(Բլումբերգ) — Հեջ-ֆոնդի կառավարիչ Բիլ Հարնիշը, ով այս տարի վաստակել է 29% եկամտաբերություն, հաջողության մեծ մասը վերագրում է 15 ամիս առաջ գնաճի կանխատեսմանը: Եթե սպառողական գների վերաբերյալ նրա կարծիքը կրկին ճիշտ դառնա, ապա առաջիկա տարիներին բաժնետոմսերը կարող են ոչ մի տեղ չգնալ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Peconic Partners-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենն ակնկալում է, որ գնային կայուն ճնշումները կստիպեն Դաշնային պահուստային բանկին 2023 թվականին՝ խախտելով շրջադարձի ցանկացած հույս: Բաժնետոմսերը կարող են պարբերաբար աճել, ասում է նա, միայն այն դեպքում, երբ իրականությունը սահմանում է, որ տոկոսադրույքները ավելի երկար կմնան ավելի բարձր, եկամուտները կնվազեն, իսկ բաժնետոմսերը հեռու են էժան լինելուց:
S&P 500-ը կհայտնվի 3,500-ից 4,400 տիրույթում առաջիկա 18-ից 36 ամիսների ընթացքում, ըստ շուկայի վետերանի, որը վերահսկում է $1.2 միլիարդ դոլարը: Դա այն միջակայքն է, որը սահմանափակել է ինդեքսը հունիսի վերջին անկումից ի վեր: Ուրբաթ ցուցիչը փակվեց 3,850-ի մոտ:
«Գները կպչուն կլինեն: Եվ երբ S&P-ն ունի 19-ապատիկ եկամուտ, ինդեքսի համար դժվար կլինի շատ բան անել»,- հարցազրույցում ասել է Հարնիշը, ով իր կարիերան սկսել է ֆինանսական ոլորտում 1968 թվականին: «Դա լինելու է բավականին լայն առևտրային տիրույթ»:
Մենեջերի ռեկորդն առանձնանում է այն ժամանակ, երբ շատ բաժնետոմսեր հավաքողներ չկարողացան ապահովել դաժան վաճառքի և շուկայի առաջատարության կտրուկ փոփոխության պայմաններում: Վերջին երեք տարիների ընթացքում Peconic-ը տարեկան վերադարձել է 43%՝ S&P 9-ի նույն ժամանակահատվածում 500% աճի համեմատ:
Peconic-ը, որը մեկնարկել է 2004 թվականին, ունի մեկ տասնյակից բաղկացած թիմ՝ հայտնաբերելու ընկերություններ, որոնք երկարաժամկետ հեռանկարում ավելի արագ կընդլայնվեն, քան տնտեսությունը: Այս բաժնետոմսերը՝ նրա պորտֆելների միջուկը, սովորաբար պահվում են յոթից ութ տարի: Կարճ կողմում թիմը կառուցում է հեջեր՝ հիմնական հոլդինգներից առաջացած ռիսկը փոխհատուցելու համար՝ միաժամանակ սխալ գնով բաժնետոմսեր փնտրելով:
Հորիզոնում ռեցեսիայի ուրվական ունենալով՝ Հարնիշը նախընտրում է ընկերություններին, որոնց եկամուտներն ու շահույթը կշարունակեն աճել՝ անկախ նրանից, թե որքան վատ է տնտեսությունը: Այդպիսի ճկունություն առաջարկող ձեռնարկությունները, ասում է նա, նրանք են, որոնք օգտագործում են այնպիսի բաների անընդհատ աճող պահանջարկը, ինչպիսին է գերարագ ինտերնետը և մաքուր էներգիան. ոլորտներ, որտեղ կառավարությունը նույնպես նախատեսում է միլիարդավոր դոլարներ ծախսել աճը խթանելու համար:
Peconic-ը հաշվում է էլեկտրահաղորդման գծերի կառուցող Quanta Services Inc.-ին և Wesco International Inc.-ին, որը էլեկտրական սարքավորումների դիստրիբյուտորն է, իր երկարաժամկետ հատվածի առաջատար ընկերություններից: Quanta-ի բաժնետոմսերն այս տարի թանկացել են 25%-ով, իսկ Wesco-ն կորցրել է 9%-ով: Երկուսն էլ առաջ են S&P 500-ից, որը նվազել է 19%-ով։
«Երկրի վրա գտնվող մարդիկ, ինչպիսիք են Quanta-ն, Wesco-ն, նրանք չեն նայում ռեցեսիայի», - ասաց Հարնիշը: «Երբ գումարում եք այն ամենը, ինչ տեղի է ունենում, արդյունաբերական տարածքը ոչ այնքան փափուկ վայրէջքի պատմությունն է, որքան այն, թե ինչ է կատարվում այս ընկերությունների հետ և ինչու նրանք չեն տեսնում դանդաղում: Դա ցունամի է»:
Հաղթող տարվա սերմը ցանվեց 2021 թվականի սեպտեմբերին, երբ Հարնիշի թիմը նկատեց աշխատավարձի բարձրացում: Մինչ Fed-ի պաշտոնյաներն այդ ժամանակ հիմնականում գնահատում էին գնաճը որպես անցողիկ, փողի մենեջերը տեսնում էր կարմիր դրոշներ, որ աշխատավարձի գնաճը կպահպանվի, ինչը քաղաքականություն մշակողներին ստիպեց շուտով շրջել զրոյական տոկոսադրույքի իրենց քաղաքականությունը:
Նրա ընկերությունը սկսեց կրկնապատկել տեխնոլոգիական ընկերությունների և համաճարակային բարձր թռուցիկների դեմ արժևորված խաղադրույքները, ներառյալ առցանց մանրածախ առևտրային Carvana Co.-ն և Wayfair Inc.-ը, բաժնետոմսերը, որոնք աճել էին կա՛մ Fed-ի խոշոր չափերով, կա՛մ վաճառքի երկարատև բումի կեղծ հույսերով:
Այդ խաղադրույքները մեծ արդյունք տվեցին, քանի որ Կենտրոնական բանկը շտապեց բարձրացնել տոկոսադրույքները վերջին սերնդի ամենաարագ տեմպերով: Carvana-ն և Wayfair-ը այս տարի ընկել են ավելի քան 80%-ով, մինչդեռ տեխնոլոգիական արդյունաբերությունը հյուրընկալում է 2022-ի ամենավատ պարտվողներին:
Այժմ Peconic-ը թիրախավորում է հաջորդ խոշոր կրճատումները, ինչպիսիք են կաբելային ծառայություններ մատուցողները, գովազդային ընկերությունները և մանրածախ առևտուրը: Հարնիշը կոնկրետ անուններ չի նշել, քանի որ նրա թիմը դեռ դիրքեր կառուցելու գործընթացում է:
Ինչպես դա տեսնում է Հարնիշը, լավատեսությունը, որ 2023 թվականին բաժնետոմսերը կվերադառնան նոր բարձր ցուցանիշների, վաղաժամ է: Թեև Peconic-ը պատրաստ է արջուկային շուկայի թռիչքներին, ինչպես դա արեց հոկտեմբերին և նոյեմբերին բաժնետոմսերի ռալիի ժամանակ, փողի մենեջերն ակնկալում է, որ կորպորատիվ շահույթի թուլացման և ավելի բարձր տոկոսադրույքների համակցությունը կսահմանափակի բաժնետոմսերը:
Շուկայական վերջին վերականգնման ընթացքում զուտ լծակները մինչև 50% բարձրացնելուց հետո, որն իր բնորոշ միջակայքի բարձր ավարտն էր, ընկերությունը սկսեց կրճատել բաժնետոմսերի ազդեցությունը, քանի որ S&P 500-ը չկարողացավ անցնել 4,100 մակարդակի միջով: Հինգշաբթի օրվա դրությամբ նրա լծակները մոտ 30% են:
«Ժապավենն այնպիսին է, ինչպիսին այն կա, այն սկսում է զեղչել եկամուտների որոշ մարտահրավերներ», - ասաց Հարնիշը: «Մենք հիմա շատ հարմար ենք հետ քաշվել և տեսնել, թե որքան ցածր է այն գնում»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html