Ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի հաշվետվությունը կարող է լինել այնպիսի դեպք, երբ լավ լուրերն իսկապես լավ չեն

Ներդրողները ուշադիր հետևում են ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի հաշվետվությանը, որը պետք է հրապարակվի ուրբաթ օրը, բայց ոչ սովորական պատճառներով:

Նորմալ ժամանակներում աշխատատեղերի ուժեղ ձեռքբերումն ու աշխատավարձի բարձրացումը լավ բան կհամարվեն: Բայց այս օրերին դրանք հենց այն են, ինչի կարիքը չունի ԱՄՆ-ի տնտեսությունը, քանի որ քաղաքականություն մշակողները փորձում են հետ մղել գնաճի խնդիրը, որը կարծես թե պարզապես չի վերանա:

հարակից ներդրումային նորություններ

Ներդրողների ուշադրությունը շեղվում է Fed-ի ելույթից և ավելի մոտ է ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի հաշվետվությանը հուշումների համար

«Վատ լուրերը հավասար են լավ լուրերի, լավ նորությունները հավասար են վատ նորությունների», - ասաց Dreyfus-Mellon-ի գլխավոր տնտեսագետ Վինսենթ Ռայնհարթը, նկարագրելով ներդրողների տրամադրությունները, որոնք ուղղված են Աշխատանքի վիճակագրության բյուրոյի հիմնական զբաղվածության հաշվարկին: «Բավականին միատեսակ այն, ինչ գերիշխող է ներդրողների մտահոգությունների մեջ, դա Fed-ի խստացումն է: Երբ նրանք վատ լուրեր են ստանում տնտեսության մասին, դա նշանակում է, որ Fed-ը պատրաստվում է ավելի քիչ խստացնել»:

Dow Jones-ի կողմից հարցված տնտեսագետներն ակնկալում են, որ զեկույցը, որը կհրապարակվի ուրբաթ առավոտյան ժամը 8:30-ին, ցույց կտա, որ սեպտեմբերին աշխատավարձերը աճել են 275,000-ով, մինչդեռ գործազրկության մակարդակը մնացել է 3.7%: Առնվազն նույնքան կարևոր է, որ միջին ժամային շահույթի գնահատականները ամսական կտրվածքով կավելանան 0.3%, իսկ մեկ տարի առաջվա համեմատ՝ 5.1%: Վերջին թիվը փոքր-ինչ ցածր կլինի օգոստոսյան զեկույցից:

Դրանից վեր ցանկացած շեղում կարող է ազդանշան տալ, որ Դաշնային պահուստը պետք է էլ ավելի ագրեսիվ լինի գնաճի նկատմամբ, ինչը նշանակում է բարձր տոկոսադրույքներ: Ավելի ցածր թվերը, ընդհակառակը, կարող են հույսի գոնե մի շող տալ, որ կյանքի ծախսերի աճը առնվազն նվազում է:

Ուոլ Սթրիթի կանխատեսողները բաժանվեցին, թե ինչ ճանապարհով կարող է անակնկալ լինել, ընդ որում մեծամասնությունը համաձայնության է եկել: Citigroup-ը, օրինակ, փնտրում է 265,000 շահույթ, մինչդեռ Nomura-ն ակնկալում է 285,000:

Ներդրողների համար ուշադրությունը մեծ կլինի այն բանի վրա, թե աշխատավարձերը ինչ են ասում աշխատաշուկայի վիճակի մասին:

Նույնիսկ կոնսենսուսի 5.1 տոկոս աճը նշանակում է, որ աշխատավարձի ճնշումը «դեռ բարձր է: Շուկաները կարող են ցանկանալ վերանայել Սենվինալ տեսակետը, թե ինչ է նախատեսում անել Fed-ը», - ասում է S&P Global Ratings-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ Բեթ Էնն Բովինոն: «Fed-ը պլանավորում է ագրեսիվ դիրքորոշում. Աշխատավարձի ավելի թեժ ընթերցումը պարզապես կհաստատի նրանց դիրքորոշումը»:

Քաղաքականություն մշակողները, ըստ էության, փնտրում են Goldilocks-ը՝ փորձելով գտնել դրամավարկային քաղաքականություն, որը բավականաչափ սահմանափակող է գների իջեցման համար, մինչդեռ ոչ այնքան ամուր, որ այն ներքաշի տնտեսությունը կտրուկ անկման մեջ:

Վերջին օրերի մեկնաբանությունները ցույց են տալիս, որ պաշտոնյաները դեռևս գերակա են համարում գնաճի դանդաղումը և պատրաստ են զոհաբերել տնտեսական աճը՝ դա իրականացնելու համար:

«Ես ուզում եմ, որ ամերիկացիները ավելի շատ գումար աշխատեն: Ես ուզում եմ, որ ընտանիքներն ավելի շատ գումար ունենան, որպեսզի սնունդ դնեն սեղանին: Բայց դա պետք է համահունչ լինի կայուն տնտեսությանը, 2% աճ ունեցող տնտեսությանը», - ասաց Մինեապոլիսի Fed-ի նախագահ Նիլ Կաշկարին հինգշաբթի համաժողովում հարցուպատասխանի ժամանակ: «Աշխատավարձերի աճն ավելի բարձր է, քան դուք ակնկալում էիք 2% գնաճ ապահովող տնտեսության համար։ Այսպիսով, դա ինձ որոշակի անհանգստություն է առաջացնում»:

Նմանապես, Ատլանտայի Ֆեդերացիայի նախագահ Ռաֆայել Բոստիչը չորեքշաբթի ասաց, որ կարծում է, որ գնաճի դեմ պայքարը «հավանական է դեռ վաղ օրերին» և որպես ապացույց նշեց աշխատաշուկայի դեռևս լարվածությունը: Նահանգապետ Լիզա Կուկը հինգշաբթի ասաց, որ ինքը դեռ տեսնում է, որ գնաճը չափազանց բարձր է և ակնկալում է, որ «շարունակական տոկոսադրույքների բարձրացումները» անհրաժեշտ կլինեն:

Այնուամենայնիվ, անհանգստություններ վերջին շրջանում շուկայում փոփոխություններ են տեղի ունեցել ավելի շատ, քան շատ քիչ բան է անում Fed-ը, քանի որ վերջին օրերի որոշ ցուցանիշներ մատնանշում են գնաճային ճնշումների որոշակի թուլացումը:

Չորեքշաբթի օրը Մատակարարման կառավարման ինստիտուտը զեկուցեց, որ իր սեպտեմբերյան հարցումը ցույց է տվել գների ակնկալիքները իրենց ամենացածր մակարդակների շուրջ համաճարակի առաջին օրերից ի վեր:

BLS-ի վերջին տվյալները ցույց են տվել, որ միջքաղաքային բեռնատարների առաքումների գները օգոստոսին իջել են 1.5%-ով և գերազանցում են հունվարյան ռեկորդային գագաթնակետին (չնայած դեռևս մեկ տարի առաջվա համեմատ աճել են գրեթե 22%-ով):

Վերջապես, Challenger, Grey & Christmas-ի փոխարինող ընկերությունը հինգշաբթի հայտնեց, որ աշխատատեղերի կրճատումն աճել է 46.4%-ով սեպտեմբերին, քան մեկ ամիս առաջ (թեև դրանք գտնվում են ամենացածր մակարդակի վրա՝ մինչ օրս այն պահից, երբ ընկերությունը սկսել է հետևել տվյալներին 1993 թվականին): Նաև BLS-ը երեքշաբթի հայտնեց, որ աշխատատեղերը կրճատվել են 1.1 միլիոնով օգոստոսին.

Այդուհանդերձ, Fed-ը, ամենայն հավանականությամբ, կշարունակի ճնշում գործադրել, և հավանականությունը մեծանում է, որ տնտեսությունը անկման մեջ է մտնում, եթե ոչ այս տարի, ապա 2023 թվականին:

«Fed-ի սխալն արդեն արված է, այսինքն՝ չշարժվել գնաճի աճից առաջ։ Այսպիսով, այն պետք է կրկնապատկվի, եթե այն պատրաստվում է լուծել գնաճի խնդիրը», - ասաց Ռայնհարթը: «Այո, ռեցեսիան անխուսափելի է։ Այո, Fed-ի քաղաքականությունը հավանաբար կվատթարացնի այն: Բայց Fed-ի քաղաքականության սխալը ավելի վաղ էր, ոչ հիմա: Այն կհասնի իր նախորդ սխալի պատճառով: Հետևաբար, ռեցեսիան մոտ է»:

Նույնիսկ եթե ուրբաթ օրվա թիվը թույլ է, Fed-ը հազվադեպ է արձագանքում մեկ ամսվա տվյալների կետին:

«Fed-ը կշարունակի արշավը այնքան ժամանակ, քանի դեռ աշխատաշուկան չի ճաքի: Մեզ համար դա նշանակում է, որ Fed-ը վստահ է, որ աշխատավարձերի աճը դանդաղել է, և գործազրկությունը վերընթաց հետագծի վրա է»,- ասել է Bank of America-ի տոկոսադրույքների ստրատեգ Մեգան Սվիբերը հաճախորդի գրառման մեջ: Իրական առումով Սվիբերն ասաց, որ դա, ամենայն հավանականությամբ, չի նշանակում որևէ փոփոխություն, քանի դեռ տնտեսությունն իրականում չի կորցնում աշխատատեղերը:

Այնուամենայնիվ, կար մեկ դեպք, երբ Fed-ը կարծես արձագանքեց մեկ տվյալների կետին, կամ ավելի կոնկրետ երկու կետին:

հունիսին Կենտրոնական բանկը եղել է սահմանել է հաստատել 0.5 տոկոսային կետ տոկոսադրույքի բարձրացում: Սակայն սպառողական գների ինդեքսի սպասվածից ավելի բարձր ցուցանիշը, զուգորդված սպառողների տրամադրությունների հարցման ժամանակ գնաճի բարձր ակնկալիքների հետ, քաղաքականություն մշակողներին մղեց 11-րդ ժամվա ընթացքում դեպի 0.75 տոկոսային կետով տեղաշարժ.

Դա պետք է ծառայի որպես հիշեցում այն ​​մասին, թե որքանով է կենտրոնացած Ֆեդերալ բանկը զուտ գնաճի ցուցանիշների վրա, և ուրբաթ օրվա զեկույցը, հնարավոր է, դիտվի որպես շոշափելի, ասաց SVB Private Bank-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Շենոն Սակոցիան:

«Չեմ կարծում, որ Fed-ը պատրաստվում է շրջել կամ դադարեցնել կամ նման բնույթի որևէ բան մինչև տարեվերջ, իհարկե, ոչ աշխատատեղերի տվյալների պատճառով», - ասաց Սաքոկիան:

Հաջորդ շաբաթվա CPI-ի ընթերցումը, ամենայն հավանականությամբ, ավելի հետևողական կլինի, երբ խոսքը վերաբերում է Fed-ի վերաբերմունքի ցանկացած փոփոխության, ավելացրեց նա:

«Աշխատավարձն այժմ ներդրված է ծախսերի կառուցվածքում, և դա չի փոխվելու: Նրանք, հավանաբար, ավելի շատ շեշտը դնելու են սննդի և բնակարանների գների վրա՝ իրենց հետաքրքրության ոլորտների առումով, քանի որ այն ամենը, ինչ կարող է տեղի ունենալ այժմ [աշխատավարձի հետ], այն է, որ մենք կայունանանք ներկայիս մակարդակներում», - ասաց Սաքոկիան: «Ցանկացած վերելք, որը մենք դուրս ենք եկել այս տպագրությունից [ուրբաթ], ամենայն հավանականությամբ, ժամանակավոր է և մեղմվում է այն ընկալմամբ, որ այս ամենը իսկապես CPI-ի մասին է»: