Անվճար դրամական հոսքերի եկամտաբերություն մինչև 3/11/22

Այս զեկույցը համառոտ տարբերակն է All Cap Index & Sectors. Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, իմ եռամսյակային հաշվետվություններից մեկը հիմնարար շուկայի և ոլորտի միտումների վերաբերյալ:

Հիմնական կետերը `

• NC 2000 [1] ութ հատվածներում նկատվել է հետընթաց FCF-ի եկամտաբերության աճ 3/31/21-ից մինչև 3/11/22 [2]:^,[3]
• 5.9% FCF եկամտաբերությամբ ներդրողները ստանում են ավելի շատ FCF իրենց ներդրումային դոլարի համար Հիմնական նյութերի հատվածում, քան ցանկացած այլ հատված 3/11/22-ի դրությամբ: Անշարժ գույքի հատվածը՝ -3.5%, ներկայումս ունի FCF-ի ամենացածր եկամտաբերությունը NC 2000-ի բոլոր հատվածներից:

NC 2000 Trailing FCF եկամտաբերությունը բարձրանում է 3/31/21-ից մինչև 3/11/22

Հետևյալ FCF-ի եկամտաբերությունը NC 2000-ի համար աճել է 0.9%-ից 3/31/21-ի դրությամբ մինչև 1.6% 3/11/22-ի դրությամբ: NC 2000-ի ութ հատվածներում նկատվել է հետին FCF-ի եկամտաբերության աճ 3/31/21-ից մինչև 3/11/22:

5.9% FCF եկամտաբերությամբ ներդրողները ավելի շատ FCF են ստանում Հիմնական նյութերի ոլորտում իրենց ներդրումային դոլարի դիմաց, քան ցանկացած այլ հատված: Հիմնական նյութերի, ֆինանսների, առողջապահության, արդյունաբերության, հեռահաղորդակցության ծառայությունների, կոմունալ ծառայությունների, էներգետիկայի և սպառողական ոչ ցիկլային ոլորտներում յուրաքանչյուրը տեսել է FCF-ի հետին եկամտաբերության աճ 3/31/21-ից մինչև 3/11/22:

Ստորև ես կարևորում եմ Ֆինանսական հատվածի հետընթաց FCF եկամտաբերությունը:

Ոլորտի ընտրանքային վերլուծություն. ֆինանսական

Գծապատկեր 1-ը ցույց է տալիս, որ Ֆինանսական հատվածի հետընթաց FCF-ի եկամտաբերությունն աճել է 1.2%-ից 3/31/21-ի դրությամբ մինչև 4.0%՝ 3/11/22-ի դրությամբ: Ֆինանսական հատվածի FCF-ը 75.7 թվականին 2020 միլիարդ դոլարից աճել է մինչև 251.9 թվականի 2021 միլիարդ դոլար, մինչդեռ ձեռնարկության արժեքն աճել է 6.1 տրիլիոն դոլարից 3/31/21-ի դրությամբ մինչև 6.3 տրիլիոն դոլար՝ 3/11/22-ի դրությամբ:

Գծապատկեր 1. Ֆինանսների հետընթաց FCF-ի եկամտաբերությունը. 1998թ. դեկտեմբեր – 3/11/22

11 թվականի մարտի 2022-ի չափման ժամանակաշրջանը օգտագործում է գների տվյալներ այդ ամսաթվի դրությամբ և ներառում է 2021 10-Ks ֆինանսական տվյալները, քանի որ սա ամենավաղ ամսաթիվն է, որի համար հասանելի են եղել բոլոր 2021 10-K-ները NC 2000 բաղադրիչների համար:

Գծապատկեր 2-ը համեմատում է FCF-ի և ձեռնարկության արժեքի միտումները Ֆինանսական հատվածի համար 1998 թվականից սկսած: Ես ամփոփում եմ NC 2000/ոլորտի բաղկացուցիչ արժեքները ազատ դրամական հոսքերի և ձեռնարկության արժեքի համար: Այս մոտեցումը ես անվանում եմ «Ագրեգատ» մեթոդաբանություն, և այն համապատասխանում է S&P Global-ի (SPGI) մեթոդաբանությանը այս հաշվարկների համար:

Գծապատկեր 2. Ֆինանսական FCF և ձեռնարկության արժեքը. 1998 թ. դեկտեմբեր – 3/11/22

11 թվականի մարտի 2022-ի չափման ժամանակաշրջանը օգտագործում է գների տվյալներ այդ ամսաթվի դրությամբ և ներառում է 2021 10-Ks ֆինանսական տվյալները, քանի որ սա ամենավաղ ամսաթիվն է, որի համար հասանելի են եղել բոլոր 2021 10-K-ները NC 2000 բաղադրիչների համար:

Համախառն մեթոդաբանությունը պարզ հայացք է տալիս ամբողջ NC 2000/ոլորտին, անկախ շուկայական կապիտալից կամ ինդեքսների կշռումից, և համընկնում է S&P Global-ի (SPGI) չափումների հաշվարկի S&P 500-ի համար:

Լրացուցիչ հեռանկարի համար ես համեմատում եմ ազատ դրամական հոսքերի Համախառն մեթոդը շուկայական կշռված երկու այլ մեթոդաբանությունների հետ: Յուրաքանչյուր մեթոդ ունի իր դրական և բացասական կողմերը, որոնք մանրամասն ներկայացված են Հավելվածում:

Գծապատկեր 3-ը համեմատում է այս երեք մեթոդները Ֆինանսական հատվածի հետին FCF-ի եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար:

Գծապատկեր 3. Ֆինանսական արդյունքների ետևում FCF-ի եկամտաբերության մեթոդաբանությունները Համեմատված՝ 1998 թ. դեկտ. – 3/11/22

11 թվականի մարտի 2022-ի չափման ժամանակաշրջանը օգտագործում է գների տվյալներ այդ ամսաթվի դրությամբ և ներառում է 2021 10-Ks ֆինանսական տվյալները, քանի որ սա ամենավաղ ամսաթիվն է, որի համար հասանելի են եղել բոլոր 2021 10-K-ները NC 2000 բաղադրիչների համար:

Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Կայլ Գուսկե II- ը և Մեթ Շուլերը փոխհատուցում չեն ստանում ՝ գրելու որևէ կոնկրետ ֆոնդի, ոճի կամ թեմայի վերաբերյալ:

Հավելված. Հետևյալ FCF-ի եկամտաբերության վերլուծություն՝ կշռման տարբեր մեթոդներով

Ես ելնում եմ վերը նշված չափումները՝ գումարելով NC 2000/ոլորտի բաղկացուցիչ արժեքները ազատ դրամական միջոցների հոսքի և ձեռնարկության արժեքի համար՝ FCF-ի վերջին եկամտաբերությունը հաշվարկելու համար: Այս մոտեցումը ես անվանում եմ «Ագրեգատ» մեթոդաբանություն:

Համախառն մեթոդաբանությունը պարզ հայացք է տալիս ամբողջ NC 2000/ոլորտին, անկախ շուկայական կապիտալից կամ ինդեքսների կշռումից, և համընկնում է S&P Global-ի (SPGI) չափումների հաշվարկի S&P 500-ի համար:

Լրացուցիչ հեռանկարի համար ես համեմատում եմ ազատ դրամական հոսքերի Համախառն մեթոդը շուկայական կշռված երկու այլ մեթոդաբանությունների հետ: Շուկայական կշռված այս մեթոդաբանությունները ավելացնում են ավելի մեծ արժեք այն գործակիցների համար, որոնք չեն ներառում շուկայական արժեքները, օրինակ՝ ROIC-ը և դրա դրայվերները, բայց ես, այնուամենայնիվ, դրանք ներառում եմ այստեղ՝ համեմատության համար.

Շուկայում կշռված չափանիշներ – հաշվարկվում է շուկայական կապիտալի կշռման միջոցով FCF-ի հետին եկամտաբերությունը առանձին ընկերությունների համար՝ համեմատած իրենց ոլորտի կամ ընդհանուր NC 2000-ի յուրաքանչյուր ժամանակաշրջանում: Մանրամասն՝

1. Ընկերության կշիռը հավասար է ընկերության շուկայական կապիտալին՝ բաժանված NC 2000/ իր հատվածի շուկայական կապիտալի վրա
2. Ես բազմապատկում եմ յուրաքանչյուր ընկերության վերջին FCF եկամտաբերությունը իր քաշով
3. NC 2000/Հետևող FCF-ի եկամտաբերությունը հավասար է NC 2000-ի բոլոր ընկերությունների կշռված FCF-ի եկամտաբերության գումարին:

Շուկայում կշռված վարորդներ – հաշվարկվում է շուկայական կապիտալի կշռման միջոցով FCF-ի և ձեռնարկության արժեքը յուրաքանչյուր հատվածի առանձին ընկերությունների համար յուրաքանչյուր ժամանակաշրջանում: Մանրամասն՝

1. Ընկերության կշիռը հավասար է ընկերության շուկայական կապիտալին՝ բաժանված NC 2000/ իր հատվածի շուկայական կապիտալի վրա
2. Ես բազմապատկում եմ յուրաքանչյուր ընկերության ազատ դրամական հոսքը և ձեռնարկության արժեքը նրա քաշով
3. Ես ամփոփում եմ կշռված FCF-ն և ձեռնարկության կշռված արժեքը NC 2000-ի յուրաքանչյուր ընկերության համար/յուրաքանչյուր հատվածի համար՝ որոշելու յուրաքանչյուր հատվածի կշռված FCF-ն և ձեռնարկության կշռված արժեքը
4. NC 2000/ոլորտի հետին FCF-ի եկամտաբերությունը հավասար է կշռված NC 2000/հատվածի FCF-ի՝ բաժանված կշռված NC 2000/ոլորտի ձեռնարկության արժեքի վրա

Յուրաքանչյուր մեթոդաբանություն ունի իր դրական և բացասական կողմերը, ինչպես նկարագրված է ստորև:

Համախառն մեթոդ

Կոալիցիայում:

• Ուղղակի հայացք ամբողջ NC 2000/ոլորտին՝ անկախ ընկերության չափից կամ կշռից
• Համապատասխանում է, թե ինչպես է S&P Global- ը հաշվարկում S&P 500-ի չափորոշիչները:

Դեմ:

• Խոցելի է ընկերությունների խումբ մուտք գործող / դուրս եկող ընկերությունների ազդեցության համար, ինչը կարող է անտեղի ազդել համախառն արժեքների վրա: Նաև ենթակա է ծայրամասային տարածքների ցանկացած ժամանակահատվածում:

Շուկայում կշռված չափանիշներ մեթոդ

Կոալիցիայում:

• Հաշվարկում է ֆիրմայի շուկայական շեմը `համեմատած NC 2000 / հատվածի հետ և համապատասխանաբար կշռում է դրա չափանիշները:

Դեմ:

• Խոցելի է արտասովոր արդյունքների համար, երբ մեկ ընկերություն անհամաչափորեն ազդում է FCF-ի ընդհանուր եկամտաբերության վրա:

Շուկայական կշռված վարորդների մեթոդը

Կոալիցիայում:

• Հաշվի է առնվում ընկերության շուկայական կապիտալը NC 2000/ոլորտի համեմատ և համապատասխանաբար կշռում է դրա ազատ դրամական հոսքերը և ձեռնարկության արժեքը:
• Մեղմացնում է մեկ ընկերության ստացած արդյունքների անհամաչափ ազդեցությունը ընդհանուր արդյունքների վրա:

Դեմ:

• Ավելի անկայուն, քանի որ այն շեշտը դնում է FCF-ի և ձեռնարկության արժեքի մեծ փոփոխություններին մեծ կշռված ընկերությունների համար:

[1] NC 2000-ը՝ իմ ընկերության All Cap Index-ը, բաղկացած է 2000 ԱՄՆ-ի խոշորագույն ընկերություններից՝ ըստ շուկայական կապիտալի իմ ընկերության ծածկույթում: Ընտրողներն թարմացվում են եռամսյակային կտրվածքով (մարտի 31, հունիսի 30, սեպտեմբերի 30 և դեկտեմբերի 31): Ես բացառում եմ այն ​​ընկերությունները, որոնք հաշվետվություն են ներկայացնում ՖՀՄՍ-ի համաձայն և ոչ ԱՄՆ ADR ընկերությունները:

[2] Ես հաշվարկում եմ այս չափումները՝ հիմնվելով S&P Global-ի (SPGI) մեթոդաբանությունը, որն ամփոփում է NC 2000 առանձին բաղկացուցիչ արժեքները ազատ դրամական հոսքերի և ձեռնարկության արժեքի համար՝ նախքան դրանք օգտագործելը չափիչները հաշվարկելու համար: Ես սա անվանում եմ «Ագրեգատ» մեթոդաբանություն:

[3] Իմ հետազոտությունը հիմնված է վերջին աուդիտի ենթարկված ֆինանսական տվյալների վրա, որը շատ դեպքերում 2021 թվականի 10-K է: Գների տվյալները 3/11/22-ի դրությամբ: