Ամենահրատապը գնաճն էր մտավախություն Ամերիկացիների 2022 թվականին՝ որպես ամեն ինչի գներ գազ դեպի ցորեն հասել է ռեկորդային բարձր ցուցանիշների: Տարեցտարի գնաճը, որը չափվում է սպառողական գների ինդեքսով, հունիսին հասել է 40 տարվա ամենաբարձր մակարդակին՝ 9.1%, բայց հետո արագորեն նահանջել է, և Ջեֆրիսը պնդում է, որ միտումը կշարունակվի հաջորդ տարվա ընթացքում:
«ԱՄՆ գնաճը հասել է գագաթնակետին», - հինգշաբթի գրառման մեջ գրել է ներդրումային բանկի միկրոռազմավարության գլոբալ ղեկավար Դեշ Պերամունետիլեկեն: «Դեզինֆլյացիան 2023 թվականի մեր ճանապարհային քարտեզի հիմնական ենթադրությունն է»:
Ջեֆրիսը կարծում է, որ ամերիկացիները, և հատկապես ամերիկացի ներդրողները, ընդհանրապես չպետք է անհանգստանան գնաճից: 1980-ականների սկզբին նկատված դեսինֆլյացիան իրական սպառնալիքն է, և այն, ամենայն հավանականությամբ, կգա կորպորատիվ եկամուտների նվազման և ԱՄՆ-ի ռեցեսիայի հետ մինչև 2023 թվականի երկրորդ կեսը:
Ներդրումային բանկի վերլուծաբանները մի քանի հիմնական նմանություններ են ներկայացրել 1965-1982 թվականների «Մեծ գնաճին» հաջորդած ժամանակաշրջանի և այսօր ՍԳԻ-ի արագ անկման միջև:
Երբ 12 թվականի օգոստոսին Փոլ Վոլքերը դարձավ Դաշնային պահուստային համակարգի 1979-րդ նախագահը, նա անմիջապես սկսեց պայքարել մոլեգնող գնաճի դեմ, որը պատուհասեց տնտեսությունը իր նշանակմանը նախորդող տասնամյակում՝ ի վերջո բարձրացնելով տոկոսադրույքները մինչև մոտ 20%: Վոլկերի տոկոսադրույքների արագ աճը այնքան արագ դանդաղեցրեց տնտեսությունը, որ մինչև 1980 թվականի հունվարին սկսվեց ռեցեսիան, և գործազրկությունը կհասներ գագաթնակետին՝ 10.8 թվականի դեկտեմբերին՝ 1982%:
Անցած տարվա ընթացքում Fed-ի ներկայիս նախագահ Ջերոմ Փաուելը ավելի ագրեսիվ է բարձրացրել տոկոսադրույքները, քան որևէ մեկը Վոլկերից հետո, և նա հասկացրել է, որ պատրաստ է կիրառել որոշակի տնտեսական «ցավՈրպեսզի գնաճը վերահսկի, ինչպես իր նախորդը։ Jefferies-ի վերլուծաբաններն ասում են, որ նրա գործողությունները իրենց դեժավյու են տալիս:
«1980-83թթ. Volcker Fed-ի ինֆլյացիայի ժամանակաշրջանը մեծ նմանություն ունի ընթացիկ ցիկլի հետ՝ հաշվի առնելով բարձր տեմպերի հանդուրժողականությունը նույնիսկ աճող գործազրկության և ռեցեսիայի հաշվին: Նաև գնանկման միտումին նպաստեց առաջարկի (նավթի) կողմից ճնշումների թուլացումը, ինչպես հիմա»,- գրել են նրանք։
Եթե ներկայիս տնտեսական դարաշրջանը համեմատելի է Վոլքերի տարիների հետ, ապա դա կարող է դառնալ ներդրողների համար դժվար ժամանակների բաղադրատոմս: Volcker Fed-ի ինֆլյացիայի ժամանակ S&P 500-ի մեկ բաժնետոմսի վերջնամասային շահույթը նվազել է 19%-ով: Եվ դա սովորական է ԱՄՆ պատմության ընթացքում «զգալի դեսինֆլյացիայի ժամանակաշրջաններում», ըստ Ջեֆերիսի վերլուծաբանների:
Jefferies-ը միակ ներդրումային բանկը չէ, որը նախազգուշացրել է վերջին շաբաթների ընթացքում կորպորատիվ շահույթի լայն անկման մասին: Morgan Stanley-ի գլխավոր տնօրեն Մայք Ուիլսոնը բազմիցս պնդում է, որ կորպորատիվ շահույթի գնահատականները չափազանց բարձր են, և դրանք ի վերջո կնվազեն՝ իրենց հետ վերցնելով բաժնետոմսերը:
«Դա ևս մեկ բնագավառ է, որ ներդրողները մի փոքր ինքնագոհ են. ծախսերն ավելի արագ են աճում, քան զուտ եկամուտները», - նա: Ասել CNBC անցյալ շաբաթ՝ նկարագրելով S&P 500 ընկերությունների վրա գնաճի մարման հետևանքները։ «Ամբողջ տարվա [շահույթի] գնահատականը պետք է իջնի»:
Ուիլսոնը տեսնում է, որ S&P 500-ը տարվա առաջին կիսամյակում իջնում է մինչև 3,000 կամ ավելի քան 20%:
Եվ Jefferies-ի բաժնետոմսերի վերլուծաբաններն այս շաբաթ արձագանքեցին այս տեսակետին՝ ասելով, որ իրենք ակնկալում են, որ S&P 500-ը «կշտկի» առաջին եռամսյակում ոչ միայն շահույթի նվազման, այլև շահույթի մարժայի և աճող ռեցեսիայի ռիսկերի վրա բարձր տոկոսադրույքների ազդեցության պատճառով:
Բայց կոպիտ առաջին կիսամյակից հետո բաժնետոմսերը կարող են «ուժեղ վերելք» ունենալ մինչև 2023 թվականի կեսերը, ավելացրել են նրանք՝ խորհուրդ տալով ներդրողներին փնտրել «որակյալ» անուններ՝ գնաճի անկման ժամանակաշրջաններում դրանց պատմական գերազանցության պատճառով:
«Որակյալ ներդրումները տվել են հետևողական պարգևներ», - գրել են նրանք: «Ոճի տեսանկյունից կենտրոնանալ որակի վրա: Որակի աճի ոլորտները գերազանցեցին ցիկլային ցուցանիշները 1980-ականների դեզինֆլյացիայի ժամանակաշրջանում»:
Ուոլ Սթրիթի վերլուծաբանները և հարստության մենեջերները սիրում են բաժնետոմսերը խմբավորել տարբեր ներդրումային կատեգորիաների, որոնք կոչվում են «ոճի գործոններ», նպատակ ունենալով օգնել հաճախորդներին միջինից բարձր եկամուտներ բերել, կառավարել ռիսկերը և դիվերսիֆիկացնել իրենց պորտֆելները: Օրինակ, վերլուծաբանները կարող են ասել, որ նրանք նախընտրում են «աճի» բաժնետոմսերը՝ ընկերությունների բաժնետոմսերը, որոնք ակնկալվում է, որ արագ կաճեն, քան «արժեք» բաժնետոմսերը՝ բաժնետոմսերը, որոնք վաճառվում են ցածր գներով՝ համեմատած իրենց հիմնադրամների և/կամ հասակակիցների հետ: Եվ մինչ Jefferies-ի կապիտալի վերլուծաբանները հինգշաբթի ասացին, որ իրենք այս պահին նախընտրում են «որակ» ոճի գործոնը, «որակ» սահմանելը ավելի հեշտ է ասել, քան անել:
«Որակի ֆիքսված սահմանում չկա, քանի որ դա իրոք կախված է ներդրողի հեռանկարից»,- պարզաբանել են վերլուծաբանները:
Սովորաբար, «որակյալ» բաժնետոմսերը սահմանվում են որպես ընկերություններ, որոնք ունեն կայուն, կանխատեսելի դրամական հոսքեր և շահութաբեր են՝ հիմնված այնպիսի չափանիշների վրա, ինչպիսիք են սեփական կապիտալի վերադարձը (ROE) և ներդրված կապիտալի վերադարձը (ROIC): Բայց Jefferies-ը մշակել է իր սեփական շրջանակը իրական «որակ» որոշելու համար, որը ներառում է այնպիսի չափանիշներ, ինչպիսիք են «կայուն հաշվեկշիռները», «հետևողական և բարձր մարժաները» և կանխատեսելի շահույթը:
Նման ընկերություններ Walmart, Գլխավոր Դեպո, Visa, եւ Merck բոլորը կազմել են Jefferies-ի «որակը ողջամիտ գնով» ցուցակը, որը կարող է գերազանցել ընդհանուր շուկան այս տարի:
Ինչ վերաբերում է հատվածի դիրքավորմանը, վերլուծաբանները խորհուրդ տվեցին նայել «կենցաղային ապրանքներ, կոմունալ ծառայություններ, կապի ծառայություններ և առողջապահություն», պնդելով, որ երբ CPI-ն անկում էր ապրում 1980 թվականի ապրիլից մինչև 1983 թվականի փետրվարը, այս ոլորտները «առավելագույնը գերազանցեցին»:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից.
Air India-ն դատապարտվել է «համակարգային ձախողման» այն բանից հետո, երբ բիզնես դասի անկարգ տղամարդ ուղևորը միզել է Նյու Յորքից ճանապարհորդող կնոջ վրա:
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ
― Պարզապես չի ստացվում։ Աշխարհի լավագույն ռեստորանը փակվում է, քանի որ դրա սեփականատերը ժամանակակից հիանալի ճաշի մոդելն անվանել է «անկայուն»
Բոբ Իգերը պարզապես դրեց ոտքը և ասաց Դիսնեյի աշխատակիցներին, որ վերադառնան գրասենյակ
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html