Ընկերությունները, որոնք պետք է հետևեն բնակարանների պակասի դեպքում, ձեռնտու են բնակարանաշինության բաժնետոմսերին

Նվազող ֆոնդային շուկայի և տոկոսադրույքների աճի կրկնակի հարվածն այս տարի հարվածել է տնային տնտեսությունների բաժնետոմսերին, ինչը հանգեցրել է ամենաբարձր գնահատումների:

Այդ գնահատումները բնակարանային ֆոնդերը դարձնում են վատ թաղամասի ամենավատ տունը: Բայց իրականում արդյունաբերությունը ամենաէժան տունն է թերագնահատված թաղամասում:

Ապրիլի սկզբին բնակարանաշինության բաժնետոմսերի գների միջին ֆորվարդային գին/շահույթ հարաբերակցությունը 2022 թվականի կանխատեսվող շահույթին ընդամենը չորս անգամ գերազանցում էր շահույթը, ինչը ամենացածրն էր ԱՄՆ ողջ ֆոնդային շուկայում ցանկացած արդյունաբերության մեջ: Այս հարաբերակցությունը մայիսի կեսերին ընկավ մինչև 3.5, երբ iShares ԱՄՆ տնային շինարարություն ETF (ITB) տարեցտարի նվազել է մոտ 30%-ով: Որոշ խոշոր շինարարների բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են արդյունաբերության առաջատար DH Horton-ը, այս տարի նվազել են գրեթե 40%-ով:

Այս անկումը մասամբ պայմանավորված է ներդրողների այն ենթադրությամբ, որ հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքների աճը կփչացնի շուկան՝ հուսահատեցնելով գնորդներին: Մի՛ մտածեք, որ որոշ աշխույժ տեղական շուկաներում սակարկություններն ավելի բարձր վաճառքի գներ են առաջացնում, քան վարկատուների գնահատումները՝ ստիպելով գնորդներին լրացուցիչ կանխիկ գումարներ գտնել փակման ժամանակ:

Շուկայական այս շոգը ներդրողներին չի խանգարել բաժնետոմսերի դեմպինգին՝ վախենալով, որ աճող տոկոսադրույքները շուտով կնվազեցնեն պահանջարկը: Արդյունքում, այս բաժնետոմսերից շատերը ընդամենը մի քանի ամսվա ընթացքում մի փոքր գերարժեքից դարձել են էականորեն ցածր գներ:

Այնուամենայնիվ, ոլորտի մոտալուտ թուլության մասին լուրերը խիստ չափազանցված են: Այս բաժնետոմսերի վատթար վիճակն իրականում հնարավորություն է, որը արտացոլված է վերլուծաբանների կողմից բարձրացված գնային թիրախներով, քանի որ տվյալները ցույց են տալիս, որ բնակարանների խրոնիկ պակասը կշարունակի խթանել բարձր պահանջարկը, չնայած բարձր դրույքաչափերին:

Թեև ակնկալվում է, որ հիփոթեքային տոկոսադրույքները կշարունակեն աճել, դրանք դեռ բավականին ցածր են և, հավանաբար, այդպիսին կմնան առնվազն հաջորդ կամ երկու տարի: Վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում 30-ամյա ֆիքսված տոկոսադրույքով հիփոթեքային վարկերի սովորական տոկոսադրույքները մոտ 5%-ից հասել են մոտ 3%-ի:

Այնուամենայնիվ, պատմականորեն սա ոչ մի կերպ բարձր չէ: 2011 թվականից ի վեր տոկոսադրույքները հազվադեպ էին իջնում ​​5%-ից ցածր, և շատ գնորդներ, ովքեր գնում էին իրենց երկրորդ կամ երրորդ տները, կարող են հիշել, որ վճարել են 8%-ից 9% 2000 թվականին կամ 10%-ից 11% մեկ տասնամյակ առաջ:

Բնակարանների վարձավճարների աճի այլընտրանքի առջև՝ ապրիլի դրությամբ, տարեկան միջինը ավելի քան 25%-ով և ակնկալվում է, որ կշարունակի աճել բարձր գնաճով, շատ գնորդներ, անկասկած, դեռ կհամարեն սեփականությունը որպես լավագույն ֆինանսական տարբերակ:

Արդեն դժվար բյուջե ունեցողներից շատերը պարզապես կգնեն ավելի էժան տներ, ուստի ավելի բարձր դրույքաչափերը կարող են մեծապես ճնշել պահանջարկը ցածր ծայրերում: Ցածր գնորդները կարող են ստիպված լինել վարձակալել՝ օգուտ տալով բազմաբնակարան բնակարաններ կառուցողներին:

Առկա տների ներկայիս պակասը, հավանաբար, կշարունակվի մինչև մեկ տասնամյակ: ԱՄՆ Մարդահամարի բյուրոյի և Credit Suisse-ի վիճակագրությունը ցույց է տալիս այս պակասի խորությունը շուկայական հիմնական չափիչների այս ընթերցումներով.

• Պատմականորեն, ազգն ունեցել է մոտ 1.5 միլիոն տների ընթացիկ մատակարարում, որոնք հասանելի են գնելու համար: Մեկ և բազմաբնակարան ընտանիքների համար հասանելի տների ներկայիս գույքագրումը` մոտ 700,000, ամենացածրն է ավելի քան 40 տարվա ընթացքում:
• Թեև այժմ տներ են կառուցվում բուռն տեմպերով, վերջին 17 տարիների ընթացքում ազգը բավական մոտ չի կառուցում: Քանի որ տների շինարարությունը հասել է գագաթնակետին 2005թ.-ին ավելի քան 2 միլիոն բնակելի տների մեկնարկով, տարեկան միջինը 500,000-ով պակաս մեկնարկ է եղել, ինչի հետևանքով մոտ 3 միլիոն տների դեֆիցիտ է առաջացել: Այս դեֆիցիտը վերջերս մի փոքր թուլանում է, բայց հեշտությամբ կարող է պահանջվել ևս մեկ տասնամյակ, որպեսզի առաջարկը հավասար պահանջարկ ունենա:
• Մեծ անկումը առաջ շինարարության ավելցուկը հանգեցրեց մոտ 2 միլիոն տների ավելցուկային մատակարարմանը, սակայն այս պաշարը սպառվեց մինչև 2014 թվականը: Հետագա թերշինարարությունը հանգեցրեց մատակարարման կտրուկ անկման հաջորդ մի քանի տարիների ընթացքում, ինչը հանգեցրեց 3 միլիոն տների դեֆիցիտին մինչև 2020 թվականը: կառուցելով այժմ աճող արագությամբ, թերկառուցման երկար ժամանակահատվածը կպահպանի մատակարարման դեֆիցիտը գալիք տարիներ:
• Դեֆիցիտի սրումը եղել է ամերիկյան բնակարանային ֆոնդի տարիքը: 2019 թվականի դրությամբ այս երկրում տան միջին տարիքը եղել է 41 տարի: Այժմ այն ​​44 տարեկան է՝ գրանցված ամենահինը: Ներդրումային հնարավորությունները գնահատելիս ներդրողները, հավանաբար, պետք է հաշվի առնեն ավելի փոքր կապիտալով ընկերությունները, թեև ավելի մեծ անուններից մի քանիսը պատրաստ են լավ եկամուտներ բերել հաջորդ կամ երկու տարվա ընթացքում: Մատակարարները նույնպես շահելու են երկարաժամկետ պահանջարկից:

Ահա մի քանի ընկերություններ, որոնք ունեն լավ աճի հեռանկարներ և ցածր անկման ռիսկեր, որոնք արտացոլված են հիմնարար հիմունքներով, գների շարժումներով և վերլուծաբանների կանխատեսումներով.

• Մերիտացիայի տներ (MTH): Հիմնականում Sunbelt-ում մեկ ընտանիքի տներ կառուցող այս փոքր կապիտալով ընկերությունը (3 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ) մայիսի կեսերին վաճառվում էր մեկ բաժնետոմսի դիմաց 83 դոլարով, սակայն վերլուծաբանների միջին նպատակային մեկ տարվա համար՝ 122 դոլար:
• Tri-Pointe տներ (TPHՄեկ այլ փոքր կապիտալով ընկերություն (2 միլիարդ դոլար) Tri-Pointe-ը կառուցում է մեկ ընտանիքի տներ Արևմտյան ափում, Տեխասում և հարավ-արևելքում: Նրա գնային նպատակը $30 է, թեև մայիսի կեսերին բաժնետոմսերը վաճառվում էին մոտ $20-ով:
• Լենար (ԼԵՆ): Այս խոշոր ընկերությունը (շուկայական կապիտալը, $22 մլրդ) շինարար է միայնակ և բազմաբնակարան ընտանիքներով, որը գործում է ամբողջ երկրում, բայց հիմնականում Sunbelt-ում: Մայիսի կեսերին առևտուր անելով 74 դոլարով, Lennar-ի նպատակն է 115 դոլար:
• Արծիվ նյութեր (EXP): 5 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալով Eagle-ն արտադրում է բետոն, պատի տախտակ և այլ շինանյութեր: Դրա գինը մայիսի կեսերին մոտ $125 էր։ Նպատակային գինը՝ 172 դոլար:
• Քուանեքս (NX): Այս փոքրիկ հասարակական ընկերությունը (շուկայական գլխարկ, $600 մլն) պատրաստում է պատուհաններ և պահարաններ: 32 դոլարով, դրա նպատակային գնային արժեքը զգալի թռիչք է մայիսի կեսերին 20 դոլար բաժնետոմսի գնից: Ընկերության շահույթի աճի տեմպը կազմում է մոտ 12%:
• Masonite International Corp. (ԴՈՒՌ): Անցած վեց ամիսների ընթացքում ներքին և արտաքին դռների այս արտադրողը (շուկայական գլխարկ, $1.9 մլրդ) զգացել է ամենաթանկ վաճառքը (-27%) ցանկացած բարձր վարկանիշ ունեցող մատակարարների պաշարներից: Masonite-ը մայիսի կեսերին վաճառվում էր 85 դոլարով: Նպատակային գինը՝ 133 դոլար:

Արդյունաբերության այս և տարբեր այլ ընկերություններ առաջիկա ամիսներին պատրաստվում են էապես աճել՝ հավանաբար բարձրացնելով իրենց բաժնետոմսերի գները: Ի վերջո, վախի մութ ամպերը կմաքրվեն՝ թույլ տալով ներդրողներին տեսնել շուկայի կայուն պահանջարկի լույսը:

— Դեյվիդ Շեֆ Գիլրիթի կողմից՝ հավաստագրված ֆինանսական պլանավորող և Sheaff Brock Investment Advisors-ի գործընկեր և CIO-ի և Innovative Portfolios-ի ինստիտուցիոնալ ակտիվների մենեջերի կողմից: