Fidelity-ն գործարկում է առաջին հեղուկ այլընտրանքային ֆոնդերը, քանի որ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի ռազմավարությունները թուլանում են

Երկու նոր «alts» հիմնադրամները՝ Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (նշում՝ FAQFX) և Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), որոնք գործարկվել են հուլիսի 7-ին, ուղղված են հատկապես խորհրդատուներին և ինստիտուցիոնալ ներդրողներին: Նրանք այլընտրանքային ներդրումային աշխարհի մի մասն են, քանի որ նրանք օգտագործում են ռազմավարություններ, որոնք սովորաբար դիտվում են հեջային ֆոնդերում, օգտագործելով լծակներ և ածանցյալ գործիքներ ռիսկը վերահսկելու համար, այլ ոչ թե այն պատճառով, որ նրանք կենտրոնանում են բացառապես մասնագիտացված ոլորտների վրա, ինչպիսիք են մասնավոր վարկերը կամ ապրանքները, խորհրդատուների համար հայտնի «այլ» ֆոնդերը: . Ըստ իրենց թռիչք, նրանցից յուրաքանչյուրը կունենա բաժնետոմսերի հինգ դաս՝ սկսած A-բաժնետոմսերից 5.75% ճակատային բեռնվածությամբ մինչև առանց բեռի Z-բաժնետոմսեր: 

Մակրո հնարավորությունների համար 0.80% և Risk Parity-ի Z բաժնետոմսերի դասերի համար ծախսերի 0.64% ցածր հարաբերակցությամբ, այս երկու նոր այլընտրանքային ֆոնդերին արժե ուշադրություն դարձնել: Դրանք էժան են հեղուկ այլընտրանքային ֆոնդերի համար, որոնք, օրինակ, գանձում են 1.56% միջին ֆոնդի համար Morningstar's Macro Trading կատեգորիայում և չափազանց էժան՝ համեմատած հեջ-ֆոնդերի հետ, որոնք սովորաբար վերցնում են շահույթի մեծ մասը, հաճախ 20%, որպես վճար: 

«Եթե նայեք 2021 թվականի ավարտին նախորդող տասնամյակին, ապա ձեզ իրականում ոչ մի այլընտրանքի կարիք չկար», - ասում է Վադիմ Զլոտնիկովը, Fidelity Asset Management Solutions-ի նախագահ, բաժինը, որը ղեկավարում է երկու հիմնադրամները: «Դուք կարող էիք պարզապես գնել ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի 60/40 պորտֆել և ֆենոմենալ լավ գործեր կատարել: Դուք սկսում եք տեսնել, որ այդ վերադարձի ակնկալիքներից մի քանիսը դառնում են ավելի ցածր: Մենք գիտենք, որ խորհրդականները փնտրում են որոշ այլընտրանքներ, որոնք կարող են արժանահավատորեն դիվերսիֆիկացում ապահովել»:

Ռիսկի համարժեքություն. Ռիսկերի հավասարության հիմնադրամի ռազմավարությունը եզակի է, ասում է Զլոտնիկովը, քանի որ այն ռիսկային է այլ կերպ, քան մրցակցային հավասարության հիմնադրամները: Պարիտետային ֆոնդերի ռազմավարությունները սովորաբար հիմնված են համակարգչային մոդելների վրա և տեղավորվում են քանակական ֆոնդի ավելի լայն շրջանակում: Փոխանակ չափելու ակտիվների դասերի, ինչպիսիք են բաժնետոմսերի, պարտատոմսերի և ապրանքների անկայունությունը և փորձելու հավասարակշռել այդ ռիսկերը, ինչը ավանդական պարիտետային մոտեցումն է, Fidelity-ի հիմնադրամը փորձում է հավասարակշռել ռիսկերը տարբեր տեսակի ռիսկերի պրեմիաների միջև՝ աճ, գնաճ, իրական դրույքներ: , և իրացվելիություն։  

Աճի ռիսկ-պրեմիում կատեգորիայում կարելի է գտնել բաժնետոմսեր, որոնք ներդրողներին փոխհատուցում են այն ռիսկը, որ տնտեսական աճը թուլանա, և մենք մտնենք ռեցեսիա: (Ռիսկի պարիտետային հիմնադրամները հակված են կենտրոնանալ ռիսկ-պարգևատրման ֆինանսական հավասարման ռիսկի կողմի վրա): Գնաճի և իրական դրույքների կատեգորիաներում դուք հավանաբար կգտնեք տարբեր տեսակի պարտատոմսեր, որոնք զգայուն են գնաճի կամ տոկոսադրույքների բարձրացման ռիսկի նկատմամբ: Բայց, թերևս, ամենահետաքրքիրը «իրացվելիության» կատեգորիան է, որը ներդրողներին փոխհատուցում է ոչ իրացվելի ակտիվներում ներդրումներ կատարելու ռիսկը, որոնք դժվար է վաճառել: Զլոտնիկովն ասում է, որ հիմնադրամը կգնի հանրային առևտուր ունեցող վստահված անձինք այս կատեգորիայի մասնավոր կապիտալի և անշարժ գույքի համար, ինչպիսիք են բիզնեսի զարգացման ընկերությունները: 

Ինչպես ռիսկային հավասարության ֆոնդերից շատերը, հիմնադրամը կօգտագործի լծակներ՝ հավասարակշռելու ռիսկը, ասենք, ցածր անկայունությամբ գանձապետական ​​և բարձր անկայունությամբ բաժնետոմսերի միջև: Զլոտնիկովն ասում է, որ նպատակն այն է, որ ֆոնդի անկայունությունը համեմատելի լինի 60/40 բաժնետոմսերի/պարտատոմսերի պորտֆելի հետ՝ տարեկան 10%-ից 11%, բայց արժեթղթերի շուկայի անկման ժամանակ այն չվարվի 60/40 պորտֆելի պես:  

Մակրո հնարավորություններ. Մինչ Fidelity Advisor Risk Parity-ն առաջարկում է նոր մոտեցում, Fidelity Advisor Macro Opportunities-ն ավելի հետաքրքիր է թվում այն ​​խորհրդատուների համար, ովքեր ձգտում են օգտվել Fidelity-ի պատմական ուժից՝ ակտիվ կառավարումից: Ռիսկերի համարժեքությունը հիմնականում հիմնված է կանոնների վրա՝ հավասարակշռություն պահպանելու ռիսկի հավելավճարների չորս տարբեր կատեգորիաների միջև: Մինչդեռ Macro Opportunities-ը թույլ է տալիս շատ ավելի ճկունություն: 

«Եթե դուք մտածում եք, թե որքան է ռիսկը [Ռիսկերի հավասարության հիմնադրամում] գալիս ակտիվ տեղաբաշխումից, ապա դա ընդամենը 1% կամ 2% է», - ասում է Զլոտնիկովը: «Այնպես որ, [ակտիվ հատկացման ներդրումը] դեռևս կարևոր է, բայց այն փոքր է: Macro Opportunities-ի դեպքում [ռիսկի և վերադարձի] 100%-ը գալիս է հմտությունից և ակտիվ բաշխումից»:

Macro Opportunities-ի մենեջեր Ջորդան Ալեքսիևը կարող է երկար կամ կարճ գնալ, այսինքն՝ իր հայեցողությամբ խաղադրույք կատարել բաժնետոմսերի, պարտքի, արժույթի և ապրանքների շուկաների օգտին կամ դեմ՝ օգտագործելով ածանցյալ գործիքներ, ինչպիսիք են ֆյուչերսային պայմանագրերը, ETF-ները և Fidelity-ի առկա փոխադարձ հիմնադրամները: Դա նման է իսկական մակրո հեջ-ֆոնդի: «[Մակրոֆոնդը] ունի հայեցողության և ճկունության շատ բարձր աստիճան՝ օգտագործելու այն, ինչ լավագույնն է [Fidelity-ի] հետազոտություններից», - ասում է Զլոտնիկովը: «Սահմանափակումները ռիսկի սահմանափակումներ են, ուստի այն իրոք չի կարող գերազանցել տատանողականությունը կոպիտ արտահայտությամբ՝ 10%»:

Հարցն այն է, որ Fidelity-ն ունի՞ նման լայն ճկուն ռազմավարություն վարելու հմտություններ: Պատասխանը կարծես թե այո է: Ալեքսիևը կունենա իրեն աջակցող երկու առանձին լավ կազմով հետազոտական ​​խմբեր: Քսան հոգի է Fidelity's Global Asset Allocation Group-ում, որը գլխավորում է գործադիր տնօրեն Նևիլ Մաքքագրենը: Նրանք կատարում են քանակական թվեր՝ տարբեր ակտիվների դասերի վերաբերյալ հետազոտություններ: Եվս 12 մարդ աշխատում է կառավարիչ տնօրեն Լիզա Էմսբո-Մաթինգլիի ներքո Ակտիվների բաշխման հետազոտությունների բաժնում: Նրանք հիմնարար վերլուծություններ են անում՝ փորձելով հասկանալ բիզնես ցիկլի ազդեցությունը ակտիվների դասերի և աշխարհի երկրների վրա: 

Այս աջակցությունը գերազանցում է անհատական ​​անվտանգության վերլուծաբանների հսկայական ախոռը, որոնք ղեկավարում են Fidelity հիմնադրամներից մի քանիսը, որտեղ Ալեքսիևը կարող է ներդրումներ կատարել, եթե ցանկանում է: Ավելին, Զլոտնիկովի խումբը՝ «Fidelity Asset Management Solutions»-ը, տնօրինում է 622 միլիարդ դոլարի կոլեկտիվ ավանդական ակտիվների բաշխման ֆոնդեր, ինչպիսիք են Fidelity's Freedom-ի թիրախային ամսաթվերի ֆոնդերը: Այսպիսով, ակտիվների դասերի միջև տեղաշարժը նրանց անիվների մեջ է: 

Արդյո՞ք այս ռազմավարություններն աշխատում են այնպես, ինչպես պլանավորված է ընթացիկ շուկայում, դեռևս պարզ կլինի: Մյուս թոփ մենեջերները, ինչպիսիք են Տ. Ռոու Փրայսը և Վանգարդը, միջին հաջողությունների են հասել ալտերում: 

Թեև նա չկարողացավ բացահայտել, թե որ տեսակին է, Զլոտնիկովն ասում է, որ Fidelity-ն առաջիկա ամիսներին ավելի շատ այլընտրանքային ֆոնդեր կգործարկի: Հաշվի առնելով մենեջերի փորձը առանձին բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի վերաբերյալ, կարող է ավելի հետաքրքիր լինել տեսնել, որ նա սկսում է այլընտրանքային ռազմավարություններ, որոնք ընդգծում են այդ ուժեղ կողմերը, ինչպիսիք են միաձուլման արբիտրաժը, երկարաժամկետ բաժնետոմսերը կամ փոխարկելի պարտատոմսերի արբիտրաժները: 

Ամեն դեպքում, այնուամենայնիվ, դա նոր սահման է Fidelity-ի համար, որը պետք է ուսումնասիրի:

Գրել [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]