Fed-ի կողմից հաշվեկշռի կրճատումը քանակական խստացման միջոցով «կատարյալ սխալ է», ասում է Միզուհոն

Fed-ի հաշվեկշիռը համաճարակի ժամանակ ընդլայնվել էր մինչև $9 տրիլիոն այն բանից հետո, երբ Կենտրոնական բանկը ձեռնամուխ եղավ պարտատոմսերի գնման ծրագրին, որը հայտնի է որպես քանակական մեղմացում, որը ներառում էր ԱՄՆ գանձապետարանների գնումը, որպեսզի օգնի ապահովել շուկայի իրացվելիություն, քանի որ հարվածեց COVID-19 ճգնաժամը:

«Բանկերի պարտավորություններն ընդլայնվում են, որպեսզի բավարարեն համակարգի պահուստային մնացորդները, և Ֆեդերացիայի սեփական վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ այդ պարտավորությունները հեշտությամբ չեն կրճատվում, երբ Fed-ը թույլ է տալիս, որ իր հաշվեկշիռը ավարտվի», - գրել է Ռիչյուտոն: «Ավելին, պատմական փորձն այն մասին, թե ինչպես է համակարգը գործում մեծ պահուստային շրջանակում, բացառապես սահմանափակ է, և QT-ի հավասարեցումը փոխարժեքի բարձրացմանը սխալ մոտեցում է թվում»:

Հոկտեմբերի վերջին, ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենը արժեթղթերի արդյունաբերության համաժողովի ժամանակ նախազգուշացրեց, որ տնտեսական ֆոնը «վտանգավոր և անկայուն», նույնիսկ երբ նա շեշտեց, որ ԱՄՆ տնտեսությունը «առողջ» է և ֆինանսական համակարգը բնութագրեց որպես «դիմացկուն»: Յելենն այն ժամանակ նշել է, որ «մենք շատ կենտրոնացած ենք գանձապետական ​​շուկայի վրա», ասելով, որ «չափազանց կարևոր է, որ այն խորը, իրացվելի լավ գործունեությամբ զբաղվի և ծառայի որպես ուղենիշ բոլոր մյուս ակտիվների համար»:

Fed-ն այս ամսվա սկզբին իր ֆինանսական կայունության զեկույցում ասաց, որ 24 տրիլիոն դոլար արժողությամբ գանձապետական ​​շուկան վերջերս ապրում էր: շուկայական իրացվելիության ցածր մակարդակ. Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Ջոն Ուիլյամսը նոյեմբերի կեսերին նախազգուշացրել է, որ գանձապետարանի շուկայում իրացվելիության խնդիրները կարող են խոչընդոտել դրամավարկային քաղաքականության փոխանցման Fed-ի կարողությունը տնտեսությանը։ 

Անցյալ ամիս Յելենի խոսքերի համաձայն, նախագահ Ջո Բայդենի վարչակազմն աշխատում էր տարբեր գործակալությունների կողմից՝ քաղաքականություն վարելու համար, որը կարող էր ամրապնդել իրացվելիությունը ԱՄՆ պետական ​​պարտքի շուկայում: Նա նաև ասաց, որ այն ժամանակ շուկայի խնդիր չի տեսնում:

Mizuho's Ricchiuto-ն երկուշաբթի իր գրառման մեջ ասաց, որ քանակական մեղմացումը, որը ներառում է Fed-ի կողմից պարտատոմսեր գնելը, ինչպիսին Treasurys-ն է, «հազիվ թե վերսկսվի՝ հաշվի առնելով գնաճի հետ շարունակվող պայքարը»: Ի հակադրություն, «2018-2019 թվականներին գնանկումը և աշխարհիկ լճացումը քաղաքականություն մշակողների հիմնական մտահոգությունն էին», - գրել է նա։

Fed-ը մարտին սկսեց բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ պայքարելու ԱՄՆ բարձր գնաճի դեմ, որն աճեց COVID-19 ճգնաժամի հետևանքով: Գնաճը բարձրացավ մատակարարման շղթայի խափանումների ֆոնին, որոնք կապված էին COVID-ի հետ, ինչպես նաև աննախադեպ դրամավարկային և հարկաբյուջետային խթանման ֆոնին, որը նախատեսված էր օգնելու տնտեսությանը համաճարակի հետևանքով առաջացած ճգնաժամից:

Կարդալ: Fed's Brainard. Նույնիսկ այն երկրները, որոնք ԱՄՆ-ից առաջ բարձրացրել են տոկոսադրույքները, չեն խուսափել բարձր գնաճից.

հաջորդ Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա«Fed-ը նույնպես արագ փոխեց արագությունը», - ասաց Ռիչիուտոն, ընդ որում Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն որդեգրեց «սահմանափակող քաղաքականություն», որը Կենտրոնական բանկի տերմինալային տոկոսադրույքը թողեց «հիմնական անպատասխան հարց»:

«Քանի որ դրամավարկային քաղաքականությունն աշխատում է ուշացումով, և հիմքում ընկած տնտեսական պահանջարկը մնացել է համեմատաբար ճկուն, տերմինալային տոկոսադրույքը դարձել է շարժվող թիրախ», - ասվում է Mizuho-ի գրառման մեջ:

Ահա թե ինչու Fed-ը «որդեգրել է տվյալներից կախված մոտեցում տոկոսադրույքների բարձրացման համար», FOMC անդամները որոնում են «այն մակարդակը, որը կշտկի աշխատուժի առաջարկի և պահանջարկի անհավասարակշռությունը», - ասաց Ռիչյուտոն: «Տվյալների վերաբերյալ մեր ընթերցումները ցույց են տալիս, որ 5% տոկոսադրույքի դեպքում փոխարժեքների կառուցվածքը դեռևս շատ քիչ է այս ցիկլի կարճաժամկետ տոկոսադրույքների հավանական վերջնական գագաթնակետից»:

Ricchiuto-ն նաև մտահոգություն է հայտնել, որ ներդրողները կարող են չափազանց ցանկանալ նայել Fed-ի կողմից դրամավարկային խստացումից այն կողմ՝ հոկտեմբերին գնաճի թուլացման նշաններ տեսնելուց հետո:

«Շուկայի մասնակիցների ցանկությունը` նայելու վերջնական թուլացման խստացումներին, պարզապես մեծացնում է այն հավանականությունը, որ տոկոսադրույքները պետք է բարձրանան և այնտեղ մնան ավելի երկար, որպեսզի Fed-ը հասնի անհրաժեշտ և բավարար պայմաններին իր սահմանափակող մոտեցումը փոխելու համար», - ասաց նա: .

Կարդալ: Բուլարդը ասում է, որ Fed-ը, հավանաբար, պետք է 5 թվականին տոկոսադրույքները 2024%-ից բարձր պահի, որպեսզի հաջողության հասնի սղաճը զսպելու գործում:

Fed-ի քաղաքականության հաջորդ հանդիպումը նախատեսված է դեկտեմբերի 13-14-ը: 

Մինչդեռ 10-ամյա գանձապետական ​​արժեթղթերի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
3.710%
Երկուշաբթի ավարտվել է անփոփոխ՝ 3.701%, ըստ Dow Jones Market Data-ի: Սակայն մինչ այժմ 2022 թվականին 10-ամյա եկամտաբերությունը մնացել է մոտ 2.2 տոկոսային կետով` աճելով, քանի որ Fed-ն այս տարի բարձրացրել է տոկոսադրույքները:

ԱՄՆ բաժնետոմսերը տուժել են 2022 թվականին աճող տոկոսադրույքներից՝ S&P 500-ով
SPX,
-1.54%
երկուշաբթի օրվա ընթացքում նվազել է 16.8%-ով: S&P 500-ը երկուշաբթի փակվել է 1.5%-ով ցածր, մինչդեռ Dow Jones Industrial Average-ը նվազել է 1.4%-ով, իսկ Nasdaq Composite-ը:
ԿՈՄՊ
-1.58%
նվազել է 1.6%-ով, ըստ Dow Jones Market Data-ի: 

Կարդալ: Հաջորդ ֆինանսական ճգնաժամը կարող է արդեն հասունանալ, բայց ոչ այնտեղ, որտեղ ներդրողները կարող են ակնկալել