(Bloomberg) - Դաշնային պահուստային համակարգի հաշվեկշիռը կնվազի այս շաբաթ, ինչը նշանակում է, որ Կենտրոնական բանկը վերջապես կսկսի բեռնաթափել գանձապետական մուրհակները, որոնք սկսել է կուտակել գրեթե երեք տարի առաջ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Որպես իր 9 տրիլիոն դոլար պորտֆելը կրճատելու ավելի լայն պլանի մաս, Fed-ը կավելացնի իր ամսական սահմանաչափերը գանձապետարանների և հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի պահումների համար, որոնք այն կտրամադրի համապատասխանաբար մինչև 60 միլիարդ և 35 միլիարդ դոլար, մինչդեռ օգտագործելու է իր 326 դոլարը: միլիարդավոր պահուստ պետական թղթադրամներ որպես լրացնող, երբ կտրոնները ցածր են ամսական մակարդակից: Սեպտեմբերը կլինի առաջին ամիսը, երբ օրինագծերը կմարվեն, քանի որ արժեկտրոնները կիջնեն դրամավարկային մարմնի նոր սահմանաչափից ցածր:
Fed-ի պորտֆելը ունի 43.6 միլիարդ դոլարի գանձապետական արժեկտրոններ, որոնք մարվում են սեպտեմբերին, ինչը նշանակում է, որ պաշտոնյաները պետք է հրաժարվեն նաև 16.4 միլիարդ դոլարի մուրհակներից: Այն նաև պետք է թույլ տա ևս 13.6 միլիարդ դոլար ծախսել հոկտեմբերին: Սրանք օրինագծերի պորտֆելի ամենամեծ անկումները կլինեն մինչև 2023 թվականի սեպտեմբեր:
Ֆեդերացիայի օրինագծերի նկատմամբ մեծ հետաքրքրություն է առաջացել, քանի որ վերջին անգամ արժութային իշխանությունը ձեռնարկել է այսպես կոչված քանակական խստացում, այն արժեթղթերից որևէ մեկին չի պատկանում: Այն նաև կարևոր է փողի շուկայի առևտրականների համար, ովքեր պայքարում էին ակտիվներ գտնելու համար, որոնցում ներդրումներ անեն: Նրանք հիմնականում ընտրել են ավելցուկային կանխիկ գումարը կանգնեցնել հակադարձ հետգնման համաձայնագրի հաստատությունում, և Fed-ի գանձապետական մուրհակների ամբողջական ամփոփումը ներդրողներին կապահովի առաջարկի ցնցում:
«Սա առաջին դեպքն է, երբ Fed-ը թույլ է տալիս օրինագծերը դուրս գալ իրենց հաշվեկշռից՝ երեք տարի անց այն բանից հետո, երբ նրանք սկսեցին արագ գնել դրանք պահուստների պակասի պատճառով», - ասում է TD Securities-ի ստրատեգ Գենադի Գոլդբերգը: «QT-ն հասնում է իր ամբողջ քայլին»:
2019 թվականի սեպտեմբերին համակարգի հարմարավետ մակարդակից ցածր պահուստների անկումը նպաստեց ռեպո տոկոսադրույքների խափանման բարձրացմանը, որը կարճաժամկետ ֆինանսավորման շուկաների հիմնաքարն է: Արդյունքում, Fed-ը սկսեց գնել ամսական մոտավորապես 60 միլիարդ դոլարի գանձապետական օրինագծեր՝ իր պահուստային մնացորդները ուժեղացնելու համար, բացի ամենօրյա ռեպո գործառնություններ իրականացնելուց:
Մինչ Կենտրոնական բանկը ակնկալում էր օրինագծեր գնել մինչև 2020 թվականի երկրորդ եռամսյակը, համաճարակի հետևանքով առաջացած տնտեսական խառնաշփոթը խթանեց հարկաբյուջետային և դրամավարկային խթանների ալիքը, որը հեղեղեց ֆինանսական համակարգը կանխիկով և ապահովելով պահուստների ավելի քան առատ լինելը: Տարբերությունն այն է, որ գանձապետարանը հետ է կանչել օրինագծերի մատակարարման գումարը, ստեղծելով անհավասարակշռություն, որտեղ կարճաժամկետ ներդրողները մնում են շատ քիչ ներդրումային տարբերակներով, որոնք դուրս են Fed-ի RRP-ից:
Հաշիվների առաջարկը վերջապես սկսում է աճել, կարծելով, որ դա դեռ բավարար չէ պահանջարկը բավարարելու համար: Ուոլ Սթրիթի ստրատեգների ակնկալիքներն այն են, որ քանի որ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման ուղին դանդաղում է, և գանձապետարանը շարունակում է ավելացնել իր թողարկած պետական պարտատոմսերի քանակը, այն այդ զուսպ ներդրողներին կհեռացնի RRP-ի ապաստարանից և կվերադառնա շուկա: .
Այդուհանդերձ, օրինագծերի շաբաթական և ամսական պահումները որևէ ազդեցություն չեն ունենա մուրհակների շուկայական առաջարկի վրա, քանի որ գանձապետարանը հաշվի է առել մարումները իր եռամսյակային փոխառությունների պլանների մեջ, ըստ Wrightson ICAP-ի: Ավելի երկարաժամկետ մտահոգություններ կան, քանի որ, քանի որ Fed-ն իր ամենօրյա գործառնություններում դիլերներին ավելի քիչ արժեթղթեր ունի, դա կխոչընդոտի կարճ դիրքերը ծածկելու նրանց կարողությանը և կդարձնի ռեպո շուկայում պարտք վերցնելը ավելի թանկ:
«Կանխիկ շուկայի տեսանկյունից ոչինչ չի փոխվի, երբ օրինագծերի առաջին երկրորդ փուլը տեղի ունենա հինգշաբթի օրը», - գրել է Wrightson ICAP-ի տնտեսագետ Լու Քրանդալը երկուշաբթի հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html