Ալան Գրինսպենը ընդամենը 12 ամսում կրկնապատկեց կարճաժամկետ տոկոսադրույքները, ինչը հիմք դրեց Ասիայի ֆինանսական ճգնաժամի համար:
Մարկ Ուիլսոն / Գետիկ Նկարներ
Ասիան միշտ բարդ զգացումներ կունենա Ալան Գրինսպենի նկատմամբ:
1990-ականների կեսերից մինչև վերջ Դաշնային պահուստային համակարգի այն ժամանակվա նախագահը բարեխիղճ հայտնի մարդ էր: Նրա լուսանկարը հայտնվում էր People ամսագրում, Entertainment Tonight-ում և ազգային թերթերի ոճային էջերում: Աշխարհի ամենամեծ տնտեսության մասին Գրինսպենի ղեկավարումը նրան բերեց Բոբ Վուդվորդի փայլուն կենսագրություն վերնագրով. Ուսուցիչ.
Այնուամենայնիվ, Ասիան հիմնականում հիշում է Գրինսպենի դարաշրջան 1997-1998 թվականների ասիական ֆինանսական ճգնաժամը արագացնելու համար։ Դա 1994-1995 թվականներին Ֆեդերացիայի խստացման շրջանն էր՝ ընդամենը 12 ամսում կարճաժամկետ տոկոսադրույքների կրկնապատկումը, որը հիմք դրեց Ասիայի հաշվարկի համար:
Քանի որ դոլարի փոխարժեքն աճեց, և կապիտալը շարժվեց դեպի Արևմուտք, Բանգկոկի, Ջակարտայի և Սեուլի պաշտոնյաները չկարողացան պահպանել արժույթի կցումը դոլարի հետ: Արժույթի արժեզրկման արդյունքում առաջացած ալիքները նաև Մալայզիային մղեցին դեպի եզրը և գրեթե ներքաշեցին Ճապոնիային:
1997-ի վերջին շուկայի ծայրահեղ ցնցումները մեծ մրցանակ ստացան՝ այն ժամանակվա 100-ամյա. Yamaichi արժեթղթեր, ճապոնական առասպելական մեծ քառյակի բրոքերներից մեկը: Դրա փլուզումը խուճապի է մատնել Վաշինգտոնի պաշտոնյաներին: Ե՛վ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը, և՛ Արժույթի միջազգային հիմնադրամը անհանգստացած չէին, որ Ճապոնիան չափազանց մեծ է ձախողման համար: Նրանք կարծում էին, որ Ճապոնիայի տնտեսությունը կարող է չափազանց մեծ լինել տնտեսելու համար:
Այս ամենը բացատրում է, թե ինչու օգոստոսի 26-ին Ջերոմ Փաուելի մեկնաբանություններն այդքան սարսափեցրին Ասիան: Հանկարծ տարածաշրջանը վախենում է, ինչից Կորեայի բանկի նախկին ղեկավար Կիմ Չունգ Սուն անվանում է «1994 թվականի ուրվական»։
Վերջին տասնամյակի ընթացքում այս վախը ժամանակ առ ժամանակ առաջանում էր: 2013-ին, երբ Fed-ը հետապնդում էր պարտատոմսերի շուկաները, Bank of America-ի ստրատեգ Մայքլ Հարթնետը նախազգուշացրեց «1994 թվականի պահի կրկնության» մասին։ Լլոյդ Բլանկֆեյնը՝ այն ժամանակ Goldman Sachs-ի գործադիր տնօրենը, խոստովանել է որ «Ես հիմա անհանգստանում եմ, երբ աչքիս ծայրով նայում եմ 1994 թ.
Հետևաբար, Փաուելի նախազգուշացման ազդեցությունը Ֆեդերացիայի բազեի շրջադարձի մասին, որը պահպանվում է «որոշ ժամանակով» և պահանջում է «որոշ ցավ» տնային տնտեսությունների և ձեռնարկությունների համար: Դա տեղի է ունենում 1990-ականներից ի վեր Fed-ի խստացման ամենաագրեսիվ քայլերի ֆոնին:
Իրականում, կարելի է նույնիսկ զարմանալ, թե արդյոք Փաուելը կիրառում է իր հռետորական բռունցքը, քանի որ գնաճն ամենաշատն է աճում վերջին 40 տարում:
Յենն արդեն շեմին է 140 դոլար, մակարդակ, որը Նյու Յորքի համալսարանի տնտեսագետ Նուրիել Ռուբինին, «Դոկտ. Doom»-ն ինքը, նախազգուշացնում է, որ կարող է ստիպել Ճապոնիայի բանկին «փոխել քաղաքականությունը» այնպիսի ձևերով, որոնք կուժեղացնեն գլոբալ իրարանցումը:
Դոնալդ Թրամփը ճնշում է գործադրել Ջերոմ Փաուելի վրա՝ 2019 թվականին ցածր տոկոսադրույքները պահելու համար, թեև տնտեսությունը աջակցության կարիք չուներ:
Դրոգրեց զայրույթը / Getty Images
Հանգստյան օրերին Եվրոպական կենտրոնական բանկի գործադիր խորհրդի անդամ Իզաբել Շնաբելը խոսեց շատերի փոխարեն, երբ խոսեց գալիք «մեծ անկայունության» մասին: Արդեն, նրա խոսքով, «Ուկրաինայի համաճարակը և պատերազմը հանգեցրել են մակրոտնտեսական անկայունության աննախադեպ աճի»:
Այժմ գալիս է կենտրոնական բանկի հզոր խստացման սպառնալիքը: Շնաբելն ասաց, որ այրվող հարցն այն է, թե «արդյո՞ք այս ցնցումները, թեև նշանակալի են, ի վերջո ժամանակավոր կլինեն, ինչպես դա եղավ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի դեպքում»:
Շնաբելը նախազգուշացրել է, որ վերջնակետն այն է, որ «մեր առաջ ծառացած մարտահրավերները, ամենայն հավանականությամբ, կբերեն ավելի մեծ, ավելի հաճախակի և համառ ցնցումներ գալիք տարիներին»:
Ոչ մի տեղ ավելի շատ, քան Ասիան: Նվազող ճնշումը ասիական արժույթների վրա, քանի որ դոլարը բարձրանում է, ինչպես դա արեց նորից Գրինսպենի օրը կառաջացնի մեծ քաոս: Շուկաներն արդեն բզբզում են «հակադարձ արժութային պատերազմի» մասին։
Վերջին երկու տասնամյակների ընթացքում Սեուլից մինչև Սինգապուր կառավարությունները նախընտրում էին ավելի թույլ փոխարժեքներ՝ արտահանումը խթանելու համար: Այժմ, երբ Ռուսաստանի ուկրաինական պատերազմը բարձրացնում է նավթի, սննդամթերքի և այլ կենսական ապրանքների գները, Ասիան վախենում է գնաճից ցածր փոխարժեքների միջոցով:
Կապիտալի փախուստի խնդիրը նույնպես իրական է։ Ասիայի մեծ հիասթափություններից մեկն այն է, որ նա շատ առումներով վճարում է Փաուելի անհաջողությունների գինը: Առաջինը՝ խոնարհվել նախկին նախագահ Դոնալդ Թրամփի՝ 2019 թվականին ցածր տոկոսադրույքների պահանջներին, թեև տնտեսությունը աջակցության կարիք չուներ:
2021-ին Փաուելը չկարողացավ որևէ խստացնող քայլ դնել ցուցատախտակի վրա: Նա մի փոքր ոգևորությամբ ընդունեց գնաճը` անցողիկ փաստարկը: Այն պահին, երբ Fed-ը սկսեց արշավների տոկոսադրույքները 2022 թվականի մարտին, արդեն ուշ էր: Այժմ, երբ Փաուել Ֆեդերալ բանկը հետամուտ է լինում, Ասիան կլինի գրավի վնասը.
Fed-ը, որն անցնում է քանակական մեղմացումից դեպի «քանակական խստացում», ուղղակիորեն վնասում է Ասիան, ասում է տնտեսագետ Թան Կայ Սիանը Gavekal Research-ում:
Այս արագացված խնայողությունը, ասում է նա, «հետագա տոկոսադրույքների բարձրացումներին զուգահեռ, այն ժամանակ, երբ ԱՄՆ գանձապետարանը ավարտել է իր դրամական միջոցների մնացորդի կրճատումը, կուժեղացնի իրացվելիության արդեն իսկ սկսված սեղմումը: Ավելին, ԱՄՆ առևտրային բանկերը խստացնում են իրենց վարկավորման ստանդարտները, և, հետևաբար, դժվար թե փոխհատուցեն իրացվելիության այս արտահոսքը: Սա, ամենայն հավանականությամբ, կազդի ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի գների վրա, և քանի որ իրական փոխառության ծախսերը աճում են և խեղդում պահանջարկը, դա կմեծացնի ԱՄՆ-ի մոտաժամկետ ռեցեսիայի հավանականությունը»:
Դա բումերանգը հետ կբերի Ասիայի ճանապարհը: Թեև տարածաշրջանը առաջընթաց է գրանցել՝ հրաժարվելով արտահանումից՝ կառուցելով ավելի կենսունակ ծառայությունների ոլորտներ, ԱՄՆ-ի պահանջարկի ցանկացած անկում ծանր հարված կհասցնի Չինաստանին և Ասիայի մնացած մասերին: Սարսափելի, իսկապես:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/08/30/feds-ghost-of-1994-is-haunting-asian-markets/