Դաշնային պահուստը ակնկալում է բարձրացնել տոկոսադրույքները առաջիկա շաբաթվա ընթացքում

Ներդրողները կարող են հանգիստ ընդունել Դաշնային պահուստային համակարգի առաջին հետհամաճարակային տոկոսադրույքի բարձրացումը, մինչդեռ ուկրաինական ճգնաժամի շուրջ անորոշությունը շարունակում է մնալ շուկաների վրա:

Fed-ը հստակ հաղորդում է, որ մտադիր է զրոյից բարձրացնել իր նպատակային սնուցվող միջոցների տոկոսադրույքը քառորդ տոկոսային կետով, և ակնկալվում է, որ այդ քայլը կհայտարարի չորեքշաբթի իր երկօրյա հանդիպման ավարտին: Կենտրոնական բանկը պետք է նաև բացահայտի նոր կանխատեսումներ տոկոսադրույքների, գնաճի և տնտեսության վերաբերյալ։

Առաջիկա շաբաթվա ընթացքում կան մի քանի տնտեսական հաշվետվություններ, ներառյալ երեքշաբթի արտադրողի գների ինդեքսը, չորեքշաբթի մանրածախ վաճառքը և ուրբաթ օրը առկա տների վաճառքը:

«Շահույթն ավարտվել է. Այստեղ ակնհայտորեն կարևոր է լինելու դրամավարկային քաղաքականությունը։ Ես չեմ տեսնում, որ Fed-ը որևէ մեկին զարմացնի հաջորդ շաբաթ», - ասում է Wedbush Securities-ի գործադիր տնօրեն Սթիվ Մասոկկան: «Դա կլինի քառորդ միավոր, այնուհետև հետին պլան կմտնի և կհետևի, թե ինչ է կատարվում Եվրոպայում»:

Անցած շաբաթվա ընթացքում արժեթղթերը նվազել են, իսկ Nasdaq Composite-ը վատագույն ցուցանիշն է գրանցել՝ 3.5% անկումով: Միևնույն ժամանակ, Russell 2000-ի փոքր կապիտալիզացիան, որը գերազանցեց երեք հիմնական ինդեքսները, շաբաթվա կտրվածքով կորցրեց 1%:

Նավթի գների աճը վախեցրել է ներդրողներին, քանի որ շաբաթվա սկզբին նավթի նավթը հասել է 130 դոլարի, սակայն ուրբաթ օրը սակարկվել է 110 դոլարից ցածր:

S&P 500-ը շաբաթվա կտրվածքով նվազել է մոտ 2.9%-ով: Էներգետիկ բաժնետոմսերը եղել են ամենաբարձր կատարողականները՝ աճելով մոտ 1.9%-ով և միակ դրական խոշոր հատվածը:

Fed առաջ

Ռուսական պատժամիջոցների ազդեցությունը ապրանքային շուկաների վրա և ուկրաինական պատերազմի արդյունքների շուրջ հստակության բացակայությունը, հավանաբար, կպահպանեն անկայունությունը ֆինանսական շուկաներում:

Չորեքշաբթի օրը Կենտրոնական բանկի հայտարարությունը և Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելի մեկնաբանությունները ուշադիր կհետևվեն՝ ցույց տալու համար, թե ինչպես են Կենտրոնական բանկի պաշտոնյաները վերաբերվում ուկրաինական ճգնաժամին և որքանով դա կարող է ազդել նրանց հեռանկարի և տոկոսադրույքների ուղու վրա:

«Նրա առաջնորդությունը հավանաբար այնքան էլ չի տարբերվի նրանից, ինչ նա պետք է ասեր [Կոնգրեսի] ցուցմունքներում: Հիմնականում աճի հեռանկարի նվազման ռիսկերն աճել են, գնաճի հետ կապված ռիսկերն աճել են», - ասում է Bank of America-ի ԱՄՆ կարճ տոկոսադրույքների ռազմավարության ղեկավար Մարկ Կաբանան:

Քանի որ Ռուսաստանը ապրանքների հսկա արտադրող է, նրա հարձակումը Ուկրաինայի վրա և դրա հետևանքով առաջացած պատժամիջոցները ապրանքների շուկաներում աճ են առաջացրել, որն էլ ավելի է թեժացրել արդեն իսկ կիզիչ գնաճը: Փետրվարի սպառողական գների ինդեքսն աճել է 7.9%-ով, իսկ տնտեսագետները նշում են, որ բենզինի գների աճը մարտին կարող է այն հասցնել 9%-ից բարձր:

Պոմպում բենզինը վերջին շաբաթվա ընթացքում թանկացել է գրեթե 50 ցենտով՝ մինչև 4.33 դոլար մեկ գալոնի մեկ գալոնի համար, ըստ AAA-ի:

Շուկայի կողմնակիցները աճող գնաճը համարում են կատալիզատոր, որը կպահի Fed-ին տոկոսադրույքները բարձրացնելու ուղու վրա: Այնուամենայնիվ, տնտեսական հեռանկարի վերաբերյալ անորոշությունը կարող է նաև նշանակել, որ Կենտրոնական բանկը կարող է չբարձրանալ այնքան, որքան որոշ տնտեսագետներ կանխատեսում էին այս տարվա համար յոթ տոկոսադրույքի աճ:

Կաբանան ակնկալում է, որ Fed-ի պաշտոնյաները կկանխատեսեն հինգ աճ 2022-ի համար, ևս չորսը հաջորդ տարի: Fed-ը նախկինում ակնկալում էր երեք աճ երկու տարիներին: Կաբանան ասաց, որ Fed-ը կարող է կրճատել իր կանխատեսումը 2024 թվականի համար՝ հասնելով ընդամենը մեկ աճի՝ երկուսից իրենց վերջին հեռանկարում:

Fed-ի ցանկացած մեկնաբանություն այն մասին, թե ինչ է նախատեսում իր մոտ 9 տրիլիոն դոլար հաշվեկշռի համար, նույնպես կարևոր կլինի, քանի որ պաշտոնյաներն ասել են, որ կցանկանային սկսել նվազեցնել այն այս տարի, երբ սկսեն բարձրացնել տոկոսադրույքները: Fed-ը փոխարինում է հասունացող գանձապետական ​​պարտատոմսերը և հիփոթեքային վարկերը, քանի որ դրանք դուրս են գալիս, և դա կարող է դանդաղեցնել այն գործընթացը, որն Ուոլ Սթրիթն անվանել է «քանակական խստացում» կամ QT:

«Այն, որ նրանք պատրաստ կլինեն շրջել QT-ի անջատիչը մայիսին, դա մեր հիմնական դեպքն է, բայց մենք ընդունում ենք, որ կան ռիսկեր, որ դա հետագայում շեղվելու է», - ասաց Կաբանան: Նա ասաց, որ եթե Fed-ը գտնի, որ ի վիճակի չէ բարձրացնել տոկոսադրույքները այնքան, որքան հույս ուներ, դա կարող է անմիջապես հետաձգել հաշվեկշռի կրճատումը, ինչը կթուլացնի քաղաքականությունը:

Պարտատոմսերի շուկայի իրացվելիություն

Գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը ուրբաթ օրը գերազանցել է 2%-ը՝ իր ամենաբարձր մակարդակով՝ այս ամսվա սկզբին 1.7%-ից ցածր իջնելուց հետո, քանի որ ներդրողները ձգտում էին ապահովել պարտատոմսերում: Պարտատոմսերի եկամտաբերությունը շարժվում է հակառակ գնով:

«Դա գնաճն է և գնաճային սպասումները: Գանձապետարաններն իրենց պահում են այս միջավայրում մի փոքր այլ կերպ, քան թռիչքը դեպի որակյալ ակտիվ», - ասաց Կաբանան. «Դա տարբեր դինամիկա է, քան մենք նկատեցինք: Դուք կարող եք տեսնել դեպի որակի թռիչք դեպի Treasurys, բայց գանձապետարաններն արտացոլում են ավելի բարձր գնաճային սպասումներ»:

Կաբանան ասաց, որ շուկաները անհանգստության նշաններ են ցույց տալիս Ուկրաինայի անորոշության շուրջ: Օրինակ, գանձապետական ​​շուկան ավելի քիչ իրացվելի է:

«Մենք տեսել ենք, որ գանձապետական ​​շուկան դարձել է ավելի անկայուն: Մենք տեսնում ենք, որ հայտ-հարցերի տարածումները ընդլայնվել են: Շուկայի ավանդաբար քիչ հեղուկ մասերից մի քանիսը կարող են ավելի քիչ իրացվելի լինել, օրինակ՝ TIPS-ը և 20-ամյակը: Մենք նաև տեսնում ենք, որ շուկայի խորությունը նվազում է», - ասաց նա: «Այս ամենը պայմանավորված է բարձր անորոշությամբ և շուկայի մասնակիցների կողմից ռիսկի դիմելու պատրաստակամության բացակայությամբ, և ես կարծում եմ, որ դա պետք է անհանգստացնի Fed-ին»:

Բայց Կաբանան ասաց, որ շուկաները մեծ սթրես չեն ցուցաբերում:

«Մենք չենք տեսնում նշաններ, որ անիվները ընկնում են ֆինանսավորման կամ այն ​​մասին, որ կոնտրագենտների վարկային ռիսկերը գերբարձր են: Բայց այնտեղ շատ նշաններ կան, որ ամեն ինչ լավ չէ»,- ասաց նա:

«Մյուս բանը, որ մենք շարունակում ենք ուշադիր հետևել, ֆինանսավորման շուկաներն են, և այդ ֆինանսավորման շուկաները դոլարի դիմաց իրական պրեմիում են ցույց տալիս: Մարդիկ շատ են վճարում դոլարներ ստանալու համար այնպես, ինչպես չէին անում Covid-ից ի վեր », - ասաց նա:

Կաբանան ասաց, որ շուկան փնտրում է համոզմունք Fed-ից, որ հետևում է Ուկրաինայի հակամարտությանը:

«Կարծում եմ, որ դա կխախտի շուկան, եթե Fed-ն արտացոլի վստահության շատ բարձր աստիճան այս կամ այն ​​ուղղությամբ», - ասաց նա: «Դա շատ քիչ հավանական է թվում»:

Դոլարի ուժ

Շաբաթվա ընթացքում դոլարի ինդեքսն աճել է 0.6%-ով և այն աճում է Ուկրաինայի վրա Ռուսաստանի հարձակման ժամանակ։ Ցուցանիշը դոլարի արժեքն է արժույթների զամբյուղի նկատմամբ և մեծապես կշռված է եվրոյի նկատմամբ:

Bannockburn Global Forex-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգ Մարկ Չանդլերը նույնպես նշում է, որ դոլարի ֆինանսավորման շուկան որոշակի ճնշում է տեսնում, բայց այն լարված չէ:

«Դոլարի փոխարժեքն այսօր իենի նկատմամբ հինգ տարվա ամենաբարձր մակարդակի վրա է: Դա այն չէ, ինչ դուք կարող եք ակնկալել ռիսկային միջավայրում», - ասաց նա: «Դա դոլարի հզորության վկայությունն է»:

Չենդլերն ասաց, որ հնարավոր է դոլարը թուլանա գալիք շաբաթվա ընթացքում, եթե այն հետևի իր սովորական տոկոսադրույքի բարձրացման գրքույկին:

«Կարծում եմ, որ կարող է լինել բամբասանք գնել, փաստը վաճառել Fed-ում», - ասաց նա: «Դա բնորոշ է, որ դոլարը թանկանում է փոխարժեքի բարձրացումից առաջ և հետո վաճառվում»:

Յուղը եռման վրա

Նավթը կատաղի պտտվեց այս վերջին շաբաթ՝ հասնելով 2008 թվականից ի վեր չտեսնված բարձր մակարդակի, քանի որ շուկան անհանգստացած էր, որ Ռուսաստանի դեմ պատժամիջոցների պատճառով նավթի բավարար մատակարարում չի լինի: Գնորդները խուսափել են Մոսկվայի նավթից՝ վախենալով դիմակայել ֆինանսական պատժամիջոցներին, և ԱՄՆ-ն ասաց, որ արգելելու է ռուսական նավթի գնումը:

West Texas Intermediate նավթի ֆյուչերսները շաբաթվա սկզբին բարձրացել են մինչև 130.50 դոլար մեկ բարելի դիմաց, սակայն ուրբաթ օրը հասել են 109.33 դոլարի:

«Կարծում եմ, որ շուկան մինչև 130 դոլար առաջարկ ստանալը մի փոքր վաղաժամ էր», - ասում է Հելիմա Քրոֆթը, RBC-ի գլոբալ ապրանքների ռազմավարության ղեկավարը՝ նշելով ռուսական նավթի ԱՄՆ արգելքը: Նա ասաց, որ երկուշաբթի գների աճը տեղի է ունեցել այն ժամանակ, երբ շուկայի խաղացողները ենթադրում էին, որ ավելի լայն էմբարգո կլինի ռուսական նավթի, այդ թվում՝ Եվրոպայի՝ դրա հիմնական գնորդի նկատմամբ:

«Հենց հիմա շուկան չափազանց ծայրահեղ է ցանկացած ձևով: Կարծում եմ՝ դա արդարացված է 110 դոլարով: Կարծում եմ՝ 100 դոլարից ավելի արդարացված է: Չեմ կարծում, որ մենք գնում ենք դեպի դուրս թեքահարթակ, և ես կարծում եմ, որ ավելի բարձր գնալու տեղ ունենք», - ասաց նա:

Շաբաթ առաջ օրացույց

Երկուշաբթի

Շահույթ: Vail Resorts, Coupa Software

Երեքշաբթի

FOMC հանդիպումը սկսվում է

Շահույթ: Volkswagen

8` 30 am PPI

8:30 Empire State արտադրություն

4` 00 երեկոյան TIC տվյալները

Չորեքշաբթի

Շահույթ: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8` 30 am մանրածախ վաճառք

8:30 ներմուծման գները

8:30 Բիզնեսի առաջնորդների հարցում

10:00 Գործարար գույքագրումներ

10` 00 am NAHB հարցումն է

2:00 Դաշնային պահուստի տոկոսադրույքի որոշում և տնտեսական կանխատեսումներ

2:30 pm Ճեպազրույց Դաշնային պահուստի նախագահ Ջերոմ Փաուելի կողմից

Հինգշաբթի

Շահույթ: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewelers, Dollar General. Դիզայներական ապրանքանիշեր, Warby Parker

8:30 Գործազրկության նախնական հայցեր

8:30 Բնակարանային պայմանների սկիզբը

8:30 Ֆիլադելֆիայի Fed արտադրություն

9` 15 am Արդյունաբերական արտադրություն

Ուրբաթ

10:00 Առկա տների վաճառք

2:00 Չիկագոյի Ֆեդերացիայի նախագահ Չարլզ Էվանսը