(Bloomberg) - Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյաները, ոգևորված գնաճի դանդաղումից, պատրաստվում են դանդաղեցնել իրենց տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը երկրորդ անընդմեջ հանդիպման համար և քննարկել, թե որքան պետք է ավելի խստացնեն գները վերահսկողության տակ պահելու համար:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Նրանց քարոզարշավը, որը շատ ուշ էր, պնդում են որոշ քննադատներ, կարծես թե արդյունք է տալիս, քանի որ տնտեսության մեջ մի շարք տվյալներ ցույց են տալիս, որ գնաճը վերջապես դանդաղում է, մեկ տարի անց այն բանից հետո, երբ նախագահ Ջերոմ Փաուելը և գործընկերները սխալ կանխատեսեցին, որ այն շուտով կթուլանա: Այդուհանդերձ, աշխատանքի կայուն շուկան, որտեղ գործազրկությունը հինգ տասնամյակի ցածր մակարդակի վրա է, նշանակում է, որ քաղաքականություն մշակողները պատրաստ չեն հայտարարելու հաղթանակի:
Խառը ազդանշանները բարդացնում են քննարկումները այն մասին, թե երբ պետք է դադարեցնել փետրվարի 1-ին սպասվող տոկոսադրույքի եռամսյակային կետով բարձրացումից հետո, որը ավելի չափավոր տեմպ է, քան 2022 թվականի կեսերից սկսած ագրեսիվ քայլարշավը:
Ներդրողներն ու տնտեսագետները շարունակում են կասկածել Fed-ի կանխատեսումներին, որ տոկոսադրույքները կբարձրանան 5%-ից բարձր՝ ներկայիս մակարդակից 4.5%-ից մի փոքր ցածր:
«Նույնիսկ վերջին չափավորության դեպքում գնաճը մնում է բարձր, և քաղաքականությունը պետք է բավականաչափ սահմանափակող լինի որոշ ժամանակ, որպեսզի համոզվի, որ գնաճը կայուն հիմունքներով կվերադառնա 2%-ի», - հինգշաբթի Չիկագոյում ասաց Fed-ի փոխնախագահ Լաել Բրեյնարդը: Նա չի նշել իր նախապատվությունը տոկոսադրույքների վերաբերյալ հաջորդ հանդիպմանը կամ առաջիկա ամիսներին, սակայն մյուս պաշտոնյաներն ավելի հստակ են արտահայտվել:
Ե՛վ Լորի Լոգանը, և՛ Պատրիկ Հարքերը՝ Դալլասի և Ֆիլադելֆիայի Ֆեդերալ բանկերի նախագահները և դրամավարկային քաղաքականության այս տարի ընտրողները, պաշտպանեցին տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերի դանդաղեցումը, միաժամանակ աջակցելով հետագա խստացմանը:
«Ես ակնկալում եմ, որ այս տարի մենք ևս մի քանի անգամ կբարձրացնենք տոկոսադրույքները, չնայած, իմ կարծիքով, այն օրերը, երբ դրանք միաժամանակ բարձրացնում էինք 75 բազիսային կետով, անկասկած անցել են», - ուրբաթ օրը Նյու Ջերսի բանկիրների ամենամյա առաջնորդների ֆորումին ասաց Հարքերը: «Իմ կարծիքով, 25 բազիսային կետով բարձրացումները նպատակահարմար կլինեն ապագայում»:
Մեկ այլ բարձրաստիճան պաշտոնյա՝ Նյու Յորքի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջոն Ուիլյամսը, հինգշաբթի ասաց, որ «դրամավարկային քաղաքականությունը դեռ շատ անելիքներ ունի»՝ գնաճը 2% վերադարձնելու համար։
Պաշտոնյաներն անցյալ ամիս բարձրացան կես կետով մինչև 4.25% -ից մինչև 4.5% թիրախային միջակայք, դանդաղեցնելով տոկոսադրույքի աճի տեմպերը չորս ուղիղ 75 բազիսային կետերից հետո: Նրանք նաև կանխատեսում էին, որ 5.1 թվականին տեմպերը կաճեն մինչև 2023%, ըստ իրենց միջին կանխատեսման, որը հաջորդիվ կթարմացվի մարտին:
Ներդրողները տեսնում են, որ հաջորդ հանդիպման ժամանակ տոկոսադրույքները աճում են մեկ քառորդ կետով, բայց գագաթնակետին մի փոքր ավելի ցածր միջակայքում՝ շուրջ 4.9%: Այդ տեսակետն ամրապնդվել է գնաճի վերաբերյալ վերջին բարենպաստ ընթերցումների արդյունքում, որոնք ենթադրում են, որ Fed-ը հաղթում է գների դեմ պայքարում՝ մեղմացնելով ֆինանսական պայմանները, քանի որ շուկաները աճում են:
«Իսկ եթե ֆինանսական պայմանները թուլանան, քանի որ մատակարարման կողմը բուժվում է»: ասել է Ջուլիա Կորոնադոն՝ Macropolicy Perspectives LLC-ի նախագահ։ «Ես ակնկալում եմ, որ մարտի» կանխատեսման փուլը «դուք կունենաք, որ Fed-ի որոշ պաշտոնյաներ կմոտենան այնտեղ, որտեղ գտնվում է շուկան»:
Պաշտոնյաները սկսում են բաժանվել. Որոշ պաշտոնյաներ տեսնում են համաճարակի անհավասարակշռության բարելավում և ցանկանում են, որ տվյալները թելադրեն, թե որքան ավելի շատ գործողություններ են անհրաժեշտ: Մյուսները ավելի մոլեգին հայացքներ ունեն, քանի որ անհանգստանում են, որ գնաճը կպչուն կլինի և պահանջում է սահմանափակող քաղաքականության շարունակական շրջան՝ գների աճից ապահովագրվելու համար:
Առայժմ ոչ ոք պատրաստ չէ խստացման ցիկլում դադարի կոչ անել:
ԱՄՆ-ի վերջին տնտեսական տվյալները հիմնականում համահունչ են գործունեության աստիճանական դանդաղեցմանը, որին ակնկալում էին պաշտոնյաները: Բայց նրանք պնդում են, որ իրենց գործն ավարտված չէ, ոմանք ասում են, որ աշխատատեղերի բացահայտ կորուստ է անհրաժեշտ, որպեսզի գնաճը իջնի իրենց 2% թիրախին:
Մի քանիսը շարունակում են հավատարիմ մնալ տոկոսադրույքները 5%-ից բարձր՝ որպես ռիսկերի կառավարման ձև, անկախ նրանից, թե ինչ են ասում կարճաժամկետ տվյալները:
«Դուք, հավանաբար, պետք է ստանաք ավելի քան 5%-ը՝ ուղիղ դեմքով ասելու համար, որ մենք ունենք քաղաքականության դրույքաչափի ճիշտ մակարդակ, որը կշարունակի իջեցնել գնաճը 2023 թվականին», - չորեքշաբթի ասաց Սենտ Լուիս Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը: «Մենք ցանկանում ենք երաշխավորել, որքանով կարող ենք, որ գնաճը կնվազի և կվերադառնա կայուն ուղի դեպի 2 տոկոս թիրախ: Եվ մենք չենք ուզում տատանվել դրանում, քանի որ 1970-ականների խնդիրներից մեկն այն է, որ գնաճը անընդհատ վերադառնում էր հենց այն ժամանակ, երբ կարծում էիր, որ սպանել ես այն»:
Fed ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկաները այս տարի գներ են ևս երկու բարձրացումներով, իսկ գանձապետական ինֆլյացիայից պաշտպանված արժեթղթերի անկման տոկոսադրույքները տարեվերջին գները վերադարձնում են նպատակային մակարդակին: Բուլարդն ասաց, որ թերահավատորեն է վերաբերվում գնաճի նման «վթարին»:
Fed-ի պաշտոնյաների մեծամասնությունը կարծես թե համախմբված է Փաուելի այն շրջանակի շուրջ, որ հարկ կլինի նվազեցնել բնակարանային այլ հիմնական ծառայությունների գները՝ գնաճը 2% վերադարձնելու համար: Այդ տեսակետը սերտորեն կապված է գործազրկության աճով աշխատավարձերի ավելացումների կրճատման հետ: Fed-ի պաշտոնյաները դեկտեմբերյան կանխատեսումներում կանխատեսում էին գործազրկության մակարդակի մոտ տոկոսային կետի աճ:
«Գնային կայունության հասնելու համար ես կարծում եմ, որ դա տնտեսության և աշխատաշուկայի որոշակի թուլացում է պահանջելու»: Լոգանը չորեքշաբթի օրը Տեխաս նահանգի Օսթին քաղաքում իր ելույթից հետո հարց ու պատասխանի ժամանակ ասաց. «Եվ կոնկրետ որքան, և դրա ճշգրիտ կոնֆիգուրացիան, կարծում եմ, խիստ անորոշ է»:
Բրեյնարդը այն սակավաթիվ պաշտոնյաներից է, ով այլ տեսակետ է առաջարկում:
«Հնարավոր է մնում, որ համախառն պահանջարկի շարունակական չափավորությունը կարող է նպաստել աշխատաշուկայի շարունակական թուլացմանը և գնաճի նվազեցմանը` առանց զբաղվածության զգալի կորստի», - հինգշաբթի ասաց Բրեյնարդը:
Նա չի պարզաբանել, թե որքան բարձր է նա կողմնակից դրույքաչափերի բարձրացմանը: Բայց նա նշեց աշխատավարձերի աճի դանդաղեցման «նախնական» ցուցումներ, խարսխված գնաճային սպասումներ և ավելի ցածր շահույթի մարժաներ՝ որպես ուժեր, որոնք կարող են նաև նվազեցնել գնաճը գալիք ամիսներին:
Լոգանը, Օսթինի իր ելույթում, նաև ասաց, որ ինքը կգերադասի ռիսկերի կառավարումը արձագանքել տվյալներին, քան կողպել որոշակի նպատակի վրա:
2016-ից մինչև 2019 թվականը, մի ժամանակաշրջան, երբ գործազրկության մակարդակը 5%-ից ցածր էր, Փաուելի «գերմիջուկային» ցուցանիշը CPI-ի ծառայությունների, մինուս վարձավճարները, տարեկան միջին շահույթը 2.3% էր: 2022 թվականի համար միջոցառումն աճել է 6.2 տոկոսով։
Ընդհանուր գնաճը, ըստ Fed-ի նախընտրած չափման, 5.5 ամիսների ընթացքում մինչև նոյեմբեր ընկած ժամանակահատվածում կազմել է 12%, նախորդ ամսվա 6.1% ցուցանիշի համեմատ:
«Մենք դեռ չունենք բավարար ապացույցներ, որոնք կասեն, որ աշխատավարձի աճը կզարգանա այնպես, որ համահունչ լինի 2% գնաճի հետ», - ասում է Deutsche Bank Securities Inc-ի գլխավոր ամերիկացի տնտեսագետ Մեթյու Լուզետտին:
– Վինս Գոլեի և Ջորդան Յադուի աջակցությամբ:
(Թարմացումները Հարկերի մեկնաբանությամբ յոթերորդ պարբերությունում):
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html