ՎԱՇԻՆԳՏՈՆ.- Չորեքշաբթի օրը Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց իր հենանիշային տոկոսադրույքը կես տոկոսային կետով, ինչը դեռևս ամենաագրեսիվ քայլն է գնաճի 40-ամյա բարձր մակարդակի դեմ պայքարում:
«Գնաճը չափազանց բարձր է, և մենք հասկանում ենք, թե ինչ դժվարություններ է դա բերում: Մենք շտապում ենք այն հետ բերելու համար», - ասաց Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը մամուլի ասուլիսի ժամանակ, որը սկսեց ասելով, որ ցանկանում է «ուղղակիորեն դիմել ամերիկացի ժողովրդին»: Ավելի ուշ նա նշեց գնաճի բեռը ցածր եկամուտ ունեցող մարդկանց վրա՝ ասելով, որ «մենք վճռականորեն հավատարիմ ենք գների կայունությունը վերականգնելուն»:
Դա, ամենայն հավանականությամբ, կնշանակի, ըստ նախագահի մեկնաբանության, 50 բազիսային կետով բազմակի բարձրացումներ, թեև, հավանաբար, դրանից ավելի ագրեսիվ չի լինի:
Դաշնային ֆոնդերի դրույքաչափը սահմանում է, թե որքան են բանկերը միմյանցից գանձում կարճաժամկետ վարկավորման համար, բայց նաև կապված է մի շարք կարգավորելի տոկոսադրույքով սպառողական պարտքերի հետ:
Տոկոսադրույքների բարձրացման հետ մեկտեղ Կենտրոնական բանկը նշել է, որ կսկսի կրճատել ակտիվների պահումները իր վրա 9 տրիլիոն դոլար հաշվեկշիռ. Fed-ը պարտատոմսեր էր գնում տոկոսադրույքները ցածր պահելու և փողի հոսքը տնտեսության միջով պահելու համար, սակայն գների աճը դրամավարկային քաղաքականության կտրուկ վերանայման անհրաժեշտություն է առաջացրել:
Markets պատրաստ էին երկու քայլին բայց, այնուամենայնիվ, անկայուն են եղել ողջ տարվա ընթացքում: Ներդրողները հույսը դրել են Fed-ի վրա՝ որպես ակտիվ գործընկերոջ՝ ապահովելու համար շուկաների լավ աշխատանքը, սակայն գնաճի աճը խստացման անհրաժեշտություն է առաջացրել:
Չորեքշաբթի օրվա տոկոսադրույքի բարձրացումը դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը կդնի 0.75%-1%-ի սահմաններում, իսկ ընթացիկ շուկայական գնագոյացումը մինչև տարեվերջ կբարձրանա մինչև 2.75%-3%, ըստ CME Group-ի տվյալների:
Բաժնետոմսերը ցատկեցին ավելի բարձր հայտարարությունից հետո, մինչդեռ գանձապետական եկամտաբերությունը հետ կանգնեց իր ավելի վաղ բարձր ցուցանիշներից:
Շուկաներն այժմ սպասում են կենտրոնական բանկին շարունակել տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումը առաջիկա ամիսներին։ Փաուելը միայն ասաց, որ 50 բազիսային կետերի շարժումները «պետք է սեղանի վրա դրվեն հաջորդ երկու հանդիպումների ժամանակ», սակայն նա, թվում էր, թե զեղչում էր Fed-ի ավելի մոլեգին լինելու հավանականությունը:
«Յոթանասունհինգ բազիսային միավորը այն չէ, ինչ հանձնաժողովն ակտիվորեն քննարկում է», - ասաց Փաուելը, չնայած շուկայական գնագոյացմանը, որը մեծապես թեքվել էր դեպի Fed-ի աճը հունիսին երեք քառորդ տոկոսային կետով:
«Ամերիկյան տնտեսությունը շատ ուժեղ է և լավ դիրքավորված է ավելի խիստ դրամավարկային քաղաքականություն վարելու համար», - ասաց նա՝ հավելելով, որ ինքը կանխատեսում է տնտեսության համար «փափուկ կամ մեղմ» վայրէջք՝ չնայած խստացմանը:
Չորեքշաբթի ուրվագծված պլանը ենթադրում է, որ հաշվեկշռի կրճատումը տեղի կունենա փուլերով, քանի որ Fed-ը թույլ կտա մարվող պարտատոմսերից ստացված հասույթի առավելագույն մակարդակն ամեն ամիս դուրս գալ, իսկ մնացածը վերաներդրելով: Հունիսի 1-ից պլանը կնշանակի 30 միլիարդ դոլարի գանձապետական և 17.5 միլիարդ դոլար հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի դուրսբերում: Երեք ամիս հետո Treasurys-ի շեմը կավելանա մինչև $60 մլրդ և $35 մլրդ հիփոթեքային վարկերի համար:
Այդ թվերը հիմնականում համահունչ էին Fed-ի վերջին հանդիպման ժամանակ տեղի ունեցած քննարկումներին, ինչպես նկարագրված էր նիստի րոպեներին, թեև որոշ ակնկալիքներ կային, որ շեմերի ավելացումը ավելի աստիճանական կլինի:
Չորեքշաբթի օրվա հայտարարության մեջ նշվում է, որ տնտեսական ակտիվությունը «նվազել է առաջին եռամսյակում», սակայն նշվում է, որ «կենցաղային ծախսերը և բիզնեսի հիմնական ներդրումները մնացել են ուժեղ»: Գնաճը «շարունակում է բարձր մնալ», ասվում է հայտարարության մեջ։
Ի վերջո, հայտարարությունը վերաբերում էր Չինաստանում Covid-ի բռնկմանը և իրավիճակին անդրադառնալու կառավարության փորձերին:
«Բացի այդ, Չինաստանում COVID-ի հետ կապված արգելափակումները, հավանաբար, կսրեն մատակարարման շղթայի խափանումները: Հանձնաժողովը խիստ ուշադիր է գնաճային ռիսկերի նկատմամբ»,- ասված է հաղորդագրությունում։
«Մեր կողմից անակնկալներ չկան», - ասում է Չարլզ Շվաբի ֆիքսված եկամտի ստրատեգ Քոլին Մարտինը: «Մենք մի փոքր ավելի քիչ ագրեսիվ ենք մեր ակնկալիքների նկատմամբ, քան շուկաները: Կարծում եք, որ հունիսին ևս 50 բազիսային կետով աճը հավանական է թվում: … Մենք կարծում ենք, որ գնաճը մոտ է գագաթնակետին: Եթե դա ցույց է տալիս գագաթնակետին հասնելու և տարվա ավելի ուշ անկման նշաններ, դա մի փոքր ազատություն է տալիս Fed-ին՝ դանդաղեցնելու նման ագրեսիվ տեմպերը»:
Թեև Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի որոշ անդամներ առաջ էին քաշել տոկոսադրույքների ավելի մեծ բարձրացում, չորեքշաբթի օրվա քայլը միաձայն աջակցություն ստացավ:
50 բալանոց աճը ամենամեծ աճն է, որը FOMC-ն սահմանել է 2000թ. մայիսից: Այս անգամ հանգամանքները մի փոքր այլ են։
Քանի որ համաճարակի ճգնաժամը հարվածեց 2020-ի սկզբին, Fed-ը նվազեցրեց իր ֆոնդային տոկոսադրույքը 0%-0.25%-ի սահմաններում և հիմնեց պարտատոմսերի գնման ագրեսիվ ծրագիր, որն ավելի քան կրկնապատկեց իր հաշվեկշիռը՝ հասնելով մոտ 9 տրիլիոն դոլարի: Միևնույն ժամանակ, Կոնգրեսը հաստատեց մի շարք օրինագծեր, որոնք ավելի քան 5 տրիլիոն դոլարի հարկաբյուջետային ծախսեր են ներարկում տնտեսության մեջ:
Քաղաքականության այդ քայլերը եղան այն ժամանակ, երբ մատակարարման շղթաները խցանվեցին և պահանջարկն աճեց: 12 ամսվա ընթացքում գնաճ մարտին աճել է 8.5%-ով, ինչպես գնահատվում է Աշխատանքի վիճակագրության բյուրոյի սպառողական գների ինդեքսով
Fed-ի պաշտոնյաները ամիսներ շարունակ անտեսում էին գնաճի աճը որպես «անցողիկ», այնուհետև ստիպված էին վերանայել այդ դիրքորոշումը, քանի որ ճնշումները չեն թուլացել:
Ավելի քան երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ FOMC-ը մարտին հաստատել է 25 բազային կետով բարձրացումը, ինչը ցույց է տալիս, որ ֆոնդերի տոկոսադրույքն այս տարի կարող է աճել մինչև ընդամենը 1.9%: Այդ ժամանակից ի վեր, սակայն, բազմաթիվ հայտարարություններ կենտրոնական բանկիրներից մատնանշեց մի արագություն, որը լավ է դրանից հյուսիս. Չորեքշաբթի օրվա քայլը նշանավորեց առաջին դեպքը, երբ Fed-ը 2006 թվականի հունիսից ի վեր բարձրացնում է տոկոսադրույքները հաջորդական հանդիպումներում:
Բաժնետոմսերը տարվա ընթացքում անկում են ապրել՝ Dow Jones Industrial Average-ը գրեթե 9%-ով նվազել է, իսկ պարտատոմսերի գները նույնպես կտրուկ նվազել են: Հենանիշային 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը, որը շարժվում է հակառակ գնով, չորեքշաբթի մոտ 3% էր, մակարդակ, որը չէր տեսել 2018 թվականի վերջից ի վեր:
Երբ Fed-ը վերջին անգամ այդքան ագրեսիվ դրսևորեց տոկոսադրույքների բարձրացումով, այն հասցրեց ֆոնդերի տոկոսադրույքը մինչև 6.5%, բայց ստիպված եղավ նահանջել ընդամենը յոթ ամիս անց: Արդեն սկսված ռեցեսիայի և 11թ. սեպտեմբերի 2001-ի ահաբեկչությունների համակցությամբ, Fed-ն արագորեն կրճատեց՝ ի վերջո 1 թվականի կեսերին ֆոնդերի տոկոսադրույքը իջեցնելով մինչև 2003%-ի:
Որոշ տնտեսագետներ մտավախություն ունեն, որ Fed-ը կարող է այս անգամ բախվել նույն անախորժություններին. չկարողանալով գործել գնաճի վրա, երբ այն աճում էր, այնուհետև խստացավ աճի դանդաղման պայմաններում: ՀՆԱ-ն առաջին եռամսյակում ընկել է 1.4%-ով, թեև այն հետ է մնացել այնպիսի գործոններով, ինչպիսիք են Covid-ի դեպքերի աճը և գույքագրման դանդաղեցումը, որոնք ակնկալվում է, որ տարվա ընթացքում կթեթևանան:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/05/04/fed-raises-rates-by-half-a-percentage-point-the-biggest-hike-in-two-decades-to-fight- գնաճ.html