Չորեքշաբթի օրը Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց իր հենանիշային տոկոսադրույքը մինչև վերջին 15 տարվա ամենաբարձր մակարդակը, ինչը ցույց է տալիս, որ գնաճի դեմ պայքարը չի ավարտվել՝ չնայած վերջին շրջանում որոշ խոստումնալից նշաններին:
Պահպանելով ակնկալիքները՝ տոկոսադրույքը սահմանող Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն քվեարկեց մեկ գիշերվա փոխառության տոկոսադրույքը կես տոկոսային կետով բարձրացնելու օգտին՝ այն հասցնելով 4.25% և 4.5% նպատակային միջակայքի։ Աճը կոտրեց չորս անընդմեջ երեք քառորդ կետով աճի շարանը, որն ամենաագրեսիվ քաղաքական քայլն էր 1980-ականների սկզբից ի վեր:
Աճին զուգընթաց վկայում են այն մասին, որ պաշտոնյաներն ակնկալում են, որ գալիք տարվա ընթացքում տոկոսադրույքները կպահպանվեն ավելի բարձր՝ առանց կրճատումների մինչև 2024 թվականը: ակնկալվող «տերմինալ տոկոսադրույքը», կամ այն կետը, որտեղ պաշտոնյաները ակնկալում են վերջ դնել տոկոսադրույքների բարձրացմանը, սահմանվել է 5.1%, ըստ FOMC-ի «կետային սյուժեի»՝ առանձին անդամների ակնկալիքների վերաբերյալ:
Ներդրողները բացասաբար են արձագանքել այն ակնկալիքին, որ տոկոսադրույքները կարող են ավելի երկար մնալ բարձր, և բաժնետոմսերը հրաժարվել են ավելի վաղ ձեռքբերումներից. Ընթացքում մամուլի ասուլիս, նախագահ Ջերոմ Փաուել Կարևոր է շարունակել պայքարը գնաճի դեմ, որպեսզի գների բարձրացման ակնկալիքները արմատավորվեն։
«Հոկտեմբեր և նոյեմբեր ամիսների գնաճի վերաբերյալ ստացված տվյալները ցույց են տալիս գների աճի ամսական տեմպերի ողջունելի նվազում», - ասաց նախագահը նիստից հետո կայացած մամուլի ասուլիսում։ «Սակայն էականորեն ավելի շատ ապացույցներ կպահանջվեն վստահություն ունենալու համար, որ գնաճը կայուն նվազման ուղու վրա է:
Նոր մակարդակը 2007 թվականի դեկտեմբերից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշն է, որը եղել է Ֆեդերալ ֆոնդերի տոկոսադրույքը՝ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամից անմիջապես առաջ, և քանի որ Fed-ը ագրեսիվ կերպով թուլացնում էր քաղաքականությունը՝ պայքարելու այն ամենից, ինչը կվերածվեր Մեծ դեպրեսիայից հետո ամենավատ տնտեսական անկման:
Այս անգամ Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները, ինչը ակնկալվում է, որ 2023-ին մեռնող տնտեսություն կլինի:
Անդամները մատիտով ավելացրին ֆոնդերի տոկոսադրույքը, մինչև հաջորդ տարի այն հասնի 5.1% միջին մակարդակին, որը համարժեք է 5%-5.25 թիրախային միջակայքին: Այդ պահին պաշտոնյաները, ամենայն հավանականությամբ, կդադարեն, որպեսզի թույլ տան դրամավարկային քաղաքականության խստացման ազդեցությունն իր ճանապարհն անցնել տնտեսության միջով:
Այնուհետև կոնսենսուսը մատնանշեց 2024 թվականին տոկոսադրույքների ամբողջ տոկոսային կետի կրճատումը՝ այդ տարվա վերջում ֆոնդերի տոկոսադրույքը հասցնելով 4.1%-ի: Դրան հաջորդում է 2025 թվականին կրճատումների ևս մեկ տոկոսային կետ՝ հասնելով 3.1 տոկոսի, նախքան հենանիշը կհասնի ավելի երկարաժամկետ չեզոք մակարդակի՝ 2.5 տոկոսի:
Այնուամենայնիվ, կար ապագա տարիների հեռանկարների բավականին լայն ցրվածություն, ինչը ցույց է տալիս, որ անդամները անորոշ են այն հարցում, թե ինչ է սպասվում տնտեսությանը, որը գործ ունի: ամենավատ գնաճը, որը տեսել է 1980-ականների սկզբից ի վեր:
Ամենավերջին կետային սյուժեում պատկերված էին մի քանի անդամներ, որոնց ցուցանիշները զգալիորեն ավելի բարձր էին, քան 2023 և 2024 թվականների միջին կետը: 2023 թվականի համար հանձնաժողովի 19 անդամներից յոթը` ներառյալ ընտրողները և ոչ քվեարկողները, տեսան, որ տոկոսադրույքները բարձրանում էին 5.25% -ից: Նմանապես, յոթ անդամներ են տեսել ավելի բարձր ցուցանիշներ, քան 4.1 թվականի միջին 2024%-ը:
The FOMC քաղաքականության հայտարարությունՄիաձայն հաստատված նոյեմբերյան հանդիպման համեմատ գրեթե անփոփոխ էր: Որոշ դիտորդներ ակնկալում էին, որ Fed-ը կփոխի այն լեզուն, որ տեսնում է «շարունակական աճեր» առջևում ավելի քիչ պարտավորված բանի համար, բայց այդ արտահայտությունը մնաց հայտարարության մեջ:
Fed-ի պաշտոնյաները կարծում են, որ տոկոսադրույքների բարձրացումը օգնում է փողերը դուրս բերել տնտեսությունից՝ նվազեցնելով պահանջարկը և, ի վերջո, իջեցնելով գները այն բանից հետո, երբ գնաճը հասավ իր ամենաբարձր մակարդակին վերջին 40 տարում:
FOMC-ն իջեցրեց իր աճի թիրախները 2023-ի համար՝ ՀՆԱ-ի ակնկալվող աճը դնելով ընդամենը 0.5%-ով, որը հազիվ գերազանցում է այն, ինչ կարելի է համարել անկում: ՀՆԱ-ի կանխատեսումն այս տարվա համար նույնպես 0.5 տոկոս է սահմանվել: Սեպտեմբերյան կանխատեսումներում հանձնաժողովն այս տարի ակնկալում էր 0.2 տոկոս աճ, իսկ հաջորդ տարի՝ 1.2 տոկոս։
Կոմիտեն նաև բարձրացրել է հիմնական գնաճի իր նախընտրած չափման միջին կանխատեսումը մինչև 4.8%՝ 0.3 տոկոսային կետով ավելի, քան սեպտեմբերյան կանխատեսումը: Անդամները մի փոքր նվազեցրին իրենց գործազրկության մակարդակի կանխատեսումն այս տարվա համար և մի փոքր բարձրացրին այն հետագա տարիների համար:
Տոկոսադրույքի բարձրացումը հետևում է գնաճի դեմ պայքարում առաջընթաց արձանագրող անընդմեջ զեկույցներին:
Աշխատանքի դեպարտամենտը երեքշաբթի հայտնել է, որ սպառողական գների ինդեքսն աճել է ընդամենը 0.1%-ով նոյեմբերին՝ սպասվածից ավելի փոքր աճ, քանի որ 12-ամսյա տոկոսադրույքը իջել է մինչև 7.1%։ Չհաշված սննդամթերքը և էներգիան, հիմնական ՍԳԻ ցուցանիշը կազմել է 6%: Երկու ցուցանիշներն էլ ամենացածրն էին 2021 թվականի դեկտեմբերից ի վեր: Այն մակարդակի վրա, որը Fed-ն ավելի մեծ կշիռ է դնում՝ անձնական սպառման հիմնական ծախսերի գների ինդեքսը, հոկտեմբերին ընկավ մինչև 5% տարեկան:
Այնուամենայնիվ, այդ բոլոր ցուցանիշները մնում են Fed-ի 2% թիրախից շատ ավելի բարձր: Պաշտոնյաները ընդգծել են գնաճի հետևողական անկումներ տեսնելու անհրաժեշտությունը և զգուշացրել են մի քանի ամսվա ընթացքում միտումների վրա չափից շատ հույս չունենալու մասին:
Փաուելն ասաց, որ վերջին լուրերը ողջունելի են, բայց նա դեռևս ծառայությունների գնաճը չափազանց բարձր է համարում:
«Իրոք, ակնկալիք կա, որ ծառայությունների գնաճն այդքան արագ չի նվազի, ուստի մենք պետք է մնանք դրան»,- ասաց նա: «Մենք, հնարավոր է, ստիպված լինենք բարձրացնել տոկոսադրույքները, որպեսզի հասնենք այնտեղ, որտեղ ցանկանում ենք»:
Կենտրոնական բանկիրները դեռ զգում են, որ ազատություն ունեն տոկոսադրույքները բարձրացնելու համար, քանի որ աշխատանքի ընդունումը մնում է ուժեղ, իսկ սպառողները, որոնք ղեկավարում են ԱՄՆ ողջ տնտեսական ակտիվության մոտ երկու երրորդը, շարունակում են ծախսել:
Նոյեմբերին ոչ գյուղացիական տնտեսությունների աշխատավարձերն աճել են սպասվածից ավելի արագ՝ 263,000-ով, մինչդեռ Atlanta Fed-ը հետևում է ՀՆԱ-ի 3.2% աճին չորրորդ եռամսյակում: Մանրածախ վաճառքը հոկտեմբերին աճել է 1.3%-ով և տարեկան կտրվածքով աճել են 8.3%-ով, ինչը ցույց է տալիս, որ սպառողները մինչ այժմ դիմակայում են գնաճային փոթորկին:
Գնաճը առաջացել է առնվազն երեք գործոնների սերտաճումից՝ համաճարակի ընթացքում ապրանքների մեծ պահանջարկը, որը ստեղծեց մատակարարման շղթայի լուրջ խնդիրներ, Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա, որը համընկավ էներգակիրների գների աճի հետ, և տրիլիոնավոր դրամավարկային և հարկաբյուջետային խթաններ, որոնք ստեղծեցին գերբեռնվածություն։ դոլար՝ գնալու տեղ փնտրելու համար:
Այն բանից հետո, երբ 2021 թվականի մեծ մասն անցկացրեց գների բարձրացումները որպես «անցողիկ» համարելով, Fed-ը սկսեց տոկոսադրույքների բարձրացումը այս տարվա մարտին՝ սկզբում նախնական, իսկ հետո ավելի ագրեսիվ, նախորդ չորս բարձրացումներով՝ 0.75 տոկոսային կետով: Մինչև այս տարի, Fed-ը 22 տարվա ընթացքում միանգամից մեկ քառորդ կետից ավելի չէր բարձրացրել տոկոսադրույքները:
Ֆեդերալ բանկը նույնպես զբաղվել է «Քանակական խստացում», մի գործընթաց, որում այն թույլ է տալիս մարման ժամկետանց պարտատոմսերից ստացված եկամուտներին ամեն ամիս դուրս գալ իր հաշվեկշռից, այլ ոչ թե դրանք վերաներդրել:
Ամեն ամիս թույլատրվում է 95 միլիարդ դոլարի ընդհանուր գումարը դուրս գալ, ինչի հետևանքով հունիսի սկզբից հաշվեկշիռը 332 միլիարդ դոլարով նվազել է: Հաշվեկշիռն այժմ կազմում է 8.63 տրիլիոն դոլար:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/12/14/fed-rate-decision-december-2022.html