Fed րոպեներ կգա այսօր. Գտեք պատկերացումներ տոկոսադրույքների, հիփոթեքային պարտատոմսերի և ավելին:

Ահա մի քանի բան, որոնց պետք է հետևել այս շաբաթվա րոպեներին և կենտրոնական բանկիրների մեկնաբանությանը, որը տանում է դեպի քաղաքականության հաջորդ հանդիպումը և դրանից հետո: 

Ֆինանսական պայմաններ

Երբ Fed-ի պաշտոնյաներն ու տնտեսագետները խոսում են «ֆինանսական պայմանների» մասին, նրանք ակնարկում են այնպիսի բաներ, ինչպիսիք են ֆոնդային շուկայի մակարդակը և կորպորատիվ պարտատոմսերի տարածումը: Սրանք դրամավարկային քաղաքականության որոշ փոխանցման մեխանիզմներ են, որոնք ազդում են տնային տնտեսությունների և բիզնեսների վրա՝ հարստության ազդեցության և վարկի արժեքի միջոցով: 

Fed-ի վերջին նիստից հետո ֆինանսական պայմանները կտրուկ խստացել են: Ներդրողները թելեր են փնտրում այն ​​մասին, թե որքան ավելի շատ Կենտրոնական բանկը կցանկանար բաժնետոմսերի անկում և վարկային սպրեդների ընդլայնում: Տնտեսագետները ժամը

Deutsche Bank

Նշենք, որ անցած ամիս իր հետհանդիպման ասուլիսում Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը 16 անգամ նշել է «ֆինանսական պայմանները», ինչը վկայում է այն մասին, որ թեման եղել է հանդիպման առանցքը: 

«Փաուելը և նրա գործընկերները ցույց են տվել, որ ավելի մեծ ուշադրություն են դարձնում ավելի խիստ ֆինանսական պայմանների վրա՝ որպես փոխարինող ավելի ուժգին ուղեցույց տրամադրելու համար, թե արդյոք սնվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը ժամանակի ընթացքում պետք է հասնի սահմանափակող մակարդակի», - ասում են Deutsche Bank-ի տնտեսագետները, ինչը նշանակում է, որ ֆինանսական պայմաններն առանցքային են: կանխատեսելու, թե որքան բարձր տեմպերը կբարձրանան, և երբ դրանք կարող են սկսել հակադարձել: Տնտեսագետներն այնտեղ և այլուր ասում են, որ Fed-ը հավանաբար ցանկանում է, որ ֆինանսական պայմանները շարունակեն խստացնել, գոնե առայժմ՝ հաշվի առնելով, թե որքան բարձր է գնաճը: 

Համատեքստի համար Goldman Sachs-ի տնտեսագետներն ասում են, որ իրենց GS ԱՄՆ-ի ֆինանսական պայմանների ինդեքսը վերջին շաբաթվա ընթացքում խստացել է մոտ 0.6%-ով՝ հասնելով 99.29-ի: Մոտ մեկ ամիս առաջ ցուցանիշը կազմում էր 98.64; տարեսկզբին մոտ 97 էր։

գնաճը

Մինչ ֆինանսական պայմանները խստանում են, գնաճը դեռևս չորս տասնամյակի առավելագույն մակարդակի վրա է: Սպառողական գների ինդեքսն ապրիլին նախորդ տարվա համեմատ աճել է 8.3%-ով, ինչը մեծապես նվազեցնում է գնաճի գագաթնակետին հասնելու սպասումները: Թեև ապրանքների վրա առկա են գնային ճնշումների սառեցման նշաններ, ապաստարանների գնաճը համառ է և աճում է, առաջին անհրաժեշտության ապրանքների ծախսերը բարձր են, իսկ ծառայությունների գները աճում են: 

«Բաժնետոմսերի շուկաների անկման և վարկերի ավելի լայն տարածման պայմաններում ԱՄՆ կենտրոնական բանկը, անշուշտ, ստանում է այն, ինչ ցանկանում էր», - ասում է Քեթի Նիքսոնը, Հյուսիսային Trust Wealth Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը: «Երբ մենք տեսել ենք այս պայմանները անցյալում, այս քայլերի արագությունը դրդել է Fed-ին նահանջել քաղաքականությունը խստացնելու լավ մշակված ծրագրերից», - ասում է նա: Բայց Fed-ը դժվար թե այժմ փոխի իր ընթացքը՝ հաշվի առնելով, թե որքան հետ է ընկել Fed-ը գնաճի կորից, ասում է Նիքսոնը: «Fed-ը գնաճը ճանաչել է որպես հանրային թշնամի թիվ մեկ, և վտանգում է վստահելիության ճգնաժամ, եթե քաղաքականությունն այս պահին փոխվի», ակնարկելով այն գաղափարին, որ շուկայի կտրուկ անկումը այնքան էլ հեշտ չի առաջացնի: այսպես կոչված Fed put այս անգամ.

մայիսի քաղաքականության հայտարարության մեջFed-ը նշել է, որ գնաճի ռիսկերը վեր են բարձրանում՝ հաշվի առնելով սննդի և էներգիայի ապրանքների պակասը, որը բխում է Ռուսաստանի ներխուժումից Ուկրաինա և Չինաստանի Covid-ի հետ կապված արգելափակումներից, որոնք սրել են մատակարարման շղթայի խափանումները:  

Մայիսի 17-ին ելույթ ունենալիս Փաուելը ասաց, որ ցանկանում է գնաճի անկման «հստակ և համոզիչ ապացույցներ» նախքան տոկոսադրույքների աճի տեմպերը դանդաղեցնելը: Դա օրինական է երկրորդ ամենաբարձր ապացույցի չափանիշի համար և պահանջում է, որ ապացույցները շատ հավանական լինեն, ասում է Ջոզեֆ Վանգը, որը նախկինում Fed-ի բաց շուկաների գրասեղանի ավագ վաճառող և իրավաբան էր: Առևտրականները կփնտրեն լեզվի և տոնայնության ցանկացած փոփոխություն գնաճի կանխատեսվող ուղու և Fed-ի կանխատեսումների հետ կապված ռիսկերի շուրջ, որոնք հաջորդիվ կթարմացվեն հունիսին:

Դանդաղեցնող աճ և փափուկ, կամ մեղմ վայրէջք

Փաուելը պնդում է, որ Fed-ը կարող է փափուկ վայրէջք ստեղծել- նշանակում է, որ աճը կշարունակվի, քանի որ Կենտրոնական բանկը խստացնում է դրամավարկային քաղաքականությունը գնաճի դեմ պայքարելու համար, և Ուոլ Սթրիթը հիմնականում համաձայն է: Այդ պնդումը, այնուամենայնիվ, ստիպեց շուկայի որոշ մասնակիցների կասկածել, որ Fed-ը բավական կոշտ կլինի գնաճի նկատմամբ՝ ստեղծելով աճի դանդաղեցման և բարձր գների ստագֆլացիոն դինամիկա: 

Վերջերս Փաուելի տոնը փոխվել է. Սկզբում նա օգտագործեց «փափուկ» բառը «փափուկ» բառի փոխարեն, իսկ հետո անցյալ շաբաթ ասաց, որ գնաճը մեղմելը կարող է հանգեցնել «խորդուբորդ» վայրէջքի: «Կարող է ցավ լինել», - զգուշացրեց նա: 

Fed-ի մայիսի հայտարարությունը խոստովանել է առաջին եռամսյակի համախառն ներքին արդյունքի անսպասելի անկումը նախորդ եռամսյակի համեմատ, սակայն ասվում է, որ տնային տնտեսությունների ծախսերը և բիզնեսի հիմնական ներդրումները մնում են ուժեղ: Ամերիկայի խոշորագույն մանրածախ առևտրի վերջին հաշվետվությունները վիճարկել են գերիշխող պատմությունը որ քանի որ սպառողները՝ ՀՆԱ-ի մոտ 70%-ը, համաճարակի ժամանակ կուտակել են տրիլիոնավոր խնայողություններ, նրանք կկանխեն ավելի լայն տնտեսության անկումը: Այնուամենայնիվ, աշխատաշուկան շատ նեղ է։ Տնտեսագետներն ակնկալում են, որ գործազրկության մակարդակը կնվազի մինչև 3.5%, երբ մայիսի 3-ի տվյալները ներկայացվեն: Դա կհամապատասխանի համաճարակից առաջ ընկած կեսդարյա ցածր մակարդակին, և դա հուշում է, որ աշխատավարձի ճնշումը շուտով չի նվազի, քանի որ գործատուները պայքարում են աշխատողներ գտնելու համար, թեև կան կրճատումների աճի նախանշաններ.

Միևնույն ժամանակ, հիփոթեքային վարկերի արագ աճող տոկոսադրույքները դանդաղեցնում են բնակարանների պահանջարկը, սակայն գները շարունակում են աճել, քանի որ բավարար գույքագրում չկա:. Վարձավճարները տների գներից հետ են մնում մոտ մեկ տարով, իսկ ապաստարանը կազմում է ՍԳԻ-ի մոտ մեկ երրորդը, ինչը նշանակում է, որ այդ կատեգորիայի կողմից բարձր ճնշումը դժվար կլինի պայքարել: 

Այն, թե ինչպես է Fed-ը դիտարկում այս խաչաձև հոսանքները, կարևոր կլինի կանխատեսելու, թե որքան ագրեսիվ քաղաքականության խստացումը կպահպանվի առաջիկա ամիսներին, հատկապես, երբ Կենտրոնական բանկը սկսում է կրճատել իր հաշվեկշիռը: 

Հնարավոր MBS վաճառք

Fed-ն ասել է հունիսի 9-ից սկսած այն կսկսի կրճատել իր 1 տրիլիոն դոլար հաշվեկշիռը, երբ այն այլևս չի վերաներդրի մինչև 3 միլիարդ դոլարի հասույթը գանձապետական ​​արժեթղթերում և մինչև 17.5 միլիարդ դոլար ամսական հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերում: Սեպտեմբերին այդ շեմերը կհասնեն համապատասխանաբար 60 և 35 միլիարդ դոլարի: 

Բայց որոշ պաշտոնյաներ առաջարկել են, որ նրանք պետք է ավելի ագրեսիվ դառնան՝ փորձելով մասամբ թուլացնել քանակական մեղմացումը կամ վերջին երկու տարվա ընթացքում պարտատոմսերի համաճարակային գնումները, հատկապես, քանի որ դա վերաբերում է բնակարանային շուկային: Նրա MBS-ի 3 տրիլիոն դոլարի կրճատումը հատկապես դժվար կլինի, հաշվի առնելով, որ կանխավճարները, որոնք պայմանավորված են վերաֆինանսավորման գործունեությամբ, բոլորն էլ դադարում են, քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են, և բնական ելքը դանդաղ է ընթանում:

Fed-ի մարտի հանդիպման րոպեները ցույց տվեցին, որ պաշտոնյաները քննարկել են MBS-ի ուղղակի վաճառքի հնարավոր անհրաժեշտությունը: Citi-ի տնտեսագետները նշում են, որ Fed-ի վերջին ելույթը ենթադրում է, որ թեման կարող է «առողջորեն քննարկվել» վերջին հանդիպման ժամանակ, ուստի հակառակի ցանկացած ցուցում կներկայացնի բազեական անակնկալ:

Գրեք Լիզա Բեյլֆուսին հասցեով [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]