Երբեմն պետք է ինչ-որ բան կարդալ սև-սպիտակ՝ դրան հավատալու համար: Դա կարող է բացատրել, թե ինչու չորեքշաբթի կեսօրին ֆոնդային շուկան կտրուկ վաճառվեց՝ ի պատասխան դեկտեմբերի դեկտեմբերի Դաշնային Բաց շուկայի հանձնաժողովի նիստի արձանագրության: Նրանք առաջարկեցին, որ Դաշնային պահուստը կարող է սկսել թույլ տալ, որ իր հաշվեկշիռը կրճատվի ավելի շուտ, քան շուկայի մասնակիցներն ակնհայտորեն ակնկալում էին:
Այն, որ ներդրողները զարմացել են, ինչ-որ չափով զարմանալի է։ Կենտրոնական բանկի բարձրաստիճան պաշտոնյաների ելույթները, ինչպիսիք են Fed-ի ղեկավար Քրիստոֆեր Ուոլերը, առաջարկել էին, որ Fed-ը պետք է սկսի կրճատել իր 9 տրիլիոն դոլար հաշվեկշիռը «շատ ավելի շուտ և ավելի արագ», քան 2014 թվականին:
Ֆեդերացիայի կողմից արժեթղթերի գնումները ֆինանսական համակարգին ավելացնում են իրացվելիություն և հակառակը: Կենտրոնական բանկը շարունակում է գնել գանձապետարանի և գործակալության հիփոթեքային ապահովված արժեթղթեր, թեև ավելի դանդաղ տեմպերով, և պետք է ավարտի պարտատոմսերի գնումը մարտի մոտ:
Հենց դա արվի, ակնկալվում է, որ Fed-ը կսկսի բարձրացնել դաշնային ֆոնդերի իր թիրախը, մարտի 16-ին ֆյուչերսների շուկայական գնագոյացումը մեկ քառորդ կետով, ըստ CME FedWatch կայքի:
Այս գործընթացը միայն կսկսի հեռացնել 2020 թվականի մարտից սկսած՝ Covid-19-ով առաջացած տնտեսական և ֆինանսական ճգնաժամի վատթարագույն ժամանակաշրջանում տրամադրված հսկայական դրամական հարմարեցումների մի մասը: Միևնույն ժամանակ, տնտեսությունը մեծապես վերականգնվել է, հատկապես աշխատաշուկան, երբ նոյեմբերին աշխատանքից ազատվածների ռեկորդային թիվ է գրանցվել, իսկ մասնավոր հատվածը դեկտեմբերին ավելացրել է ավելի քան 800,000 աշխատատեղ:
Գնաճը մնում է գլխավոր տնտեսական խնդիրը, ըստ յուրաքանչյուր հարցման և հարցման, և այն ավելի է բարձրանում ինչպես առաջարկի պակասի, այնպես էլ պահանջարկի պատճառով, որը սնուցվում է տնտեսական խթաններով, ներառյալ Fed-ի հաշվեկշռի կրկնապատկումը:
Այդ ավելորդ իրացվելիությունը նաև ուռճացրել է ակտիվների գները: Չորեքշաբթի կեսօրին այդ ավելցուկի մի մասի սպառման հեռանկարը վախեցրեց ռիսկային շուկաներից:
The
Nasdaq Composite
ընկել է 3.3%-ով, որն իր ամենամեծ տոկոսային կորուստն է փետրվարի 25-ից ի վեր, երբ տոկոսադրույքի հետ կապված մտահոգությունները սկսեցին ցնցել շուկան: Բարձր աճ ունեցող ընկերությունները, որոնք առաջարկում են հիմնականում խոստումներ, այլ ոչ թե ներկա շահույթ, հատկապես խոցելի են բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ, որոնք նվազեցնում են այդ ապագա պարգևների ներկա արժեքը:
Տեղեկագրի գրանցում
Այս շաբաթվա ամսագիրը
Այս շաբաթական էլփոստը առաջարկում է այս շաբաթվա ամսագրի պատմությունների և այլ հատկությունների ամբողջական ցուցակ: Շաբաթ առավոտյան ET.
Ընդ որում,
Dow Jones արդյունաբերական միջին
երեքշաբթի սահմանած իր ռեկորդից իջել է 1.1%-ով, մինչդեռ
S&P 500
նվազել է 1.9%-ով։ Ֆինանսական բաժնետոմսերը, որոնք վերջին երկու օրերի ընթացքում բարձրացել էին տոկոսադրույքների բարձրացման հեռանկարի պատճառով, նույնպես ընկել են.
Ֆինանսական ընտրության հատվածի SPDR
բորսայական ֆոնդը (նշված՝ XLF) անկում է ապրում 1.2%-ով:
Տուժել է նաև պարտատոմսերի շուկան, հատկապես ռիսկային հատվածները: Այն
iShares iBoxx $ բարձր եկամտաբերությամբ կորպորատիվ պարտատոմս
ETF-ը (HYG) իջել է 0.8%-ով, ընդ որում այդ անկման մեծ մասը տեղի է ունեցել FOMC-ի րոպեների ժամը 2-ին EST հրապարակումից հետո: Այն
iShares JP Morgan USD Emerարգացող շուկաներ Bond ETF
(EMB) նվազել է գրեթե 1%-ով։ Մինչդեռ, որ
iShares Tips Bond ETF
(TIP) իջել է 0.8%-ով, քանի որ րոպեները ենթադրում էին իրական (գնաճով ճշգրտված) տոկոսադրույքների բարձրացում:
FOMC-ի րոպեներից մեկ հետաքրքիր հնարավոր հետևանքն այն է, որ կենտրոնական բանկը կարող է ավելի քիչ հենվել տոկոսադրույքների բարձրացման վրա, որոնք շատ տեսանելի են և լուսաբանվում են գիշերային լուրերով, և ավելի շատ հաշվեկշռի կրճատման վրա, որը կշարունակվի համեմատաբար հանգիստ, քանի որ Fed-ը չի վերաներդնի իր պորտֆելից հիմնական և տոկոսային վճարումները:
«Կոմիտեի որոշ անդամներ կարծում էին, որ ֆինանսական պայմանների խստացումը՝ ավելի շատ հենվելով հաշվեկշռի արտահոսքի վրա և ավելի քիչ տոկոսադրույքների բարձրացման վրա, կնպաստի [եկամտաբերության] կորի սրմանը, ինչը ցանկալի արդյունք է նրանց կարծիքով, թեև պարզ չէ, որ սա լայնորեն տարածված տեսակետ է: », - գրում է JP Morgan-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ Մայքլ Ֆերոլին հաճախորդի գրառման մեջ: Ի լրումն, նա նշում է, որ FOMC-ի «որոշ» մասնակիցներ նույնպես կողմ են արտահայտվել Կենտրոնական բանկի հիփոթեքային արժեթղթերի ավելի արագ արտահոսքին՝ համեմատած գանձապետական պահուստների հետ:
Fed-ի 2.6 տրիլիոն դոլար արժողությամբ գործակալության MBS հոլդինգները օգնում են խթանել արդեն իսկ ուռճացված բնակարանային շուկան: Հիփոթեքային տոկոսների և մայր գումարների ամսական դրամական հոսքերը չվերաներդրելու ընտրությունը կօգնի սառեցնել այս գերտաքացած հատվածը: Զարմանալի չէ, որ
SPDR S&P Տնաշինարարներ ETF
(XHB) 2.7% հարված է ստացել Fed-ի նորություններից հետո:
Թեև շուկայի մասնակիցներն ակնհայտորեն ապշած են՝ տեսնելով FOMC-ի քննարկումը Ֆեդերացիայի ճգնաժամային քաղաքականությունից հեռանալու մասին, նրանք չպետք է լինեին:
Գրեք Randall W. Forsyth-ին [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]