Fed րոպեներ նոյեմբեր 2022:

Դաշնային պահուստի պաշտոնյաներն այս ամսվա սկզբին համաձայնեցին, որ տոկոսադրույքների ավելի փոքր բարձրացումները պետք է տեղի ունենան շուտով, քանի որ նրանք գնահատում են տնտեսության վրա ունեցած քաղաքականության ազդեցությունը, ասվում է չորեքշաբթի հրապարակված հանդիպման արձանագրության մեջ:

Անդրադառնալով վերջին մի քանի շաբաթների ընթացքում բազմաթիվ պաշտոնյաների արած հայտարարություններին՝ հանդիպման ամփոփումը մատնանշեց գալիք տոկոսադրույքների փոքր բարձրացումները: Շուկաները լայնորեն ակնկալում են, որ տոկոսադրույքը սահմանող Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն դեկտեմբերին կիջնի մինչև 0.5 տոկոսային կետով աճ՝ չորս անընդմեջ 0.75 տոկոսային կետով աճից հետո:

Թեև ակնարկելով, որ ավելի փոքր քայլեր են սպասվում, պաշտոնյաներն ասացին, որ դեռևս գնաճի նվազման փոքր նշաններ են տեսնում: Այնուամենայնիվ, հանձնաժողովի որոշ անդամներ մտահոգություն հայտնեցին ֆինանսական համակարգի համար ռիսկերի վերաբերյալ, եթե Fed-ը շարունակի նույն ագրեսիվ տեմպերով առաջ գնալ:

«Մասնակիցների զգալի մեծամասնությունը կարծում էր, որ աճի տեմպի դանդաղումը, հավանաբար, շուտով տեղին կլինի», - ասվում է արձանագրության մեջ: «Տնտեսական ակտիվության և գնաճի վրա դրամավարկային քաղաքականության գործողությունների ազդեցության հետ կապված անորոշ ուշացումներն ու մեծությունները եղել են այն պատճառներից, որոնք բերվել են, թե ինչու էր նման գնահատումը կարևոր»:

Արձանագրության մեջ նշվում էր, որ ավելի փոքր բարձրացումները հնարավորություն կտան քաղաքականություն մշակողներին գնահատել տոկոսադրույքների աճի հաջորդականության ազդեցությունը: Կենտրոնական բանկի հաջորդ տոկոսադրույքի որոշումը կայացվել է դեկտեմբերի 14-ին:

Ամփոփագրում նշվում էր, որ մի քանի անդամներ նշել են, որ «աճի տեմպերի դանդաղեցումը կարող է նվազեցնել ֆինանսական համակարգի անկայունության ռիսկը»։ Մյուսներն ասացին, որ կցանկանային սպասել, որպեսզի թուլացնեն տեմպը: Պաշտոնյաներն ասացին, որ իրենք տեսնում են, որ տնտեսության վրա առկա ռիսկերի հավասարակշռությունն այժմ թեքված է դեպի անկում:

Շուկաները թել էին փնտրում ոչ միայն այն մասին, թե ինչպիսին կարող է լինել տոկոսադրույքի հաջորդ բարձրացումը, այլև այն մասին, թե որքան հեռու են քաղաքականություն մշակողները կարծում, որ իրենք պետք է գնան հաջորդ տարի՝ գնաճի դեմ բավարար առաջընթաց գրանցելու համար:

Նիստի պաշտոնյաներն ասացին, որ նույնքան կարևոր է, որ հանրությունը ավելի շատ կենտրոնանա այն բանի վրա, թե որքան հեռու կգնա Fed-ը տոկոսադրույքներով, այլ ոչ թե «նպատակային միջակայքում հետագա աճի տեմպերով»:

Վերջին օրերին պաշտոնյաները հիմնականում միաձայն խոսում էին գնաճի դեմ պայքարը շարունակելու անհրաժեշտության մասին՝ միաժամանակ նշելով, որ կարող են հետ կանգնել տոկոսադրույքների բարձրացման մակարդակից: Դա նշանակում է, որ դեկտեմբերին 0.5 տոկոսային կետով աճի մեծ հավանականություն կա, բայց դրանից հետո դեռ անորոշ ընթացք:

Շուկաները ակնկալում են ևս մի քանի տոկոսադրույքների բարձրացում 2023 թվականին՝ ֆոնդերի տոկոսադրույքը հասցնելով մոտ 5%-ի, այնուհետև, հնարավոր է, որոշակի կրճատումներ՝ մինչև հաջորդ տարվա ավարտը:

The նիստից հետո հայտարարություն Տոկոսադրույքը սահմանող Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն ավելացրել է մի նախադասություն, որը շուկաները մեկնաբանում են որպես ազդանշան, որ Fed-ն առաջիկայում ավելի փոքր աճեր կանի: «Նպատակային միջակայքում ապագա աճի տեմպերը որոշելիս Կոմիտեն հաշվի կառնի դրամավարկային քաղաքականության կուտակային խստացումը, այն հետաձգումները, որոնցով դրամավարկային քաղաքականությունը ազդում է տնտեսական ակտիվության և գնաճի, ինչպես նաև տնտեսական և ֆինանսական զարգացումների վրա»:

Ներդրողները դա ընկալեցին որպես նվազման ինտենսիվության հուշում չորս ուղիղ 0.75 տոկոսային կետով աճից հետո, որը հասցրեց Fed-ի մեկ գիշերվա փոխառությունների հենանիշային փոխառությունների տոկոսադրույքը 3.75-4% միջակայքում՝ ամենաբարձրը վերջին 14 տարվա ընթացքում:

Fed-ի մի քանի պաշտոնյաներ վերջին օրերին ասել են, որ դեկտեմբերին ակնկալում են հավանական կես միավոր քայլ:

«Նրանք հասնում են մի կետի, որտեղ պետք չէ այդքան արագ շարժվել: Դա օգտակար է, քանի որ նրանք հստակ չգիտեն, թե որքան խստացումներ պետք է անեն», - ասում է Բիլ Ինգլիշը, Fed-ի նախկին պաշտոնյան, որն այժմ աշխատում է Յեյլի կառավարման դպրոցում: «Նրանք ընդգծում են քաղաքականության աշխատանքը ուշացումներով, ուստի օգտակար է, որ կարողանանք մի փոքր ավելի դանդաղ գնալ»:

Գնաճի վերաբերյալ տվյալները վերջին շրջանում ցույց են տալիս որոշ հուսադրող նշաններ՝ միաժամանակ մնալով կենտրոնական բանկի 2% պաշտոնական նպատակից շատ բարձր:

Սպառողական գների ինդեքսը հոկտեմբերին նախորդ տարվա համեմատ աճել է 7.7%-ով, ինչը հունվարից ի վեր ամենացածր ցուցանիշն է։ Այնուամենայնիվ, Fed-ը ավելի ուշադիր հետևում է այն չափմանը, որ անձնական սպառման ծախսերի գների ինդեքսը, առանց սննդի և էներգիայի, ցույց է տվել 5.1% տարեկան աճ սեպտեմբերին՝ 0.2 տոկոսային կետով օգոստոսի համեմատ և ամենաբարձր ցուցանիշը մարտից ի վեր:

Այդ զեկույցները հրապարակվել են նոյեմբերի Fed-ի նիստից հետո: Մի քանի պաշտոնյաներ ասացին, որ իրենք դրական են վերաբերվել զեկույցներին, բայց պետք է ավելին տեսնեն, նախքան քաղաքականության խստացման հարցը թուլացնելու հարցը:

Fed-ը վերջերս դարձել է որոշ քննադատությունների թիրախ, որ այն կարող է չափազանց խստացնել: Մտահոգությունն այն է, որ քաղաքականություն մշակողները չափազանց կենտրոնացած են հետամնաց տվյալների վրա և բացակայում են այն նշանները, որ գնաճը նվազում է և աճը դանդաղում է:

Այնուամենայնիվ, անգլերենը ակնկալում է, որ Fed-ի պաշտոնյաները կպահեն իրենց հավաքական ոտքը արգելակի վրա այնքան ժամանակ, մինչև գների անկման ավելի հստակ ազդանշաններ լինեն: Նա հավելել է, որ Fed-ը պատրաստ է ռիսկի դիմել դանդաղող տնտեսության համար, քանի որ այն հետապնդում է իր նպատակը:

«Նրանք երկու ուղղություններով էլ ռիսկեր ունեն, եթե շատ քիչ և շատ անեն: Նրանք բավականին պարզ էին, որ գնաճի ռիսկերը և իսկապես մեծ խստացում անելու անհրաժեշտությունը համարում են ամենամեծ ռիսկը», - ասաց նա: «Դժվար ժամանակ է լինել Ջեյ Փաուել»: