Fed-ի բարձրացումները 75 bps-ով; ՀՆԱ-ի տվյալներից առաջ հասնում է երկակի նշաձողերի

Շուկայական ակնկալիքներին համապատասխան՝ նախագահ Փաուելը և FOMC-ի անդամները երկրորդ անգամ անընդմեջ բարձրացրել են դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը 0.75%-ով:

Միաձայն քվեարկության արդյունքում քաղաքականության միջանցքը բարձրացվեց մինչև 2.25%-2.50%, ինչը 1981 թվականից ի վեր խստացման ամենաարագ տեմպն է՝ ի պատասխան հունիսի աճի: մանրածախ գնաճը մինչև 9.1%:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն:

Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Fed-ը վերահաստատել է, որ իր տնտեսական կանխատեսումների հունիսյան ամփոփագրի համաձայն՝ ակնկալվում է, որ քաղաքականության տոկոսադրույքը կբարձրացվի մինչև 3.25 – 3.5%, ինչը ենթադրում է, որ հաստատությունը ցանկանում է մինչև տարեվերջ բարձրացնել ևս 100 բ/վ, թեև տեմպերը: դեռ պարզ չէ.

Շատ կարևոր է, որ Fed-ը հասել է երկու կարևոր հանգրվանի.

• Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը չեզոք տոկոսադրույքին համապատասխանեցնելը, տեսական կետ, որտեղ տնտեսագետներն ակնկալում են, որ տոկոսադրույքները շատ ցածր չեն խթանելու կամ չափազանց բարձր տնտեսական ակտիվությունը սահմանափակելու համար: Սա հաճախ համարվում է շուրջը 2.4% Միացյալ Նահանգների համար։
• Հասնելով նախորդ արշավային ցիկլի գագաթնակետին, այսինքն՝ 2.5% 2019 թվականին, նախքան քաղաքականության հակադարձման մեջ մտնելը։

Բացի տոկոսադրույքների ավելացումից, Fed-ը կշարունակի նաև ամսական 47.5 միլիարդ դոլարի քանակական խստացում՝ ներառելով ինչպես գանձապետական, այնպես էլ հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը: Ակնկալվում է, որ սեպտեմբերին այս քվանտը կկրկնապատկվի։

Անմիջական ազդեցությունները

Ավելի բարձր տոկոսադրույքների դեպքում բիզնեսի և տնային տնտեսությունների պարտքն ավելի թանկ է դառնում, հատկապես փոփոխական տոկոսադրույքով վարկ ունեցողների համար:

Քանի որ Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքը բարձրանում է, պարտքը դառնում է ավելի թանկ, և քանի որ ԱՄՆ-ը հիմնականում հանդիսանում է պարտքի վրա հիմնված հասարակություն, փոխառության ծախսերը մեծանում են անձնական և տնային սպառման, ինչպես նաև ընկերության ծախսերի համար: Քանի որ տեղական բանկերը կրում են բեռի մեծ մասը ԱՄՆ-ում, համայնքային, տարածաշրջանային և ազգային բանկերը, հավանաբար, կխստացնեն վարկավորման պրակտիկան, հատկապես փոքր բիզնեսի համար:

Բանկերի ավելի խիստ միջոցառումների դեպքում ոչ միայն տոկոսադրույքների, այլ նաև ռիսկերի կառավարման ավելի կոշտ միջոցառումների և կապիտալի պահանջների ներդրմամբ, փոքր բիզնեսը կարող է սպառել ֆինանսական հասանելիությունը:

Տնային տնտեսությունները կկանգնեն նմանատիպ մարտահրավերների հետ՝ կապված այս տարվա սկզբի 0%-ից պարտքերի վերացման ծախսերի կտրուկ բարձրացման հետ, և համաճարակային օգնությունը հիմնականում սպառվել է:

Գնաճի մտավախությունները տեղի են տալիս ռեցեսիայի մտահոգություններին.

Քաղաքականության պատմությունը սկսել է փոխվել, և շուկաները գնալով ավելի են անհանգստանում անկումային ապագայով, քան գնաճայինը:

Օրինակ, վերջերս ուսումնասիրություն ցույց է տվել, որ հարցվածների 63%-ն ակնկալում էր, որ Fed-ի 2%-անոց քաղաքականությունը կհանգեցնի ռեցեսիայի, մինչդեռ 22%-ը չէր հավատում դրան։ Բացի այդ, հարցված ֆինանսական շուկայի մասնակիցների 55%-ը, այդ թվում՝ ֆոնդերի կառավարիչներն ու ֆինանսական վերլուծաբանները, կարծում էին, որ ԱՄՆ-ն առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում կհայտնվի ռեցեսիայի մեջ։

Ռեցեսիայի տրամադրությանը նպաստող հիմնական տարրերից մեկը ապրանքների գների կայուն անկումն է:

Գնաճը զսպելու համար, որը դեռ թեժ է Միացյալ Նահանգներում, Փաուելը հայտարարեց. «Մենք կարծում ենք, որ անհրաժեշտ է ունենալ աճի դանդաղում… Արդյունքում նա հավատում է, որ մեկ այլ «Անսովոր մեծ» տոկոսադրույքի բարձրացումը կարող է պայմանավորված լինել սեպտեմբերին կայանալիք հանդիպմանը, որպեսզի նվազեցնի սպառողների պահանջարկը, եթե «գնաճը շարունակի հիասթափեցնել»:

Այնուամենայնիվ, նա ավելացրեց, որ, հավանաբար, կա որոշակի «հավելյալ խստացում»՝ կապված դրամավարկային քաղաքականության որոշումների հետաձգված տնտեսական արձագանքի հետ: Պարզ ասած, դրամական փոխանցումը ակնթարթային գործընթաց չէ և կպահանջի Ֆեդերացիայի մոնիտորինգ՝ ռեցեսիայի մեջ ընկնելը կանխելու համար:

Փոխանցումն այն մեխանիզմն է, որով Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքի փոփոխություններն արձագանքում են ողջ տնտեսությունում, մինչև նրանք չհասնեն աճի և գնաճի վերաբերյալ նախատեսված քաղաքականության նպատակներին:

Ըստ Սան Ֆրանցիսկոյի Ֆեդ, «…արտադրության վրա հիմնական ազդեցությունները կարող են տևել երեք ամսից մինչև երկու տարի: Իսկ գնաճի վրա ազդեցությունները հակված են ավելի երկար ուշացումների, գուցե մեկից երեք տարի կամ ավելի»:

FOMC-ում Մամլո հաղորդագրություն, բացման նախադասության մեջ ասվում է, որ «Վերջին ցուցանիշները ծախսերը և արտադրությունը մեղմացել են», - ենթադրելով, որ նախագահ Փաուելը կարծում է, որ կոմիտեին անհրաժեշտ է նաև ակտիվորեն վերահսկել ռեցեսիայի ռիսկերը:

Bankrate-ի գլխավոր ֆինանսական վերլուծաբան Գրեգ ՄակԲրայդը կարծում է, որ Fed-ի համար դեռ վաղ է իր տոկոսադրույքների բարձրացումը թուլացնելու համար, քանի որ CPI-ն դեռևս չորս տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակի վրա է, և PPI-ն՝ CPI-ի առաջատար ցուցանիշը, գրանցվել է 11.3% մակարդակում: տարեկան կտրվածքով։ Այնուամենայնիվ, նա ակնկալում է, որ եթե գնաճը սկսի չափավորվել, ապա տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը կդանդաղեն:

Աջակցելով այն տեսակետին, որ տոկոսադրույքների բարձրացումը պետք է շարունակվի տեսանելի ապագայում, փոքր բիզնեսի վարկատու Քրիս Հերնը Fountainhead-ից, ասել որ «մարդիկ կարող են դիմակայել մի քանի հարյուր բազիսային միավորներին»։

Ճանապարհ առաջ և առաջ առաջնորդություն

Հետաքրքիր է, որ Ջերոմ Փաուելը շեղել է իր դիրքորոշումը զգույշ և կանխամտածված առաջադիմություն տրամադրելուց՝ հայտարարելով, որ FOMC-ն չի տրամադրի «հստակ ուղեցույց, ինչպես մենք արեցինք չեզոքության ճանապարհին», մինչդեռ շարունակում է խստացնել մինչև չափավոր մակարդակները:

Հարց ու պատասխանի նիստի ժամանակ նա կրկնեց, որ քաղաքականության որոշումները կընդունվեն «հանդիպումից հանդիպում» սկզբունքով, և նախատեսված ուղու ճշգրտումները կախված կլինեն մուտքային տվյալներից:

Սա մասամբ պայմանավորված է նրանով, որ շուկաները զգալիորեն ավելի անորոշ են՝ հաշվի առնելով գլոբալ աշխարհաքաղաքական վեճերը, Covid-ի տարածումը և մատակարարման այլ պոտենցիալ ցնցումները:

Fed-ի հաջորդ հանդիպումը նախատեսվում է անցկացնել սեպտեմբեր ամսվա 8-շաբաթյա ընդմիջումից հետո, մինչ այդ FOMC-ն կշահի շատ թարմ տնտեսական տվյալներից, ներառյալ ՀՆԱ-ի տվյալները 2-րդ եռամսյակի համար, երկու CPI տպում, երկու աշխատաշուկայի թարմացումներ և ապրանքների գների ավելի երկար ժամանակային շարք:

Թեև սեպտեմբերին սպասվում է հետագա աճ՝ հաշվի առնելով, որ համաճարակի հետևանքով հարկաբյուջետային խթանները և պարտքի քանակությունը, ինչպես նաև մանրածախ գնաճը շատ ավելի բարձր են, քան 2018-ին, հետաքրքիր կլինի տեսնել, թե արդյոք Fed-ը կարող է բարձրացնել տոկոսադրույքները, ինչպես սկզբունքորեն պլանավորում է: անել, կամ եթե այն հարկադրվի հետընթացի, ինչպես 2019 թվականին՝ անկման մտահոգությունների ֆոնին:

Bank of America Securities-ի տնտեսագետներն արդեն վերանայել են իրենց Ֆեդերալ տոկոսադրույքի ակնկալիքները դեպի ներքև և ակնկալում են, որ Fed-ը կփոխի ընթացքը 2023 թվականի սկզբին:

Առաջիկա տվյալներ

ԱՄՆ-ի ՀՆԱ-ի տվյալները կհրապարակվեն վաղը և վճռորոշ ուղղություն կտրամադրեն հետևյալ աճի վերաբերյալ:

1-ին եռամսյակում ԱՄՆ ՀՆԱ-ն գրանցվել է -1.6% մակարդակում։ Շուկայի դիտորդներին կհետաքրքրի տեսնել, թե արդյոք կծկում կա նաև տարվա երկրորդ եռամսյակում։

Կրճատման երկու հաջորդական եռամսյակները հաճախ համարվում են, որ նշանակում է, որ տնտեսությունը անկման մեջ է: Խիստ ասած՝ դա ճիշտ չէ։ ԱՄՆ-ում անկումները բացահայտված են Տնտեսական հետազոտությունների ազգային բյուրոյի (NBER) կողմից:

NBER ԱՄՆ որ «Պիկերի և անկումների ամիսների որոշումը հիմնված է դաշնային վիճակագրական գործակալությունների կողմից հրապարակված համախառն իրական տնտեսական ակտիվության ամսական մի շարք չափումների վրա: Դրանք ներառում են իրական անձնական եկամուտը հանած տրանսֆերտները, ոչ ֆերմերային աշխատավարձերի զբաղվածությունը, տնային տնտեսությունների հետազոտությամբ չափված զբաղվածությունը, իրական անձնական սպառման ծախսերը, մեծածախ-մանրածախ վաճառքը` ճշգրտված գնային փոփոխություններով, և արդյունաբերական արտադրությունը: Չկա հաստատուն կանոն այն մասին, թե ինչ միջոցներ են նպաստում տեղեկատվության գործընթացին կամ ինչպես են դրանք կշռադատվում մեր որոշումներում»:

Այսպիսով, ԱՄՆ սահմանումները ռեցեսիայի վերաբերյալ իրականում ենթակա են գործարար ցիկլի ժամադրության համար պատասխանատու փորձագետների դատողությանը:

Այս շաբաթվա վերջում հրապարակվելիք եկամուտների մասին տվյալները նույնպես նախապես ցույց կտան, թե ինչպես են սպառողների գնումները միտում ունեն, և ինչ շրջանակ կարող է լինել կորպորատիվ վերաներդրումների համար: