(Bloomberg) — Տարիներ շարունակ ակտիվների բաշխողները հեշտ էին.
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այդ օրերն անցել են՝ թաղված Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների բարձրացումների տակ, որոնք վերաշարադրում են Ուոլ Սթրիթում գտնվող ներդրումային մենեջերների խաղային գրքերը: TINA-ն՝ այն մանտրան, որ ներդրողները այլընտրանքային բաժնետոմսեր չունեին, իր տեղը զիջել է իրական ընտրությունների բազումին: Դրամական շուկայի ֆոնդերից մինչև կարճ ժամկետով պարտատոմսեր և լողացող տոկոսադրույքով թղթադրամներ, ներդրողները այժմ փակում են ցածր ռիսկային եկամտաբերությունը, որը որոշ դեպքերում գերազանցում է 4%-ը:
Փոփոխությունը տեղի է ունեցել ամառվանից, սակայն արագացել է սեպտեմբերին, քանի որ ներդրողները համակերպվել են դեռևս թեժ գնաճի տվյալների և աշխատաշուկայի հետ, որոնք կստիպեն Fed-ին ամրացնել տոկոսադրույքները բնակարանային ճգնաժամից ի վեր ամենաբարձր մակարդակներում: Չորեքշաբթի նախագահ Ջերոմ Փաուելի մեկնաբանություններից հետո, կասկած չկա, որ Կենտրոնական բանկն ակնկալում է առնվազն մեղմ անկում գնաճը զսպելու համար:
«Մենք անցել ենք պարտատոմսերի շեղման կետի միջով, որոնք ավելի շատ արժեք են առաջարկում, քան բաժնետոմսերը՝ շնորհիվ գների և տոկոսադրույքների մեծ բարձրացումների, ինչպես նաև արժեթղթերի շուկայում գնաճի ռիսկի պրեմիայի վերսկսման», - ասում է համաշխարհային կազմակերպության ղեկավար Փիթեր Չաթվելը: մակրո ռազմավարությունների առևտուր Mizuho International Plc-ում: «Մենք ակնկալում ենք, որ շահույթի նվազման ռիսկերը առաջիկա ամիսներին այդ բաժնետիրական ռիսկի հավելավճարները ավելի քիչ առատաձեռն կդարձնեն»:
Չեն ցանկանում ռիսկի ենթարկել կանխիկ գումարը ֆոնդային շուկայում, որը, մի դեպքում, ավելի կատաղի է տատանվում, քան որևէ ժամանակ առնվազն 1997 թվականից ի վեր: Փոխարենը, ներդրողները բավարարվում են 2007 թվականից ի վեր ամենաշատ եկամտաբերությամբ երկու տարվա գանձապետական գանձապետարաններով: Մեկ տարվա արժեթղթերը վճարում են գրեթե նույնքան: , և թեև երկուսն էլ հետ են մնում գնաճի վերջին ցուցանիշներից, դա ավելի լավ է, քան այս տարի S&P 20-ի 500% անկումը:
Ընդհանուր առմամբ, ֆիքսված եկամուտը տալիս է ամենամեծ պարգևները բաժնետոմսերի համեմատ ավելի քան մեկ տասնամյակի ընթացքում: Ըստ Bank of America-ի հետազոտության՝ ներդրողները ռեկորդային գումարներ են լցնում կարճաժամկետ բորսայական ֆոնդերում, մինչդեռ համաշխարհային ֆոնդերի կառավարիչների ռեկորդային ցուցանիշը կազմում է 62% ավելաքաշ կանխիկ գումար: Նրանք նաև նվազեցրել են իրենց ազդեցությունը բաժնետոմսերի նկատմամբ՝ հասնելով պատմական նվազագույնի:
«Կանխիկ դրամը և կարճաժամկետ ֆիքսված եկամուտը գնալով ավելի ցածր անկայունություն և բարձր եկամտաբերություն են տալիս խաչաձև ակտիվների պորտֆելի շրջանակներում», - գրառման մեջ գրել է Morgan Stanley-ի գլխավոր ստրատեգ Էնդրյու Շիթը: Այդ այլընտրանքների նոր գրավչությունը պատճառներից մեկն է, որ նա առաջարկում է վարկեր արժեթղթերի նկատմամբ:
Փոփոխություններն ավելի ու ավելի են դրսևորվում դեպի ֆոնդեր և դուրս հոսքեր: Պետական պարտատոմսերի ETF-ները սեպտեմբերին ավելի շատ ներհոսքեր են հավաքել, քան իրենց բաժնետոմսերի գործընկերները երեք տարվա ընթացքում ընդամենը երկրորդ անգամ: Ըստ Deutsche Bank AG-ի, սուվերեն պարտատոմսերն այժմ կազմում են անցած տարվա ընթացքում ETF-ի և փոխադարձ հիմնադրամների բոլոր գնումների 22%-ը, մինչդեռ բաժնետոմսերին տեղաբաշխումները կազմում են այդ ժամանակահատվածում մինչև 2%:
Հետհամաճարակային հանրահավաքի հիմքը՝ ծայրահեղ ցածր տոկոսադրույքները և դրամական խթանները, փլուզվել են: Դրա փոխարեն այժմ կանգնած են փոխառության բարձր ծախսերը և ավելի խիստ ֆինանսական պայմանները, որոնք ներդրողներին ստիպել են անցնել կանխիկի պահպանման ռեժիմին:
Դա ակնհայտ է նույնիսկ նրանց մոտ, ովքեր ցանկանում են մտնել ֆոնդային շուկա: Նրանք նախընտրում են ուժեղ հաշվեկշիռներով և բարձր դիվիդենտային եկամտաբերությամբ ընկերություններին: Դրամական միջոցներով հարուստ ընկերությունները շարունակում են տեսնել ուժեղ ներհոսքեր, վերցրեք Pacer US Cash Cows 100 ETF-ը, որը 2022 թվականին միայն դրական ամսական ներհոսքեր է տեսել մինչև օրս $6.7 միլիարդ դոլար: Կայուն եկամտի հոսքեր ունեցող ընկերությունները նույնպես դեռ գրավիչ են ներդրողների համար, քանի որ 36 միլիարդ դոլար արժողությամբ Schwab US Dividend Equity ETF-ն այս տարի ստանում է 10.6 միլիարդ դոլարի կանխիկ գումար:
Fed-ի ագրեսիվ ավազակությունը մեծացրել է ռեցեսիայի վտանգը և նվազեցրել մեղմ վայրէջքի հավանականությունը: Դա թույլ է տալիս երկարաժամկետ պարտատոմսերի շուտով դառնալ ավելի գրավիչ, հատկապես, եթե Fed-ը ցույց է տալիս խստացման տեմպերի դանդաղեցման նշաններ:
«Երբ տոկոսադրույքները հասնեն գագաթնակետին, իմաստ կլինի շարժվել մարման կորի երկայնքով՝ ակնկալելով, որ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը իջնի», - ասում է Քրիս Իգգոն՝ AXA Investment Managers-ի հիմնական ներդրումների գլխավոր ներդրումային տնօրենը:
HSBC-ի գլխավոր բազմակտիվ ստրատեգ Մաքս Քեթների համար կարճաժամկետ պարտատոմսերը դարձել են ավելի լավ տարբերակ, քան բաժնետոմսերը, սակայն գնաճի մտահոգություններից հստակ անցումը դեպի աճի մտահոգություններ կարող է ավելի լայն շարժման խթան դառնալ դեպի ֆիքսված եկամուտ: Առայժմ HSBC-ի ռազմավարության թիմը, որը գլխավորում է Քեթները, անցել է ավելի մեծ ավելորդ քաշի դիրքի կանխիկ դրամով և նվազեցրել է կապիտալի ազդեցությունը մինչև օգոստոսին առավելագույն թերքաշը:
Նույնիսկ «դու միայն մեկ անգամ ես ապրում» առևտրային ամբոխը չի կարողացել օգուտ քաղել սեփական կապիտալի անկումից:
«Մենք հաստատ տեսնում ենք ռեժիմի փոփոխություն», - ասաց Քեթները: «2020/21 թվականների TINA և YOLO աշխարհը հիմնականում կտրուկ կանգ է առել ավելի դանդաղ աճի և ավելի բարձր գնաճի համակցությամբ»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/fed-finally-vanquishes-stocks-asset-160013365.html