«Մի կռվեք Fed-ի դեմ»-ը վաղուց դարձել է ներդրողների մանտրան: Քանի որ ԱՄՆ կենտրոնական բանկը սահմանում է դրամավարկային քաղաքականությունը, հետևելու են տոկոսադրույքները, որոնք իրենց հերթին սահմանում են արժույթի, վարկերի և բաժնետոմսերի շուկաների ուղղությունը: Դրանցից ոչ մեկը երկար ժամանակ չէր կարող լողալ Դաշնային պահուստային համակարգի հոսանքին հակառակ:
Բայց հիմա թվում է, որ Fed-ն ինքը փորձում է պայքարել ընթացիկ, հատկապես գնաճի դեմ: Դա չպետք է որևէ մեկին զարմացնի, քանի որ վերջին 9 ամսվա ընթացքում սպառողական գների վերջին ընթերցումը ցույց է տվել 12%-ից ավելի թռիչք, որը ամենամեծն է վերջին չորս տասնամյակի ընթացքում: Դա ստիպում է ինֆլյացիան ամերիկացիների գլխավոր մտահոգությունն ու առաջատար պատմությունը ընդհանուր լրատվական լրատվամիջոցներում:
Fed-ը հետևում է գնաճի աճին, որը չէր կարող կանխատեսել: Դա ներառում է և՛ հրապարակված գնային չափումները, և՛ հանրության ընկալումը, որն արտահայտված է տրամադրությունների միջոցներով, ինչպիսին է Միչիգանի համալսարանի լայնորեն դիտված հարցումը: Ընթացքում ուշադրության կենտրոնում տեղի է ունեցել հետաքրքիր տեղաշարժ.
Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը վերջերս մեկնաբանել է, որ ավելի մեծ ուշադրություն կդարձնի այսպես կոչված ընդհանուր գնաճի միջոցառումներին: Նախկինում Fed-ի պաշտոնյաները շեշտում էին «հիմնական» գնաճի տվյալները, որոնք բացառում են սննդամթերքի և էներգիայի գները, որոնք, նրանց կարծիքով, դուրս էին դրամավարկային քաղաքականության ազդեցությունից:
Երբ հիմնական գնաճի հայեցակարգը հորինվեց 1970-ականներին, քննադատներն այն անվանեցին գների բարձրացման մեղքը քաղաքականություն մշակողներից շեղելու փորձ: Այժմ, երբ պարենամթերքի և էներգիայի գները սկսում են թուլանալ (չնայած հիմնական գնաճը, ըստ երևույթին, կպահպանվի), Fed-ի պաշտոնյաները կարծես ավելի կենտրոնացած են ընդհանուր վերնագրի թվերի վրա:
Միչիգանի համալսարանի հուլիս ամսվա նախնական զեկույցը, որը հրապարակվել է ուրբաթ օրը, ցույց է տալիս, որ մեկ տարվա գնաճային սպասումները նվազել են 0.1 տոկոսային կետով՝ 40 տարվա ամենաբարձր ցուցանիշից մինչև 5.2%։ Ավելի երկարաժամկետ՝ 10-ից 2.8 տարի ժամկետով գնաճային սպասումները նախորդ հարցման 3.1%-ից նվազել են մինչև XNUMX%:
Գնաճային սպասումների այդ աննշան անկումը վերածվեց ընդհանուր տրամադրությունների մարգինալ բարելավման, որը, այնուամենայնիվ, շարունակում է մնալ անկումային: Հույսի շողն առաջացել է բենզինի մանրածախ գների անկումից՝ ռեգուլյարի համար մեկ գալոնի համար միջինը 4.577 դոլարի, 5.016 դոլարի գագաթնակետից, որը հասել էր հունիսի 14-ին, ըստ AAA-ի:
Պոմպի գինը հաջորդել է հում նավթի ֆյուչերսների նվազմանը: ԱՄՆ-ի հենանիշային պայմանագրերը հաստատվել են մեկ բարելի դիմաց 97.59 դոլարի մակարդակում՝ հինգշաբթի օրը կարճ ժամանակով 91 դոլար հասնելուց հետո: Դա մոտ 25%-ով ցածր է մարտի 130.50-ի 7 դոլարի ներօրային գագաթնակետից՝ մեկ օր անց: այս սյունակը Հում և վերամշակված նավթամթերքների վրա դրված օպցիոններ գնելու առաջարկ: Նավթի պաշարները նման անկումներ են ունեցել, ընդ որում
Էներգետիկ Ընտրեք ոլորտը SPDR
բորսայական ֆոնդը (նշում՝ XLE) նվազել է մոտ 25%-ով իր հունիսյան բարձրագույն ցուցանիշից, որը դիպչել է մի քանի օր առաջ, երբ պոմպի գները գերազանցեին հինգ դոլարը (էժանացնելով ոլորտը, ինչպես ակնհայտորեն նկատել է Ուորեն Բաֆեթը):
Ֆինանսական գնաճի հիմնական ցուցանիշները շարժվել են չմշակված նավթի հետ համընթաց: Մասնավորապես, կտրուկ նվազել է գնաճի «նախնական» մակարդակը, որը բխում է գանձապետական արժեթղթերի և համապատասխան գանձապետական գնաճով պաշտպանված արժեթղթերի կամ TIPS-ի եկամտաբերության տարբերությունից: Այն հնգամյա TIPS-ի անկում այժմ կազմում է 2.66%, մարտի 3.59% գագաթնակետի դիմաց:
Սա ենթադրում է, որ TIPS շուկան «կողմնակալ է Team Transitory-ի կողքին»՝ մտածելով, որ գնաճային ճնշումները կթուլանան, ըստ BCA Research-ի գլոբալ ներդրումային ռազմավարության թիմի: Fed-ի որոշ պաշտոնյաներ թերահավատություն են հայտնել TIPS շուկայի գնաճի ազդանշանների վերաբերյալ, սակայն, քանի որ Կենտրոնական բանկին է պատկանում արժեթղթերի մոտ մեկ քառորդը, ինչը կարող է խեղաթյուրել դրանց գնագոյացումը:
Ավելի կարևոր է, որ թեև ապրանքների գները հետևել են ապրանքների ֆյուչերսների նվազմանը, հատկապես էներգիայի, ծառայությունների գները մնում են կպչուն: Մասնավորապես, սպառողական գների ինդեքսի վարձավճարների տարեկան 5.5% աճը «դեռևս չի հաշվում իրականությունը, բայց առաջընթաց է գրանցում առաջընթացին հասնելու հարցում», - ասում է Bleakley Advisory Group-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Փիթեր Բուկվարը:
Թոնի Ռոթը, Wilmington Trust-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը, փնտրում է, որ ԱՄՆ-ի նավթի ֆյուչերսները հետ գնան 100 դոլարից բարձր: Նույնիսկ ավելի կարևոր կարող է լինել բնական գազը, որն ավելի քիչ ուշադրության է արժանանում, բայց նաև հարվածում է ամերիկացիների կոմունալ ծախսերին: Հունիսյան գագաթնակետից նահանջելուց հետո բնական գազի ֆյուչերսներն այս վերջին շաբաթ աճել են ավելի քան 16%-ով և այս տարի աճել են ավելի քան 88%-ով:
Անցյալ շաբաթվա գնաճի վատ լուրերը խթանեցին ենթադրություններն այն մասին, որ Fed-ը կհետևի Կանադայի բանկի օրինակին և կբարձրացնի իր դաշնային ֆոնդերի թիրախը: ամբողջական տոկոսային կետ հուլիսի 27-ի իր քաղաքականության հանդիպմանը։ Այդ հնարավորությունը խամրեց, երբ սնուցվող ֆոնդերի ֆյուչերսները նպաստեցին ևս 0.75 կետով բարձրացման՝ ներկայիս 1.50%-ից մինչև 1.75% թիրախային միջակայքից, համաձայն CME FedWatch գործիքը.
Ֆյուչերսների շուկան մինչև դեկտեմբեր 3.50%-ից մինչև 3.75%-ի գագաթնակետին է հասնում, ընդ որում, Fed-ը սկսել է իջեցնել տոկոսադրույքները մոտ տարվա կեսերին: Այդ ակնկալիքները ստեղծեցին եկամտաբերության շրջված կոր, ընդ որում երկամյա գանձապետական արժեթղթի եկամտաբերությունը 3.135% էր, ինչը զգալիորեն գերազանցում էր 10-ամյա 2.929% ցուցանիշը: Ռոթը կարծում է, որ Fed-ի տոկոսադրույքի շարունակական բարձրացումը վկայում է բաժնետոմսերի շարունակական թուլության մասին:
Մինչդեռ նախկին Բոնդ Քինգը Բիլ Գրոսը կողմնակից է մեկ տարվա պետական պարտատոմսերի կրճատմանը, որոնք ավելի քան 3% եկամտաբերություն են տալիս, փոխանակ փորձեն պայքարել Fed-ի և շուկաների դեմ։
Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]