Getty Images
Հիմնական ճարպերը
- Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը հունվարի 10-ին Շվեդիայում կայացած սիմպոզիումի ժամանակ մեկնաբանություններ է արել, որոնք, եթե համատեքստից դուրս հանվեն, կարող են դիտվել որպես գալիք ամիսներին Fed-ի ոչ հանրաճանաչ քաղաքականության նախադրյալներ:
- Իրականում, Fed-ը թափանցիկ է եղել գալիք տոկոսադրույքների բարձրացման վերաբերյալ: Ստոկհոլմում Փաուելի ասածի մեջ նորություն չկա.
- Բոլորը նստած են իրենց նստատեղի եզրին և սպասում են, թե ինչ է անելու Fed-ը հետո: Այնուամենայնիվ, Fed-ի ցանկացած պլան կարող է հեշտությամբ խաթարվել համաշխարհային տնտեսության մեջ անկարգությունների պատճառով:
Կոնտեքստից հանված խոսքերը, որ Ջերոմ Փաուելը ասաց 10 թվականի հունվարի 2023-ին, չարագուշակ են թվում.
«…գների կայունության վերականգնումը, երբ գնաճը բարձր է, կարող է պահանջել այնպիսի միջոցներ, որոնք կարճաժամկետ հեռանկարում հանրաճանաչ չեն, քանի որ մենք բարձրացնում ենք տոկոսադրույքները՝ տնտեսությունը դանդաղեցնելու համար: Մեր որոշումների նկատմամբ ուղղակի քաղաքական վերահսկողության բացակայությունը մեզ թույլ է տալիս ձեռնարկել այդ անհրաժեշտ միջոցները՝ առանց հաշվի առնելու կարճաժամկետ քաղաքական գործոնները»։
Արդյո՞ք սա նշանակում է, որ Fed-ը կբարձրացնի տոկոսադրույքներն էլ ավելի բարձր կամ այնպիսի արագությամբ, որը չի համապատասխանում հասարակական կարծիքին: Ահա թե ինչ պետք է իմանաք — և ինչպես կարող է Q.ai-ն օգնել ձեզ անորոշ ժամանակներում.
Կենտրոնական բանկի անկախության միջազգային սիմպոզիում
Դեռ հունվարի 10-ից առաջ մենք գիտեինք այդ հարցի պատասխանը։ Fed-ը մտադիր է շարունակել տոկոսադրույքների բարձրացումը ողջ 2023 թվականի ընթացքում և նպատակ ունի հասնել 2%-ից ցածր գնաճին:
Մենք չգիտենք, թե ինչ տեմպերով կշարունակվեն այս տոկոսադրույքների բարձրացումը, սակայն խելամիտ է ենթադրել, որ ցանկացած հետագա բարձրացում քաղաքականապես հայտնի չի լինի:
Այնուամենայնիվ, համատեքստը մեզ շատ բան է ասում այս դեպքում: Փաուելը ելույթ էր ունենում հունվարի 10-ին Շվեդիայում կայացած սիմպոզիումի ժամանակ: Այս սիմպոզիումը հատուկ նվիրված էր կենտրոնական բանկի անկախության թեմային:
Թեև ամերիկյան հասարակությունն իրավամբ կախված է Փաուելի յուրաքանչյուր բառից, այս կոնկրետ հայտարարությունները այլ կերպ ուսումնասիրելը, բացի անվանական արժեքից, կարող է չափազանցություն լինել: Փաուելը ընդգծեց կենտրոնական բանկի անկախության լավ ընդունված անհրաժեշտությունը:
Ի վերջո, բանկերի ղեկավարները չեն կարող քաղաքական լինել, քանի որ քաղաքականությունը, որը նրանք պետք է իրականացնեն, ներառյալ տոկոսադրույքների բարձրացումը գնաճի դեմ պայքարելու համար, կարող են քաղաքականապես հայտնի չլինել:
Փաուելի ժողովրդականությունը
Որպես ընդհանուր կանոն, աճող տոկոսադրույքները, ամենայն հավանականությամբ, դուր չեն գալիս մի քանի բաժնետերերի, հատկապես ամերիկացի սպառողների համար: Ավելի բարձր տոկոսադրույքները նշանակում են փոխառության ավելի բարձր արժեք, անկախ նրանից՝ ա տուն, տրանսպորտային միջոց կամ այլ ֆինանսական կարիքներ:
Տոկոսադրույքների բարձրացումը կարող է նաև վնասել տնտեսությանը։ Եթե դրանք բավականաչափ ուժեղ դառնան, կարող են հանգեցնել ռեցեսիայի, որը կազդի զբաղվածության շուկայի վրա: Հենց հիմա, Ամերիկայի աշխատաշուկան աներևակայելի ուժեղ է, չնայած աճող դրույքաչափերին:
Անկախ նրանից, թե Փաուելը հանրաճանաչ է, թե ոչ, վիճելի հարց է, քանի որ, ինչպես նշում է նախագահն ինքը, Կենտրոնական բանկի անկախությունը հիմնված է այն փաստի վրա, որ Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյաները չպետք է անհանգստանան ընտրությունների կամ քաղաքականապես հանրաճանաչ մնալու համար: Նրանք պարզապես պետք է ճիշտ վարվեն գները կայունացնելու համար, նույնիսկ եթե այդ դրամավարկային քաղաքականությունները հանրաճանաչ չեն:
Թեև այս ընդհանուր հայեցակարգը միշտ ճշմարիտ է, բոլորը ներդաշնակ են դրան, քանի որ գնաճը շատ բարձր է: Սա հենց այն դեպքում, երբ Fed-ի որոշումները, ամենայն հավանականությամբ, կլինեն ոչ հանրաճանաչ, թեև դրանք անկասկած անհրաժեշտ են:
Եթե Փաուելը նույն հայտարարություններն աներ հինգ տարի առաջ, ապա դրանք նույնքան ճշմարիտ կլինեին, բայց ոչ ոք ունք չէր բարձրացնի։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ ցածր տոկոսադրույքով միջավայրերում ճշմարտությունը խոսելը չի կարող անմիջական ֆինանսական մտահոգությունների կամ ոչ ժողովրդականության պատճառ դառնալ:
Ինչ կարող ենք ակնկալել առաջընթաց տեմպերից
Fed-ը և Փաուելը թափանցիկ են եղել, որ իրենց աշխատանքը չի կատարվել: Մինչդեռ գնաճը ներկայումս նվազման միտում ունի, այն դեռևս 6.5% է, համաձայն վերջին չափման: Այս թիվը այն 9.1%-ը չէ, որը մենք տեսանք 2022 թվականի հունիսին, բայց այն դեռ աներևակայելի բարձր է:
Մենք կարող ենք ակնկալել հետագա դրամավարկային քաղաքականության իրականացում այնքան ժամանակ, քանի դեռ գնաճը չի հասել 2%-ի կամ դրանից ցածր: Այժմ մեծ հարցը մոտ ապագայում տոկոսադրույքների բարձրացման սրությունն է: Մասնավորապես, տնտեսագետները փորձում են կռահել՝ փետրվարի սկզբին աճերը կկազմեն 25, թե 50 բազիսային կետ։
Անհայտ փոփոխականներ փետրվարից հետո
Կան մի քանի այլ փոփոխականներ, որոնք կարող են ազդել Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացման վրա: Սպառողները պետք է տեղյակ լինեն հետևյալի մասին.
Քաղաքականություն և առևտուր Չինաստանում
Արևմուտքում Չինաստանի զրոյական COVID-ի քաղաքականությունը քննադատվեց դրանց խստության համար: Հույս կար, որ երբ դրանք հակադարձվեն, Չինաստանի տնտեսությունը կվերադառնա իր 2022 թվականի անկումից:
Այնուամենայնիվ, երբ դեկտեմբերին Ժողովրդական Հանրապետությունը բացահայտեց կորոնավիրուսային քաղաքականության մասին, մենք տեսանք ճիշտ հակառակը: Զանգվածային մահով տարածվելով ամբողջ երկրում, շատ բիզնեսներ փակվեցին, և քաղաքացիները որոշեցին մնալ տանը՝ ավելի դանդաղեցնելով տնտեսությունը:
Մինչև համաճարակը Չինաստանի տնտեսությունն արտադրում էր համաշխարհային աճի 35-40%-ը։ Առանց նրա տնտեսության ամբողջ հզորությամբ գործելու, գլոբալ առևտուրը բացասաբար է ազդում, և մատակարարման շղթաները կարող են հետագայում խաթարվել: Երբ մատակարարման շղթաները խաթարվում են, նրանք չեն կարող բավարարել պահանջարկը, ինչը կարող է ենթադրաբար բարձրացնել գնաճը:
Այս արդյունքը երաշխավորված չէ: Տնտեսությունը կարող է ինքնուրույն շտկվել, բայց անորոշությունը անորոշ է դարձնում գնաճի ապագան և Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման ինտենսիվությունը 2023 թվականի ընթացքում:
Հետագա մտահոգությունը առևտուրը Չինաստանի հետ և թե ինչպես դա կարող է ազդել մատակարարման շղթաների վրա՝ բխում է ԱՄՆ-ի առևտրային քաղաքականությունից: Մենք արդեն տեսել ենք բացասական ազդեցություն տեխնոլոգիական ոլորտների վրա՝ 2022 թվականին այս առևտրային քաղաքականության պատճառով: Կախված դիվանագիտական հարաբերություններից, դրանք կարող են շարունակվել, վատթարանալ կամ մեղմվել գալիք տարում:
Ռուսաստանի և Ուկրաինայի հակամարտությունը
Մեկ այլ մեծ անհայտ է Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինայի ինքնիշխան հող: Այս հակամարտությունը պատճառ է դարձել, որ շատ արևմտյան երկրներ, ներառյալ ԱՄՆ-ը և ԵՄ-ի մեծ տարածքները, տեղակայվեն պատժամիջոցներ ռուսական առևտրի վրա. Ազդեցությունը հատկապես ավելի ազդեցիկ է ԵՄ տնտեսության վրա, որտեղ ռուսական նավթը էներգիայի հսկայական աղբյուր էր:
Սա դեռևս կարող է ազդել ամերիկյան շուկաների վրա, նույնիսկ եթե այդ ազդեցությունն ավելի քիչ է, քան մեր հարևանների ազդեցությունը լճակից այն կողմ:
Հետաքրքիր կլինի տեսնել, թե որքանով կշարունակվի միջազգային աջակցությունն Ուկրաինային: Շատ երկրներ փորձում են անցնել աջակցության տրամադրման և Մոսկվային Երրորդ համաշխարհային պատերազմ սկսելու մեջ չսադրելու փորձի միջև: Անկախ նրանից, թե ինչ կլինի, դա, ամենայն հավանականությամբ, կազդի շուկաների և Fed-ի որոշումների վրա:
Ամերիկայի զբաղվածության ոլորտը
Չինաստանի, ԱՄՆ-ի և ԵՄ-ի տնտեսությունները աշխարհի երեք խոշորագույն տնտեսություններն են։ Արժույթի միջազգային հիմնադրամը (ԱՄՀ) վերջին ամիսներին տագնապ է բարձրացրել գլոբալ ռեցեսիայի վախի պատճառով, քանի որ բոլոր երեք տնտեսությունները վերջերս դանդաղել են:
Այն վկայակոչում է ամերիկյան աշխատաշուկան՝ որպես աշխարհի պոտենցիալ խնայողություն կամ միջոց, որը կարող է օգնել դուրս բերել առավելությունը: ԱՄՆ-ի թեժ աշխատաշուկա այս բուռն տնտեսական ժամանակներում արտաքուստ է, բայց այն կարող է կայունություն ապահովել այլապես անկայուն աշխարհում, եթե այն ամուր մնա:
Սա նաև մտահոգիչ է, քանի որ, չնայած ընդունելով, որ աշխատավարձի աճը չի եղել առաջնային գործոն գնաճի բարձր տեմպերի համար, որը մենք տեսնում ենք հիմա, Փաուելը ասել է, որ ցանկանում է տեսնել աշխատավարձի դանդաղ աճ: Նա անհանգստացած է, որ եթե այն նորից սկսի աճել, դա կարող է քայքայել գնաճի դեմ պայքարելու դրամավարկային քաղաքականության ազդեցությունը:
Ներքեւի գծի
Փաուելի հայտարարությունները կարող էին բորբոքված թվալ, բայց դրանք փաստացի էին, երբ գնահատվում էին համատեքստում: Այնուամենայնիվ, մի աշխարհում, որտեղ այդքան շատ բան անկայուն և անորոշ է, նույնիսկ ամենափոքր ցուցումը, թե ինչ կարող է անել Fed-ը, կարող է խուճապի պատճառ դառնալ որոշ մարդկանց:
Ներդրողները գնահատում են որոշակիությունը, բայց մենք ապրում ենք շատ բուռն ժամանակներում: Նույնիսկ եթե Fed-ը հաջորդ 12 ամիսների համար քարի վրա գրված ծրագիր ունենար, աշխարհաքաղաքական հակամարտությունները կամ արտաքին համաճարակի քաղաքականությունը կարող են խաթարել այդ ծրագրերը:
Անորոշ ժամանակներում դուք կարող եք պաշտպանել ձեր ներդրումները Inflation Kit կամ միացնել Պորտֆոլիոյի պաշտպանություն ապահովելու ձեզ ավելի շատ մտքի խաղաղություն:
Ներբեռնեք Q.ai-ն այսօր AI-ի վրա հիմնված ներդրումային ռազմավարությունների հասանելիության համար:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/qai/2023/01/25/fed-chair-powells-speech-warns-of-unpopular-decisions-to-calm-price-stability/