ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը վկայում է Սենատի բանկային հանձնաժողովի լսումների ժամանակ՝ «Կիսամյակային դրամավարկային քաղաքականության հաշվետվություն Կոնգրեսին», Վաշինգտոնում, ԱՄՆ, 3 մարտի, 2022թ.
Թոմ Ուիլյամս | Ռոյթերս
Դաշնային պահուստային հանձնաժողովի նախագահ Ջերոմ Փաուել Կոնգրեսի առջև հանդես է գալիս մի բարդ առաջադրանքով. համոզել օրենսդիրներին, որ նա հավատարիմ է գնաճը նվազեցնելուն՝ միաժամանակ չքաշելով մնացած տնտեսությունը:
Շուկաները լարվածության մեջ են՝ հետաքրքրվելով, թե արդյոք նա կարող է դա անել: Վերջին օրերին տրամադրություններն ավելի լավատեսական էին, բայց դա կարող է արագ փոխվել, եթե Կենտրոնական բանկի ղեկավարն այս շաբաթ սայթաքի դրամավարկային քաղաքականության վերաբերյալ իր կիսամյակային վկայության ժամանակ:
«Նա պետք է ասեղն այստեղ երկու ուղերձով թելեր։ Նրանցից մեկը կրկնում է իր կողմից արված որոշ մեկնաբանություններ, որ գնաճի հետ կապված որոշակի առաջընթաց է գրանցվել», - ասում է «Silvercrest Asset Management»-ի ներդրումային քաղաքականության և ռազմավարության ղեկավար Ռոբերտ Թիթերը:
«Երկրորդ բանը, իրոք, հաստատակամություն է դրույքների բարձր մնալու հեռանկարի առումով: Նա, հավանաբար, կկրկնի այն հաղորդագրությունը, որ տոկոսադրույքները որոշ ժամանակով մնում են բարձր, մինչև գնաճի հստակ լուծումը»,- հավելեց Թեյթերը:
Եթե նա ընդունի այդ դիրքորոշումը, նա, ամենայն հավանականությամբ, կկանգնի որոշակի շոգին, նախ երեքշաբթի օրը Սենատի բանկային հանձնաժողովի կողմից, որից հետո չորեքշաբթի օրը՝ Ներկայացուցիչների պալատի ֆինանսական ծառայությունների հանձնաժողովը:
Հատկապես դեմոկրատ օրենսդիրները անհանգստացած են, որ Փաուել Ֆեդը ռիսկի է դիմում ներքաշել տնտեսությունը, և, մասնավորապես, հարստության սանդղակի ստորին վերջում գտնվողներին՝ գնաճի դեմ պայքարելու իր վճռականությամբ:
Դանդաղեցրեք բլոկներից
Fed-ը բարձրացրել է դրա հենանիշային տոկոսադրույքը Անցած տարվա ընթացքում ութ անգամ, ամենավերջին՝ քառորդ տոկոսային կետով աճը նախորդ ամսվա սկզբին, որը մեկ գիշերվա փոխառությունների տոկոսադրույքը հասցրեց 4.5%-4.75% թիրախային միջակայքի:
Շուկաները նույնպես տարանջատված են եղել՝ ցանկանալով, որ Fed-ը նվազեցնի գնաճը և անհանգստանա, որ այն կգնա չափից դուրս: Կենտրոնական բանկի դանդաղ մեկնարկը կյանքի թանկացող ծախսերի դեմ պայքարում սաստկացրել է մտավախությունը, որ գործնականում ոչ մի կերպ չի կարող իջեցնել գները՝ առանց գոնե համեստ անկում առաջացնելու:
«Գնաճը վնասակար խնդիր է. Դա ավելի վատացավ, երբ Fed-ը չճանաչեց այն 2021 թվականին», - ասում է Շրի-Կումար Գլոբալ ռազմավարությունների նախագահ Կոմալ Շրի-Կումարը:
Շրի-Կումարը կարծում է, որ Fed-ը պետք է հարձակվեր ավելի շուտ և ավելի ագրեսիվ, օրինակ՝ 1.25 տոկոսային կետով աճով դեռ 2022 թվականի սեպտեմբերին, երբ գնաճը, որը չափվում է սպառողական գների ինդեքսով աշխատել է 8.2% տարեկան տոկոսադրույքով։ Փոխարենը, Fed-ը դեկտեմբերին սկսեց նվազեցնել իր տոկոսադրույքների բարձրացման չափը:
Այժմ, նա ասաց, որ Fed-ը, հավանաբար, պետք է իր միջոցների տոկոսադրույքը հասցնի մոտ 6%-ի, նախքան գնաճի թուլացումը, և դա տնտեսական վնաս կբերի:
«Ես չեմ հավատում այս չվայրէջքի սցենարին», - ասաց Շրի-Կումարը ՝ նկատի ունենալով այն տեսությունը, որ տնտեսությունը չի տեսնի ոչ «կոշտ վայրէջք», որը դիտարկվում է որպես կտրուկ անկում, ոչ էլ «փափուկ վայրէջք», որը կբերի: լինել ավելի մակերեսային անկում:
«Այո, տնտեսությունն ուժեղ է։ Բայց դա չի նշանակում, որ դուք սահելու եք առանց ռեցեսիայի», - ասաց նա: «Եթե դուք ունենալու եք վայրէջք չկատարելու սցենար, ապա դուք պատրաստվում եք ընդունել 5 տոկոս գնաճ, և դա քաղաքականապես անընդունելի է: Նա պետք է աշխատի գնաճը իջեցնելու ուղղությամբ, և քանի որ տնտեսությունն այնքան ուժեղ է, այն կհետաձգվի: Բայց որքան ավելի շատ հետաձգեք ռեցեսիան, այնքան ավելի խորը կլինի այն»:
Առջևում «շարունակական բարձրացումներ»:
Իր հերթին Փաուելը պետք է վայրէջք գտնի քաղաքականության վերաբերյալ մրցակցող տեսակետների միջև:
A դրամավարկային քաղաքականության հաշվետվություն Կոնգրեսին Fed-ը հրապարակեց ուրբաթ օրը, որը ծառայում է որպես բացող Փաուելի ցուցմունքների համար, որը կրկնում է այն արտահայտությունը, որ քաղաքականություն մշակողները ակնկալում են տոկոսադրույքների «շարունակական աճ»:
Աթոռը, հավանաբար, «կհնչի այնպիսի տոնով, որը և՛ որոշված, և՛ չափված է», - ասում է Կրիշնա Գուհան՝ Evercore ISI-ի գլոբալ քաղաքականության և կենտրոնական բանկի ռազմավարության ղեկավարը հաճախորդի գրառման մեջ: Փաուելը նշելու է «իրական տնտեսության ճկունությունը»՝ միաժամանակ զգուշացնելով, որ գնաճի տվյալները դարձել են ավելի բարձր, և այն ընտելացնելու ճանապարհը «երկար և խորդուբորդ կլինի»:
Այնուամենայնիվ, Գուհան ասաց, որ Փաուելը հազիվ թե այս ամսվա վերջին կես կետով կամ 50 բազիսային կետով բարձրացնի տոկոսադրույքը, որից որոշ ներդրողներ վախենում են: Երկուշաբթի օրը շուկայական գնագոյացումը մատնանշեց ավելի մեծ քայլի մոտ 31% հավանականություն, ըստ CME Group-ի տվյալները.
«Մենք կարծում ենք, որ Fed-ը մարտին աճում է 50 bp միայն այն դեպքում, եթե գնաճային սպասումները, աշխատավարձերը և ծառայությունների գնաճը կրկին արագանան վտանգավորորեն ավելի բարձր, և/կամ մուտքային տվյալները այնքան ուժեղ են, որ միջին գագաթնակետային տոկոսադրույքն ավարտվում է 50-ով», - գրել է Գուհան: «Fed-ը չի կարող ավարտել հանդիպումը իր նպատակակետից ավելի հեռու, քան մինչև հանդիպման մեկնարկը»:
Տվյալների մեկնաբանումը բարդ կլինի, սակայն, առաջ գնալով:
Գլխային ինֆլյացիան իրականում կարող է կտրուկ անկում ցույց տալ մարտին, քանի որ անցյալ տարի էներգակիրների գների աճը, մոտավորապես այս ժամանակահատվածում, խեղաթյուրում է տարեցտարի համեմատությունները: Այն Քլիվլենդ Fed-ի հետախույզ ցույց է տալիս, որ համապարփակ գնաճը փետրվարի 6.2%-ից մարտին նվազել է մինչև 5.4%։ Այնուամենայնիվ, կանխատեսվում է, որ հիմնական գնաճը, առանց սննդամթերքի և էներգիայի, կաճի մինչև 5.7%, 5.5%-ից:
Գուհան ասաց, որ, ամենայն հավանականությամբ, Փաուելը կարող է ուղղորդել Fed-ի վերջնական կետը տոկոսադրույքների բարձրացման համար՝ «տերմինալ» տոկոսադրույքը, մինչև 5.25%-5.5% միջակայք, կամ մոտ մեկ քառորդ կետով ավելի, քան ակնկալվում էր դեկտեմբերի տնտեսական կանխատեսումներում քաղաքականություն մշակողների կողմից:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2023/03/06/fed-chair-powell-heads-to-capitol-hill-and-hes-got-his-hands-full.html