Fed-ը չի կարող մեղմել գնաճը առանց տոկոսադրույքների ավելացման, ասվում է թերթում

Համաձայն ուրբաթ հրապարակված հետազոտական ​​հոդվածի, Դաշնային պահուստը դժվար թե կարողանա իջեցնել գնաճը՝ առանց տոկոսադրույքները զգալիորեն բարձրացնելու՝ առաջացնելով ռեցեսիա:

Ֆեդերացիայի նախկին ղեկավար Ֆրեդերիկ Միշկինը սպիտակ թղթի հեղինակներից է, որն ուսումնասիրում է դեսինֆլյացիա ստեղծելու կենտրոնական բանկի ջանքերի պատմությունը:

Չնայած Fed-ի ներկայիս շատ պաշտոնյաների այն տրամադրություններին, որ նրանք կարող են կառավարել «փափուկ վայրէջք»՝ միաժամանակ բարձր գներով, թերթն ասում է, որ դա դժվար թե այդպես լինի:

«Մենք չենք գտնում որևէ դեպք, երբ կենտրոնական [բանկի] կողմից առաջացած դեսինֆլյացիա տեղի է ունեցել առանց ռեցեսիայի», - ասվում է թերթում, որի համահեղինակները տնտեսագետներ Սթիվեն Չեկչետին, Մայքլ Ֆերոլին, Փիթեր Հուպերն ու Քերմիտ Շյոնհոլցն են:

Թուղթը ներկայացվել է ուրբաթ առավոտյան դրամավարկային քաղաքականության ֆորումի ժամանակ, որը ներկայացրել է Չիկագոյի համալսարանի Բութ Բիզնեսի դպրոցը:

Fed-ը տոկոսադրույքների մի շարք բարձրացումներ է իրականացրել՝ փորձելով մեղմել գնաճը, որն իր ամենաբարձր մակարդակին էր վերջին 41 տարվա ընթացքում: Շուկաները լայնորեն ակնկալում են ևս մի քանի աճ, նախքան Fed-ը կարող է դադար տալ՝ գնահատելու տնտեսության վրա խստացված քաղաքականության ազդեցությունը:

Այնուամենայնիվ, թերթը հուշում է, որ հավանաբար ճանապարհ կա գնալու:

«Մեր ելակետային մոդելի սիմուլյացիաները ցույց են տալիս, որ Fed-ը պետք է զգալիորեն խստացնի քաղաքականությունը՝ մինչև 2025 թվականի վերջ գնաճի նպատակին հասնելու համար», - ասում են հետազոտողները:

«Նույնիսկ ենթադրելով կայուն գնաճային ակնկալիքներ, մեր վերլուծությունը կասկածի տակ է դնում Fed-ի կարողությունը մեղմ վայրէջք ստեղծելու համար, որի դեպքում գնաճը կվերադառնա 2 տոկոս թիրախին մինչև 2025 թվականի վերջ առանց մեղմ ռեցեսիայի», - ավելացրել են նրանք:

Թերթը, սակայն, մերժում է 2% գնաճի նորմատիվը բարձրացնելու գաղափարը։ Բացի այդ, հետազոտողները ասում են, որ Կենտրոնական բանկը պետք է հրաժարվի իր քաղաքականության նոր շրջանակից, որն ընդունվել է 2020 թվականի սեպտեմբերին: Այդ փոփոխությունն իրականացրեց «միջին գնաճի թիրախավորումը», ինչը թույլ տվեց գնաճը նորմալից ավելի թեժ լինել՝ ի շահ զբաղվածության ավելի ներառական վերականգնման:

Հետազոտողները ասում են, որ Fed-ը պետք է վերադառնա իր կանխարգելիչ ռեժիմին, որտեղ սկսեց բարձրացնել տոկոսադրույքները, երբ գործազրկությունը կտրուկ ընկավ:

Fed-ի նահանգապետ Ֆիլիպ Ջեֆերսոնը պատասխան է տվել զեկույցին՝ ասելով, որ ներկայիս իրավիճակը տարբերվում է գնաճի նախորդ դրվագներից։ Նա նշել է, որ այս Fed-ն ավելի վստահելի է որպես գնաճի դեմ պայքարող, քան իր նախորդներից մի քանիսը:

«Ի տարբերություն 1960-ականների վերջի և 1970-ականների, Դաշնային պահուստային համակարգը արագ և ուժգին կերպով լուծում է գնաճի բռնկումը՝ այդ վստահելիությունը պահպանելու և երկարաժամկետ գնաճային սպասումների «լավ խարսխված» հատկությունը պահպանելու համար», - ասաց Ջեֆերսոնը: