Ֆոնդային շուկան ճնշման տակ է այն բանից հետո, երբ անցյալ շաբաթ օգոստոսին գնաճի հաշվետվությունը զարմանալիորեն ուժեղացավ, բայց JPMorgan Chase & Co.-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգ Մարկո Կոլանովիչը չի տեսնում, որ այս տարվա անկումը շատ ավելի տգեղ է դառնում՝ չնայած դաշնային պահուստային համակարգի կատաղիությանը: .
«Չնայած մենք գիտակցում ենք, որ կենտրոնական բանկի ավելի սրընթաց գնագոյացումը և դրա հետևանքով իրական եկամտաբերության աճը ազդում են ռիսկային ակտիվների վրա, մենք նաև կարծում ենք, որ այստեղից ցանկացած անկում, հավանաբար, կսահմանափակվի», - ասաց Կոլանովիչը երկուշաբթի JPMorgan-ի հետազոտական գրառման մեջ: «Առկայուն շահույթը, ներդրողների ցածր դիրքավորումը և լավ խարսխված երկարաժամկետ գնաճային սպասումները պետք է մեղմեն ռիսկային ակտիվների ցանկացած անկում այստեղից»:
Չորեքշաբթի օրը, երբ Կենտրոնական բանկի ղեկավար Ջերոմ Փաուելը մամուլի ասուլիս կանցկացնի իր վերջին քաղաքական որոշման վերաբերյալ, քանի որ այն պայքարում է բարձր գնաճի դեմ, ներդրողները պատրաստվում են Ֆեդերացիայի կողմից տոկոսադրույքների անկայուն բարձրացմանը: S&P 500-ն այս տարի արդեն իջել է մոտ 18%-ով՝ տոկոսադրույքների աճի և ԱՄՆ-ում ապրելու մշտական բարձր գնի հետ կապված մտահոգությունների պատճառով:
JPMorgan-ի Կոլանովիչն ավելի լավատեսական տեսակետ ունի ֆոնդային շուկայի վերաբերյալ՝ համեմատած Ուոլ Սթրիթի որոշ այլ ներդրողների և վերլուծաբանների հետ, ներառյալ Morgan Stanley-ի նախազգուշացումները, որ բաժնետոմսերը կարող է ևս մեկ ոտք իջեցնել և վերստուգեք հունիսին S&P 2022-ի 500 թվականի ցածր մակարդակը:
Կարդալ: 'Մի քանի Մորգան Սթենլին զգուշացնում է, որ խեղաթյուրված տրամաբանությունը գնահատման բազմապատիկների վերաբերյալ. ֆոնդային շուկայի ներդրողները ինքնագոհ են թվում, քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են.
Կոլանովիչն ընդունում է իրական եկամտաբերության աճի կշիռը և շուկայում Ֆեդերացիայի տերմինալ տոկոսադրույքի ավելի բարձր ակնկալիքները:
«Fed Fed-ի գագաթնակետային գնագոյացումը, ինչպես ենթադրվում է Fed Funds-ի ֆյուչերսների կողմից, կազմում է նոր առավելագույն՝ 4.5%», կամ 50 բազիսային կետով գերազանցում է հունիսին գրանցված նախորդ առավելագույն ցուցանիշը, ասաց նա: «Իրական եկամտաբերությունը նույնպես նոր բարձր ցուցանիշներ է գրանցում», երբ 10-ամյա գանձապետական արժեթղթերի իրական տոկոսադրույքը գերազանցում է 1%-ը՝ գրեթե 210 բազիսային կետով գերազանցելով տարեսկզբի իր մակարդակը, ասել է Կոլանովիչը:
Իրական եկամտաբերությունը ճշգրտվում է գնաճի համար:
Կոլանովիչի կարծիքով, ընկերությունների՝ սպասվածից ավելի ուժեղ եկամուտներն այս տարի օգնում են մեղմել ֆոնդային շուկայի անկումը:
«Սպասվածից լավ եկամուտների աճը ներդրողներին հիշեցնում է, որ բաժնետոմսերը ներկայացնում են իրական ակտիվների դաս, որն առաջարկում է պաշտպանություն գնաճից և, հետևաբար, ավելի գրավիչ է, քան անվանական ակտիվները, ինչպես ֆիքսված եկամտի ճնշող մեծամասնությունը», - ասաց նա: «Նույնիսկ եթե բացառենք էներգետիկան, մի հատված, որն ակնհայտորեն ինդեքսային մակարդակով բարձրացրել է եկամուտները, եկամուտների անկումը մինչ այժմ բավականին փոքր է եղել»:
JP MORGAN ԳԼՈԲԱԼ ՇՈՒԿԱՆԵՐԻ ՌԱԶՄԱՎԱՐՈՒԹՅԱՆ ԾԱՆՈԹԱԳՐՈՒԹՅՈՒՆԸ ՍԵՊՏ. 19, 2022 թվական
Թեև եկամուտների անկումը կարող է ավելի զգալի դառնալ, եթե գործազրկության մակարդակը սկսի «էականորեն» բարձրանալ, և ԱՄՆ-ն ընկնի խորը կամ երկարատև անկման մեջ, Կոլանովիչը ֆոնդային շուկայում պոտենցիալ հետնապահ է տեսնում:
«Նույնիսկ այս անբարենպաստ սցենարի դեպքում մենք կարծում ենք, որ Fed-ը կնվազեցնի տոկոսադրույքները ավելի շատ, քան ներկայումս գներով է 2023 թվականին՝ այդպիսով հետ կանգնեցնելով բաժնետոմսերի շուկաները և առաջացնելով ավելի բարձր «գին-շահույթ» բազմապատիկ», - գրել է նա:
Կոլանովիչը նաև մատնանշեց ներդրողների դիրքավորումը՝ որպես նվազման մեղմացուցիչ գործոն՝ ասելով, որ բաժնետիրական հիմնադրամներն այս տարի ավելի շատ ակտիվներ են կորցրել կառավարման տակ, քան ձեռք են բերել 2021 թվականին:
«Այլ կերպ ասած, մանրածախ ներդրողները հետ են տեղափոխվել 2020 թվականի վերջի մակարդակ՝ իրենց սեփական կապիտալի բաշխման առումով», - ասաց նա: Միևնույն ժամանակ, «ինստիտուցիոնալ ներդրողների սեփական կապիտալի դիրքերը նույնպես ցածր են», - գրել է նա, ինչպես ցույց են տալիս «բաժնետոմսերի ֆյուչերսային դիրքերի վստահված անձինք», ինչպես նաև «հեջավորման համառ ցածր պահանջարկը»:
Ինչ վերաբերում է ԱՄՆ-ում երկարաժամկետ գնաճային ակնկալիքներին, Կոլանովիչը նշել է, որ դրանք վերջերս նվազել են՝ հիմնվելով շուկայական ցուցանիշների վրա, ինչպես նաև. Միչիգանի համալսարանի հարցումը.
«Երկարաժամկետ գնաճի ակնկալիքների կայունացումը նվազեցնում է ԱՄՆ-ի գնաճային սպասումների ապախարսխման վախերը՝ այդպիսով հեշտացնելով ապագայում Fed-ի առանցքը, երբ աշխատաշուկայի ցուցանիշները բավականաչափ թուլանում են, որպեսզի հաստատեն ԱՄՆ անկումը», - ասաց նա:
Երկուշաբթի ԱՄՆ բաժնետոմսերը փակվել են ավելի բարձր՝ Ֆեդերացիայի քաղաքականության երկօրյա նիստից առաջ տեղի ունեցած անկայուն առևտրային նստաշրջանից հետո՝ Dow Jones Industrial Average-ով:
DJIA,
բարձրանալով 0.6%, S&P 500
SPX,
ձեռք բերելով 0.7% և Nasdaq Composite-ը
ԿՈՄՊ
առաջընթաց 0.8%-ով:
Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն կսկսի իր երկօրյա նիստը երեքշաբթի օրը, որի փոխարժեքի որոշումը սպասվում է չորեքշաբթի կեսօրին:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo