Ալյումինի «կեղծ» պաշարները ուշադրության կենտրոնում են դնում Չինաստանի ապրանքների ֆինանսավորման վտանգները

(Bloomberg) - Չինաստանում ապրանքների առևտրի ֆինանսավորման անթափանց աշխարհը կրկին ուշադրության կենտրոնում է:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Այս անգամ մետաղների շուկաները կենտրոնացած են հարավային Գուանդուն նահանգում տեղի ունեցած միջադեպի վրա, որի ժամանակ մի քանի առևտրականներ պնդում են, որ իրենց խաբել են՝ կեղծ քանակությամբ ալյումինի դիմաց վարկ տրամադրելու համար: Ավելի քան 500 միլիոն յուան ​​(75 միլիոն դոլար) կարող է փոխառվել՝ ապահովված լինելով Ֆոշան քաղաքի պահեստում պահվող մետաղի պաշարներով, որոնք, պարզվեց, դրանից զգալիորեն ավելի քիչ արժեք ունեն:

Գումարները, որոնց մասին խոսվում է, համեմատաբար փոքր են, իհարկե, Չինաստանում ալյումինի շուկայի համատեքստում: Աշխարհի խոշորագույն արտադրողն անցյալ տարի ավելի քան 100 միլիարդ դոլար է արտադրել թեթև մետաղից՝ պատուհանների շրջանակներից մինչև ավտոմեքենաների մասեր: Սակայն թրեյդերներին սարսափեցնում են ութ տարի առաջ հյուսիսային նավահանգստային Ցինդաո քաղաքում տեղի ունեցած շատ ավելի մեծ սկանդալի նմանությունը, որը վստահության ճգնաժամ առաջացրեց Չինաստանի մետաղների շուկաներում:

Ի՞նչը կարող է առաջացնել պաշարների անհամապատասխանությունը:

Ապրանքների առևտուրը, լինի դա ցորեն, պղինձ, թե նավթ, սովորաբար բարձր ծավալով, ցածր մարժա բիզնես է: Դրամական միջոցների հոսքը օպտիմալացնելու համար թրեյդերները հաճախ գրավ են դնում իրենց ակտիվները վարկերի դիմաց: Մետաղների արդյունաբերության մեջ այդ գրավը վերցնում է պահեստի երաշխիքների ձևը, որը գրանցում է մանրամասներ, ինչպիսիք են ապրանքների քանակը, որակը, սեփականության իրավունքը և գտնվելու վայրը:

Մետաղների մեկ պաշարի համար մի քանի երաշխիքներ ստեղծելը թույլ կտա սեփականատիրոջը վարկեր ստանալ մեկից ավելի վարկատուներից, պրակտիկա, որը երբեմն կոչվում է «գերգրավում»: Անդորրագրերի և մետաղի փաստացի քանակի միջև անհամապատասխանություն կարող է առաջանալ նման ընթացակարգով:

Ինչու՞ թրեյդերը վերցնի այդ ռիսկը:

Պատմությունը շարունակվում է

Առանց այն էլ ածելիի չափով վազող առևտրականները վերջին ամիսներին աշխատում էին ֆինանսավորման էլ ավելի կոշտ պայմաններում: Բանկերն ավելի զգույշ են դարձել վարկավորման հարցում՝ Ուկրաինա ռուսական ներխուժման հետևանքով առաջացած գների ավելի մեծ տատանումների, ինչպես նաև նիկելի շուկայում որոշ բարձր վարկանիշ ունեցող կորուստների պատճառով:

Դա խրախուսում է ոմանց փնտրել այլընտրանքային ֆինանսավորում, ներառյալ այն պրակտիկան, երբ փոքր, մասնավոր ընկերությունները գրավադրում են իրենց ապրանքները ավելի մեծ, պետական ​​առևտրականներին՝ կանխիկ գումար ստանալու համար: Ուկրաինական պատերազմի պատճառով ապրանքների գները նույնպես ընդհանուր առմամբ ավելի բարձր են, ինչը նշանակում է, որ պաշարները կարող են ավելի շատ արժենալ որպես արժույթ այլ ներդրումներ կատարելու համար:

Այժմ ռիսկն այն է, որ ավելի խոշոր առևտրականները չեն պատրաստվում վարկ տալ իրենց փոքր հասակակիցներին, եթե նրանք վստահ չեն, որ իրենց վարկերը ապահովված են վավեր պահեստային երաշխիքներով:

Ինչպե՞ս բացահայտվեց հնարավոր խախտումը:

Այդ շուկայի անկայունությունը կարող է խաթարել պարտատերերի նյարդերը: Ալյումինի գների կտրուկ անկումը վիրուսի վերջին բռնկումից հետո, որը արգելափակեց ամբողջ Շանհայ քաղաքը, ոմանց ստիպեց փորձել գրավադրված մետաղը գրավել՝ վախենալով, որ վարկառուները չեն կարողանա մարել իրենց վարկերը: Դա այն ժամանակ էր, երբ ակնհայտ դարձավ անհամապատասխանությունը չափազանց շատ երաշխիքների և անբավարար ալյումինի միջև, ըստ գործին ծանոթ մարդկանց, ովքեր հրաժարվեցին բացահայտել մասնավոր հարցի քննարկումը:

Ի՞նչ տեղի ունեցավ Ցինդաոյի սկանդալի ժամանակ.

Ֆոշանի միջադեպը համեմատաբար փոքր գարեջուր է, և առայժմ միայն առևտրականներ են ներգրավված: Ցինդաոյում հենց բանկերն էին, ներառյալ միջազգային հաստատությունները, որոնք հայտնվեցին ամենամեծ ազդեցության տակ մի վաճառականի և նրա դուստր ձեռնարկությունների նկատմամբ, ովքեր մի քանի անգամ խոստացան նույն մետաղների պաշարները՝ ավելի քան 20 միլիարդ յուանի վարկեր ստանալու համար:

Բայց դա ինքնին հավանաբար ուսանելի է։ Բանկերը սովորել են Ցինդաոյի և այլ ապրանքների ֆինանսավորման սկանդալների դասերը՝ դարձնելով նրանց ավելի զգույշ վարկատուներ և դրդելով թրեյդերներին փնտրել այլ պայմանավորվածություններ, ներառյալ ավելի մեծ հասակակիցներից փոխառություններ վերցնելը: Չինաստանի կարգավորիչը նաև հորդորել է բանկերին ուժեղացնել վերահսկողությունը, և այդ ժամանակից ի վեր մետաղների օգտագործումը որպես գրավ ֆինանսավորման համար նվազել է:

Չինաստանից դուրս նմանատիպ այլ խարդախությունները ներառում են ֆրանսիական և ավստրալական բանկերը, որոնք տուժել են 2017 թվականին վարկի կորուստներից, որոնք կազմել են ավելի քան 300 միլիոն դոլար, այն բանից հետո, երբ նրանք հայտնաբերել են նիկելի կեղծ փաստաթղթեր, որոնք պահվում են «Access World»-ին պատկանող «Glencore Plc»-ի դուստր ձեռնարկությանը պատկանող ասիական պահեստներում: Իսկ 2020 թվականին նավթի սինգապուրցի վաճառող Hin Leong (Pte) Ltd.-ն փաստաթղթեր է կեղծել՝ իր կողմից արդեն վաճառված ապրանքների առևտրի ֆինանսավորումը շահելու համար:

Որո՞նք են հնարավոր արդյունքները:

Գուանդունի տեղական ոստիկանությունը հետաքննում է և կորոշի, թե արդյոք տեղի է ունեցել խարդախություն, բայց քանի որ խնդրո առարկա երաշխիքները չեն գրանցվել Շանհայի ֆյուչերսների բորսայում, Չինաստանի խոշորագույն ապրանքային բորսան չի ներգրավվի գործի կարգավորիչ անկյունները ուսումնասիրելու համար: Փոխարենը, պարտատերերը, հավանաբար, կգնան պահեստների ետևից նախ՝ գույքագրման համար, մինչ կսպասեն հետաքննություններին՝ որոշելու, թե արդյոք վարկառուները պատասխանատվություն են կրում կորուստների համար:

Միջադեպը հանգեցրել է դոմինոյի էֆեկտի, որի արդյունքում Չինաստանում ավելի շատ պահեստներ դադարեցրել են գործունեությունը տեղում ստուգելու մետաղների պաշարները, հայտնում են տեղեկատվությանը տիրապետող մարդիկ:

Թեև Չինաստանի կառավարությունը և նրա պետական ​​բանկերը պատրաստվում են ընդլայնել վարկավորումը՝ տնտեսության վրա վիրուսի վատ հետևանքներին դիմակայելու համար, նրանց մեծությունը դժվար թե տարածվի ապրանքների առևտրի վրա: Որպես այդպիսին, ավելի փոքր հանդերձանքները կարող են ավելի դժվար լինել ֆինանսավորում ստանալ հերթական սկանդալի հետևանքով:

Միջադեպը վատ ազդեցություն է թողնում նաև գների վրա։ Ալյումինի գինը նվազել է այն օրերից, երբ հնարավոր խարդախության մասին լուրերը սկսեցին շրջանառվել, և առևտրականները կշարունակեն զգուշանալ մետաղ գնելուց, քանի դեռ սեփականության շուրջ նման անորոշությունը պահպանվում է: Կա նաև ռիսկ, որ վստահությունը կթուլանա այլ կարևոր շուկաներում նյութերի համար, որոնք հիմնված են պահեստի երաշխիքների վրա, ինչպիսիք են պղինձը, նիկելը կամ ցինկը:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP