Ուր էլ որ նայես, տնտեսությունը խորը սառցակալման մեջ է։ Բայց արդյոք դա նշանակում է, որ ռեցեսիա է գալու:

Տարիներ անց էժան փող նպաստեց սպեկուլյատիվ ներդրումների աճին և անօգուտ ԱՄՆ-ում վերջին տասնամյակի բիզնես մոդելները, համառ գնաճը ստիպել են Դաշնային պահուստային բանկին բարձրացնել տոկոսադրույքները արագ քան երբևէ 2022 թվականին: Այժմ, փոխառության ավելի բարձր ծախսերի և ավելի զգույշ վարկատուների նոր դարաշրջանը՝ զուգորդված աճի դանդաղեցման և ռեցեսիայի վախերի հետ, սառեցրել է ԱՄՆ-ի տնտեսության երբեմնի թեժ հատվածները:

The նախնական հրապարակային առաջարկ (IPO) շուկան ըստ էության փակ է. տեխնոլոգիական ընկերություններն են աշխատանքից ազատվելը աշխատողներ և աշխատանքի ընդունման դադարեցում; բնակարանային շուկան ապրում է «տեղավորել«տարիների բուռն աճից հետո. իսկ վենչուրային կապիտալը (VC) տարածքը կտրուկ դանդաղել է մասնավոր շուկայական գնահատումներով գայթակղվել.

Բայց չնայած հիմնական ոլորտների սառեցմանը և հետևողական դատաստանի օրվան Կանխատեսումներ Ուոլ Սթրիթից՝ տնտեսությունը որպես ամբողջություն շարունակել է աճել ճկուն աշխատաշուկայի հետ մեկտեղ: Անցյալ տարվա չորրորդ եռամսյակում ԱՄՆ-ի համախառն ներքին արդյունքը (ՀՆԱ) աճել է 2.9% տարեկան տեմպերով՝ առաջ անցնելով վերլուծաբաններից։ կանխատեսումները. Իսկ գործազրկության մակարդակը դեկտեմբեր ամսին հասել է մինչև համաճարակի 3.5% ցածր մակարդակի:

Շատ տնտեսագետներ կանխատեսում են, որ այս տարի, սակայն, դա կփոխվի: Morgan Stanley-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ Էլեն Զենթները ասել այս շաբաթ ՀՆԱ-ի տարեկան աճը կնվազի մինչև ընդամենը 0.2% առաջին եռամսյակում, մինչդեռ Wells Fargo ակնկալում անկումը՝ մինչև 0.4%։ Եվ որոշ գործադիր տնօրեններ, միլիարդատեր ներդրողներ և ներդրումային բանկեր կարծում են ուղղակի անկում ճանապարհին է:

Դեռևս պարզ չէ, թե տնտեսության հիմնական սառեցված ասպեկտները ի վերջո կճեղքվեն տոկոսադրույքների աճի ծանրության տակ՝ առաջացնելով ռեցեսիա, թե խորը սառեցումը կհալվի, ինչը թույլ կտա դանդաղ, բայց դրական աճ: Բայց վարկային շուկաները կարող են պատասխան տալ:

«Երբ վարկային շուկաները հետ են քաշվում, և դուք չեք կարողանում ֆինանսավորում ստանալ գործարքների կամ ներդրումների համար, այդ ժամանակ ամեն ինչ սառչում է», - ասում է հարստության կառավարման ընկերության Wealth Enhancement Group-ի ներդրումների և բիզնեսի զարգացման գլխավոր տնօրեն Ջիմ Կանը: Fortune- ը: «Վարկը գաղտնիքն է. Դա աճի վառելիքն է: Եվ դա միշտ էլ եղել է աճի վառելիքը, քանի որ վարկային շուկաները զարգացել են 400 տարի առաջ՝ արդյունաբերական հեղափոխության սկզբում»։

Պատմությունը շարունակվում է

Տնտեսության սառեցված և սառեցված հատվածները

Բարձր տոկոսադրույքների, գնաճի և ռեցեսիայի մտավախությունների նոր դարաշրջանը հանգեցրել է ԱՄՆ տնտեսության տարբեր հատվածների կտրուկ դանդաղեցմանը վերջին տարվա ընթացքում:

VC տարածքը, օրինակ, գերլիցքավորվել է համաճարակի ողջ ընթացքում: 2021 թվականին VC-ի համաշխարհային ֆինանսավորման ծավալը հասել է ռեկորդային 681 միլիարդ դոլարի՝ ավելի քան կրկնակի, քան 2019 թվականի ցուցանիշը:

«2020 և 2021 թվականներին էժան կապիտալով սնուցվող [Ա] գնով աճի մտածողությունը և ներդրողների հետաքրքրության աճը, որը առաջացել է բաց թողնելու վախից (FOMO) հանգեցրել է մեծ ներդրումների ստարտափներին բոլոր փուլերում», - Ալեքս Ուորֆել, PitchBook: վերլուծաբանը, պարզաբանել է ուրբաթ օրվա գրառման մեջ:

Բայց 2022 թվականին, տոկոսադրույքների աճով, VC ներդրումների 35% անկում է գրանցվել մինչև 445 միլիարդ դոլար, համաձայն Crunchbase- ը. Ուորֆելն ասաց, որ «սթարթափների համար բարձր գնահատականների և հեշտ դրամահավաքի հնարավորությունների» ժամանակներն անցել են, VC տարածքում տրամադրությունները «ջախջախվել են», և կապիտալը չորացել է: Նրա կարծիքով, ամերիկյան ստարտափների կողմից պահանջվող կապիտալի գնահատված չափը գերազանցել է չորրորդ եռամսյակում 42.8 միլիարդ դոլարով մատակարարված գումարը, ըստ PitchBook-ի: տվյալներ.

Լոգան Ալինը, Fin Capital-ի հիմնադիրը, որը ֆինտեխ կենտրոնացած VC և մասնավոր բաժնետոմսերի ընկերություն է, ասել է. Բախտ որ նա չի տեսնում, որ VC տարածքը լիովին կվերականգնվի մինչև 2024 թվականը, մասամբ վարկային ճգնաժամի պատճառով, և նա պնդում է, որ տեխնոլոգիական ստարտափների համար 2023 թվականը կարող է լինել հատկապես դժվար տարի:

«Մեր տեսակետն այն է, որ 2023 թվականը շարունակելու է լինել չափազանց սուր ցավերի տարի, և իրականում ավելի ցավոտ, քան 2022 թվականը ինչպես մասնավոր շուկաների, այնպես էլ տեխնոլոգիայի պետական ​​կապիտալի տեսանկյունից», - ասաց նա:

Ալինը հավելեց, որ շուկայում կտրուկ անկումը պետք է լինի «մի քիչ արթնանալու կոչ» VC ներդրողների համար, ովքեր համաճարակի ժամանակ զարգացրել են անպատասխանատու սովորություններ՝ չկարողանալով պատշաճ ուսումնասիրություն կատարել իրենց ներդրումների համար: Նա օրինակ բերեց այժմ չգործող կրիպտո փոխանակմանը՝ FTX-ը, որը նա «փոխանցեց», քանի որ դրանք չանցան հիմնական «ստուգաթերթի կետերը» պատշաճ ուսումնասիրության գործընթացում, այդ թվում՝ թույլ չտալով անկախ աուդիտորին նայել իրենց ֆինանսական վիճակին: Սակայն այլ վենչուրային կապիտալիստներ միլիոններ են ներդրել ֆիրմայում՝ առանց նույնիսկ իրենց գրքերը նայելու:

«Նրանք ֆինանսական միջոցներ էին պահանջում, և FTX-ի թիմը նրանց ուղարկում էր excel աղյուսակներ», - ասաց նա: «Դա ուղղակի աբսուրդ էր».

Բայց հիմա, երբ տոկոսադրույքները աճում են և շատ ավելի փոքր VC-ներ դուրս են գալիս բիզնեսից, Ալլինը կարծում է, որ շուկան կվերադառնա ավելի խիստ ներդրումային մոտեցմանը:

«Կարծում եմ, որ հիմա շատ ավելի առողջ, ավելի կայուն վենչուրային միջավայր կլինի, քանի որ մենք ներդրումներ ենք կատարում գնահատումների և բազմակի վրա, որոնք իմաստալից են, և որոնք թույլ են տալիս ընկերությանը ավելի լավ ձևով զարգացնել դրանք», - ասաց նա: «Դա իսկական վերադարձ է հիմունքներին: Դա վերակենտրոնացում է իրական աշխատասիրության վրա»:

Երբ ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքները մոտ զրոյական էին, և սպառողները համաճարակի ժամանակ խրախուսման չեկերից ստացան կանխիկ գումար, IPO շուկա զգացել է VC տարածքի նման աճ:

Միայն 2021 թվականին ԱՄՆ-ում գրանցվել է ռեկորդային 1,033 նոր հրապարակային ցուցակներ, սակայն 2022 թվականին՝ տոկոսադրույքների աճով և S&P 500-ի մոտ 20%-ով անկումով, գրանցվել է IPO-ների թվի 50%-ով կրճատում՝ համեմատած EY-ի 2022 թ. Համաշխարհային IPO-ի միտումների հաշվետվություն. Իսկ Ամերիկա մայրցամաքում անկումն ավելի ցայտուն էր, ընդ որում IPO-ների թիվը անցյալ տարի 86-ի համեմատ նվազել է 2021%-ով, մինչդեռ ընդհանուր հասույթը նույն ժամանակահատվածում նվազել է 96%-ով:

«Գործարքների ակտիվությունը և ծավալը կտրուկ նվազել են 2022 թվականի ընթացքում: IPO-ները ամբողջությամբ փակվել են», - ասաց Ալինը: «Հասարակական շուկայում շատ քիչ ախորժակ կար որևէ բանի համար, նույնիսկ այն ընկերությունները, որոնք պոտենցիալ շահութաբեր էին»:

Այս տարի Ալինն ասաց, որ տեսնում է ընդամենը «IPO պատուհանի մի կտոր» և միայն այն ընկերությունների համար, որոնք կարող են ապացուցել իրենց գումար աշխատելու ունակությունը:

«Հակառակ դեպքում, նրանք զգալիորեն կնվազեն առևտուրը, ինչպես դա արեց անցյալ տարի կամ 2021 թվականին հրապարակված ընկերություններից որևէ մեկը», - ասաց նա: «Մենք դեռ ունենք գնաճ, բարձր տոկոսադրույքներ, աշխարհաքաղաքական անորոշություն և զգալի անկայունություն, և դա ջերմ շուկա չի ստեղծում IPO-ների համար»:

ԱՄՆ-ում բնակարանների գներն աճել են ավելի 45% 2020 թվականի երկրորդ եռամսյակի և անցյալ տարվա երրորդ եռամսյակի միջև ընկած ժամանակահատվածում, քանի որ ցածր տոկոսադրույքները և տնից աշխատելու միտումները խթանեցին բնակարանային շուկայի բումը: Սակայն աճող տոկոսադրույքները մղել են միջին 30-ամյա հիփոթեքային ֆիքսված տոկոսադրույքը, որն ԱՄՆ-ում ամենատարածված տեսակն է, 3.45 թվականի փետրվարին 2020%-ից մինչև 6.1%-ի այսօր:

Փոխառության ավելի բարձր ծախսերը և բնակարանների բարձր գները հանգեցրել են մատչելիության նվազման և խոշոր «տեղավորել- բնակարանային շուկայում. Հիփոթեքային գնում դիմումները նախորդ շաբաթվա համեմատ նվազել են 39%-ով:

Ոչ միայն ապագա տների սեփականատերերն են զգում փակված, այլ անշարժ գույքի ինստիտուցիոնալ ներդրողները նույնպես ցավ են զգում տոկոսադրույքների աճից, ասում է Ջեյ Հեթֆիլդը, ներդրումային կառավարման ընկերության Infrastructure Capital Advisors-ի հիմնադիր և գործադիր տնօրենը: Ավելի բարձր տոկոսադրույքները և ռեցեսիայի վախերը պատճառ են դարձել, որ բանկերի վարկավորումը «չորանա», - ասաց նա Բախտ, նոր սեփականություն և/կամ անշարժ գույքի ոլորտում ընկերություններ ձեռք բերելը մարտահրավեր դարձնելով:

«Մի փոքր մասնավոր վարկավորում է իրականացվում, բայց այն պայմաններով, որոնք չափազանց ծանր են՝ այլևս LBO-ներ [լծակային գնումներ] կատարելու համար», - ասաց նա՝ նկատի ունենալով, երբ մի ընկերություն փորձում է գնել մեկ այլ ընկերություն՝ օգտագործելով փոխառված գումարներ: «Եվ հետո նաև այն ընկերությունները, որոնք գնորդներ էին, հավանում էին Սեւ Քար. Նրանք այժմ ավելի հավանական է, որ լինեն վաճառողներ, քան գնորդներ: Այսպիսով, M&A գործունեությունը չորացել է»:

Cahn of Wealth Enhancement Group-ն ասում է, որ վարկատուները ոչ միայն առաջարկում են շատ ավելի բարձր տոկոսադրույքներ, այլև նրանք շատ ավելի շատ տեղաբաշխում կամ հետազոտություն և ռիսկի գնահատում են անում՝ նախքան գումար տրամադրելը, որպեսզի խուսափեն դեֆոլտի ռիսկից: Նա նշեց, որ սա ևս մեկ օրինակ է, որ տնտեսության որոշ ոլորտներում առկա սառեցումը «վարկային շուկաներում կատարվողի արտացոլումն է»։

«2021-ին և դրանից 18 ամիս առաջ մարդիկ պարզապես փող էին նետում ամեն ինչի վրա, որքան կարող էին արագ, քանի որ այդքան կանխիկ կար, բայց 2022-ին վարկային շուկաները հիմնականում սառեցին», - ընդգծեց նա: «Եվ դա է պատճառը, որ դուք տեսնում եք, որ այս արդյունաբերությունները սառչում են»:

Սառեցված տնտեսությունը, որը պատրաստվում է ճեղքել:

Արդյո՞ք տնտեսությունը կամաց-կամաց կհալվի և կխուսափի ռեցեսիայից, թե՞ տոկոսադրույքների բարձրացման և բարձր գնաճի հետևանքով առաջացած ճեղքերը պատրաստվում են ճեղքվել: Դա կախված է նրանից, թե ում եք հարցնում:

Քանը ասաց, որ իր «կարծիքն» այն է, որ մենք կունենանք անկում «երբևէ 2023 թվականի վերջին կեսին: «Կարծում եմ, որ իսկապես, գիտեք, գուցե 2024 թվականն է, նախքան մենք սովորականի պես կվերադառնանք», - ասաց նա:

Նա միակը չէ, ով հոռետեսական հայացքներ ունի: Շատ առաջատար ներդրումային բանկեր կանխատեսում են «մեղմ ռեցեսիան«Այս տարի, և որոշ կանխատեսողներ պնդում են, որ «ծանր անկում» կամ նույնիսկ «ա-ի մեկ այլ տարբերակ Մեծ ճգնաժամ», կարող է լինել ճանապարհին:

«Մենք, անկասկած, մտնելու ենք ավելի ու ավելի դժվար ժամանակաշրջան տնտեսական և մակրո տեսանկյունից, որը կարող է լինել մեծատառ «R» անկում կամ փոքրատառ «r» անկում, բայց դա վատ է լինելու», - ասաց Ալինը:

Թեև շատ փորձագետներ կարծում են, որ ռեցեսիան ճանապարհին է, ոմանք պնդում են, որ այն այնքան կործանարար չի լինի, որքան անցյալ անկումները, և տնտեսության սառեցված հատվածները կսկսեն ապասառեցնել մինչև 2023 թվականի վերջը և մինչև 2024 թվականը: Infrastructure Capital Advisors-ի Հեթֆիլդը ասաց. որ այս տարվա երկրորդ կեսին «մենք կունենանք ավելի նորմալ IPO շուկա և վերականգնվող M&A և արժեթղթերի շուկա»:

Նա պնդում էր, որ «հետհամաճարակային պոչամբարները» աշխատաշուկան առողջ են պահել, հատկապես ծառայությունների ոլորտում, որտեղ այդքան շատ ձեռնարկություններ պայքարում էին համաճարակի ժամանակ աշխատողներ գտնելու համար, և առանց լայն տարածում գտած կրճատումների, որոնք ճնշում են սպառողների ծախսերը, դժվար թե լուրջ լինի: անկում տնտեսության մեջ. Նա նաև նշեց, որ չնայած անցյալ տարի տոկոսադրույքների արագ աճին, բնակարանների պաշարները մոտ են պատմական նվազագույնին, ինչը, նրա կարծիքով, թույլ կտա այդ հատվածին ապասառեցնել ամբողջ տարվա ընթացքում:

«Մեզ պետք է, որ Fed-ը դադարեցնի [տոկոսադրույքների բարձրացումը]», - ասաց նա: «Եվ մենք կարող ենք ստանալ [ՀՆԱ-ի] բացասական քառորդ կամ երկուսը, բայց մենք չենք կարծում, որ լուրջ անկում կունենանք»:

Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը

Ավելին Fortune-ից. 
Օլիմպիական խաղերի լեգենդ Ուսեյն Բոլտը խարդախության պատճառով կորցրել է 12 միլիոն դոլարի խնայողություն: Նրա հաշվին մնացել է ընդամենը 12,000 դոլար
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ
― Պարզապես չի ստացվում։ Աշխարհի լավագույն ռեստորանը փակվում է, քանի որ դրա սեփականատերը ժամանակակից հիանալի ճաշի մոդելն անվանել է «անկայուն»
Բոբ Իգերը պարզապես դրեց ոտքը և ասաց Դիսնեյի աշխատակիցներին, որ վերադառնան գրասենյակ