ԱՄՆ ներդրողները լազերային կենտրոնացած են Դաշնային պահուստային համակարգի վրա և լավ պատճառներով: Կենտրոնական բանկը պատրաստվում է բարձրացնել տոկոսադրույքները ևս 0.75 տոկոսային կետով, ճիշտ այնպես, ինչպես այս խստացման ցիկլի ավելի հանգիստ կողմը, պորտֆելի կրճատում, էսկալացիա. Բայց այդ կենտրոնացումը նշանակում է, որ այլ վտանգները չեն արժանանում իրենց արժանի ուշադրությանը:
«Չնայած կապիտալի առանց ռիսկի արժեքը հասկանալը միշտ կարևոր է ներդրումների համար, մենք վախենում ենք, որ բաժնետիրական ներդրողները չափազանց կարճատես են», - ասում է Լիզա Շալեթը, ներդրումային ընկերության գլխավոր տնօրենը:
Անկայունությունը աճել է արժույթի և պարտատոմսերի համաշխարհային շուկաներում, սակայն VIX-ը՝ ԱՄՆ ֆոնդային շուկայի անկայունության չափիչը, բարենպաստ է եղել, ասում է Շալեթը: Նա զգուշացնում է, որ կարճատեսությունը նախապատրաստում է բեղմնավոր 2023 թվականը:
Մի ռիսկ, որն այստեղ ավելի շատ ուշադրության է արժանի, Եվրոպայում ծավալվող ճգնաժամերն են: Մայրցամաքը բախվում է էներգիայի պակասի, որը խթանում է ռեկորդային գնաճը և տնտեսությունը մղում ռեցեսիայի: Քանի որ Եվրոպական կենտրոնական բանկը բարձրացնում է տոկոսադրույքները՝ գները նվազեցնելու համար, փոխառության ավելի բարձր ծախսերը թուլացնում են պահանջարկը և կարող են առաջացնել հերթական պարտքային ճգնաժամը: Ըստ Credit Suisse-ի կարճաժամկետ տոկոսադրույքների ռազմավարության գլոբալ ղեկավար Զոլթան Պոսզարի, գերմանական արտադրության մոտավորապես 1.9 տրիլիոն դոլարի արտադրանքը հիմնված է ընդամենը 27 միլիարդ դոլարի ռուսական էներգիայի ներդրման վրա: Գերմանիան՝ Եվրոպայի ամենամեծ տնտեսությունը, հատկապես կախված է ռուսական էներգիայից:
Ինչպես ասում է Ալֆոնսո Պեկկատիելոն, Macro Compass տեղեկագրի հեղինակը, դա բավականին ներդրված լծակներ է:
Ի՞նչ է տեղի ունենում բարձր լծակներով միջավայրում, երբ լծակների արժեքը կամ հասանելիությունը, այս դեպքում, և՛ փոխառության տոկոսադրույքները, և՛ ռուսական էներգիան, կտրուկ փոխվում են: Համակարգը դառնում է անկայուն, ասում է Պեկկատիելոն:
Նա ավելացնում է, որ տարածված թյուր կարծիքն այն է, որ միայն որոշ եվրոպական երկրներ ունեն չափազանց մեծ պարտք: Իրականում, ասում է նա, բոլոր խոշոր եվրոպական պետությունների պետական և մասնավոր պարտքը հեշտությամբ գերազանցում է համախառն ներքին արդյունքի 200%-ը, և դա չի հաշվում պայմանական պարտավորությունները, պետական երաշխիքները կամ պետական կորպորացիաների պարտավորությունները, որոնք կարող են էական լինել: Գերմանիայի պայմանական պարտավորությունները, օրինակ, գերազանցում են ՀՆԱ-ի 100%-ը։
Հինգշաբթի օրը Եվրոպական կենտրոնական բանկը բարձրացրեց տոկոսադրույքը երեք քառորդ կետով՝ հուլիսին կես կետով աճից հետո՝ գրեթե մեկ տասնամյակ բացասական տոկոսադրույքներից հետո: ԵԿԲ նախագահ Քրիստին Լագարդը զգուշացրել է, որ գնաճը էներգիայից դուրս է տարածվում մի շարք ապրանքների վրա, և ասել է, որ ԵԿԲ-ն պատրաստ է ագրեսիվորեն բարձրացնել տոկոսադրույքները հաջորդ մի քանի նիստերի ընթացքում:
Էներգիայի գնաճն արդեն խիստ է և ազդում է տնտեսական աճի վրա։ Միջին գերմանական տնային տնտեսությունը հիմա էլեկտրաէներգիայի համար վճարում է գրեթե 13 անգամ ավելի շատ, քան 2020 թվականի հունվարին, կամ մոտ 38,000 դոլար՝ մինչև Covid-ը 3,000 դոլարի դիմաց, ասում է Bleakley Financial Group-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Փիթեր Բուկվարը:
Այո, կան գնային շեմեր, սուբսիդիաներ, բայց վերջիններս երկսայրի սուր են։ Գերմանիան հայտարարել է, որ կծախսի առնվազն 65 միլիարդ դոլար՝ օգնելու որոշ քաղաքացիների՝ էներգիա ձեռք բերելու և էներգատար ձեռնարկություններին հարկային արտոնություններ տալու համար: Սա կնշանակի էներգետիկ ճգնաժամի հետ կապված աջակցության երրորդ փուլը՝ ընդհանուր գումարը հասցնելով մոտ 100 միլիարդ դոլարի, այն ժամանակ, երբ Եվրոպայում սպառողական գների գնաճը տարեկան 9%-ից բարձր է:
Բարձր գները կարող են օգնել բուժել բարձր գները, բայց այդ ազդեցությունը սահմանափակ է, երբ խոսքը վերաբերում է առաջին անհրաժեշտությանը: Ռազմավարները ժամը
Deutsche Bank
Ասում են, որ գերմանական բնական գազի սպառումը մարտին 20%-ով ցածր է եղել իր հնգամյա միջինից, ինչը թույլ է տալիս կառավարությանը ձմռանը գազ կուտակել ավելի արագ տեմպերով, քան կանխատեսում էին որոշ վերլուծաբաններ: Սակայն Deutsche-ն նշում է, որ օգոստոսը ամառային ամիս էր՝ թեթև պահանջարկով. ձմեռը այլ պատմություն է: Եթե Գերմանիան շարունակի չստանալ ռուսական գազ, և նույնիսկ եթե պահանջարկը մնա միջինից 15%-ով այս ձմռանը, բանկը ասում է, որ մատակարարումները կսպառվեն մինչև մարտ: Մատակարարման նվազումը, ամենայն հավանականությամբ, կհանգեցնի ռացիոնալացման այս ձմռանը:
Bleakley's Boockvar-ն ասում է, որ ԱՄՆ ներդրողները կարող են չգնահատել, թե ինչպես կարող են Եվրոպայի խնդիրները վերադառնալ այստեղ: Եվրամիության և Մեծ Բրիտանիայի տնտեսությունները միասին կազմում են մոտ 20 տրիլիոն դոլար, ինչը ոչ շատ քիչ է, քան մոտավորապես 25 տրիլիոն դոլար արժողությամբ ԱՄՆ տնտեսությունը, և ներկայացնում է համաշխարհային ՀՆԱ-ի մոտ քառորդը, նշում է նա: Եվրոպան ներդրել է մոտ 25%-ով
Apple
'S
(նշում՝ AAPL) շահույթը 2021 թվականին, որտեղ տարածաշրջանը ներկայացնում է S&P 20 եկամտի 25%-500%-ը: Ի լրումն էներգիայի բարձր գների պատճառով պոտենցիալ նվազման պահանջարկի, ամերիկյան ընկերությունները, որոնք մեծ ազդեցություն ունեն եվրոպական երկրների հետ, պետք է պայքարեն ուժեղ դոլարի դեմ, որը նրանց արտադրանքն ավելի թանկ է դարձնում արտասահմանում և կրճատում հայրենադարձված շահույթը:
Եվրոպայի դժբախտությունները նույնպես կարող են հանգեցնել հնարավորությունների. Թեև Peccatiello-ի նման վերլուծաբանները խորհուրդ են տալիս խուսափել եվրոպական ներդրումներից, Shalett of Morgan Stanley-ն ավելի քիչ հոռետես է: Եվրոպական բաժնետոմսերը վերջին 12 տարիների մեծ մասում թերակատարում են ունեցել ԱՄՆ բաժնետոմսերի վրա՝ մասամբ արտացոլելով հիասթափեցնող հարաբերական աճը և ոչ արդյունավետ դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականությունը: Անցած 12 ամիսների ընթացքում, ասում է Շալեթը, Եվրոպայի հարաբերական ֆորվարդային գինը/շահույթի բազմապատիկը փլուզվել է հետհամաճարակային թույլ վերականգնման և Ռուսաստան-Ուկրաինա պատերազմի հետևանքների պատճառով:
Թեև Եվրոպայում ռեցեսիան անխուսափելի է թվում, ԵԿԲ-ն, ամենայն հավանականությամբ, կպահպանի բարձրացման տոկոսադրույքները, իսկ պարտքային ճգնաժամն ավելին է, քան հեռավոր հավանականությունը: Այս վատ նորությունների մի մասը զեղչված է տարածաշրջանի բաժնետոմսերում, ասում է Շալեթը, ինչը նշանակում է, որ համբերատար ներդրողների համար կան հնարավորություններ: Մյուս կողմից, ԱՄՆ-ի ակտիվները դառնում են անհրապույր օտարերկրյա ներդրողների համար, քանի որ արժույթի հեջավորման ծախսերը բարձր են, գնաճով ճշգրտված տոկոսադրույքները համընկնում են, և Ֆեդերացիայի կողմից պարտատոմսերի գնումները նվազում են, ասում է նա:
Ֆեդերացիայի քաղաքականությունը մնալու է ԱՄՆ ներդրողների ուշադրության կենտրոնում: Սակայն այլ դինամիկան կարգավորելը, հատկապես Եվրոպայում, խելամիտ չէ և կարող է ծախսատար լինել:
Գրել Լիզա Բեյլֆուսը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
