(Bloomberg) – Եվրոգոտու կենտրոնական բանկերը առաջիկա շաբաթների ընթացքում կբացահայտեն իրենց առաջին զգալի կորուստները մեկ տասնամյակ դրամ տպագրության արդյունքում՝ ազդարարելով վերահսկողության նոր դարաշրջան և հարկ վճարողների փրկության հեռանկարը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Երբ հինգշաբթի օրը Եվրոպական կենտրոնական բանկը կբացահայտի տարեկան արդյունքները, սպասվում է, որ պաշտոնյաները կզգուշացնեն այս և հաջորդ տարի մեծ անկումների մասին ողջ տարածաշրջանում, քանի որ ավելի բարձր տոկոսադրույքները մեծացնում են քանակական մեղմացման միջոցով կուտակված ավանդների սպասարկման ծախսերը:
ԵԿԲ-ի հրապարակումը կկանխորոշի մի շարք անհարմար ազգային զեկույցներ, որոնցից գերմանական Բունդեսբանկը կարող է բախվել բոլորից ամենամեծ հիթին:
«Արդյունքները շատ բանկերի համար բացասական կլինեն արդեն 2022 թվականին՝ ակտիվների և պարտավորությունների տոկոսադրույքների անհամապատասխանության պատճառով», - հարցազրույցում ասել է Պորտուգալիայի բանկի ղեկավար Մարիո Սենտենոն: «Մենք հիմա մեզ ֆինանսավորում ենք ավելի բարձր տոկոսադրույքներով, որոնք չեն համապատասխանում պարտատոմսերի վերադարձին և Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում առկա բոլոր տեսակի պարտքերին»:
Եվրագոտում կորուստները կավելացվեն համաշխարհային մասշտաբով օրինակների ցանկում, որտեղ հարևան Շվեյցարիայի ազգային բանկը աչքի է ընկնում անցած ամիս իր ռեկորդային պակասով: Այս հեռանկարը որոշ պաշտոնյաների նյարդայնացրել է այն լույսից, որ նրանք կարող են փայլել տարածաշրջանի ֆինանսական սանտեխնիկայի և հնարավոր հարկաբյուջետային հետևանքների վրա:
Միջազգային հաշվարկների բանկը այս ամիս պնդեց, որ նման արդյունքները նշանակություն չունեն, որ կենտրոնական բանկերը կարող են գործել բացասական սեփական կապիտալով և որ նրանք չեն կարող սնանկանալ: Ամենից առաջ պաշտոնյաները պնդում են, որ կորուստները որևէ ազդեցություն չունեն դրամավարկային քաղաքականության վրա:
Չնայած դրան, ԵԿԲ-ն քննադատել է դրամական պակասուրդները Եվրամիության այլ երկրներում, և նրա սեփական կանոնները կարող են կառավարություններից պահանջել գումարներ հատկացնել ազգային կենտրոնական բանկերի համար: Նույնիսկ հնարավոր է, որ Ֆրանկֆուրտում գործող հաստատությունն ինքնին օգնության կարիք ունենա:
Բունդեսբանկը հավանաբար փոքր կորուստներ կունենա 2022 թվականին՝ հասնելով 26 միլիարդ եվրոյի (28 միլիարդ դոլար) 2023 թվականին, եթե ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքները մնան ներկայիս մակարդակում, ասում է Բրյուսելի Եվրոպական քաղաքականության ուսումնասիրությունների կենտրոնի խորհրդի անդամ Դանիել Գրոսը:
Դա կվերացնի 20 միլիարդ եվրոյի պահուստները ակտիվների գնման ծրագրերի կորուստների, ինչպես նաև 5 միլիարդ եվրո կապիտալի և պահուստների համար: Նորմալ ընկերության համար դա կարող է նշանակել անվճարունակություն:
Բունդեսբանկի խոսնակը հրաժարվել է անմիջապես մեկնաբանություններից, երբ կապ է հաստատել Bloomberg-ի հետ:
Գրոսն ակնկալում է նախազգուշացում տարեկան ֆինանսական հաշվետվություններում, և Բունդեսբանկը այս տարվա վերջին «փորձի հանգիստ բանակցել Բեռլինից կապիտալի ներթափանցման շուրջ»:
Այնուամենայնիվ, 1970-ականների կրկնվող կորուստների վերջին դրվագում պաշտոնյաները թերացումն անցան հաջորդ տարիներին՝ բարձրացնելով այն հեռանկարը, որ նրանք կարող են դա նորից անել:
Մյուս գործընկերները նույնպես բախվում են մեծ կորուստների 2023 թվականին, բայց ոչ բավարար կապիտալը ջնջելու համար: Gros-ն ակնկալում է, որ դրանք կկազմեն 17 միլիարդ եվրո Ֆրանսիայում, 9 միլիարդ եվրո՝ Իտալիայում և 5 միլիարդ եվրո՝ Նիդեռլանդներում: Եթե 2024 թվականին տոկոսադրույքները բարձր մնան, Նիդեռլանդների և Ֆրանսիայի կենտրոնական բանկերը նույնպես կհայտնվեն բացասական կապիտալի վտանգի տակ:
Սեպտեմբերին Նիդեռլանդների կենտրոնական բանկի ղեկավար Կլաաս Նոտը նախազգուշացրեց իր կառավարությանը «կուտակային կորուստների մասին, որոնք զգալի կլինեն» առաջիկա տարիներին: «Ծայրահեղ դեպքում հարկատուների կողմից կապիտալ ներդրումը կարող է անհրաժեշտ լինել», - ասաց նա:
Swiss Re-ի գլխավոր տնտեսագետ Ջերոմ Հեյգելին և SNB-ի նախկին պաշտոնյան ասում է, որ կորուստները, ամենայն հավանականությամբ, կենթարկեն կենտրոնական բանկերին և նրանց փող տպելու ծրագրերը ավելի սերտ քաղաքական և հասարակական վերահսկողության տակ:
Բարձր գնաճի համակցությունը, որը ոմանց կողմից մեղադրվում է մասամբ QE-ի վրա, և ցանկացած հարկատուների փոխանցումներ, որոնք անհրաժեշտ են կապիտալի բացասական դիրքերը հակադարձելու համար, կարող են դիտվել որպես «գերհարկ տնտեսությունների վրա», - ասաց նա:
«Կենտրոնական բանկերի հետ այլևս անսպասելի շահույթ չապահովելը նշանակում է, որ պետական դեֆիցիտը մեծանում է», - ասաց նա: Վատագույն դեպքում, կենտրոնական բանկերում ֆինանսական անցքերը լրացնելը կարող է նշանակել, որ կառավարությունները «էլ ավելի բարձր հարկերի կարիք ունեն»:
Կրկնակի ազդեցությունը վտանգի տակ է դնում կենտրոնական բանկերի «ամենակարևոր ակտիվը, որը նրանց փաստացի անկախությունն է», - ասաց Հեյգելին:
Կորուստներն առաջանում են այն պատճառով, որ ԵԿԲ-ն ստեղծել է իրացվելիություն՝ գնելով 5 տրիլիոն եվրո հիմնականում պետական պարտատոմսեր՝ համաճարակի միջոցով գնաճը խթանելու և ֆինանսական շուկաները կայունացնելու համար: Այդ միջոցների մեծ մասը վերադարձվել է որպես ավանդ։
Ազգային կենտրոնական բանկերը դրանց տոկոսները վճարում են ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքով, այժմ 2.5%: Համապատասխան ակտիվները ֆիքսված արժեկտրոնային պարտատոմսեր են, որոնք միջինում վճարում են ընդամենը 0.5%, ըստ Gros-ի:
Չնայած դրամավարկային որոշումներն ընդունվում են ԵԿԲ-ի կողմից, գործառնություններն իրականացվում են ազգային մակարդակով: Բունդեսբանկն ամենաշատն է տուժել, քանի որ գերմանական պետական պարտատոմսերը համարվում էին ապահով նավահանգիստ՝ ցածր կամ նույնիսկ բացասական եկամտաբերությամբ: Հունաստանի բանկը, որի գնումները շատ ավելի փոքր էին և ավելի բարձր եկամտաբեր ազգային պարտատոմսեր էին, հավանաբար կշարունակի շահութաբեր մնալ:
Եվրոգոտու կառույցները կանխատեսում էին թերությունները: ԵԿԲ-ի տվյալներով՝ ընդհանուր համակարգում կորուստների դիմաց կապիտալի և պահուստավորման բուֆերները կազմում են 229 միլիարդ եվրո: «Կենտրոնական բանկերը մեծ քանակությամբ պահուստներ են արել շատ լավ արդյունքների այս կարճ շրջանի ընթացքում», - ասաց Սենտենոն:
Տարիներ շարունակ այդ շահույթը նաև օգնել է ֆինանսավորել պետական ծախսերը, և այժմ հակադարձումը նշանակում է, որ պետական միջոցները կարող են անհրաժեշտ լինել հաշվեկշիռները վերակառուցելու համար:
Մոտակա օրինակում Մեծ Բրիտանիան արդեն հաստատել է 11 միլիարդ ֆունտ (13.2 միլիարդ դոլար) փոխանցում Անգլիայի Բանկին՝ նախապես համաձայնեցված փոխհատուցման ներքո:
Շվեյցարիայի կենտրոնական բանկը կապիտալի ավելացման կարիք չի ունեցել երբևէ ունեցած ամենամեծ կորուստից հետո, որը համարժեք է Շվեյցարիայի ՀՆԱ-ի մոտ մեկ հինգերորդին: Բայց SNB-ն միայն երկրորդ անգամ է բաց թողել իշխանություններին տարեկան վճարումը, և պաշտոնյաները սկսել են կրճատել հաշվեկշիռը՝ սահմանափակելով ապագա դեֆիցիտները:
Ավստրալիայի պահուստային բանկի 36.7 միլիարդ դոլարի (25.1 միլիարդ դոլար) վնասը նրան թողել է 12.4 միլիարդ ավստրալական դոլարի բացասական սեփական կապիտալ: Այն հունիսին ասաց, որ հույս ունի վերականգնել պահուստները՝ պահպանելով ապագա շահույթը, և չի փնտրել պետական կանխիկ գումար:
Ըստ BIS-ի ղեկավար Ագուստին Կարստենսի, դա լավ է: Նա այս ամիս ասաց, որ կենտրոնական բանկերը «կարող են և արդյունավետ գործել» նույնիսկ բացասական սեփական կապիտալով: «Կենտրոնական բանկերի համար ամենակարևորը շահույթը չէ, այլ հանրային բարիքը»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html