Ուոլ Սթրիթի տիտանները դարձել են բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման (ESG) ներդրումների ակտիվ ջատագովներ՝ ներառյալ աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչների, բանկերի և այլ ֆինանսական հաստատությունների ղեկավարները:
Ավելի քիչ հայտնի կողմնակիցներ, բայց գուցե նույնիսկ ավելի ազդեցիկ են վստահված խորհրդատվական ընկերությունները ISS և Glass Lewis, որոնք վերահսկում են. 97 տոկոսը վստահված անձանց խորհրդատվական շուկայի մասին: Վստահված խորհրդատվական ընկերությունները խորհուրդ են տալիս ինստիտուցիոնալ ներդրողներին (ինչպիսիք են Vanguard, BlackRock և State Street) և տասնյակ պետական կենսաթոշակային համակարգեր, թե ինչպես քվեարկել բաժնետերերի հազարավոր բանաձևերի վերաբերյալ, որոնք առաջանում են ամեն տարի:
Չնայած այս ողջ խանդավառությանը, թերահավատության պատճառներ կան։ Ինչպես ես փաստագրել եմ այստեղ, այստեղ, այստեղ, եւ այստեղESG ներդրումները հեռու են այն համադարմանից, որ պնդում են դրա կողմնակիցները:
Այն, ինչ ճշմարիտ է ներդրումների համար, վերաբերում է նաև ESG վստահված անձի բազմաթիվ հարցերին, որոնք բարձրացվում են ընկերությունների տարեկան ժողովներում: Ինստիտուցիոնալ ներդրողներից պահանջվում է (կամ կարծում են, որ նրանցից պահանջվում է) քվեարկել բաժնետերերի ժողովների ժամանակ վստահված բոլոր միջոցների վերաբերյալ և ապավինել վստահված խորհրդատվական ընկերություններին՝ կառավարելու այս բարդ խնդիրը:
Խնդիրն առաջանում է, քանի որ ESG վստահված անձի միջոցառումները հաճախ բացասական ազդեցություն են ունենում ընկերությունների գործունեության վրա: Այնուամենայնիվ, ISS-ի և Glass Lewis-ի առաջարկությունները ժամանակի մեծ մասում աջակցում են ESG վստահված անձի միջոցներին. շատ ավելի հաճախ քան ակտիվների խոշորագույն կառավարիչները: Սա անհանգստացնող է, քանի որ այս խորհրդատվական ընկերությունները շահերի էական բախում ունեն ESG-ի հետ կապված:
Սկսած ISS-ից՝ ընկերությունը եղել է ESG չափանիշների առաջին ստեղծողներից մեկը, ինչպիսին է շրջակա միջավայրի և սոցիալական (E&S) որակի գնահատականները: 2018 թվականի սկզբին ISS նկարագրված է այս չափումները որպես ա
տվյալների վրա հիմնված մոտեցում բնապահպանական և սոցիալական հարցերի վերաբերյալ կորպորատիվ բացահայտումների որակը չափելու, ներառյալ կայունության կառավարումը, և բացահայտելու հիմնական բացթողումները:
Ներկայումս ընկերությունն ունի ծրագիր, որը հայտնի է որպես ISS ESG: Ըստ նրանց կայքի՝
ISS ESG լուծումները (ISS-ethix, ISS-climate և ISS-oekom) ապահովում են ESG-ի զննում, վարկանիշներ և վերլուծություններ, որոնք նախատեսված են ներդրողներին հնարավորություն տալու մշակել և ինտեգրել պատասխանատու ներդրումային քաղաքականություններ և գործելակերպ իրենց ներդրումային ռազմավարությունների մեջ:
Ինչ վերաբերում է Ապակի Լյուիս, ընկերությունը ռազմավարական համագործակցություն է ձևավորել Sustainalytics-ի հետ, որը Գլաս Լյուիսը նկարագրում է որպես «գլոբալ կառավարման ծառայությունների առաջատար անկախ մատակարար»։ Գլաս Լյուիս
պարունակում է տվյալներ և գնահատականներ Sustainalytics-ից մեր ստանդարտ Proxy Paper հաշվետվությունների ESG Profile բաժնում: Նպատակն է տրամադրել ամփոփ տվյալներ և պատկերացումներ, որոնք կարող են արդյունավետորեն օգտագործվել հաճախորդների կողմից՝ որպես իրենց գործընթացի մաս՝ ESG գործոններն իրենց ներդրումային շղթայում ինտեգրելու համար, ներառյալ վստահված անձի քվեարկության և ներգրավման պրակտիկան արդյունավետորեն համապատասխանեցնելը ESG ռիսկի կառավարման նկատառումներին:
Գլաս Լյուիս 2021 ESG Initiatives Guidelines բացահայտեցին իրենց կողմնակալությունը, երբ նրանք պնդում էին, որ կլիմայի փոփոխությունն այնքան կարևոր է, որ
Մենք, ընդհանուր առմամբ, խորհուրդ կտանք հօգուտ բաժնետերերի որոշումների, որոնք պահանջում են, որ ընկերությունները ընդլայնված բացահայտումներ տրամադրեն կլիմայի հետ կապված խնդիրների վերաբերյալ, օրինակ՝ ընկերությունից պահանջելով սցենարի վերլուծություն կամ զեկույց, որը համահունչ է Կլիմայի հետ կապված ֆինանսական բացահայտումների աշխատանքային խմբի առաջարկություններին:
Այս ծրագրերը ցույց են տալիս իրենց ակնհայտ շահերի բախումը` կապված հաճախորդներին ESG-ի հետ կապված վստահված անձի հարցերի վերաբերյալ իրենց խորհուրդների հետ: Չնայած այս շահերի բախմանը, վստահված անձ խորհրդատվական դուոպոլը անտեղի ազդեցություն ունի ակտիվների կառավարիչների քվեարկության վարքագծի վրա: Համաձայն 2021 թ Հարվարդի իրավաբանական դպրոց հրապարակման մեջ, ինստիտուցիոնալ ներդրողները, ովքեր տնօրինում էին ավելի քան 5 տրիլիոն դոլար ակտիվներ, ավտոմատ կերպով քվեարկեցին ISS կամ Glass Lewis-ի առաջարկությունները՝ առանց որևէ հետագա ստուգման (պրակտիկա, որը կոչվում է ռոբովոտինգ):
ESG-ի կասկածելի արդյունքների, վստահված խորհրդատվական ընկերության ակնհայտ շահերի բախման և կենսաթոշակային ֆոնդերի կառավարիչների քվեարկության վրա դրանց ազդեցության համադրությունը այժմ հիմնավորված քննության է արժանանում: Քսանմեկ հանրապետական գլխավոր դատախազ են հարցաքննել երկու վստահված խորհրդատվական ընկերություններին այն մասին, թե արդյոք յուրաքանչյուր ընկերության ESG-ի շահերի պաշտպանությունը խախտում է նրանց հավատարմագրային պարտականությունները: Հստակորեն վկայակոչելով կլիմայի փոփոխության վերաբերյալ դուոպոլիայի քաղաքականությունը՝ AG-ները ենթադրում են, որ ընկերությունները կարող են պոտենցիալ խախտել իրենց «ֆիդուցիար պարտականությունները», «պայմանագրային պարտավորությունները» և «օրինական պարտականությունները»:
Վստահված խորհրդատվական դուոպոլիայի ստեղծած հակամարտությունները պարզ լուծում ունեն։ Քանի որ ակտիվների կառավարիչները ներդրումներ են կատարում իրական ներդրողների՝ ամենօրյա աշխատողների, ներդրողների և կենսաթոշակառուների անունից, որոնք իրենց գումարները ներդրում են ֆոնդերում, բոլոր վստահված միջոցների վերաբերյալ քվեարկության իրավունքը պետք է փոխանցվի այս բաժնետերերին: Արդյունքում, իրական ներդրողները կկարողանան քվեարկել իրենց բաժնետոմսերի վրա և արտահայտել իրենց անձնական համոզմունքները այս կարևոր բիզնես հարցերի վերաբերյալ:
Այս նպատակով, Blackrock վերջերս ընդլայնել են իրենց «բաժնետերերի դեմոկրատիայի» ջանքերը՝ հայտարարելով
Մենք հավատում ենք, որ քվեարկության ընտրությունը կարող է ավելի շատ ակտիվների սեփականատերերի հնարավորություն տալ ավելի խորը և անմիջական կապ ունենալ այն ընկերությունների հետ, որոնցում նրանք ներդրումներ են կատարել, և թույլ կտա ընկերության ղեկավարությանը ավելի լավ հասկանալ այս ակտիվների սեփականատերերի տեսակետները կառավարման կարևորագույն խնդիրների վերաբերյալ:
Ընկերության իրական բաժնետերերին ESG-ի խնդիրների վերաբերյալ իրենց տեսակետներն արտահայտելու լիազորություն տալը կօգնի հեռացնել վստահված անձի խորհրդատվական դուոպոլիայի չափազանց մեծ ազդեցությունը կորպորատիվ խորհրդի վրա, ներառյալ ESG-ի խնդիրները: Այն նաև կստիպի ESG-ի խնդիրները անցնել կամ ձախողվել՝ հիմնվելով դրանց կողմնակիցների՝ բաժնետերերին իրենց արժեքի մեջ համոզելու կարողության վրա, այլ ոչ թե վստահված խորհրդատվական ընկերությունների կողմնակալության վրա: Ի վերջո, նման գործընթացը ստեղծում է ավելի արդյունավետ կորպորատիվ կառավարման միջավայր:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/