Dow-ն անկում է ապրում, քանի որ գնաճի ցուցանիշը շուկայական ցնցող ալիքներ է առաջացնում. այն, ինչ ներդրողները պետք է իմանան

The Համաշխարհային բանկը նույնպես դա է առաջացրել երեքշաբթի օրը նախազգուշացնելով «թույլ աճի և բարձր գնաճի երկարատև ժամանակաշրջանի» մասին՝ միաժամանակ հայտարարելով, որ հենց նոր է կրճատել համաշխարհային տնտեսական աճի իր կանխատեսումը գրեթե ամբողջ տոկոսային կետով:

Հետո ուրբաթ օրը ամեն ինչ իրոք հանգուցալուծվեց: ԱՄՆ-ի սպառողական գների ինդեքսի մայիսյան ընթերցումը, որը ուշադիր հետևում է տնտեսության մեջ գների ճնշման չափմանը, նվազեցրեց հույսերը Ուոլ Սթրիթում, իսկ Վաշինգտոնում, որ գնաճն արդեն հասել է «գագաթնակետին»: Փոխարենը, մայիսի համար ընդհանուր գնաճը կազմել է 8.6% տարեկան, ինչը նոր ցիկլի առավելագույն ցուցանիշ է:

կարդալ: Վարձավճարների, գազի և պարենային ապրանքների գների աճը ԱՄՆ-ի գնաճը հասցնում է 40 տարվա ամենաբարձր մակարդակին՝ 8.6%, ցույց է տալիս CPI-ն։

Շատ տնտեսագետներ շտապեցին նշել, որ ԱՄՆ-ը դեռևս չի սահել ստագֆլյացիայի մեջ: Աշխատաշուկայում դեռևս չափազանց ուժեղ չէ: ԱՄՆ տնտեսությունը նույնպես կնքվել է առաջին քառորդումr, սակայն քչերն են ակնկալում, որ դա կկրկնվի երկրորդ եռամսյակի ընթացքում:

Հաշվի առնելով նախազգուշացնող նշանները, կարևոր է իմանալ, թե ինչպես կարող է ստագֆլյացիան ազդել պորտֆելների և խնայողությունների վրա:

Ներքեւի տողը սա է՝ բաժնետոմսերից
SPX,
-2.91%
դեպի ոսկի
GC00,
-0.02%,
Եթե ​​ստագֆլյացիան իրականություն դառնա, ներդրողները ունեն ճնշող քիչ հնարավորություններ՝ պաշտպանվելու հակազդեցությունից, ըստ մի քանի տնտեսագետների, պորտֆելի մենեջերների և շուկայի փորձագետների:

Ինչու՞ պետք է ստագֆլյացիան մտահոգիչ լինի:

Ստագֆլյացիայի հետ կապված մտահոգությունները հաճախ կենտրոնանում են հավասարման գնաճի կողմի վրա: Ինչպես հաստատեց ուրբաթ օրվա ՍԳԻ թիվը, մայիսին գնաճի տեմպերն արագացան մինչև նոր ցիկլի առավելագույն մակարդակ:

Տվյալները առաջացրել են տնտեսագետների, այդ թվում՝ Capitol Economics-ի, Barclays-ի և Jeffries-ի թիմերի արձագանքները, որոնք առաջարկել են, որ Դաշնային պահուստը կարող է որոշել բարձրացնել տոկոսադրույքը: Fed- Funds տոկոսադրույքը 75 բազիսային կետով երբ նրա քաղաքականություն սահմանող խորհուրդը կհանդիպի հաջորդ շաբաթ, կամ գուցե հաջորդ հանդիպմանը՝ հուլիսին:

Մյուսները ծաղրում էին «պիկային գնաճի» հասկացությունը, այն գաղափարը, որ գների ճնշումը հասել է գագաթնակետին մարտին, իսկ հետո սկսել է թուլանալ՝ ի պատասխան Ֆեդերացիայի միջոցների: Ֆեդերացիների առաջին արշավը իր քաղաքականության դրույքաչափին քանի որ 2018-ը եկավ մարտին, բայց նրան հետևեցին այս տարի շատ ավելի բարձր տոկոսադրույքների պլաններ:

CPI-ի տվյալները միայնակ չէին ուրբաթ օրը հրապարակված տագնապալի տվյալների առումով: Այն Միչիգանի համալսարանի սպառողների հարցումՆա նաև ցույց տվեց, որ սպառողները հիմա ավելի հոռետես են, քան ֆինանսական ճգնաժամի խորքում:

Ինչ վերաբերում է տնտեսական աճի տեմպերին, ապա կան նախանշաններ, որ առաջին կիսամյակում ԱՄՆ տնտեսությունը կարող է գնալ դեպի բացասական աճ։ Atlanta Fed-ի GDPNow-ի կանխատեսումը տեսնում է, որ երկրորդ եռամսյակում տնտեսական աճը կկազմի 0.9%՝ ընթացքում 1.5% կրճատումից հետո: առաջին եռամսյակը։

Տնտեսագետների մեծամասնությունը անկումը սահմանում է որպես տնտեսական անկման երկու եռամսյակ անընդմեջ, այնպես որ, եթե նույնիսկ Ատլանտայի Ֆեդերացիայի կանխատեսումն իրականանա, ԱՄՆ-ը տեխնիկապես ռեցեսիայի մեջ չի լինի, նույնիսկ եթե տնտեսությունն ավարտվի տարվա առաջին կեսին:

Ինչ է ասում աշխատաշուկան

Զբաղվածությունը ներկայումս մնում է տնտեսության միակ լուսավոր կետը. գործազրկության մակարդակը մայիսին մնացել է 3.6%՝ որպես ԱՄՆ տնտեսություն։ ավելացրել է 390,000 աշխատատեղ։

Չնայած դրան, սպառողական ապրանքների ծախսերի աճը տուժում է: ԱՄՆ-ում շրջանառվող սպառողական վարկը, որը, ըստ էության, կրեդիտ քարտերի օգտագործման վստահված միջոց է, այս ամսվա սկզբին պայթեց գրեթե ռեկորդային մակարդակի:

«Արդյո՞ք սա սպառողների առողջության նշան է, կամ ավելի շուտ սպառողը, որը բղավում է ցիկլի վերջի ցավից, քանի որ նրանց եկամուտները ջախջախվում են կյանքի ծախսերի ճգնաժամի պատճառով»: Société Générale-ի Ալբերտ Էդվարդսը հաճախորդներին ուղղված վերջին գրառման մեջ հարցրեց.

RBC Capital Markets-ի ամերիկացի տնտեսագետ Թոմ Պորչելլին համաձայնեց, որ դա կարող է անհանգստության պատճառ լինել: «Վարկերի օգտագործման բավականին արագ արագացում է նկատվել, ես չեմ կարծում, որ դա լավ զարգացում է», - ասաց նա MarketWatch-ի հետ հեռախոսազրույցի ժամանակ:

Related: Ինչու՞ ԱՄՆ-ի սպառողական պարտքի «պայթուցիկ աճը» կարող է վերադառնալ, ըստ հետազոտողներից մեկի

Այնուամենայնիվ, դա կպահանջի ավելին, քան պարզապես գնաճի աճը և տնտեսական աճի անկումը. ԱՄՆ աշխատաշուկան նույնպես պետք է հարված հասցնի՝ գործազրկությունը հետ բերելով մինչև 5%:

Եթե ​​Դաշնային պահուստային համակարգը շարունակի բարձրացնել տոկոսադրույքները և էկզոգեն գործոնները, ինչպիսիք են Ուկրաինայի պատերազմը և ապրանքների գների բարձրացումը.
CL00,
-0.15%
շարունակելով բարձրացնել ապրանքների գները՝ հաշվի առնելով կորպորատիվ շահույթը, հնարավոր է, որ ամերիկյան ընկերությունները ստիպված լինեն սկսել կրճատումներ կատարել: Միայն դրանից հետո տնտեսագետները ընդհանուր առմամբ կհամաձայնեն, որ «ստագֆլյացիան» եկել է:

Ինչպե՞ս կարող են արձագանքել շուկաները:

Այս տեսակի միջավայրի համար պորտֆելի դիրքավորման ամենադժվար կողմն այն է, որ բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը, հավանաբար, լավ չեն աշխատի:

Ստագֆլացիոն միջավայրում դուք հիմնականում ունենում եք ռեցեսիա, որը բացասական է սպառողների պահանջարկի և կորպորատիվ շահույթի համար, ինչպես նաև բարձր գործազրկություն, որը կարող է ազդել մանրածախ հոսքերի վրա բաժնետոմսերի վրա:

Հավասարման ֆիքսված եկամտի մասով, համառ բարձր գնաճը կարող է ստիպել Դաշնային պահուստային բանկին բարձր պահել տոկոսադրույքները, քանի որ նրանք փորձում են նվազեցնել գների ճնշումը: Գնաճի աճող ակնկալիքները հաճախ ստիպում են պրեմիումի ժամկետը բարձրանալ, այսինքն՝ այն գումարը, որը ներդրողները պահանջում են՝ փոխհատուցելու նրանց ավելի երկար ժամկետով պարտատոմսեր պահելու ռիսկը:

Moody's Analytics-ի տնտեսագետ Մարկ Զանդին վերջին հետազոտական ​​գրառման մեջ մատնանշել է, որ երկարաժամկետ Treasuries-ի տերմինային հավելավճարը գերազանցել է 5%-ը 1970-ականների և 1980-ականների սկզբի ստագֆլյացիոն ալիքի ժամանակ: Հենց հիմա գանձապետարանի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
3.163%
կորը, ըստ էության, հարթ է, ինչը նշանակում է, որ ավելի երկար ժամկետով գանձապետական ​​գները պետք է զգալիորեն նվազեն, իսկ եկամտաբերությունը՝ ավելի բարձր, եթե նման միջավայր ստեղծվեր:

«Իրոք, թաքցնելու տեղ չկա», - ասում է Beam Capital Management-ի պորտֆելի մենեջեր Մոհաննադ Աաման:

Նախկինում ոսկի
ԳԼԴ,
+ 1.34%
եղել է ներդրողների համար նախընտրելի ապահով ապաստարանը շուկաներում անհանգիստ ժամանակներում: Ոսկի պատվիրեց իր լավագույն օրը մոտ մեկ շաբաթվա ընթացքում ուրբաթ, չնայած ուրբաթ օրվա CPI-ի զեկույցին հաջորդած երեք շաբաթվա ընթացքում ամենաթույլ մակարդակին:

Թեև ունցիայի դիմաց 1,875.50 դոլարի մոտակայքում, դեղին մետաղի ֆյուչերսները դեռևս ավելի քան 8%-ով իջել են մարտին գրանցված 2,040.10 դոլար բարձր մակարդակից, ըստ Dow Jones շուկայական տվյալների, ինչը շատ ներդրողներին հիասթափեցրել է 2022 թվականի սկզբից ի վեր դրա կատարումից: փայլուն մետաղն ավելի լավ է պահել իր արժեքը, քան բաժնետոմսերը:

Գանձապետական ​​գնաճով պաշտպանված արժեթղթեր
Հուշում,
-0.44%
մեկն է ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են պաշտպանել իրենց գումարները գնաճի վնասներից: TIPS-ը, ինչպես հայտնի է, տեսավ, որ իրենց եկամտաբերությունն ավարտվել է 2020 թվականի մարտից ի վեր ամենաբարձր մակարդակով, ըստ Tradeweb-ի տվյալների:

Գնալով ստագֆլացիոն միջավայր՝ խելամիտ կլինի նաև ակնկալել, որ ԱՄՆ դոլարը կշարունակի ամրապնդվել տոկոսադրույքների աճի հետ մեկտեղ:

Բայց երբ ստագֆլյացիան հասնի, Fed-ը, ամենայն հավանականությամբ, ստիպված կլինի ընտրություն կատարել. Արդյո՞ք Կենտրոնական բանկը շարունակում է բարձրացնել տոկոսադրույքները գնաճի դեմ պայքարելու համար, թե՞ Fed-ի պաշտոնյաները կրճատում են տոկոսադրույքները՝ փորձելով վերակենդանացնել տնտեսությունը:

Այս սցենարում Ստիվեն Ինգլեները՝ «Standard Chartered»-ի G-10 FX հետազոտության գլոբալ ղեկավարը, ակնկալում է, որ նրանք կընտրեն վերջինը:

«Կարծում եմ, որ Fed-ը փոխզիջման կգնա այդ աշխարհում», - ասաց նա MarketWatch-ին:

ԱՄՆ բաժնետոմսերը շաբաթն ավարտեցին կտրուկ անկումով ուրբաթ՝ անկումով գնաճի վերաբերյալ տվյալների հրապարակումից հետո: S&P 500 ինդեքս
SPX,
-2.91%
Շաբաթվա ընթացքում կրճատվել է 5.1%, գրանցելով իր ամենամեծ երկշաբաթյա տոկոսային անկումը 27 թվականի մարտի 2020-ից ի վեր, ըստ Dow Jones շուկայական տվյալների: Դոու
DJIA,
-2.73%
շաբաթվա ընթացքում նվազել է 4.6%-ով, մինչդեռ Nasdaq Composite Index-ը
ԿՈՄՊ
-3.52%
երկուշաբթի օրվանից կորցրել է 5.6 տոկոս։

Առաջ նայելով, դա է զբաղված շաբաթ ԱՄՆ-ի համար տնտեսական տվյալներ. Բայց բոլոր հայացքները կուղղվեն Ֆեդերացիայի քաղաքականության երկօրյա հանդիպմանը, որը կավարտվի չորեքշաբթի, և Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը կհետևի երեկոյան ժամը 2-ին ET մամուլի ասուլիսին: