Արդյո՞ք VIX անկայունությունը կանխատեսում է վթար:

Խիստ ներդրողները կարող են վաճառքի հրմշտոց առաջացնել: Հետևեք շուկայի խառնաշփոթին:

Շուկան կարծես թե դառնում է խելագար. S&P 500 ինդեքսը հոկտեմբերի 3.1-ին աճել է 4%-ով, իսկ 2.8-ին՝ 7%-ով: Եթե ​​շուկան իրեն նորմալ պահեց, ապա նման շարժումները պետք է հազվադեպ լինեն, տեղի ունենան համապատասխանաբար երեք տարին մեկ և տարին մեկ անգամ:

Երկու մեծ քայլ մեկ շաբաթվա ընթացքում. Նրանք զգում են երկրաշարժից առաջ տեղի ունեցած նախահարձակումները: Արդյո՞ք այս աղմուկները հուշում են, որ բաժնետոմսերը գալիք տարվա ընթացքում աղետալի, ռեցեսիայի հետևանքով սնվող փլուզման մեջ են:

Շուկայի անկայունությունը դիտելու բան է. CBOE-ի VIX-ը, S&P-ում անորոշության օպցիոնների վրա հիմնված չափանիշը, տարեսկզբից կրկնապատկվել է: Բայց դեռ մի գնացեք կանխիկացման: Նախ նայեք մեծ պատկերին, որը նշանակում է տվյալների հարյուրավոր կամ հազարավոր կետեր:

Այդ տեսարանը, որը երևում է ստորև ներկայացված չորս գրաֆիկներում, ավելի քիչ վախեցնող է: Այն հուշում է, որ թեև այս օրերին բաժնետոմսերը սովորականից ավելի ցատկած են, նրանք չեն ցուցադրում այնպիսի անկայունություն, որն ուղեկցում է վթարներին:

Երեք տոկոսանոց շարժումների խնդիրն այն է, որ դրանք հավասարվում են Dow-ում 1,000 կետանոց շարժմանը: Հետո դուք ստանում եք մեծ վերնագիր և դուք վախենում եք:

Նույնը տեղի է ունենում շնաձկների հարձակումների և փոթորիկների դեպքում: Վերջերս տեղի ունեցած իրադարձությունը հզոր տպավորություն է ստեղծում որոշ դժբախտությունների հաճախականության մասին: Տպավորությունը կարող է սխալ ստացվել։ Դուք կարող եք շտկել այն՝ դիտելով տվյալների մեծ հավաքածու: Գրաֆիկները օգտագործում են 1950 թվականի տվյալները:

Գրաֆիկներից երեքը ներկայացնում են պատմական գները: Նրանք ցույց են տալիս անկայունության մակարդակները, որոնք չափվում են տարբեր մասշտաբներով՝ օրական, ամսական և եռամսյակային:

Չորրորդ գրաֆիկը ցույց է տալիս, թե որտեղ է եղել VIX-ը: Այս շատ դիտված ցուցանիշը հաշվարկվում է որպես անկայունության տարեկան մակարդակ, որը կբացատրի տվյալ օրվա օպցիոնների գները: Երբ օպցիոն թրեյդերները ակնկալում են ավելի մեծ քայլեր S&P-ում, նրանք պատրաստ են ավելի շատ վճարել օպցիոնների համար:

Սպեկուլյատորները կարող են գրազ գալ, որ ֆոնդային շուկայում տատանումները գնալով ավելի են մեծանալու, և նրանք երբեմն կատարում են այդ խաղադրույքները, երբ պատմական անկայունությունը զսպված է: Ցանկացած բան կարող է առաջացնել օպցիոնների գների աճ՝ երեկվա անկումը, Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքի բարձրացումը, կամրջի վրա պայթյունը: Այս պահին VIX-ը բավականին բարձր է իր երկարաժամկետ միջինից՝ 19%-ից, բայց ոչ մի կերպ մոտ չէ համաճարակի սկզբում տեսած սարսափելի մակարդակին:

Եթե ​​բաժնետոմսերի գները նորմալ վարվեին, 3%-ի վերև կամ իջնելը շատ հազվադեպ կլիներ: Վիճակագրական առումով այն կլիներ 3-սիգմա մակարդակում։

Ի՞նչ է նշանակում «նորմալ»: Այս համատեքստում դա նշանակում է, որ երբ դուք չափում եք գների շարժումները լոգարիթմներով, ստացված բաշխումը նման է հայտնի զանգի կորի, որը նկարագրում է նման բաներ. բարձրությունները և պիցցայի առաքման ժամանակը. Այլ կերպ ասած՝ բաժնետոմսերի գների շարժումներն ունեն լոգ-նորմալ բաշխում: Դե, գրեթե:

Մատյան-նորմալ ենթադրությունը բավականին լավ է աշխատում շատ նպատակների համար: Այն օգտագործվում է, օրինակ, Black-Scholes տարբերակի գնահատման բանաձևում: Այդ բանաձևի փոփոխությունը, որն իրականացվում է հակառակ ուղղությամբ, առաջացնում է VIX անկայունության ինդեքսը S&P 500-ի մոտաժամկետ օպցիոնների գներից:

Բայց լոգ-նորմալ կորը վատ աշխատանք է կատարում՝ հաշվարկելով մեծ չափերի շարժումների հավանականությունը: Այն կանխատեսում է, օրինակ, որ 1987 թվականի «սև երկուշաբթի» մեկօրյա վթարը տեղի կունենա միայն 10 սեքդեցիլլիոն վիգինտիլիոն տարին մեկ անգամ: Դե, մենք վթարի ենթարկվեցինք, և տիեզերքն այնքան էլ հին չէ:

Ինչ վերաբերում է հոկտեմբերի 7-ի մինի վթարին: Log-normal-ը ասում է, որ մենք այդ չափի վերև կամ ներքև քայլ կունենանք միայն 226 առևտրային օրվա ընթացքում կամ մոտավորապես տարին մեկ անգամ: Պատմությունն այլ բան է։ 1950թ.-ից ի վեր այս տեսակի անկում տեղի է ունենում առևտրի 59 օրվա ընթացքում մեկ անգամ:

Այսպիսով, հաջորդ անգամ, երբ Դոու Ջոնսի միջին ցուցանիշի 1,000 կետանոց քայլի մասին վերնագիր տեսնեք, խորը շունչ քաշեք և այցելեք մի մեծ տվյալների բազա, որն այն դնում է համատեքստում:

Երկու փաստեր օգտակար են երեք պատմական անկայունության գծապատկերները միմյանց հետ համատեքստում դնելու համար: Առաջինն այն է, որ S&P ինդեքսի 18,317 օրական շարժի ստանդարտ շեղումը դարի կեսերից ի վեր հասնում է 1%-ի: Այսինքն, օրական 1% տատանումը համարժեք է շուկայի համար և երաշխավորում է ուսերը թոթվել:

Այնուամենայնիվ, եթե դուք միաժամանակ նայեք միայն 252 առևտրային օրվան, դա մեկ տարվա արժեք է, դուք ստանում եք մի փոքր ավելի փոքր թվեր ստանդարտ շեղման համար: Ամենօրյա անկայունության աղյուսակի կապույտ գիծը միջինում կազմում է ընդամենը 0.9%:

Այն փաստը, որ այս երկու ստանդարտ շեղումները բոլորովին նույնը չեն, ինչ-որ բան ասում է ֆոնդային շուկայի մասին: Դա բոլորովին պատահական քայլք չէ:

Ավելի շուտ միտումների պահպանման մի փոքր միտում կա: Մենք ունենք մի քանի տարի տևող ժամանակաշրջաններ, երբ ներդրողները զգում են աճի միտում, այնպես որ ամենօրյա տատանումները հավաքվում են դրական թվի շուրջ, և այլ տարիներ տեւող ժամանակաշրջաններ, երբ համառորեն անկումային տրամադրությունները ունեն տատանումներ, որոնք հավաքվում են բացասական թվի շուրջ: Մեկ տարվա պատմություններով դուք տեսնում եք կլաստերները: 72 տարվա տվյալների բազայի միջոցով դուք ցուլային շուկաները և արջի շուկաները դնում եք մեկ մեծ կաթսայի մեջ, և ավելի շատ ընդհանուր փոփոխականություն կա:

Մեր հիմնականում խաղաղ ֆոնդային շուկայի մյուս փաստն այն է, որ ստանդարտ շեղումները աճում են ժամանակաշրջանի քառակուսի արմատով: Քանի որ 252-ի քառակուսի արմատը մոտավորապես 16 է, օրական 1% շեղումը թարգմանվում է տարեկան ստանդարտ շեղումով մոտ 16%: Կամ, դուք կարող եք դիտարկել այդ թվերը եռամսյակային անկայունության համար, որոնք հակված են լինել 7%-ից 8%-ի միջև և կրկնապատկել դրանք՝ հասնելով այդ նույն 16%-ին բավականին մոտ:

Արդյո՞ք այս տարի մենք կստանանք ավելի շատ 3% շարժում: Միանգամայն հնարավոր է: Շուկան ցատկոտ է, մասամբ Ռուսաստանի, դոլարի և դաշնային պահուստի ծանր վայրէջքի մասին բոլոր վերնագրերի պատճառով: Եթե ​​ես լինեի սպեկուլյատիվ ներդրող, ես խաղադրույք կկատարեի VIX-ի շարունակական աճի վրա:

Արդյո՞ք տեղի կունենա վթար՝ այս տարվա արջուկային շուկայի շարունակությունը (մինչ այժմ բարձրից -25%), որը կուտակային կորուստը կհասցնի մինչև 50%: Նաև հնարավոր է, բայց ավելի քիչ հավանական:

Իսկ մենք 35 տարի առաջվա նման մեկօրյա վթարի ենք՞ սպասում: Ես պատրաստվում եմ վիզս դուրս հանել և ասել, որ դրանցից հաջորդը տեղի կունենա դեռևս 1 վիգինտիլիոն տարի չանցած:

Բաժնետոմսերը ռիսկային են. Ապրիր դրանով: