Վճարման ամենամեծ գործակիցներով շահաբաժինների բաժնետոմսերը գերազանցում են հետգնումներին

«Այն ընկերությունները, որոնք շահաբաժինների տեսքով վերադարձնում են իրենց ավելցուկային կապիտալը բաժնետերերին, պատմականորեն տեսել են, և շարունակում են տեսնել, աներևակայելի ուժեղ ցուցանիշներ», - ասում է Պատրիկ Պելֆրին՝ Credit Suisse-ի քանակական հետազոտությունների ղեկավարը: «Սա ի տարբերություն հետգնումների, որոնք շուկայի մասնակիցների կողմից հաճախ դիտվում են որպես բաժնետոմսերի գների շարժիչ ուժ»:

Շահաբաժինների վճարման հարաբերակցությունը, այս դեպքում շահաբաժիններով վճարված մեկ բաժնետոմսի շահույթի տոկոսը, ներդրողների կողմից լայնորեն կիրառվող չափանիշ է՝ հասկանալու համար, թե որքան է բաշխվում բաժնետերերին: Ուղեկցող աղյուսակը ներառում է ընկերությունների նմուշ, որոնք ունեն շահաբաժինների վճարման բարձր վարկանիշներ:

Ընկերություն / տիքեր	Վերջին գինը	Շուկայական արժեքը (բիլ)	Շահաբաժնի եկամտաբերություն	Վճարների հարաբերակցությունը	Շահութաբաժինների ոլորտ
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	էներգիա
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Արդյունաբերականներ
McDonald's / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Հայեցողական
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Առողջապահություն
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Financials
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	տեխնոլոգիա
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Կոմունալ ծառայություններ
S&P 500	3,941.48	33.3 Trillion	1.6	28.8	N / A

Նշում. Շահաբաժինների վճարման գործակիցները հիմնված են շահույթի չորս եռամսյակի վերջի վրա: Այլ տվյալներ մայիսի 24-ի դրությամբ: N/A=կիրառելի չէ:

Աղբյուրներ՝ Credit Suisse; FactSet

Credit Suisse-ի մայիսի 29-ի գրառումը վերլուծել է զուտ հետգնումների և շահաբաժինների վճարման գործակիցները ընկերությունների միջև:

S&P 500 ինդեքս.
Վերջինիս համար հետազոտողները հաշվարկել են մեկ բաժնետոմսի շահույթի տոկոսը, որը վճարվել է շահաբաժիններով վերջին չորս եռամսյակների ընթացքում:

Այնուհետև նրանք բաժանեցին այդ ընկերությունները երրորդների՝ հիմնվելով շահաբաժինների վճարման հարաբերակցության վարկանիշի վրա. որքան բարձր է վճարումը, այնքան ավելի լավ է վարկանիշը: Փելֆրին և նրա գործընկերները համեմատեցին վերին երրորդի հետ ստորին երրորդի հետ, և նրանք նման մոտեցում որդեգրեցին հետգնման հարցում: Իրենց վարկանիշը կազմելիս Փելֆրին նաև հաշվի է առել ոլորտները, քանի որ նրանք ներգրավված են S&P 11-ի բոլոր 500 հատվածներից:

20 թվականի դեկտեմբերի 31-ից մինչև 1999 թվականի դեկտեմբերի 31-ը ընկած 2019-ամյա ժամանակահատվածում շահաբաժինների վճարման հարաբերակցությամբ առաջին երրորդ տեղում գտնվող այդ ընկերությունները տարեկան եկամտաբերություն են ունեցել 10.9%՝ ներքևի երրորդում գտնվող ընկերությունների 6.6%-ի դիմաց: Credit Suisse-ին: Այդ բարձր ցուցանիշը պահպանվել է 2020 թվականի սկզբին համաճարակի սկզբից ի վեր: Գերակատարումն այդ ժամանակահատվածում՝ դեկտ. 31 թվականի 2019-ից մինչև այս տարվա մայիսի 20-ը տարեկան կտրվածքով կազմել է 11.3%-7.3%:

Շահութաբաժինների վճարման գործակիցներով առաջատար դիրք ունեցող ընկերությունները նույնպես գերազանցել են այն բաժնետոմսերը, որոնց հետգնման ակտիվությունն ավելի կայուն է եղել՝ 10.9%՝ տարեկան 9.3%-ի դիմաց՝ 20 թվականի վերջում ավարտված 2019 տարվա ընթացքում:

Քանի որ Covid-ը ի հայտ եկավ, միևնույն ժամանակ, ամեն ինչ փոխվեց բաժնետոմսերի այս երկու խմբերի համար: Շահաբաժինների վճարման ավելի ցածր վարկանիշ ունեցող բաժնետոմսերը վերադարձել են 9.5%՝ համեմատած այդ ժամանակահատվածում ամենաբարձր վարկանիշ ունեցող հետգնման ընկերությունների 6.2%-ի հետ: Նախկին խումբը գերազանցել է այդ 20 տարվա կտրվածքով` 9.3%-ից մինչև 8.1% տարեկան:

Պելֆրին ասում է, որ բաժնետոմսերի հետգնումները կարող են «որոշակիորեն ավելի անկայուն» լինել, և որ դրանք կարող են «գործել որպես ավելորդ կապիտալի ելքային փական, մինչդեռ շահաբաժինները հակված են ավելի կպչուն»: Նա ավելացնում է, որ հնարավոր մտահոգություններից մեկը տնտեսական աճի «դանդաղ ֆոնն» է։

Միևնույն ժամանակ, 2020 թվականի սկզբից ի վեր շահաբաժինների վճարման գործակիցների վերին երրորդ մասում գտնվող այդ ընկերությունների գերակատարումը տարբերվում է ըստ ոլորտների: Ֆինանսների համար դա գումարած 7.2 տոկոսային կետ է, իսկ տեխնոլոգիական ընկերությունների համար՝ գումարած 3.6 տոկոսային կետ: Իհարկե, վերջին շաբաթների ընթացքում ֆոնդային բորսայի լայն անկումը պատճառ է դարձել համատարած կորուստների, շահաբաժինների և հետգնումների:

«Կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես է շուկան պարգևատրում հետգնումներն ընդդեմ շահաբաժինների, և ես կարծում եմ, որ կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես դրանք կարող են փոխվել ժամանակի ընթացքում», - ասում է Փելֆրին:

Շահութաբաժինների վերականգնումը շարունակվում է

Համաշխարհային շահաբաժինները շարունակել են աճել առաջին եռամսյակում՝ տարեկան կտրվածքով աճելով 11.1%-ով՝ հասնելով ռեկորդային 302.5 մլրդ դոլարի, համաձայն Յանուս Հենդերսոնի գլոբալ շահաբաժինների ինդեքսի վերջին տարբերակի: Դա համեմատվում է 5 թվականի առաջին եռամսյակի 2021% անկման հետ:

Վճարումների ցատկումը արտացոլում է ընկերությունները, որոնք հասել են համաճարակի սկզբում շահաբաժինների կրճատումներից կամ կասեցումից հետո, հատկապես ԱՄՆ-ից դուրս, և մեծ շահաբաժիններ էներգիայից և հանքագործներից, ասում է Յանուս Հենդերսոնի հետազոտության տնօրեն Մեթ Պերոնը:

Նա ակնկալում է, որ շահաբաժինների աճը կկարգավորվի և «ավելի թե քիչ կաճի շահույթի աճով»: Յանուս Հենդերսոնը կանխատեսում է այս տարի տեղական արժույթով շահաբաժինների 7.1% աճ կամ 4.6% ճշգրտված արժույթի փոխարկման և այլ ճշգրտումների համար:

Այնուամենայնիվ, եթե տնտեսական դանդաղում առաջանա, ԱՄՆ-ից դուրս շահաբաժինները «կարող են որոշակիորեն վտանգված լինել», - ասում է նա՝ հավելելով, որ վստահ է այս տարի ԱՄՆ-ի շահաբաժինների առողջության հարցում: ԱՄՆ-ում Պերոնն ասում է, որ «եթե ստիպված լինեն, նախ կկրճատեն հետգնումները»:

Տարեցտարի մարզերի մեծ մասում շահաբաժինների մեծ աճ է գրանցվել առաջին եռամսյակում: Դոլարային արտահայտությամբ դրանք ներառում են զարգացող շուկաները՝ 41%-ով; Եվրոպա առանց Միացյալ Թագավորության՝ 14.9%; Հյուսիսային Ամերիկա, 11.8%; և Ասիա-խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանը՝ առանց Ճապոնիայի՝ 9.2%:

Մեծ Բրիտանիայում շահաբաժինները նվազել են 21.5%-ով, մասամբ՝ պայմանավորված մեկ տարի առաջվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ վճարված ավելի քիչ հատուկ շահաբաժիններով: Այնուամենայնիվ, առանց արժույթի թարգմանության, հատուկ շահաբաժինների և այլ ճշգրտումների, շահաբաժիններն այդ երկրում եռամսյակում աճել են մոտ 14%-ով: Նմանատիպ արդյունք է գրանցվել Ճապոնիայում, որտեղ տեղական արժույթով եռամսյակում շահաբաժիններն աճել են 13%-ով:

Deere-ը կրկին շահաբաժիններ է անում

Deere

(այսուհետ՝ DE) համավարակի սկզբում հետ կանգնեց շահաբաժինների աճից, սակայն անցյալ տարվա առաջին եռամսյակից ի վեր համաշխարհային ծանր մեքենաշինական հսկան կայուն աճեր է գրանցում:

Մայիսի 23-ին Moline, Ill.-ի վրա հիմնված ընկերությունը հայտարարեց, որ ծրագրում է ավելացնել իր եռամսյակային վճարումը մինչև $1.13 մեկ բաժնետոմսի համար: Դա 7.6% աճ է $1.05-ից: Բաժնետոմսերի եկամտաբերությունը 1.2% է: Շահաբաժինների ավելացման վերջին հայտարարությունը հետևում է անցյալ տարվա երկու բարձրացմանը՝ մեկը նոյեմբերին մինչև 1.05 դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ մոտ 17%-ով, իսկ մյուսը փետրվարին՝ մինչև 90 ցենտ մեկ բաժնետոմսի դիմաց, ինչը ավելացել է մոտ 18%-ով։

Վերջին տարիներին, սակայն, Deere-ն ամեն տարի շահաբաժինների աճ չի գրանցել: Օրինակ, այն մնաց 76 ցենտ մեկ բաժնետոմսի դիմաց 2019 թվականի սկզբից մինչև անցյալ տարվա մայիսը:

Ուղղումներ և լրացումներ

Մեթ Պերոնը Յանուս Հենդերսոնի հետազոտությունների տնօրենն է: Այս հոդվածի ավելի վաղ տարբերակը նրան սխալ անվանեց Դեն:

Գրել Լոուրենս Ս. Շտրոս [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]