Դիվիդենտ արիստոկրատներ «խոհեմ սպեկուլյատորների համար»

Մենք զգալի գրավիչ ենք գտնում դիվիդենտային բաժնետոմսերում, քանի որ աշխարհի զարգացած շուկաների համար համեմատաբար ցածր տոկոսադրույքները պատուհասում են եկամտին կողմնորոշված ​​ներդրողներին, մինչդեռ կայուն գնաճը սպառնում է քայքայել մեր գնողունակությունը, պնդում է. Jեյսոն Քլարկ, AFAM Capital-ի ավագ պորտֆելի մենեջեր և խմբագիր Իմաստուն սպեկուլյատորը.

Նավթի տիտան Ջոն Դ. Ռոքֆելլերը մի անգամ հեգնանքով ասաց. Դա իմ դիվիդենտները տեսնելն է»:

Եվ չնայած շահաբաժին վճարելը չափանիշ չէ յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար, որը մենք պատկանում ենք, սակայն մեր պորտֆելների եկամտաբերությունը մրցակցում է Russell 3000 Value ինդեքսի հետ, որը շահաբաժինների եկամտաբերություն ունի 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունից մինչև մարման ժամկետից հյուսիս: Ի լրումն այն եկամուտների, որոնք մենք ստանում ենք, ընկերության շահաբաժինների պատմությունը կարող է նաև մի երկու բան ասել կապիտալի, երկարակեցության և բաժնետերերի նկատմամբ հարգանքի մասին:

Այդ նպատակով հաշվի առեք Standard & Poor's S&P 500 և Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat ինդեքսները, որոնք հետևում են S&P 500 և Mid-Cap 400 ինդեքսների մեջ մտնող ընկերություններին, որոնք ամեն տարի հետևողականորեն աճում են շահաբաժիններ առնվազն 25 տարի և 15 տարի: , համապատասխանաբար։ Միջին բաժնետոմսերը յուրաքանչյուր համապատասխան ցուցակում նույնպես աճել են իրենց վճարումները 7.9% և 9.1% տարեկան տեմպերով վերջին 5 տարիների ընթացքում:

Իհարկե, այս ցուցանիշները չեն ընտրվում գնահատման համար, ուստի մենք դրանք դիտարկում ենք որպես զուտ ելակետ: Նաև ուշադրություն դարձրեք այն տարբերակմանը, որ շահաբաժինների վճարումները պայմանագրային պարտավորություններ չեն, ինչպես պարտատոմսերից ստացված արժեկտրոնները: Բայց, հաշվի առնելով տարածված փոխզիջումները, մենք հակված ենք համաձայնել Փիթեր Լինչի հետ, որ «Պարտատոմսեր նախընտրող պարոնայք չգիտեն, թե ինչ են կորցնում»:

Ահա 5 գաղափարների ակնարկ, որոնք մեզ դուր են գալիս այս դիվիդենտ արիստոկրատներից.

Օդային արտադրանք և քիմիական նյութեր (APD)

Իր գործունեության 80-րդ տարում Air Products-ը գլոբալ արդյունաբերական գազի մի քանի ընկերություններից մեկն է, որը ներգրավված է հիմնական գազերի վերականգնման և բաշխման մեջ, ներառյալ թթվածինը, ազոտը, հելիումը և ջրածինը մի շարք վերջնական շուկաներում, ինչպիսիք են էներգիան, արտադրությունը, առողջապահությունը, սննդամթերքը: & խմիչքներ, մետաղներ և քիմիական նյութեր:

Արդյունաբերական գազերը հաճախ անփոխարինելի ներդրում են, սակայն դրանք կազմում են ընդհանուր ծախսերի մի փոքր մասը նրանց համար, ովքեր օգտագործում են դրանք: Սա ստիպում է հաճախորդներին վճարել հուսալիության համար և երկարաժամկետ պայմանագրեր կնքել՝ ապահովելու անխափան և ժամանակին մատակարարումը:

Գործոնների այս համակցությունը նաև նպաստում է հաճախորդների հետ տեղում ներդրումներին և ընկերությանը կայուն դրամական հոսքեր է ապահովում: Վերլուծաբաններն ակնկալում են երկնիշ տոկոսային EPS աճ հաջորդ երեք տարիների համար, իսկ երկարաժամկետ հեռանկարում նույնպես վարդագույն տեսք կունենա՝ շնորհիվ գլոբալ էներգետիկ անցման և այլընտրանքային վառելիքի աճող պահանջարկի ազդեցության: APD-ի շահաբաժինների աճի շարանը այս ամիս հասավ 40-ի, իսկ եկամտաբերությունը 2.7% է:

Թրթուր (CAT)

Շինարարական և հանքարդյունաբերական սարքավորումների հսկա Caterpillar-ը պահպանել է իր առավելությունը՝ իր արտադրանքներում տեխնոլոգիաների և ծրագրային ապահովման ներդրման շնորհիվ՝ բարելավելու ինչպես կատարողականը, այնպես էլ հաճախորդների սեփականության ընդհանուր արժեքը:

CAT-ը հայտարարեց 4-րդ եռամսյակի հզոր EPS $2.69 (18% ավելի լավ, քան կոնսենսուսի գնահատականը), քանի որ եկամուտը տարեկան կտրվածքով աճել է 24% մինչև $13 մլրդ, նույնիսկ եթե ծախսերի հակառակ քամին (բեռնափոխադրումներ, նյութեր, աշխատուժ) գերազանցել է գների աճը և ծավալի բարելավումը` նվազեցնելու նպատակով: լուսանցքները. Մենք կարծում ենք, որ անցած տարվա ընթացքում բաժնետոմսերի գնի կայուն ցուցանիշը գրավիչ է հաջորդ մի քանի տարիների համար, քանի որ ենթակառուցվածքային օրենսդրությունը խթանում է ներդրումները:

Ֆինանսական տնօրեն Էնդրյու Բոնֆիլդը մանրամասնեց. «Ամբողջ տարվա ընթացքում մենք ակնկալում ենք, որ շրջակա միջավայրը կաջակցի վերջնական օգտագործողների ուժեղ պահանջարկին և ավելի բարձր գներին: Քանի որ [մատակարարման շղթայի անհավասարակշռությունը] թեթևանում է, մենք ակնկալում ենք, որ վերջնական օգտագործողներին վաճառքի արագացում կլինի: Ինչպես նշել ենք, մեր պատվերների մատյանները և կուտակումները ամուր են, բայց մենք ակնկալում ենք, որ մատակարարման շղթան կսահմանափակի մեր ծավալները»: CAT-ը բարձրացրել է իր շահաբաժինները վերջին 28 տարում, և եկամտաբերությունը ներկայումս կազմում է 2%:

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt-ը դիվերսիֆիկացված արտադրող է, որը սպասարկում է մի շարք ոլորտներ, ներառյալ անկողնային պարագաները (ներքնակներում օգտագործվող պարույրներ, անկողնային պարագաների և կահույքի մեջ օգտագործվող հատուկ փրփուրներ և ներքնակներ), ավտոմոբիլային, օդատիեզերական և պողպատե մետաղալարեր և ձողեր: L&P-ի պողպատե մետաղալարերի արտադրանքի մոտ երկու երրորդն օգտագործվում է սեփական արտադրանքի արտադրության համար, և LEG-ը, անկասկած, տուժել է հումքի բարձր արժեքից, սակայն գների պլանավորված բարձրացումը պետք է մեղմացնի մարժայի ճնշումը:

Իր վերջնական շուկաներում (ավտոմոբիլներ և կահավորանք) պահանջարկը մնում է ուժեղ, և մեզ դուր է գալիս, որ ընկերությունն առաջատար է իր շուկաների մեծ մասում՝ քիչ խոշոր մրցակիցներով:

Համաճարակի սկզբում տանը մնալու միտումների շահառուն՝ բաժնետոմսերը սառչել են և վաճառվել ընդամենը 13.5 անգամ ավելի, քան ղեկավարության կողմից 2022 թվականի եկամուտների ուղեցույցի միջին կետը: LEG-ն ունի կանխիկ դրամի կարգապահ օգտագործման պատմություն, ինչի մասին վկայում է իր 50-ամյա հատվածը: անընդմեջ շահաբաժինների ավելացում. Ներկայում եկամտաբերությունը կայուն 4.6% է:

Medtronic (MDT)

Բժշկական սարքերի խոշորագույն ընկերություններից մեկը՝ Medtronic-ը մշակում և արտադրում է քրոնիկ հիվանդությունների համար բուժական բժշկական սարքերի պորտֆոլիո, որը ներառում է սրտի ռիթմավարներ, դեֆիբրիլյատորներ, սրտի փականներ, ստենտներ, ինսուլինի պոմպեր, ողնաշարի ֆիքսման սարքեր, նյարդաանոթային արտադրանք և վիրաբուժական գործիքներ:

Հետաձգված ընտրովի ընթացակարգերը կանգնեցրել էին ընկերությանը համաճարակի վերջին ալիքի ընթացքում, սակայն բաժնետոմսերի նկատմամբ տրամադրությունը թուլացավ այն լուրերից հետո, որ MDT-ն նախազգուշական նամակ էր ստացել Սննդի և դեղերի վարչությունից, որը հանգեցրեց ինսուլինի ինֆուզիոն պոմպի որոշակի շարքի հետկանչմանը: հարակից հեռակառավարիչ սարք:

Մենք պարզել ենք, որ Medtronic-ի հետ կանչված պոմպն այլևս չի վաճառվում, քանի որ այն նշված չէ ընթացիկ արտադրանքի կայքում, և վերջին տարբերակները ավելի նոր սերիայի արտադրանք են: Իհարկե, նախազգուշացումը կարող է ազդել ապագա արտադրանքի ժամանակին հաստատման վրա, սակայն մենք նշում ենք, որ սա Medtronic-ի առաջին նախազգուշացումը չէ վերջին տարիներին (վերջինը՝ 2018-ին՝ դեֆիբրիլյատորների վերաբերյալ):

Չնայած վերջին կոպիտ կարկատմանը, մենք դեռ շատ բարձր ենք գնահատում ֆիրմայի հիասքանչ արտադրանքները սուր պրոցեդուրաների և մի շարք քրոնիկ հիվանդությունների համար նախատեսված խողովակաշարերի մասին: Ի վերջո, Medtronic-ը 44 անընդմեջ տարիներ շարունակ հաղթահարել է բազմաթիվ խոչընդոտներ իր դիվիդենտը բարձրացնելու ճանապարհին: եկամտաբերությունը 2.4% է։

Բանկ OZK (OZK)

Հետևելով իր արմատներին մինչև 1903 թվականը, OZK-ը (նախկինում՝ Ozarks-ի բանկը) գլխավոր գրասենյակը գտնվում է Արկանզասում, բայց այն գործում է երկրի խոշորագույն քաղաքներից մի քանիսում: Ջորջ Գլիսոնը գնել է բանկը 1979 թվականին և մնում է գլխավոր գործադիր տնօրենն այսօր՝ ընտրելով զարգանալ առանձին մասնաճյուղերի դանդաղ կառուցման և ձեռքբերման միջոցով, այլ ոչ թե ամբողջ բանկերի համախմբման միջոցով:

Պարոն Գլիսոնը հայտարարեց, որ այս ռազմավարությունը հեշտացնում է մշակույթի յուրացումը, ինչը նպաստում է արդյունավետության տպավորիչ հարաբերակցությանը, որը միջինը կազմել է մոտավորապես 41% վերջին տասնամյակի ընթացքում: Իր առևտրային և արդյունաբերական կենտրոնացված վարկերի գրքույկով OZK-ն ենթարկվում է տնտեսության ավելի ցիկլային ոլորտներին, սակայն այն կարողացել է միջինից բարձր զուտ տոկոսային մարժաներ ստեղծել՝ միաժամանակ ունենալով վարկերի մեղմ կորուստներ (համեմատած գործընկերների հետ) իր պատմության ընթացքում:

Ղեկավարությունը ցույց է տվել, որ կարող է մասնակիորեն հասնել այդ արդյունքներին վարկերի տեղաբաշխման եզակի կառույցների միջոցով, որոնցով նրա կապիտալը հաճախ վերջիններից է, որը կոչված է ֆինանսավորելու ծրագրերը (հաճախ այն բանից հետո, երբ զարգացման գործընկերները ստանձնել են բաժնետոմսերը) և առաջիններից է, ով պետք է մարվի: Հունվարի սկզբից բաժնետոմսերը շունչ են քաշել, և բանկը ունի կապիտալի առողջ հարաբերակցություններ: Անցկացնելով 25 տարվա աճի շարան՝ շահաբաժինն առաջարկում է 2.6% եկամտաբերություն: