Արդյո՞ք Բուլարդը թեր հարվածեց: Stifel-ի տնտեսագետներն ասում են, որ սնվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը կարող է հասնել 8%-ի կամ նույնիսկ 9%-ի:

Մեկ օր անց Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյայի՝ շուկայական շարժվող պաշտոնյայի այն խոստովանությունից, որ տոկոսադրույքները կարող են հասնել մինչև 7%-ի, վերլուծաբանները հանգեցին ավելի զարմանալի եզրակացության. գնաճը։

Հինգշաբթի օրը Կիևի նահանգի Լուիսվիլ քաղաքում արված շնորհանդեսում Սենթ Լուիսի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը գնահատել է, որ 5% -ից 7% Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի թիրախն այն է, ինչ անհրաժեշտ է փոխառության ծախսերը տեղափոխելու այնպիսի գոտի, որը բավարար է տնտեսական աճը դանդաղեցնելու և գնաճի զգալի անկում ապահովելու համար: Հինգշաբթի այդ գնահատականներից հետո ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը տուժեցին առաջին անգամ back-to-back կորուստները երկու շաբաթվա ընթացքում, ICE ԱՄՆ դոլարի ինդեքսը
DXY,
+ 0.26%
և Գանձապետարանի եկամտաբերությունն աճել է, և գանձապետարանի կորի շատ հատվածներ անհանգստացնող նշաններ հայտնվեցին տնտեսական հեռանկարի վերաբերյալ:

Ներդրողները Բուլլարդի տեսակետները, սակայն, աղիքի հատիկով ընդունեցին: Պարտատոմսերի շուկան դոլարի հետ մեկտեղ կայունացել է ուրբաթ վաղ՝ մինչև Fed-ի երկրորդ պաշտոնյայի մեկնաբանությունները. Սյուզան Կոլինսը, առաջացրել է կառավարության պարտքի կեսօրվա վաճառքը: Միևնույն ժամանակ, լավատեսությունը վերադարձավ բաժնետոմսեր՝ բոլոր երեք հիմնական ինդեքսներով
DJIA,
+ 0.59%

SPX,
+ 0.48%
ավարտելով ավելի բարձր ուրբաթ օրը: Կուլիսների հետևում որոշ տնտեսագետներ ծափահարեցին Բուլարդին նրա ազնվության համար, մինչդեռ այլ վերլուծաբաններ ասացին, որ նրա գնահատականներն այնքան ցնցող չէին, որքան կարծում էին ներդրողները և առևտրականները: Ֆինանսական շուկաներում ամենաթերագնահատված ռիսկերից մեկն այն է, որ գնաճը չի կարողանում ետ իջնել մինչև 2% բավական արագ, որպեսզի մեղմի Fed-ի կողմից ավելի ագրեսիվ քայլերի անհրաժեշտությունը, MarketWatch-ին ասացին առևտրականները, փողի կառավարիչները և տնտեսագետները:

Կարդալ: Ֆինանսական շուկաները կրկին գործեցին «գագաթնակետային գնաճի» պատմվածքով: Ահա թե ինչու է այն բարդ:

Stifel, Nicolaus & Co.-ի տնտեսագետներ Լինդսի Պիգզան և Լորեն Հենդերսոնն ասացին, որ իրենք կարծում են, որ նույնիսկ 7% դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը կարող է «հասկանալ», թե որքան բարձր պետք է բարձրանա Fed-ի հենանիշային տոկոսադրույքը: Հաշվարկները ցույց են տալիս, որ հնարավոր է «դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը պոտենցիալ 100-200 bps ավելի բարձր, քան [Bullard-ի] առաջարկած վերին սահմանը», - գրել են նրանք գրառման մեջ: Այլ կերպ ասած, դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը, որը հասնում է 8% -ից 9% -ի սահմաններում, ընդդեմ դրա ներկայիս միջակայքի 3.75% -ից մինչև 4%:

«Գնաճի ճնշումների վերջին բարելավումը, որը շրջվել է գագաթնակետից, կարծես թե ինչ-որ կերպ կուրացրել է շատ ներդրողների, որ Fed-ը ագրեսիվ կերպով շարունակի դեպի բարձր տոկոսադրույքներ տանող ճանապարհը», - ասում են նրանք: «Չնայած [սպառողական գների ինդեքսում] 7.7% տարեկան աճը բարելավում է նախկինում հաղորդված 8.2% տարեկան տեմպերը, հազիվ թե դա տոնելու կամ հստակ ազդանշան լինի Fed-ի համար ավելի հեշտ քաղաքականության անցնելու 2% թիրախային միջակայքով: դեռ հեռավոր ձեռքբերում է»։

Stifel-ի տնտեսագետները նաև ասացին, որ Բուլարդը հիմնվում է պատմականորեն ցածր չեզոք տոկոսադրույքի վրա, կամ տեսական մակարդակ որտեղ Fed-ի քաղաքականությունը ոչ խթանում է, ոչ էլ սահմանափակում տնտեսական աճը, որպես նրա ենթադրությունների մաս:

Պիգզան և Հենդերսոնը մենակ չեն: UniCredit-ի հետազոտողները անստորագիր գրառման մեջ ասում են, որ թեև «7%-ը ուղղակի ցնցող էր» ֆինանսական շուկայի խաղացողների համար, սակայն սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքի գաղափարը, որն ի վերջո շատ ավելի բարձր է, քան մարդիկ ակնկալում են, «առանձնապես նոր չէ»:

Ուրբաթ օրվա դրությամբ, Fed-funds թրեյդերները հիմնականում ակնկալում են, որ Fed-ի հիմնական քաղաքականության տոկոսադրույքը հաջորդ տարվա առաջին կիսամյակում կկազմի կամ 4.75% և 5%, կամ 5% և 5.25%: Այնուամենայնիվ, այսպես կոչված Թեյլորի կանոնի գնահատման ստանդարտ մեկնաբանությունները ցույց են տալիս, որ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը պետք է լինի մոտ 10%, ըստ UniCredit-ի հետազոտողների: Թեյլորի կանոնը վերաբերում է ընդհանուր ընդունված հիմնական կանոնին, որն օգտագործվում է որոշելու համար, թե որտեղ պետք է լինեն տոկոսադրույքները տնտեսության ներկա վիճակի համեմատ:

Ոմանք բացահայտորեն կասկածի տակ են դրել Բուլլարդի՝ Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի այս տարի քվեարկող անդամի գնահատականները՝ նշելով, որ քաղաքականություն մշակողը բաց է թողել Fed-ի ազդեցությունը։ քանակական-խստացման գործընթաց իր տոկոսադրույքների գնահատականներից:

Rex Nutting: Ինչ սխալվեց Բուլարդը սնուցվող ֆոնդերի 7% տոկոսադրույքի վերաբերյալ (և ինչու է տերմինալային տոկոսադրույքը կարող է ավելի մոտ լինել, քան կարծում եք)

Հենց որ QT գործընթացը հաշվի առնվի, ֆեդ-ֆոնդերի տոկոսադրույքի պոտենցիալ արդյունքների «ներքին միջակայքը», հավանաբար, մոտ կլինի 4.5%-4.75%-ից մինչև 6.5%-6.75%-ին, ասել են Mizuho Securities-ի տնտեսագետներ Ալեքս Պելլեն և Սթիվեն Ռիչիուտոն: Հավանական արդյունքների «ամբողջական շրջանակը» նույնիսկ ավելի լայն է, սակայն, և կարող է լինել 3.25%-3.5%-ից մինչև 8.25%-8.5%՝ «ուլտրադավերի վերջում, որի դեպքում Fed-ն արդեն չափից ավելի է խստացնում» և XNUMX%: -XNUMX% «ուլտրա-բազեի վերջում, որի դեպքում Fed-ն ավարտված է միայն կես ճանապարհով»:

Նյու Յորքի FHN Financial-ի գլխավոր տնտեսագետ Քրիս Լոուն Բուլարդի շնորհանդեսը անվանեց «հրաշալի», քանի որ «դա ամենաազնիվ փորձն է տերմինալային սնուցվող միջոցների վերաբերյալ հանրային ակնկալիքները տեղափոխելու ողջամիտ շրջանակի մեջ, որն առաջարկել է մինչ օրս FOMC-ի ցանկացած մասնակից»:

«Ուղղակի հիշեք, որ նա ամեն ինչ արեց շուկան ցնցելուց խուսափելու համար», - ասաց Լոուն Բուլարդի մասին: «Նրա գոտին տատանվում է դվիշից մինչև ողջամիտ, ոչ թե դիվայինից մինչև բազե: Մեր սպասելիքները դեռ կառավարվում են։ Մենք չենք կարող մեղադրել նրան դրա համար»: