Չնայած Bear Market-ին, Fed-ը ակնկալում էր ագրեսիվ արշավներ հաջորդ ամիս

Չնայած արջուկային շուկայի տարածքում գտնվող բազմաթիվ ինդեքսների և պարտատոմսերի անկմանը նույնպես, Fed-ը դեռևս երևում է հաջորդ ամիս կրկնակի կամ նույնիսկ եռակի աճի ուղղությամբ՝ համաձայն շուկայական ֆյուչերսների: Թվում է, թե տնտեսական տվյալները ավելի լավ հնարավորություն ունեն փոխելու Fed-ի հետագիծը, քան շուկաներում տատանումները:

Հունիսյան արշավ

Ապագայի շուկաները, ըստ CME-ի FedWatch գործիքի, ունեն Fed-ի աճի տեմպերը 50bps-ով մինչև 1.25%-1.5%, ընդ որում 75bps-ով աճի յուրաքանչյուր տասներորդ հավանականությունը: Սրանք ավելի մեծ քայլեր են, քան Fed-ի բնորոշ 25bps ճշգրտումը դրույքաչափերի նկատմամբ, ինչը ցույց է տալիս, որ Fed-ը լրջորեն է վերաբերվում գնաճի վերահսկմանը:

Եւ դրանից դուրս

Ակնկալվում է, որ դրան կհաջորդի հուլիս ամսին ևս 50 բ/վ-ով, ​​և 25-ի Fed-ի մնացած հանդիպումներից յուրաքանչյուրում 2022 բ/վ-ով աճ՝ կրկին հիմնվելով շուկայական ֆյուչերսների վրա: Դա կնշանակեր, որ Fed Funds-ի տոկոսադրույքը, որը կավարտվի տարին, կկազմի 3%-ից մի փոքր ցածր՝ ներկայիս 1%-ից մի փոքր ցածր: Վերջին անգամ, երբ Fed-ն ուներ 3%-ից բարձր տոկոսադրույքներ, եղել է 2008 թվականի սկզբին, այնուհետև տոկոսադրույքները իջնում ​​էին, այլ ոչ թե բարձրանում՝ Մեծ անկումից անմիջապես առաջ:

Տվյալների կախվածություն

Այնուամենայնիվ, Fed-ը շատ կախված է տվյալներից իր որոշումների կայացման հարցում: Ռեցեսիան չի մտնում Fed-ի պլանի մեջ, և դա սցենար է, որով արժեթղթերի շուկան ավելի ու ավելի է մտահոգվում: Ուրեմն կարո՞ղ է Fed-ը փոխել ընթացքը:

գնաճը

Մենք կտեսնենք գնաճի ևս մեկ զեկույց հունիսի 10-ին՝ Fed-ի նիստից մեկ շաբաթ առաջ, և դա կարող է լույս սփռել այն մասին, թե արդյոք մարտին գրանցվել է ԱՄՆ-ի գնաճի գագաթնակետը, և որ ավելի կարևոր է, թե ինչպիսին է միջնաժամկետ հեռանկարում ԱՄՆ-ի հիմնական գնաճը: Շատերն ակնկալում են, որ գնաճը կչափավորվի ներկայիս 8%-ից ավելի ներկայիս մակարդակից, սակայն Fed-ի թիրախը գնաճի համար 2% է, ուստի մտահոգությունն այն է, որ նույնիսկ եթե գնաճը ընկնի, այն բավականաչափ չի իջնի առանց Fed-ի ագրեսիվ գործողությունների: Այստեղից էլ այդ մեծ պոտենցիալ տոկոսադրույքների բարձրացումները:

Գործազրկություն

Մյուս հիմնական ցուցանիշը, որը Fed-ը կհետևի, գործազրկությունն է: Ներկայում ԱՄՆ-ում գործազրկությունը գտնվում է շատ ցածր մակարդակում՝ 3.5%: Սա Fed-ին մխիթարություն է տալիս, որ առայժմ կարող է բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ առանց տնտեսությանը վնասելու:

Այնուամենայնիվ, անեկդոտորեն Netflix
NFLX
փոքր կրճատումներ է կատարել և Meta և Snap պլանավորում է դանդաղեցնել աշխատանքի ընդունումը. Սրանք հազիվ թե նախանշաններ են, որ աշխատատեղերի թեժ շուկան հակառակ ուղղությամբ կգնա: Օրինակ, Intel-ը թուլացնում է աշխատանքի ընդունելու կանոնները՝ փորձելով աշխատողներ գտնել. Դեռևս սա մի բան է, որին Fed-ը ուշադիր հետևելու է: Եթե ​​աշխատաշուկան շրջվի, ապա նրանք կարող են իրենց ավելի քիչ վստահ զգալ տոկոսադրույքներն այդքան ագրեսիվ բարձրացնելու հարցում:

Գնահատումներ

Մի շարք նշաններ կային, որ հատկապես ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը պատմության համեմատ համեմատաբար բարձր գնահատականներ ունեն, ուստի Fed-ը կարող է չանհանգստանալ արժեթղթերի շուկայի անկման համար, որքան դա կարող է: Հատկապես ԱՄՆ-ի 8%-ից բարձր գնաճի դեպքում.

Այնուամենայնիվ, եթե արժեթղթերի շուկայի անկումն իսկապես ազդի իրական տնտեսության վրա և սկսի դանդաղեցնել աշխատանքի շուկան, ապա Fed-ը կարող է փոխել իր ընթացքը: Առայժմ դրա շատ նշաններ չկան, թեև դեռևս կան որոշ կարևոր տվյալների հրապարակումներ, որոնք պետք է ներկայացվեն մինչև Fed-ի հաջորդ ամսվա նիստը: Ֆոնդային շուկայի անկումը ենթադրում է, որ այդ տվյալների մի մասը կարող է ավելի քիչ լավ լինել, քան սպասվում էր: