ԱՄՆ-ի մոտալուտ ռեցեսիաների պարտատոմսերի շուկայի չափիչն ընկավ 1981 թվականի հոկտեմբերից ի վեր ամենաբացասական ցուցանիշին հասնելուց, երբ Փոլ Վոլկերի Դաշնային պահուստային համակարգի ներքո տոկոսադրույքները կազմում էին 19%:
Այդ չափիչը, որը չափում է տարածությունը 2-ի միջև
TMUBMUSD02Y,
և 10 տարվա գանձապետական եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
հինգշաբթի օրը Նյու Յորքի նստաշրջանն ավարտել է մինուս 82.5 բազիսային կետով։ Այսինքն՝ 10 տարվա եկամտաբերությունը 82.5 բազիսային կետով ցածր է եղել 2 տարվա եկամտաբերությունից։
Օրվա մեծ մասի ընթացքում, ըստ երևույթին, սփրեդը գերազանցում է դեկտեմբերի 7-ի նվազագույնը՝ մինուս 84.9 բազիսային կետ, և թվում էր, թե գնում է դեպի ամենաբացասական մակարդակը 2 թվականի հոկտեմբերի 1981-ից ի վեր, երբ այն հասավ մինուս 96.8 բազային կետի, Dow Jones շուկայի տվյալներ. Փոխարենը, այն ընկավ հենց դեկտեմբերյան նշագծից:
Աղբյուր՝ Tradeweb ICE
Շարունակական շրջադարձը տեղի է ունենում այն ժամանակ, երբ ներդրողները և քաղաքականություն մշակողները պատրաստվում են Դաշնային պահուստի լրացուցիչ տոկոսադրույքների բարձրացմանը և դեսինֆլյացիայի կամ գնաճի դանդաղ տեմպերի ժամանակաշրջանին, որը կարող է որոշ ժամանակ պահանջել իր ճանապարհն անցնելու համար: Մեկը հնարավոր է արծաթե ծածկույթ Հինգշաբթի պարտատոմսերի շուկայի քայլերի հետևում այն է, որ շատ ներդրողներ, կարծես, հավատում են, որ Դաշնային պահուստը կպահպանի գնաճի դեմ պայքարի իր արշավը և, ի վերջո, կհաղթի այն:
Հինգշաբթի օրը բաժնետոմսերը սկզբնապես բարձրացան, բայց կեսօրին մոտ զիջեցին ձեռքբերումները: Բոլոր երեք հիմնական ֆոնդային ինդեքսները օրվա ընթացքում նվազել են՝ Dow Jones Industrial Average-ով
DJIA,
զեղչ 0.7%-ով, S&P 500
SPX,
նվազելով 0.9%-ով, իսկ Nasdaq Composite-ն իջել է 1%-ով:
Ֆոնդային շուկան այսօր. Dow-ը հրաժարվում է շահույթներից, քանի որ քարքարոտ առևտրային օրինաչափությունը շարունակվում է
«Մեր կոչը՝ 2s/10s-ին հասնելու -100 bp-ի, վերադարձել է սեղանին այն բանից հետո, երբ ավելի քիչ իրատեսական երևացել է» անցյալ տարվա վերջին, երբ սփրեդը փակվեց մինուս 55 բազիսային կետի շուրջ, ասել են BMO Capital Markets-ի ստրատեգներ Յան Լինգենը և Բեն Ջեֆերին: գրառում հինգշաբթի.
Հինգշաբթի օրվա մեծ մասի համար 2s/10s սփրեդը, թվում էր, ավելի խորը բացասական էր, քան ցանկացած ժամանակ 1981թ. հոկտեմբերից ի վեր, երբ սպառողական գների ինդեքսի տարեկան ընդհանուր գնաճի մակարդակը 10%-ից բարձր էր, սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը մոտ 19% էր: Վոլքերի օրոք, և ԱՄՆ-ի տնտեսությունը գտնվում էր դրանցից մեկի մեջ ամենավատ անկումները սկսած Մեծ դեպրեսիայից։
Բայց ԱՄՆ-ի կեսօրին թույլ 30-ամյա պարտատոմսերի աճուրդից հետո 10-ամյա տոկոսադրույքը վերադարձավ կորի գրեթե բոլոր այլ եկամտաբերության հետ միասին, երբ ներդրողները վաճառեցին Treasurys-ը:
Բացասական 2s/10s սփրեդը պարզապես նշանակում է, որ 2-ամյա գանձապետական տոկոսադրույքը շատ ավելի բարձր է վաճառվում իր 10-ամյա գործընկերոջից, քանի որ պարտատոմսերի ներդրողները և թրեյդերները ազդում են Fed-ի տոկոսադրույքի կարճաժամկետ բարձրացման վրա, ինչպես նաև ցածր գնաճը և/կամ վատ տնտեսական հեռանկարը: երկարաժամկետ.
Սովորաբար, գանձապետական սպրեդները պետք է թեքվեն դեպի վեր, երբ կանխատեսումը պայծառ է. այն թեքվում է ներքև և բացասական է դառնում, երբ ավելի մեծ հոռետեսություն կա: Որքան բացասական է տարածումը, այնքան ավելի բացասական է հաղորդագրությունը պարտատոմսերի շուկայից, մտածողությունը շարունակվում է, թեև Goldman Sachs-ի ստրատեգները և եկամտաբերության կորի հետազոտության ռահվիրա Քեմփբել Հարվին զգուշացրել են ինվերսիաները անկման հետ կապելու դեմ:
Կարդալ: Գանձապետարանի եկամտաբերության խորը շրջված կորը չի ազդարարում մոտալուտ անկման մասին. Goldman Sachs
Առևտրականները, ստրատեգները և ներդրողները փոխվում են գնաճի ամենահավանական ճանապարհի երկու պատմությունների միջև: Մեկն այն է, որ ԱՄՆ-ը կարող է գնալ դեպի մի ժամանակաշրջան «անցողիկ դիսինֆլյացիա», որի դեպքում սառեցման գնի ցանկացած ձեռքբերում անցողիկ է դառնում: Մյուսն այն է, որ կարող էր լինել ա արագ և զարմանալի գնաճի անկում, երբ սպառողական գների ինդեքսի տարեկան վերին դրույքաչափը մի քանի ամսում կհասնի 2%-ի՝ այն տեսակետից, որ ԱՄՆ տնտեսությունը չի կարողանա խուսափել ռեցեսիայից:
Վիլանովայի համալսարանի բիզնեսի պրոֆեսոր Պիտեր Զալեսկին երկու պատմվածքներն ըստ էության մեկ և նույնն է համարում, միակ տարբերությունն այն է, որ մեկի տեսակետն է ԱՄՆ տնտեսության հզորության վերաբերյալ, որը կարևոր գործոն է որոշելու, թե որքան արագ կարող է իջնել գնաճը:
Հինգշաբթի օրը պարտատոմսերի շուկայի այլ տեղաշարժերում երկրորդ ռեցեսիայի ցուցանիշն է՝ 3-ամսյա պետական պարտատոմսերի տոկոսադրույքների սփրեդը:
TMUBMUSD03M,
իսկ 10-ամյա գանձապետական եկամտաբերությունը՝ հասել է մինուս 105.7 բազիսային կետի՝ հունվարի 127.73-ին սահմանված մինուս 18 բազային կետի ռեկորդային նվազագույնի դիմաց:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/deeply-inverted-treasury-curve-heads-for-41-year-milestone-11675964504?siteid=yhoof2&yptr=yahoo