Առասպելների ապամոնտաժում – Արդյո՞ք բարձրացող տոկոսադրույքները վնասակար են բաժնետոմսերի համար:

Անցած շաբաթ բաժնետոմսերը վաճառվեցին, քանի որ 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը բարձրացավ 4%-ից և այնուհետև աճեց, քանի որ պետական ​​պարտատոմսերի հենանիշային եկամտաբերությունը հետ շարժվեց այդ մակարդակից ցածր: Թեև բազմաթիվ գործոններ ապահովում են արժեթղթերի շուկայի կարճաժամկետ պտույտները, շատերի կողմից արված բնական եզրակացությունն այն է, որ ավելի բարձր տոկոսադրույքները վատ են բաժնետոմսերի համար և հակառակը:

Դժվար է վիճել նման պնդման հետ, քանի որ բոլոր իրերը հավասար են, բաժնետոմսերն ավելի գրավիչ են, երբ համեմատվում են 3.95% գանձապետական ​​եկամտաբերության հետ, քան 4.05%, բայց բոլոր բաները երբեք հավասար չեն: Իրոք, շուկաները չորեքշաբթի անկում ապրեցին՝ արտադրական հատվածի առողջության վերաբերյալ սպասվածից մի փոքր ավելի ուժեղ ցուցանիշի պատճառով, որը մեծացրեց Fed Funds-ի տոկոսադրույքի 50 բազային կետով բարձրացման հավանականությունը FOMC-ի առաջիկա հանդիպման ժամանակ:

Այնուամենայնիվ, հինգշաբթի օրը բաժնետոմսերի գները վերադարձան, չնայած պարտատոմսերի եկամտաբերությունը շարունակում է բարձրանալ, Ատլանտայի Fed-ի կառավարիչ Ռաֆայել Բոստիչի չարամիտ մեկնաբանությունները ենթադրում են, որ նա կարծում է, որ Fed-ը կարող է պահել տոկոսադրույքի բարձրացումը մինչև 25 բազիսային կետ կատալիզատորի համար:

Ուրբաթ օրը բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը երկուսն էլ մեծ ռալլ կատարեցին, չնայած այն բանին, որ կարևորագույն ծառայությունների ոլորտների առողջության վերաբերյալ տվյալները կանխատեսվածից ավելի լավն էին, ինչը ենթադրում էր, որ տնտեսությունը կարող է ավելի լավ վիճակում լինել, քան ենթադրվում էր… ինչը պետք է մեծացներ ավելի կոպիտ դաշնայինի հնարավորությունը: Պահուստ.

ԹՎԵՐԸ ՉԵՆ ՍՏՈՒՄ

Մենք միշտ ձգտում ենք դուրս գալ վերնագրերից և մարտահրավեր նետել ավանդական իմաստությանը` վերլուծելով պատմական ապացույցները: Մեր ներդրումային տեղեկագիրը, Խոհեմ սպեկուլյատորը, Վերջերս հրապարակվել է Հատուկ զեկույց, որը ցույց է տալիս, թե ինչպես են բաժնետոմսերը գործել, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում և նվազում են:

Իմաստուն սպեկուլյատորըՄտածեք ավելի բարձր տեմպերի ոգևորման մասին – Խոհեմ սպեկուլյատորը

Աճող տեմպերի միջավայրը մեծացնում է մտահոգությունը, որ ռիսկային ակտիվները, ներառյալ բաժնետոմսերը, կնվազեն կապիտալի ավելի բարձր արժեքի պատճառով: Իրականում մեր վերլուծությունները ցույց են տալիս, որ բաժնետոմսերը պատմականորեն անտարբեր են եղել տոկոսադրույքների աճի նկատմամբ: Որքան էլ տարօրինակ հնչի, ավելի քան հինգ տասնամյակ պատմական շուկայական տվյալները ցույց են տալիս, որ Value ներդրողները մեծապես օգուտ են քաղում բարձր տոկոսադրույքներից:

Մենք կարծում ենք, որ վերևում ցուցադրված ավելցուկային վերադարձի մեթոդը ուժեղացնում է վերլուծությունը, քանի որ համեմատությունը վերացնում է կողմնակալությունը, որը գալիս է դրույքաչափերի իրական մակարդակի հետ: Իհարկե, հեշտ է պնդել, որ այս անգամը տարբեր է (յուրաքանչյուր միջավայր տարբեր է), բայց մենք նաև կտրատել և կտրատել ենք պատմական արդյունքների թվերը այլ ձևերով:

Միակ բանը, որ մենք կարող ենք վստահ լինել, այն է, որ երկարաժամկետ տոկոսադրույքների աճը վատ է… երկարաժամկետ պարտատոմսերի համար:

Շուկայի պատմությունը նաև հուշում է, որ դրույքների ներկա մակարդակը նույնպես չպետք է հատկապես մտահոգի ներդրողներին, նույնիսկ եթե մի փոքր ցնցող է տեսնել հիփոթեքային կամ այլ պարտքերի տոկոսադրույքները, որոնք բարձրանում են ծայրահեղ ցածր մակարդակներից: Աճող տեմպերի միջավայրը սովորական շուկայական երևույթ է և չպետք է հետ պահի ներդրողներին շարունակելու ընթացքը: Արժեթղթերի շուկան միշտ թվում է, թե անդունդի եզրին է, սակայն մենք հրաժարվում ենք թույլ տալ, որ կարճաժամկետ անհանգստությունները թուլացնեն ոգևորությունը մեր Արժեքին ուղղված, լայնորեն դիվերսիֆիկացված պորտֆելների երկարաժամկետ հեռանկարների նկատմամբ:

ԲՈՒՔԻՆՀԵՄ ԳՆԵԼ

Շարունակելով իմ փողը դնել այնտեղ, որտեղ իմ բերանը կա, չնայած անհանգստության պատին, որին մենք այժմ բախվում ենք, ես կավելացնեմ ավելի շատ բաժնետոմսեր. MedtronicMDT
երկուշաբթի իմ սեփական պորտֆելին: Medtronic-ը բժշկական տեխնոլոգիական ընկերություն է, որը մշակում, արտադրում և շուկա է հանում բժշկական սարքեր և տեխնոլոգիաներ հիվանդանոցներին, բժիշկներին, կլինիկաներին և հիվանդներին:

Բաժնետոմսերը հակասում էին ընդհանուր հատվածին 2022 թվականին՝ կորցնելով իրենց արժեքի մեկ քառորդը՝ S&P 4 Health Care Index-ի 500% անկման դիմաց, սակայն հակառակ քամիները, ինչպիսիք են չիպերի հետ կապված մատակարարման շղթայի խնդիրները և COVID-ից տուժած ընթացակարգերի ծավալները, կարծես թե մարում են։ . Medtronic-ը ներկայացրել է 3-րդ եռամսյակի ֆինանսական հաշվետվությունը՝ վաստակելով $1.30 մեկ բաժնետոմսի դիմաց (ընդդեմ $1.27 գնահատվածի), ուժեղ արդյունքներ ունենալով սրտի ռիթմի և սրտի անբավարարության, նեյրոմոդուլյացիայի և սրտի կառուցվածքային կատեգորիաներում:

Նախորդ մոդելների հետկանչից հետո MDT-ն պայքարում էր FDA-ի հավանություն ստանալու համար իր վերջին ինսուլինի պոմպի համար՝ չնայած ԱՄՆ-ից դուրս լայն ընդունմանը (18% աճ վերջին եռամսյակում): Այսպիսով, ես մնում եմ համբերատար՝ հաշվի առնելով ընկերության պատմական գրառումը (և որոշ վերջին խոչընդոտները, որոնք նրա վերահսկողությունից դուրս են): Medtronic-ը պատմականորեն մոտ 50% շուկայական մասնաբաժին ունի իր հիմնական սրտի սարքավորումների բիզնեսում և առաջատար է ողնաշարի արտադրանքների, ինսուլինի պոմպերի և քրոնիկական ցավերի նեյրոմոդուլյատորների մեջ: Ես բարձր եմ գնահատում նրա արտադրանքը սուր պրոցեդուրաների և մի շարք քրոնիկ հիվանդությունների համար նախատեսված խողովակաշարի մասին:

Բարձրորակ MDT-ն առևտուր է անում 15.5 NTM P/E հարաբերակցությամբ՝ պատմական նորմայից շատ ցածր: եկամտաբերությունը 3.3% է։