Դեյվիդ Ռոլֆը պահանջում է Տեխասի խաղաղօվկիանոսյան հողի վրա, դուրս է գալիս Electronic Arts-ից

Ամփոփում

• Գուրուն պաշտոն ստանձնեց Տեխասի խաղաղօվկիանոսյան հողում և վաճառեց Electronic Arts-ը:
• Նա ավելացրել է իր Visa հոլդինգը.
• Ռոլֆը նվազեցրեց Edwards Lifesciences-ը և Motorola Solutions-ը:

Դեյվիդ Ռոլֆ (Trades, Portfolio), Wedgewood Partners-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը, այս շաբաթվա սկզբին բացահայտեց իր պորտֆելը 2021 թվականի վերջին եռամսյակի համար:

Գուրուի Սենթ Լուիսում հիմնված ընկերությունը պոտենցիալ ներդրումներին մոտենում է բիզնեսի սեփականատիրոջ մտածելակերպով՝ ձգտելով զգալի երկարաժամկետ հարստություն ստեղծել՝ վերլուծելով մի քանի թերագնահատված ընկերություններ, որոնք ունեն գերիշխող ապրանք կամ ծառայություն, հետևողական եկամուտ, եկամուտ և շահաբաժինների աճ: բարձր եկամտաբեր են և ունեն ուժեղ կառավարման թիմեր:

Դեկտեմբերի 31-ին ավարտված եռամսյա ժամկետի իր բաժնետերերի նամակում Ռոլֆը քննարկել է գնաճը և Դաշնային պահուստային համակարգի դրամավարկային քաղաքականությունը՝ հետ նայելով 2010 թվականի օգոստոսին, երբ այն ժամանակվա նախագահ Բեն Բեռնանկեն «սանձազերծեց այն, ինչը դարձել է դրամավարկային քաղաքականության հիմնական մասը անցյալում։ տասնամյակ, մշտական ​​«քանակական մեղմացում»:

Ներկայիս նախագահ Ջերոմ Փաուելի ղեկավարությամբ ԱՄՆ կենտրոնական բանկը պատրաստվում է այս տարվա վերջին սկսել քանակական խստացում:

Նա շարունակում է.

«Վեջվուդում մենք ակնկալում ենք շատ անկայուն 2022 թվական, հատկապես վատ կողմում. QT-ն կհետևի դրան: QE-ն այնքան երկար է եղել ֆինանսական շուկաների թթվածինը, որ մենք կասկածում ենք, որ շուկայի չափազանց շատ մասնակիցներ չեն կարող հիշել ժամանակ առանց շուկայական նման ստերոիդների: Ստորև բերված գրաֆիկը մեզ հիշեցնում է, որ երբ սպեկուլյացիաներ են տիրում, շուկաները կարող են շատ ավելի բարձր լինել, քան այն, ինչ սթափ է թվում: Համապատասխանաբար, երբ սպեկուլյանտները կորցնեն իրենց կոլեկտիվ հոգեբանությունը սպեկուլյանտից, ապա շուկաները կկրկնեն իրենց երկարատև անկման պատմությունը ավելի արագ և ավելի, քան այն, ինչ սթափ է թվում»:

Այս զարգացումների արդյունքում Ռոլֆը հավելեց, որ ֆիրմայի «մատիտները սրվում են հնարավորությունների համար, քանի որ պարոն շուկան դրանք ծառայում է»:

Հաշվի առնելով այս նկատառումները՝ Ռոլֆը մտավ երկու նոր դիրք, վաճառեց երեք բաժնետոմսերը և ավելացրեց կամ կրճատեց մի շարք այլ գոյություն ունեցող ներդրումներ եռամսյակի ընթացքում: Առավել նշանակալից գործարքները ներառում էին նոր հոլդինգ Texas Pacific Land Corp.-ում (TPL, Financial), Visa Inc. (V, Financial) դիրքի խթանում, Edwards Lifesciences Corp. (EW, Financial) և Motorola Solutions Inc.-ի կրճատումներ: (MSI, Financial) և Electronic Arts Inc.-ի օտարումը (EA, Financial):

Տեխասի Խաղաղ օվկիանոսի երկիր

Գուրուն ներդրում է կատարել Texas Pacific Land-ի (TPL, Financial) 9,831 բաժնետոմս ունեցող հոլդինգում՝ այն հատկացնելով բաժնետոմսերի պորտֆելի 1.63%-ին: Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի դիմաց 1,257 դոլար միջին գնով:

Դալլասում գտնվող ընկերությունը, որը կառավարում և վարձակալում է հողերը և հավաքում նավթի և գազի հոնորարները, ունի 7.8 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Հինգշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 1,018 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ՝ 33.13, գնային հաշվեկշռային հարաբերակցությամբ՝ 12.97 և գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ՝ 20.65:

GF արժեքի գիծը ցույց է տալիս, որ բաժնետոմսերը ներկայումս համեստորեն գերագնահատված են՝ հիմնված պատմական գործակիցների, անցյալի կատարողականի և ապագա շահույթի կանխատեսումների վրա:

Իր եռամսյակային նամակում Ռոլֆը ընկերությունը, որը գործում է Արևմտյան Տեխասի Պերմի ավազանում, անվանել է «լավագույն բիզնես, որի մասին ներդրողների մեծ մասը երբեք չի լսել»:

GuruFocus-ը գնահատել է Texas Pacific Land-ի ֆինանսական հզորությունը 7-ից 10-ով, որը պայմանավորված է շահերի ծածկույթի հարմարավետ մակարդակով և 54.21-ի Altman Z-ի կայուն ցուցանիշով, որը ցույց է տալիս, որ այն լավ վիճակում է: Ակտիվները կուտակվում են ավելի արագ տեմպերով, քան եկամուտներն աճում են, ինչը ցույց է տալիս, որ այն կարող է դառնալ ավելի քիչ արդյունավետ: Ներդրված կապիտալի վերադարձը, այնուամենայնիվ, ստվերում է կապիտալի միջին կշռված արժեքը, ինչը նշանակում է, որ արժեքը ստեղծվում է ընկերության աճի հետ մեկտեղ:

Ընկերության շահութաբերությունը 10-ից 10 միավոր է ստացել: Թեև մարժան անկում է ապրում, Տեխասի Խաղաղօվկիանոսյան հողատարածքը ապահովվում է սեփական կապիտալի, ակտիվների և կապիտալի եկամտաբերությամբ, որոնք գլխավորում են մրցակիցների մեծամասնությունը: Այն նաև ունի չափավոր Piotroski F-Score 6-ից 9-ը, ինչը ցույց է տալիս, որ գործողությունները բնորոշ են կայուն ընկերության համար, և կանխատեսելիության վարկանիշը հինգ աստղից 4.5 է: Ըստ GuruFocus-ի՝ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները 10.6 տարվա ընթացքում տարեկան միջինը 10% եկամուտ են բերում:

Տեխասի Խաղաղօվկիանոսյան երկրում ներդրումներ կատարած գուրուներից, Մարեյ Ստալ (Trades, Portfolio) ունի ամենամեծ բաժնետոմսը՝ իր չմարված բաժնետոմսերի 19.55%-ով: Թոմ Գայներ (Առևտուր, պորտֆոլիո), Keeley-Teton Advisors, LLC (Առևտուր, պորտֆոլիո), Մարիո Գաբելին (Առևտուր, պորտֆոլիո), Քաքսթոն Ասոշիեյթս (Արհեստներ, պորտֆոլիո) և Քեն Ֆիշեր (Առևտուր, Պորտֆոլիո) նույնպես դիրքեր ունեն բաժնետոմսում:

Visa

Սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա 1.97% ազդեցությամբ՝ Ռոլֆը 49.09%-ով ավելացրել է Visa (V, Financial) իր տնօրինությունը՝ հավաքելով 68,315 բաժնետոմս: Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են յուրաքանչյուրը $214.28 միջին գնով:

Գուրուն այժմ ունի 207,467 բաժնետոմս, որը ներկայացնում է բաժնետոմսերի պորտֆելի 5.97%-ը և նրա վեցերորդ ամենամեծ դիրքն է: GuruFocus-ը գնահատում է, որ նա մինչ այժմ ներդրումներից 117.68 տոկոս է հավաքել:

Գլխամասային գրասենյակը գտնվում է Սան Ֆրանցիսկոյում, ընկերությունը, որը հեշտացնում է էլեկտրոնային վճարումները և տրամադրում է կրեդիտ քարտերի ծառայություններ, շուկայական կապիտալը կազմում է 489.93 միլիարդ դոլար; Հինգշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 225.90 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ՝ 37.45, գնային գրքույկ հարաբերակցությամբ՝ 14.76 և գին-վաճառք հարաբերակցությամբ՝ 19.8:

Ըստ GF Value Line-ի, բաժնետոմսերը ներկայումս գնահատվում են արդարացիորեն:

Իր նամակում Ռոլֆը նշել է, որ կրեդիտ քարտերի վճարման ծավալները շարունակել են վերականգնվել Covid-19 համաճարակի հետևանքներից, և ընկերությունը «պահպանում է գերիշխող արտոնություն, որն ապահովում է ցանցը կամ «ռելսերը», որոնք հանգեցրել են ֆինտեխ-ի բումի։ վճարումների ծավալները»:

Visa-ի ֆինանսական հզորությունը GuruFocus-ի կողմից գնահատվել է 6-ից 10-ը՝ հաշվի առնելով համապատասխան տոկոսների ծածկույթը: Բացի այդ, բարձր Altman Z-Score-ը՝ 7.88, ցույց է տալիս, որ այն լավ վիճակում է: ROIC-ը նաև խավարում է WACC-ը, ինչը ցույց է տալիս, որ արժեք է ստեղծվում:

Ընկերության շահութաբերությունն ավելի լավ էր՝ վաստակելով 9-ից 10 վարկանիշ՝ ուժեղ մարժան և եկամտաբերության արդյունքում, որը գերազանցում է ոլորտի գործընկերների մեծամասնությանը: Այն նաև ունի բարձր Piotroski F-Score 7, ինչը նշանակում է, որ վիրահատությունները առողջ են: Visa-ն գրանցել է եկամուտների և եկամուտների հետևողական աճ՝ նպաստելով կանխատեսելիության հինգ աստղանի վարկանիշին: GuruFocus-ն ասում է, որ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները տարեկան միջինը 12.1% են վերադարձնում:

Ունենալով 0.74% բաժնետոմս՝ Ֆիշերը Visa-ի ամենամեծ գուրու բաժնետերն է: Այլ լավագույն գուրու ներդրողները ներառում են Ֆրենկ Սենդս (Առևտուր, պորտֆոլիո), Warren Buffett (Առևտուր, պորտֆոլիո), Չակ Ակրե (Առևտուր, պորտֆոլիո), Սթիվ Մանդել (Առևտուր, պորտֆոլիո), Սպիրոս Սեգալաս (Առևտուր, պորտֆոլիո), Անդրեաս Հալվորսեն (Առևտուր, պորտֆոլիո), PRIMECAP կառավարում (Առևտուր, պորտֆոլիո), Al Gore (Առևտուր, պորտֆոլիո), Ֆիլիպ Լաֆոն (Առևտուր, պորտֆոլիո), Diamond Hill Capital (Առևտուր, պորտֆոլիո), Ereերեմի Գրանտհեմ (Առևտուր, պորտֆոլիո), Լի Էյնսլի (Արհեստներ, պորտֆոլիո) և Mairs եւ Power (Արհեստներ, պորտֆոլիո):

Էդվարդսի կեանքեր

Ներդրողը զսպել է Edwards Lifesciences (EW, Financial) դիրքը 25.28%-ով՝ վաճառելով 119,478 բաժնետոմս։ Առևտուրն ունեցել է -1.91% ազդեցություն սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա։ Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի միջին գնով` $116.86:

Այժմ նա ունի 353,149 բաժնետոմս, որոնք կազմում են բաժնետոմսերի պորտֆելի 6.07%-ը և նրա հինգերորդ ամենամեծ բաժնետոմսն է: GuruFocus-ը ասում է, որ Rolfe-ը ստացել է մոտ 211.49% ներդրում, որը հիմնադրվել է 2017 թվականի առաջին եռամսյակում:

Կալիֆորնիայի Իրվին քաղաքում գտնվող բժշկական սարքեր արտադրող ընկերությունը, որը մասնագիտացած է սրտի արհեստական ​​փականների և հեմոդինամիկ մոնիտորինգի մեջ, ունի 67.42 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Հինգշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 108.18 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ՝ 45.27, գների հաշվեկշռային հարաբերակցությամբ՝ 11.57 և գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ՝ 13.05:

Ելնելով GF արժեքի գծից՝ բաժնետոմսերը, ըստ երևույթին, բավականին գնահատված են ներկայումս:

GuruFocus-ը գնահատել է Edwards Lifesciences-ի ֆինանսական հզորությունը 8-ից 10-ը՝ շնորհիվ տոկոսների ծածկույթի հարմարավետ մակարդակի և 18.1-ի Altman Z-ի կայուն գնահատականի: Չնայած ակտիվները կուտակվում են ավելի արագ տեմպերով, քան եկամուտներն աճում են, արժեքի ստեղծումը տեղի է ունենում, քանի որ ROIC-ը գերազանցում է WACC-ին:

Ընկերության շահութաբերությունը ստացել է 9-ից 10 վարկանիշ՝ պայմանավորված ընդլայնվող գործառնական մարժայով, ուժեղ եկամտաբերությամբ, որը գերազանցում է մրցակիցների մեծամասնությանը և Piotroski F-ի բարձր գնահատականին՝ 8: Հաստատված եկամուտների և եկամուտների կայուն աճով, Edwards Lifesciences-ն ունի նաև 4.5: - աստղերի կանխատեսելիության աստիճան:

Sands-ը Edwards Lifesciences-ի խոշորագույն գուրու բաժնետերն է՝ 2.04% բաժնետոմսով: Այն Ավանգարդի առողջության պահպանման ֆոնդ Պաշարում զգալի դիրքեր ունեն նաև (Trades, Portfolio), Fisher-ը և PRIMECAP-ը:

Motorola լուծումներ

Ազդելով բաժնետոմսերի պորտֆելի վրա -1.20%-ով, Ռոլֆը կրճատեց իր Motorola Solutions (MSI, Financial) բաժնետոմսերը 19.05%-ով, վաճառելով 36,697 բաժնետոմս: Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի դիմաց 252.37 դոլար միջին գնով:

Գուրուն այժմ ունի ընդհանուր 155,982 բաժնետոմս, որը կազմում է բաժնետոմսերի պորտֆելի 5.63%-ը: Որպես Rolfe-ի ութերորդ խոշորագույն հոլդինգը, GuruFocus-ի տվյալները գնահատում են, որ նա վաստակել է 37.84% ներդրումների վրա՝ 2019 թվականի երկրորդ եռամսյակում այն ​​հիմնադրելուց ի վեր:

Տվյալների հաղորդակցման և հեռահաղորդակցության սարքավորումների ընկերությունը, որի գլխամասային գրասենյակը գտնվում է Չիկագոյում, շուկայական կապիտալը կազմում է 36.68 միլիարդ դոլար; Հինգշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 217.39 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ 30.31 և գին-վաճառք 4.61 հարաբերակցությամբ:

GF Value Line-ը ցույց է տալիս, որ բաժնետոմսերը ներկայումս համեստորեն գերագնահատված են:

Ռոլֆն իր եռամսյակային նամակում նշել է, որ Motorola-ն օգուտ է քաղել հանրային անվտանգության հաճախորդների հետ իր համագործակցությունից, ովքեր ապավինում են ծրագրային ապահովման թարմացումներին և կիբերանվտանգության մշտական ​​աջակցությանը: Որպես այդպիսին, նա ակնկալում է, որ ընկերության «հասարակական անվտանգության հիմնական շուկան կշարունակի ընդունել այս ծրագրային և ծառայությունների լուծումները, որոնք բարձր արտադրողականություն են ապահովում աշխատուժի խրոնիկ պակասի պայմաններում»:

Motorola-ի ֆինանսական հզորությունը GuruFocus-ի կողմից գնահատվել է 4-ից 10-ը: Չնայած ակտիվները աճում են ավելի արագ տեմպերով, քան եկամուտներն աճում են, Altman Z-Score 3.12-ը ցույց է տալիս, որ ընկերությունը լավ վիճակում է: Այն նաև ունի համապատասխան տոկոսային ծածկույթ: Արժեք է ստեղծվում, քանի որ ROIC-ը գերազանցում է WACC-ին:

Ընկերության շահութաբերությունը նույնիսկ ավելի լավ էր՝ 7-ից 10 վարկանիշով, որը պայմանավորված էր գործառնական մարժայի ընդլայնմամբ, ուժեղ եկամտաբերությամբ, որը գերազանցում է ոլորտի գործընկերների մեծամասնությունը և բարձր Piotroski F-Score 7-ը: Motorola-ն նաև ունի մեկ աստղի կանխատեսելիության վարկանիշ: GuruFocus-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները տարեկան միջինը 1.1% եկամուտ ունեն:

Motorola Solutions-ում ներդրումներ կատարած գուրուներից, Mairs եւ Power (Trades, Portfolio) ամենամեծ հոլդինգն ունի իր շրջանառության մեջ գտնվող բաժնետոմսերի 0.46%-ով: Սթիվեն Քոենը (Առևտուր, պորտֆոլիո), Լեոն Կոպերման (Առևտուր, պորտֆոլիո), Jimիմ Սիմոնս (Արհեստներ, պորտֆոլիո) «Վերածննդի տեխնոլոգիաներ, Elոել Գրինբլատ (Trades, Portfolio), Dodge & Cox-ը և Fisher-ը նույնպես բաժնետոմսերի սեփականատեր են:

Էլեկտրոնային Արվեստ

Գուրուն դուրս եկավ Electronic Arts (EA, Financial) ներդրումից՝ վաճառելով 196,446 բաժնետոմս։ Գործարքն ունեցել է -3.94% ազդեցություն սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա: Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են յուրաքանչյուրը $134.21 միջին գնով:

GuruFocus-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ նա ստացել է մոտ 29.3% ներդրում, որը ստեղծվել է 2019 թվականի երկրորդ եռամսյակում:

Կալիֆորնիայի Ռեդվուդ Սիթի վիդեո խաղերի հրատարակիչն ունի 36.86 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Հինգշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 130.85 դոլարի սահմաններում՝ 59.05 գին-շահույթ հարաբերակցությամբ, 4.84 գին-գրքույկ հարաբերակցությամբ և 5.78 գին-վաճառք հարաբերակցությամբ:

Ըստ GF Value Line-ի, բաժնետոմսերը ներկայումս համեստորեն թերագնահատված են:

Իր նամակում Ռոլֆն ասում է, որ բաժնետոմսերը նվազեցնում են պորտֆելի կատարողականը, ուստի ընկերությունը վաճառել է իր դիրքը, որպեսզի օգտագործի ստացված հասույթը «ավելացնելու առկա հոլդինգները, որոնք ավելի լավ են դիրքավորված մրցակցային»:

GuruFocus-ը Electronic Arts-ի ֆինանսական հզորությունը գնահատել է 6-ը 10-ից՝ հաշվի առնելով բավարար տոկոսների ծածկույթը և Altman Z-ի բարձր գնահատականը՝ 5.08: Թեև WACC-ը գլխավորող ROIC-ը ցույց է տալիս արժեքի ստեղծում, ընկերությունը կարող է դառնալ ավելի քիչ արդյունավետ, քանի որ ակտիվներն ավելի արագ են կուտակվում, քան եկամուտներն աճում են:

Ընկերության շահութաբերությունը 8-ից 10-ն է գնահատել, թեև գործառնական մարժան անկում է ապրում: Electronic Arts-ին աջակցում են եկամուտները, որոնք գերազանցում են իր մրցակիցների կեսից ավելին և չափավոր Piotroski F-Score 5-ը, սակայն մեկ աստղանի կանխատեսելիության վարկանիշը դիտվում է:

Չմթերված բաժնետոմսերի 0.30%-ով, PRIMECAP կառավարում (Trades, Portfolio) Electronic Arts-ի ամենամեծ գուրու բաժնետերն է: Մյուս առաջատար գուրու ներդրողները ներառում են Քոհենը, Ռոն Բարոն (Trades, Portfolio), Simons' firm, Grantham and Greenblatt:

Լրացուցիչ գործարքներ և պորտֆելի կատարում

Եռամսյակի ընթացքում Ռոլֆը նաև ավելացրել է Meta Platforms Inc.-ի (FB, Financial), Booking Holdings Inc.-ի (BKNG, Financial) և Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.-ի (TSM, Financial) իր բաժնետոմսերը, ինչպես նաև կրճատել է Հին շուկան: Dominion Freight Line Inc. (ODFL, Financial) և Keysight Technologies Inc. (KEYS, Financial) դիրքեր:

Wedgewood-ի 753 միլիոն դոլար արժողությամբ բաժնետոմսերի պորտֆելը, որը բաղկացած է 39 բաժնետոմսերից, ամենից շատ ներդրված է տեխնոլոգիաների, կապի ծառայությունների և ֆինանսական ծառայությունների ոլորտներում:

Ընկերությունը 32.1 թվականի համար գրանցել է 2021% եկամտաբերություն՝ գերազանցելով S&P 500 Index-ի 28.7% եկամտաբերությունը:

Disclosures

Ես / մենք որևէ դիրքորոշում չունենք նշված բաժնետոմսերում և չենք նախատեսում առաջիկա 72 ժամվա ընթացքում որևէ դիրքորոշում նախաձեռնել:

Այս հեղինակի տեսակետները բացառապես իրենց կարծիքն են և չեն հաստատվում կամ երաշխավորվում GuruFocus.com-ի կողմից: