Դեյվիդ Ռոլֆը սահմանափակում է Keysight Technologies-ը, խթանում է մետապլատֆորմների մասնաբաժինը

Ամփոփում

• Ներդրողը կրճատել է Keysight Technologies-ի իր ունեցվածքը
  Բանալիներ
  և այբուբենը
  GOOGL
  .
• Նա ավելացրեց PayPal-ին
  PYPL
  , Մետա հարթակներ
  FB
  and Taiwan Semiconductor Manufacturing դիրքերը:

Դեյվիդ Ռոլֆ (Կնքված, պորտֆելWedgewood Partners-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը անցյալ շաբաթվա վերջին բացահայտեց իր պորտֆելը 2022 թվականի առաջին եռամսյակի համար:

Գուրուի Սենթ Լուիսում հիմնված ընկերությունը պոտենցիալ ներդրումներին մոտենում է բիզնեսի սեփականատիրոջ մտածելակերպով՝ ձգտելով զգալի երկարաժամկետ հարստություն ստեղծել՝ վերլուծելով մի քանի թերագնահատված ընկերություններ, որոնք ունեն գերիշխող ապրանք կամ ծառայություն, հետևողական եկամուտ, եկամուտ և շահաբաժինների աճ: բարձր եկամտաբեր են և ունեն ուժեղ կառավարման թիմեր:

Իր բաժնետիրոջ նամակ մարտի 31-ին ավարտված եռամսյա ժամանակահատվածի համար Ռոլֆը քննարկել է Դաշնային պահուստի դրամավարկային քաղաքականության փոփոխությունը՝ ասելով. «Քանակական մեղմացման (QE) դարաշրջանն ավարտվել է: Սկսվել է քանակական խստացման (QT) դարաշրջանը (սխալը):

Այս զարգացումների արդյունքում նա ավելացրեց, որ ընկերությունը «կապված է շարունակական սակարկությունների որսի համար»:

Ռոլֆի 13F փաստաթղթերը ցույց են տալիս, որ նա մտել է վեց նոր դիրք, վաճառել է երեք բաժնետոմս և ավելացրել կամ կրճատել է այլ գոյություն ունեցող ներդրումների մի շարք եռամսյակի ընթացքում: Առավել նշանակալից գործարքները ներառում էին Keysight Technologies Inc.-ի կրճատումները (Բանալիներ, ֆինանսական) և Alphabet Inc. (GOOGL, ֆինանսական) հոլդինգները, ինչպես նաև խթանումներ PayPal Holdings Inc.-ին (PYPL, ֆինանսական), Meta Platforms Inc. (FB, ֆինանսական) և Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM, ֆինանսական) պաշտոններ։

Ներդրողները պետք է տեղյակ լինեն, որ 13F-ի փաստաթղթերը ամբողջական պատկերացում չեն տալիս ֆիրմայի ունեցվածքի մասին, քանի որ հաշվետվությունները ներառում են միայն նրա դիրքերը ԱՄՆ բաժնետոմսերում և ամերիկյան դեպոզիտար մուտքերում, սակայն հաշվետվությունները դեռևս կարող են արժեքավոր տեղեկատվություն տրամադրել: Ավելին, հաշվետվությունները արտացոլում են միայն առևտուրը և պահումները պորտֆելի ամենավերջին ներկայացման ամսաթվի դրությամբ, որոնք կարող են լինել կամ չլինել հաշվետու ընկերության կողմից այսօր կամ նույնիսկ այն ժամանակ, երբ հրապարակվել է այս հոդվածը:

Keysight տեխնոլոգիաներ

Գուրուն կտրեց Keysight Technologies-ը (Բանալիներ, ֆինանսական) դիրքը 86.99%-ով, վաճառելով 126,372 բաժնետոմս։ Գործարքն ունեցել է -3.46% ազդեցություն սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա: Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի դիմաց 166.80 դոլար միջին գնով:

Ռոլֆն այժմ տիրապետում է ընկերության 18,900 բաժնետոմսերին, որոնք ներկայացնում են բաժնետոմսերի պորտֆելի 0.42%-ը։ GuruFocus-ը գնահատում է, որ նա 64.60 թվականի առաջին եռամսյակից ի վեր ներդրումների 2020%-ով շահել է:

Կալիֆորնիայի Սանտա Ռոզա ընկերությունը, որն արտադրում է էլեկտրոնիկայի փորձարկման և չափման սարքավորումներ և ծրագրակազմ, ունի 24.84 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Երկուշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 135.62 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ 26.72, գների հաշվեկշռային հարաբերակցությամբ՝ 6.51 և գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ՝ 5.07:

GF արժեքի գիծ
ՎԱԼՈՒ
ենթադրում է, որ բաժնետոմսերը ներկայումս արդարացի են գնահատվում՝ հիմնված պատմական գործակիցների, անցյալի ֆինանսական կատարողականի և ապագա շահույթի կանխատեսումների վրա:

GuruFocus-ը Keysight-ի ֆինանսական հզորությունը գնահատել է 7-ը 10-ից՝ պայմանավորված համապատասխան տոկոսների ծածկույթով և Altman Z-ի բարձր գնահատականով՝ 6.01, ինչը ցույց է տալիս, որ այն լավ վիճակում է, չնայած ակտիվները աճում են ավելի արագ տեմպերով, քան եկամուտներն աճում են: Ներդրված կապիտալի վերադարձը նույնպես ստվերում է կապիտալի միջին կշռված արժեքը, ինչը նշանակում է, որ արժեքը ստեղծվում է ընկերության աճի հետ մեկտեղ:

Ընկերության շահութաբերությունը ստացել է 9-ը 10-ից 8-ը` հաշվի առնելով ընդլայնվող գործառնական մարժա, սեփական կապիտալի, ակտիվների և կապիտալի ուժեղ եկամտաբերությունը, որը գերազանցում է մրցակիցների մեծամասնությանը և Piotroski-ի բարձր F-Score-ը 9-ից 1.1-ից, ինչը ցույց է տալիս բիզնեսի պայմանները: առողջ. Keysight-ն ունի նաև հինգ աստղից մեկի կանխատեսելիության վարկանիշ: Ըստ GuruFocus-ի՝ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները 10 տարվա ընթացքում տարեկան միջինը XNUMX% եկամուտ են բերում:

Keysight-ում ներդրումներ կատարած գուրուներից, PRIMECAP կառավարում (Կնքված, պորտֆել) ունի ամենամեծ բաժնետոմսը՝ իր բաց թողնված բաժնետոմսերի 0.66%-ով: Johnոն Ռոջերս (Կնքված, պորտֆել), Jimիմ Սիմոնս (Կնքված, պորտֆելՎերածննդի տեխնոլոգիաներ, Ռեյ Դալիո (Կնքված, պորտֆել), Elոել Գրինբլատ (Կնքված, պորտֆել) և մի քանի այլ գուրուներ նույնպես պատկանում են բաժնետոմսերին:

Այբուբեն

Ունենալով -1.16% ազդեցություն սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա, Ռոլֆը նվազեցրեց Alphabet-ի իր մասնակցությունը (GOOGL, ֆինանսական) 15.37%-ով, վաճառելով 3,018 բաժնետոմս. Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են յուրաքանչյուրը 2,715.99 դոլար միջին գնով:

Գուրուն այժմ ունի 16,612 բաժնետոմս, որը կազմում է բաժնետոմսերի պորտֆելի 6.52%-ը և այժմ նրա հինգերորդ ամենամեծ դիրքն է: GuruFocus-ը գնահատում է, որ նա մինչ այժմ ներդրումներից 83.40% է շահել:

Տեխնոլոգիական կոնգլոմերատը գտնվում է Կալիֆորնիայի Մաունթին Վյու քաղաքում, որը Google-ի մայր ընկերությունն է
GOOG
և YouTube-ի շուկայական կապիտալը կազմում է 1.51 տրիլիոն դոլար; նրա C դասի բաժնետոմսերը երկուշաբթի օրը վաճառվում էին $2,289.49-ի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ 20.67, 5.92 գնային հարաբերակցությամբ և 5.71 գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ:

Ըստ GF Value Line-ի, բաժնետոմսերը ներկայումս համեստորեն թերագնահատված են:

Alphabet-ի ֆինանսական հզորությունը GuruFocus-ի կողմից գնահատվել է 9-ից 10-ը: Ի լրումն հարմարավետ տոկոսների ծածկույթի, ընկերությանն աջակցում է Altman Z-ի հզոր 11.64 միավորը: ROIC-ը նաև խավարում է WACC-ը, ինչը ցույց է տալիս, որ լավ արժեքի ստեղծում է տեղի ունենում:

Ընկերության շահութաբերությունը նույնպես լավ է անցել՝ 10-ից 10 վարկանիշով: Ի լրումն գործառնական մարժայի ընդլայնման, Alphabet-ին աջակցում են ուժեղ եկամտաբերությունը, որը գերազանցում է ոլորտի գործընկերների մեծամասնությանը, ինչպես նաև Piotroski-ի բարձր F-Score-ը 8-ով: Հետևողական եկամուտների և եկամուտների աճի շնորհիվ ընկերությունն ունի նաև 4.5 աստղանի կանխատեսելիության վարկանիշ: . GuruFocus-ի հետազոտությունը ցույց է տալիս, որ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները տարեկան միջինը 10.6% են վերադարձնում:

Քեն Ֆիշեր (Կնքված, պորտֆել) ունի ամենամեծ բաժնետոմսերը Alphabet-ում` 0.28% բաց բաժնետոմսերով: PRIMECAP, Սպիրոս Սեգալաս (Կնքված, պորտֆել), Ֆրենկ Սենդս (Կնքված, պորտֆել), Քրիս Դեյվիս (Կնքված, պորտֆել), Սայմոնսի ֆիրման եւ Բիլ Նյգրեն (Կնքված, պորտֆել) ունեն նաև ուշագրավ դիրքեր բաժնետոմսում:

PayPal

Ներդրողը բարձրացրել է PayPal-ը (PYPL, ֆինանսական) տիրապետելով 79.28%-ով, գնելով 119,820 բաժնետոմս։ Առևտուրն ունեցել է 1.95% ազդեցություն սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա։ Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի միջին արժեքով` $133.33:

Այժմ նա ունի 270,946 բաժնետոմս, որոնք կազմում են բաժնետոմսերի պորտֆելի 3.78%-ը: GuruFocus-ը նշում է, որ Rolfe-ը ստացել է մոտ 61.30% ներդրում, որը հիմնադրվել է 2015 թվականի երրորդ եռամսյակում:

Կալիֆորնիայի Սան Խոսե ֆինտեխ ընկերությունը, որը գործում է առցանց վճարումների համակարգ, ունի 88.97 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Երկուշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 78.12 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ՝ 25.36, գների հաշվեկշռային հարաբերակցությամբ՝ 4.33 և գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ՝ 3.52:

Ելնելով GF Value Line-ից՝ բաժնետոմսերը ներկայումս զգալիորեն թերագնահատված են թվում:

Իր եռամսյակային նամակում Ռոլֆը նշել է, որ կարծում է, որ բաժնետոմսը «ներգրավել է մի շարք նոր ներդրողների» Covid-ի պատճառով, ուստի շատ մարդիկ այն դիտարկում են որպես «համաճարակի բաժնետոմս»:

«Մենք կարծում ենք, որ շատ ներդրողներ գնել են բաժնետոմսերը միայն այն պատճառով, որ այն աշխատում էր, մի ժամանակաշրջանում, երբ շատ քիչ էր, և նրանք տարբեր ժամանակներում պայքարում էին ելքերի համար, երբ թափը շրջվեց: Մենք, ի դեպ, քաջատեղյակ էինք այս ռիսկի մասին և լիովին գիտակցում էինք, որ Covid-ի ժամանակաշրջանում մեր տեսած մեծ աճը, ի վերջո, կչափավորվի, և սա բացատրում է, թե ինչու մենք կրճատեցինք բաժնետոմսերը 2021 թվականի հունվարին», - գրել է նա: «Վերջին մի քանի եռամսյակների ընթացքում այս բոլոր գործոնների միաձուլման արդյունքում բաժնետոմսերը կորցրել են իրենց արժեքի մոտավորապես երկու երրորդը անցյալ ամառվանից ի վեր: Այս անկումը չափազանց ծայրահեղ է մեր կարծիքով՝ նույնիսկ թույլ տալով ընդհանուր գնահատման սեղմումը, որը նկատվում է ամբողջ շուկայում»:

GuruFocus-ը PayPal-ի ֆինանսական հզորությունը գնահատել է 6-ից 10-ը: Թեև ընկերությունը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում թողարկել է նոր երկարաժամկետ պարտք, այն դեռևս կառավարելի է՝ բավարար տոկոսների ծածկույթի շնորհիվ: Altman Z-Score 1.96-ը, սակայն, ցույց է տալիս, որ ընկերությունը գտնվում է որոշակի ճնշման տակ, թեև արժեքի ստեղծումը տեղի է ունենում, քանի որ ROIC-ը գերազանցում է WACC-ը:

Ընկերության շահութաբերությունը նույնիսկ ավելի լավ էր՝ վաստակելով 9-ից 10 վարկանիշ՝ շնորհիվ գործառնական մարժայի ընդլայնման և ուժեղ եկամտաբերության, որը գլխավորում է մրցակիցների մեծ մասը: PayPal-ն ունի նաև չափավոր Piotroski F-Score 5, ինչը նշանակում է, որ պայմանները բնորոշ են կայուն ընկերության համար:

Ունենալով 1.45% բաժնետոմս՝ Ֆիշերն ընկերության ամենամեծ գուրու բաժնետերն է: PayPal-ի մյուս լավագույն գուրու ներդրողներն են Ֆիլիպ Լաֆոն (Կնքված, պորտֆել), PRIMECAP, Segalas և Չեյզ Քոլմանը (Կնքված, պորտֆել).

Մետա հարթակներ

Ազդելով սեփական կապիտալի պորտֆելի վրա 1.53%-ով, Ռոլֆը մեծացրել է իր Meta Platforms-ը (FB, ֆինանսական) դիրքը 28.71%-ով՝ գնելով 48,869 բաժնետոմս։ Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են մեկ բաժնետոմսի դիմաց 250.52 դոլար միջին գնով:

Գուրուն այժմ ունի ընդհանուր 219,070 բաժնետոմս, ինչը նրան տալիս է 6.87% տեղ սեփական կապիտալի պորտֆելում: Որպես Rolfe-ի երկրորդ խոշորագույն հոլդինգը, GuruFocus-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ նա 5.26 թվականի առաջին եռամսյակում իր հիմնադրումից ի վեր ներդրել է 2018%:

Սոցիալական մեդիա ընկերության նախկինում հայտնի որպես Facebook, որի գլխամասային գրասենյակը գտնվում է Կալիֆորնիայի Մենլո Պարկում, շուկայական կապիտալը կազմում է 552.40 միլիարդ դոլար; Երկուշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 204.30 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ 15.44, գնային գրքույկ հարաբերակցությամբ՝ 4.49 և գին-վաճառք հարաբերակցությամբ՝ 4.82:

GF Value Line-ը ցույց է տալիս, որ բաժնետոմսերը ներկայումս զգալիորեն թերագնահատված են:

Եռամսյակի իր մեկնաբանության մեջ Ռոլֆը նշել է, որ թեև բաժնետոմսերը վատթարացել են ֆիրմայի կատարողականից, «ընկերության եկամուտները գրեթե կրկնապատկվել են, մինչդեռ ներդրված կապիտալի վերադարձը հետևողականորեն հասել է միջինից բարձր 20% միջակայքին»՝ սկսած 2018 թվականից:

Meta Platforms-ի ֆինանսական հզորությունը GuruFocus-ի կողմից գնահատվել է 8-ը 10-ից՝ շնորհիվ շահերի ծածկույթի հարմարավետ մակարդակի և 10.35-ի Altman Z-ի ուժեղ գնահատականի, որը ցույց է տալիս, որ այն լավ վիճակում է: ROIC-ը նույնպես գերազանցում է WACC-ին, ինչը հուշում է, որ ընկերությունը արժեք է ստեղծում:

Ընկերության շահութաբերությունն էլ ավելի լավ էր՝ 10-ից 10 վարկանիշով: Չնայած իր մարժաների անկմանը, Meta-ին աջակցում են ուժեղ եկամուտները, որոնք գլխավորում են ոլորտի գործընկերների մեծամասնությունը: Այն ունի նաև չափավոր Պիոտրոսկի F-Score 5-ը: Շահույթի և եկամուտների կայուն աճը նպաստել է կանխատեսելիության 4.5 աստղանի վարկանիշին:

Ֆիշերը Meta-ի ամենախոշոր գուրու բաժնետերն է՝ 0.41% բաժնեմասով: Դոջ և Քոքս, Բիլլի Գիֆորդ (Կնքված, պորտֆել), Առաջին արծիվ ներդրում (Կնքված, պորտֆել), Քոլման, Դևիս, Սայմոնսի ֆիրման և Ռուան Կանիֆ (Կնքված, պորտֆել), ի թիվս այլոց, նույնպես զգալի մասնաբաժիններ ունեն ընկերությունում:

Թայվան Կիսահաղորդչային Արտադրություն

Բաժնետիրական պորտֆելի վրա 1.49% ազդեցությամբ՝ Ռոլֆը մեծացրել է Թայվանի կիսահաղորդչային արտադրությունը (Taiwan Semiconductor Manufacturing)TSM, ֆինանսական) 41.28%-ով, հավաքելով 101,453 բաժնետոմս։ Եռամսյակի ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվել են յուրաքանչյուրը 117.35 դոլար միջին գնով:

Գուրուն այժմ ունի 347,234 բաժնետոմս, որը ներկայացնում է բաժնետոմսերի պորտֆելի 5.11%-ը և իններորդ ամենամեծ հոլդինգն է: GuruFocus-ը գնահատում է, որ նա կորցրել է ներդրումների 23%-ը 2021 թվականի երկրորդ եռամսյակում այն ​​հիմնադրելուց ի վեր:

Թայվանական ընկերությունը, որն արտադրում է կիսահաղորդչային չիպեր, ունի 469.31 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ; Երկուշաբթի օրը նրա բաժնետոմսերը վաճառվում էին 90.65 դոլարի սահմաններում՝ գին-շահույթ հարաբերակցությամբ՝ 22.01, գների հաշվեկշռային հարաբերակցությամբ՝ 6.15 և գնի վաճառքի հարաբերակցությամբ՝ 8.31:

Ըստ GF Value Line-ի, բաժնետոմսերը ներկայումս համեստորեն թերագնահատված են:

Իր նամակում Ռոլֆը նշել է, որ բաժնետոմսը «հետ քաշեց աշխարհաքաղաքական մտահոգությունները և պարբերական շուկայի մտավախությունները կիսահաղորդիչների «ցիկլի» ավարտի վերաբերյալ»: Այնուամենայնիվ, գուրուն ասաց, որ իր ընկերությունը ավելացրել է իր հոլդինգը՝ հաշվի առնելով իր խոստումնալից «մրցակցային դիրքը և աճի հնարավորությունը»:

GuruFocus-ը գնահատել է Taiwan Semiconductor-ի ֆինանսական հզորությունը 8-ից 10-ը: Չնայած ընկերությունը թողարկել է նոր երկարաժամկետ պարտք վերջին երեք տարիների ընթացքում, այն կառավարելի է տոկոսների ծածկույթի բավարար մակարդակի շնորհիվ: Ամուր Altman Z-Score 7.05-ը ցույց է տալիս, որ ընկերությունը լավ վիճակում է, թեև ակտիվներն աճում են ավելի արագ տեմպերով, քան եկամուտներն աճում են: ROIC-ը նույնպես ավելի բարձր է, քան WACC-ը, ինչը ցույց է տալիս, որ լավ արժեքի ստեղծում է տեղի ունենում:

Ընկերության շահութաբերությունը 10-ից 10 վարկանիշ է ստացել՝ պայմանավորված ընդլայնվող գործառնական մարժայով, ուժեղ եկամտաբերությամբ, որը գերազանցում է մրցակիցների մեծամասնությունը և չափավոր Piotroski F-Score-ը՝ 5: Taiwan Semiconductor-ի մեկ բաժնետոմսի դիմաց եկամուտի կայուն աճը նպաստել է չորս աստղանի կանխատեսելիությանը: աստիճան. GuruFocus-ն ասում է, որ այս վարկանիշ ունեցող ընկերությունները տարեկան միջինը 9.8% են վերադարձնում:

Ունենալով 0.51% բաժնետոմս՝ Ֆիշերն ընկերության ամենամեծ գուրու բաժնետերն է: Այլ լավագույն գուրու ներդրողները ներառում են Sands, First Eagle, Բիլլի Գիֆորդ (Կնքված, պորտֆել), Ռուան Կանիֆ (Կնքված, պորտֆել), Ռոն Բարոն (Կնքված, պորտֆել), Սեգալաս, Սառա Քետտերեր (Կնքված, պորտֆել), Ereերեմի Գրանտհեմ (Կնքված, պորտֆել) Եւ Սթիվեն Քոենը (Կնքված, պորտֆել).

Լրացուցիչ գործարքներ և պորտֆելի կատարում

Եռամսյակի ընթացքում Ռոլֆը նաև ավելացրեց UnitedHealth Group-ի իր ունեցվածքը
UNH
Inc. (UNH, ֆինանսական), Microsoft- ը
MSFT
կորպ. (MSFT, ֆինանսական), Motorola Solutions Inc. (MSI, ֆինանսական), վիզա
V
Inc. (V, ֆինանսական) և Booking Holdings Inc. (BKNG, ֆինանսական).

Wedgewood-ի 709.05 մլն դոլար բաժնետոմսերի պորտֆելը, որը բաղկացած է 43 բաժնետոմսերից, ամենաշատ ներդրված է տեխնոլոգիական և ֆինանսական ծառայությունների ոլորտներում:

Ընկերությունը 32.1 թվականի համար գրանցել է 2021% եկամտաբերություն՝ գերազանցելով S&P 500 Index-ի 28.7% եկամտաբերությունը:

Disclosures

Ես/մենք դիրքեր չունենք նշված բաժնետոմսերում և չենք պլանավորում գնել որևէ նոր դիրք նշված բաժնետոմսերում առաջիկա 72 ժամվա ընթացքում: