Մրցակցային առավելություններ Oracle-ի համար Portend-ի շարունակական շահույթի աճ

Ես առաջին անգամ Oracle-ը (ORCL) դարձրեցի երկար գաղափար 2018-ի օգոստոսին և կրկնեցի այն 2019-ի հուլիսին: 2018-ի օգոստոսից բաժնետոմսերն աճել են 46%-ով՝ համեմատած S&P 37-ի 500%-ի աճի հետ: Ապագայում բաժնետոմսերը դեռ ներդրողներին առաջարկում են բարենպաստ պայմաններ: ռիսկ/պարգևատրում. Ինչպես ես ցույց կտամ, բաժնետոմսերը կարող են արժենալ առնվազն $95/բաժնետոմս այսօր՝ 32%+ վերընթաց:

Oracle-ի բաժնետոմսերը երկարաժամկետ վերելք ունեն՝ հիմնվելով ընկերության՝

• ուժեղ, համաշխարհային վաճառքի թիմ
• ապրանքների և ծառայությունների լայն առաջարկներ
• հաճախորդների համար միացման բարձր ծախսեր
• մրցունակ գներով առաջարկներ

Գծապատկեր 1. Գաղափարի երկար կատարումը. Հրապարակման օրվանից մինչև 6/27/2022

Ինչ է աշխատում

Ամպային և լիցենզիայի հատվածը առաջնորդում է ճանապարհը. Oracle-ի ընդհանուր եկամուտը 4-րդ եռամսյակում 22-րդ եռամսյակում տարեկան կտրվածքով աճել է 5%-ով, մինչդեռ նրա ամպային և լիցենզիայի բիզնեսն աճել է տարեկան 6%-ով:

Ամպային և լիցենզիայի սեգմենտից ավելի երկար ժամկետներում եկամուտը՝ ընկերության ամենաարագ աճող բիզնեսի գիծը, աճել է 29.0 ֆինանսական տարվա 2016 միլիարդ դոլարից մինչև 36.1 ֆինանսական տարվա 2022 միլիարդ դոլար, կամ տարեկան 6%-ով: Oracle-ն իր բիզնեսն ուղղորդել է շարունակական աճի համար, քանի որ նրա ամենամեծ հատվածը նաև ամենաարագ աճող սեգմենտն է: Գծապատկեր 2-ի համաձայն՝ Oracle-ի ամպային և լիցենզիայի հատվածը 85 ֆինանսական տարում ստեղծել է ընկերության ընդհանուր եկամտի 2022%-ը:

Նկար 2. Oracle-ի եկամուտների խառնուրդ. Ֆիսկալ 2022

Ուժեղ ազատ դրամական հոսքեր
FLԱOWՐ 2
Մրցակցային առաջարկներով. Արտադրամասային ապրանքներ առաջարկելու փոխարեն, Oracle-ն օգտագործում է իր գլոբալ վաճառքի ուժը՝ առաջարկելու բիզնես լուծումներ ապրանքների և ծառայությունների հարմարեցված համակցությունների տեսքով, որոնք հարմարեցված են կոնկրետ հաճախորդի կարիքներին:

Oracle-ն իր հաճախորդակենտրոն մոտեցմամբ ստեղծում է զգալի ազատ դրամական հոսքեր (FCF): Oracle-ը դրական FCF է առաջացրել վերջին հինգ տարում և 13-ը՝ վերջին 14 տարում: Վերջին հինգ տարիների ընթացքում Oracle-ը FCF-ում 56.1 միլիարդ դոլար է ստեղծել (շուկայական կապիտալի 31%-ը)՝ ըստ Գծապատկեր 3-ի:

Գծապատկեր 3. Oracle-ի կուտակային անվճար դրամական հոսքը ֆինանսական 2018 թվականից ի վեր

Ուժեղ FCF Funds Research and Development Growth: Oracle-ը մշակում է իր սեփական արտադրանքը, ինչը պահանջում է, որ ընկերությունն իր լրիվ դրույքով աշխատողների 31%-ը նվիրի հետազոտություններին և զարգացմանը (R&D): Խոշոր R&D ներդրումները ընկերությանը հնարավորություն են տալիս բարելավել ընթացիկ արտադրանքը և զարգացնել նոր տեխնոլոգիաներ, ինչը կարևոր է Oracle-ի համար՝ իր բիզնեսը զարգացնելու և իր մրցակցային դիրքը պահպանելու համար:

Oracle-ի FCF-ի արտադրությամբ զբաղվող բիզնեսը ընկերությունը համալրում է շատ կանխիկ միջոցներով՝ իր R&D ծախսերը մեծացնելու համար: Ընկերության գիտահետազոտական ​​և մշակման ծախսերը 6.1 ֆինանսական տարվա 2018 միլիարդ դոլարից աճել են մինչև 7.2 միլիարդ դոլար 2022 ֆինանսական տարվա արդյունքներով, ըստ Գծապատկեր 4-ի: Վերջին հինգ տարիների ընթացքում Oracle-ը ծախսել է 32.1 միլիարդ դոլար գումարային հետազոտություն R&D-ի վրա:

Գծապատկեր 4. Oracle-ի հետազոտությունների և զարգացման ծախսեր. Ֆիսկալ 2018 – 2022 թթ.

Առողջապահությունը հնարավորություն է. COVID-19 համաճարակը արագացրել է առողջապահության ոլորտում երկարաժամկետ միտումները՝ ուղղված թվային փոխակերպման և ամպի վրա հիմնված հաշվարկների ավելացմանը: Oracle-ն ակտիվորեն աշխատում է առողջապահական ծառայություններ մատուցողների համար հավելվածների ամբողջական փաթեթ ստեղծելու վրա: Եթե ​​Oracle-ը նույնքան հաջողակ կառուցում և իրականացնում է ամպային լուծումներ առողջապահության համար, որքան բիզնեսի համար, ապա եկամուտը կարող է տևել տասնամյակներ:

ԳԱԱ
ԳԱԱ
P Եկամուտները թերագնահատված են. Oracle-ն ավելի շահավետ է, քան ներդրողները պատկերացնում են, և այն ներկայումս վաստակում է եկամուտների խեղաթյուրման բարձր գնահատական, ինչը նշանակում է, որ ընկերությունն ավելի հավանական է, որ գերազանցի իր հաջորդ շահույթի գնահատականները: Թեև Oracle-ի GAAP-ի եկամուտը 13.7 ֆինանսական տարվա 2021 միլիարդ դոլարից նվազել է մինչև 6.7 ֆինանսական տարվա 2022 միլիարդ դոլար, ընկերության 2022 ֆինանսական տարվա հիմնական եկամուտը, որը չափում է բիզնեսի նորմալացված գործառնական շահույթը, կազմում է 11.3 միլիարդ դոլար, շատ ավելի բարձր է:

Ինչը չի աշխատում

Oracle Faces կատաղի մրցակցություն. Oracle-ը մրցում է այնպիսի խոշոր տեխնոլոգիական հսկաների դեմ, ինչպիսին Google-ն էGOOG
(GOOGL), MicrosoftMSFT
(MFST) և AmazonAMZN
(AMZN): Թեև այլ ընկերություններ կարող են ավելի մեծ լինել, քան Oracle-ը շուկայական կամ եկամտի հիման վրա, Oracle-ի կենտրոնացումը և մասնագիտացումը հստակ մրցակցային առավելություն են տալիս: 10.8 միլիարդ դոլարով ընկերությունն իր մրցակիցների շրջանում վաստակում է երրորդ ամենաբարձր տնտեսական եկամուտը վերջին տասներկու ամսվա ընթացքում (TTM): Oracle-ի TTM տնտեսական շահույթը գրեթե 7 անգամ ավելի է, քան ձեռնարկությունների ռեսուրսների պլանավորման (ERP) մրցակից SAP SE-ի (SAP):

Oracle-ի ապրանքներն ու ծառայությունները իրենց հաճախորդների գործունեության հիմնական բաղադրիչներն են: Հաճախորդների հետ այս խորը ինտեգրումը նշանակում է, որ Oracle-ից հեռանալը կարող է հանգեցնել հաճախորդի գործունեության խափանման հնարավոր բարձր արժեքի: Դա լուրջ խոչընդոտ է ստեղծում մրցակիցների մուտքի համար, հատկապես առաքելության համար կարևոր ոլորտներում, ինչպիսիք են կառավարությունը և առողջապահությունը:

Արտարժույթի հակառակ քամիներ. Oracle-ն իր եկամուտների 52%-ն է ստեղծում միջազգային մակարդակով, ինչը ընկերությանը ենթարկում է արժույթի փոխարժեքի տատանումների: Քանի որ ամբողջ աշխարհի տնտեսությունները պայքարում էին համաճարակի հետ կապված անջատումների և մատակարարման շղթայի խնդիրների հետ, ԱՄՆ դոլարն ամրապնդվեց: ԱՄՆ դոլարը եվրոյին աճել է մեկ տարի առաջվա 0.84-ից մինչև 0.94 այսօր, մինչդեռ ԱՄՆ դոլարը մինչև JPY:PY
նույն ժամանակահատվածում 110.82-ից հասել է 135.43-ի:

Եթե ​​համաշխարհային տնտեսությունները շարունակեն պայքարել, Oracle-ի միջազգային եկամուտները կարող են տուժել փոխարժեքի կորուստներից և մրցակիցների նկատմամբ սակարկությունների դիրքի վատթարացումից: Դոլարի հետագա ուժեղացումը կարող է ազդել ընկերության ընդհանուր եկամուտների աճի վրա 2023 ֆինանսական տարում:

Բաժնետոմսերի գինը գնահատվում է շահույթի նվազման համար

Oracle-ի բաժնետոմսերը ներդրողներին առաջարկում են կայուն դրամական հոսքերով, ուժեղ մրցակցային դիրքով և կտրուկ զեղչով երկարաժամկետ աճի հնարավորություններով բիզնես: Oracle-ի գին-տնտեսական հաշվեկշռային արժեք (PEBV) հարաբերակցությունը ընդամենը 0.8 է, ինչը նշանակում է, որ շուկան ակնկալում է, որ իր շահույթը մշտապես կնվազի 20%-ով TTM մակարդակից: Ստորև, ես օգտագործում եմ իմ ընկերության հակադարձ զեղչված դրամական հոսքերի (DCF) մոդելը, որպեսզի վերլուծեմ Oracle-ի համար բաժնետոմսերի գների մի քանի սցենարների մեջ ներառված դրամական հոսքերի ապագա աճի սպասումները:

Առաջին սցենարում ես քանակականացնում եմ ակնկալիքները՝ թխված ընթացիկ գնի մեջ: Ենթադրում եմ:

• Զուտ գործառնական շահույթը հարկումից հետո (NOPAT) մարժան ընկնում է մինչև իր հնգամյա նվազագույնը՝ 31% (32 ֆինանսական տարվա 2022%-ի դիմաց) 2023 - 2032 ֆինանսական ժամանակահատվածում և
• եկամուտը ընկնում է 1%-ով (2023-2025 ֆինանսական տարվա համեմատ CAGR-ի 10%-անոց կոնսենսուսային գնահատականի դիմաց)՝ տարեկան ֆինանսական 2023-ից մինչև 2032 թվականը:

Այս սցենարOracle-ի NOPAT-ը տարեկան անկում է ապրում 2 ֆինանսական տարվա ընթացքում, և բաժնետոմսերն այսօր կարժենան $2032/բաժնետոմս, ինչը գրեթե հավասար է ընթացիկ գնին:

Բաժնետոմսերը կարող են հասնել $95+

Եթե ​​ենթադրեմ Oracle-ի.

• NOPAT մարժան ընկնում է մինչև իր հնգամյա միջինը 32% ֆինանսական 2023 - 2032 թթ.
• եկամուտը աճում է 2% CAGR-ով 2023-2032 ֆինանսական տարվա համեմատ, այնուհետև

բաժնետոմսերը առնվազն արժեր $95/բաժնետոմս այսօր – ընթացիկ գնից 32%-ով բարձր: Այս սցենարում Oracle-ն աճեցնում է NOPAT-ը տարեկան 1%-ով` հաջորդ 10 տարիների ընթացքում: Տեղեկատվության համար, Oracle-ն աճել է NOPAT-ի 3%-ով տարեկան 6%-ով համալրված վերջին հինգ տարիների ընթացքում և XNUMX%-ով` վերջին տասը տարիների ընթացքում: Եթե ​​Oracle-ի NOPAT-ի աճը բարձրանա մինչև պատմական մակարդակ, ապա արժեթղթերն էլ ավելի մեծ աճ կունենան:

Նկար 5. Oracle-ի պատմական և ենթադրյալ NOPAT. DCF գնահատման սցենարներ

Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Քայլ Գուսկե II-ը, Մեթ Շուլերը և Բրայան Պելեգրինին փոխհատուցում չեն ստանում որևէ կոնկրետ բաժնետոմսի, հատվածի, ոճի կամ թեմայի մասին գրելու համար: