Չինաստանի վայրի շուկաները մեծացնում են բաժնետոմսերը ռալի գնումներ կատարող թրեյդերների համար

(Bloomberg) - Վախի և ագահության միջև պայքարը ավերածություններ է առաջացնում չինական ֆինանսական շուկաներում:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Մինչ չինական ցուլերը վերջապես որոշակի արդարացում են ստանում, քանի որ երկրի բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը աճում են, անցած շաբաթը ցույց տվեց, որ ներդրողները պետք է պատրաստ լինեն դաժան ճոճանակներին: Վերցրեք Country Garden Holdings Co.-ը՝ երկրի ամենամեծ ծրագրավորողը: Երկուշաբթի օրը նրա 2024 թվականի պարտատոմսը դոլարի վրա ընկավ 10 ցենտով, որպեսզի վաճառվեր որպես ընդգծված ակտիվ, միայն երկու օր անց ռեկորդային 14 ցենտով աճեց: Hang Seng China Enterprises Index-ը հինգ անընդմեջ անկում ապրեց, նախքան հինգշաբթի օրը հուլիսից ի վեր ամենաշատ ռալլին գրանցելը:

Այն բանից հետո, երբ անցյալ տարի տեսավ Չինաստանի շուկաների նորագույն պատմության վատթարագույն հարաբերական ցուցանիշներից մեկը, երկրի չափազանց ցածր գնահատականներն առանձնանում են: Քանի որ Չինաստանի Ժողովրդական բանկը վերջին շաբաթ ուժեղացնում է դրամավարկային թուլացումը և խոստանում է անել ավելին, նրա դիվային տոնն այն առանձնացնում է խոշոր տնտեսությունների մեծ մասում ավելի խիստ քաղաքականությունից: Նշանները, որ Կոմունիստական ​​կուսակցությունը կարող է հետ կանգնել անշարժ գույքի ոլորտի դեմ իր արշավից, ավելացնում է աճը, քանի որ առևտրականները այլընտրանքներ են փնտրում համաշխարհային թանկարժեք տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի համար:

«Մենք սկսում ենք տեսնել ավելի ու ավելի շատ քաղաքականության ճշգրտումներ, որոնք ուղղված են այն, ինչ մենք տեսնում ենք, որպես վնասի վերահսկում», - ասում են Citigroup Inc.-ի ստրատեգները՝ Դիրկ Ուիլերի գլխավորությամբ: «Գույքային պարտատոմսերի ռալը հիմնականում կարճ է, բայց, այնուամենայնիվ, ողջունելի է»։

Կան բազմաթիվ ներդրողներ, վերլուծաբաններ և ստրատեգներ, ովքեր իրենց համբավը վտանգի տակ են դնում 2022 թվականի Չինաստանի շուկաներում տեղի ունեցած ռալիի վրա: Անցյալ տարվա վերջից Societe Generale SA-ն, Goldman Sachs Group Inc.-ը, BlackRock Inc.-ը, UBS Group AG-ն և HSBC Holdings Plc-ն ավելորդ քաշ են ունեցել երկրի բաժնետոմսերի վրա: JPMorgan Chase & Co.-ի Մարկո Կոլանովիչը դեկտեմբերին խորհուրդ տվեց այս տարի ամբողջ Չինաստանում գնալ՝ կանխատեսելով, որ MSCI China Index-ը կաճի գրեթե 40%-ով:

Պատմությունը շարունակվում է

SocGen-ի ռազմավարներն ասում են, որ չինական բաժնետոմսերը կազմում են իրենց գլոբալ բաժնետոմսերի ազդեցության 20%-ը մի քանի ակտիվների պորտֆելում:

Վարկային հարթության վրա ընկերությունները, ներառյալ Allianz Global Investors-ը, Axa Investment Managers-ը և Oaktree Capital Group-ը, վերջին ամիսներին ասել են, որ իրենք ձգտում են մեծացնել իրենց անշարժ գույքի պարտքերը: Ջեյսոն Բրաունը, Goldman հատուկ իրավիճակների խմբի նախկին ղեկավարը, անցյալ ամիս հավաքեց նախնական 245 միլիոն դոլար իր Arkkan Capital-ի համար՝ ներդրումներ կատարելու չինական անշարժ գույքի վարկերում և պարտատոմսերում:

Նման լավատեսությունը բազմիցս փորձարկվել է։ Hang Seng China ցուցիչն այս ամսվա սկզբին իջավ մինչև գրեթե վեց տարվա նվազագույնին, իսկ չինական անպիտան դոլարային պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացավ 20%-ից, քանի որ մեծանում էին տնտեսության համար ռիսկերը:

«Շուկայում շատ մարդիկ չափազանց հուսադրված էին և շատ վաղ էին կոչ անում ուժեղ ետդարձի», - ասաց Հաո Հոնգը՝ Bocom International-ի գլխավոր ստրատեգ և հետազոտության ղեկավարը:

Այժմ աճային խաղադրույքներն ավելի արդյունավետ են դառնում: Hang Seng Index-ը լրացրեց իր աճի հինգերորդ շաբաթը` ամենաերկար հաղթանակների շարանը վերջին երկու տարվա ընթացքում: Գույքային պարտատոմսերը թանկացել են այն սպեկուլյացիաների ֆոնին, որոնք իշխանությունները միջոցներ կձեռնարկեն ոլորտի իրացվելիության ճգնաժամը մեղմելու համար: Տեղական լրատվամիջոցների զեկույցում ասվում է, որ ուրբաթ օրը բանկերը արագացրել են որոշ խոշոր քաղաքներում հիփոթեքային վարկերի հաստատումը: Կարգավորողները կարող են թուլացնել ծրագրավորողների՝ նախավաճառված տներից միջոցների հասանելիության սահմանափակումները, ըստ շաբաթվա սկզբի զեկույցների:

Չինաստանի երկու խոշորագույն մշակողների կողմից դրամահավաքի հաջող գործարքները նաև օգնեցին մեղմել մտավախությունը, որ ավելի ուժեղ ընկերությունները ֆինանսավորման ճնշման տակ են: Country Garden-ը հանգանակել է 500 միլիոն դոլար՝ փոխարկելի պարտատոմսեր վաճառելով, ըստ ուրբաթ հրապարակման: Greentown China Holdings Ltd.-ն՝ պայմանագրային վաճառքով յոթերորդ խոշորագույն ծրագրավորողը, այս շաբաթ վաճառեց 400 միլիոն դոլարի պարտատոմս՝ սեպտեմբերից ի վեր ծրագրավորողի կողմից ամենախոշոր օֆշորային գործարքում:

Նույնիսկ երբ բաժնետոմսերը շաբաթն ավարտեցին Հոնկոնգում ավելի բարձր մակարդակով, սպասվող ճոճանակները բարձրացան, քանի որ ածանցյալ գործիքների առևտրականները պաշտպանություն գնեցին: Քաղաքի VIX համարժեքը բարձրացել է 11%-ով, ամենաշատը վերջին երկու ամսվա ընթացքում: Չինական անշարժ գույքի պարտատոմսերի ռեկորդային ռալլը մարեց հինգշաբթի օրը, քանի որ ներդրողները կասկածի տակ էին դնում, թե արդյոք պահպանողական միջոցների օգտագործման ավելի մեղմ կանոնները կապահովեն բավարար կարճաժամկետ իրացվելիություն:

Զգուշության պատճառները մնում են. Շատ ավելի թույլ ծրագրավորողներ, որոնց մարման ժամկետները դեռևս փակված են դոլարային պարտատոմսերի շուկայից, և թաքնված պարտքային ռիսկերի հետ կապված մտահոգությունները թրեյդերներին անհանգստացնում են: «China Aoyuan Group» ՍՊԸ-ն հենց նոր դարձավ ութերորդ հայտնի ծրագրավորողը, որը հոկտեմբերից ի վեր դեֆոլտ է կատարում դոլարային պարտքի դիմաց: Չինաստանի կողմից տեխնոլոգիական արդյունաբերության նկատմամբ ճնշումները թուլացման նշաններ ցույց չեն տալիս, քանի որ Պեկինը խոստանում է զսպել իրենց ազդեցությունը և արմատախիլ անել կոռուպցիան, որը կապված է կապիտալի «անկարգ» ընդլայնման հետ:

Չկա նաև իրական խաղագիրք այն մասին, թե ինչ է տեղի ունենում շուկաների հետ, երբ PBOC-ն այսքան շեղվում է Դաշնային պահուստային բանկի քաղաքականությունից: Չինաստանի կենտրոնական բանկը հազվադեպ է նվազեցրել տոկոսադրույքները ԱՄՆ-ի խստացման ցիկլերի ընթացքում. տնտեսագետներից մեկի կարծիքով, վերջին անգամ 1999 թվականին էր, երբ Չինաստանը փաստացի փակվեց միջազգային ներդրողների մեծ մասի համար:

«Ակնհայտ է, որ համակարգային ռիսկերը կանխելու համար ավելի շատ միջոցներ ներդնելու անհրաժեշտություն կա, և մենք ակնկալում ենք քաղաքականության հետագա ճշգրտում առաջիկա շաբաթների ընթացքում», - գրել են DBS Group արժույթի և վարկային ստրատեգները վերջին գրառման մեջ: «Անկայունությունը մնում է թեման»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP