Չինաստանի խնդիրը Նենսի Փելոսին չէ. այն դառնում է ճապոնական

Սի Ցզինպինն ունի անհանգստանալու անհանգստանալու աճող ցանկ՝ Covid-19, գույքի արժեքների անկում, գնաճ, Նենսի Փելոսի, դու ասես: Սակայն Չինաստանի նախագահի ամենամեծ խնդիրը կարող է լինել Տոկիոյում:

Ինչ-որ տարօրինակ բան է տեղի ունենում չինական բանկերի միջև. հաստատությունից հաստատություն մեծ քանակությամբ վարկավորում է կատարվում: Անցյալ ուրբաթ, բանկ-բանկ գործարքներ մեկ գիշերվա հետգնման պայմանագրերի շուկայում ռեկորդ է գրանցել ավելի քան 900 միլիարդ դոլար: Սա այն է, ինչ տեղի է ունենում, երբ սպառվում են արդյունավետ միջոցները, որոնք կապված են կապիտալի մակընթացային ալիքների հետ, որոնք կենտրոնական բանկը ներթափանցում է ֆինանսական համակարգ:

Դա հենց այն «իրացվելիության թակարդն» է, որի մասին տասնամյակներ առաջ զգուշացրել էր Ջոն Մեյնարդ Քեյնսը: Ահա թե ինչպես են սառչում վարկերի ստեղծման մեխանիզմները: 2000-ականների ճապոնացի ուսանողները գիտեն վարժությունը: Նրանք նաև գիտեն, որ սա այն չէ, որտեղ Սին ցանկանում էր, որ Չինաստանի Ժողովրդական բանկը կամ նրա տնտեսությունը լինի 2022 թվականին:

Ինչպես Bloomberg-ին ասում է Citic Securities-ի տնտեսագետ Մինգ Մինգը, «ավելորդ կանխիկ գումարը կուտակվում է ֆինանսական համակարգում՝ իրական տնտեսություն ուղղվելու փոխարեն»: Չնայած PBOC-ի կողմից ստեղծված այդքան կանխիկ դրամի կուտակմանը, Չինաստանի բանկերը դիմում են միմյանց միջև խոսակցության ֆինանսական համարժեքին:

Տարիներ շարունակ Նոբելյան մրցանակի դափնեկիր Փոլ Կրուգմանի նման տնտեսագետներն անհանգստանում էին, որ Չինաստանը կարող է ընկնել ա Ճապոնական ֆանկ. Դա տեղի ունեցավ 2008 թվականի Lehman Brothers-ի ճգնաժամից հետո, երբ աշխարհը հետևեց Ճապոնիայի բանկին քանակական մեղմացման ճանապարհով:

Չինաստանի դժբախտության մանրամասները տարբեր են, քան այն, ինչ սպասում էին աշխարհի կրուգմաններին: Թվում է, թե գնանկման մեջ ընկնելը Պեկինի մարտահրավերը չէ: Ոչ թե Ռուսաստանի ուկրաինական պատերազմի պատճառով, որը նավթի և այլ ապրանքների գները բարձրացնում է դեպի երկինք:

Այնուամենայնիվ, «լարը հրելովԽնդիրը, որի հետ Չինաստանը բախվում է, անկասկած, վերջին բանն է, որ Սիին անհրաժեշտ է որպես աճի տեմպերի անկում ամենավատ պահին՝ հաշվի առնելով նրա քաղաքական նպատակները:

Այս տարվա վերջին Սին ծրագրում է իրականացնել իր վաղեմի երազանքը՝ ապահովել նորմերը խախտող երրորդ ժամկետ՝ որպես Կոմունիստական ​​կուսակցության առաջնորդ: Հավանականությունները մեծ են, որ դեռ տեղի կունենան, սակայն Սիի կողմից պարտադրված տնտեսական անախորժությունները վտանգում են փչացնել կուսակցությունը:

Հիմնական պատճառը, որ Չինաստանը բախվում է ռեցեսիայի հետ կապված խոսակցությունների հետ, նրա «զրոյական Covid» քաղաքականությունն է և դրա համար պահանջվող զանգվածային արգելափակումները: Դրակոնյան ամբողջ մետրոպոլիաների անջատումներ աշխատել է 2020 թվականին: Այնուամենայնիվ, դա ապարդյուն է ավելի փոխանցվող տարբերակների ֆոնին: Այսօր զսպումը գործնականում անհնար է, նույնիսկ եթե Սին բաց է թողել հուշագիրը:

Հունվարից մի քանի անգամ Պեկինն ազդարարեց առանցքը դեպի ավելի արագաշարժ «զրո դինամիկ Covid» ռազմավարություն, անկախ նրանից, թե Որ նշանակում է. Այնուամենայնիվ, ներդրողները դեռևս ակնկալում են, որ արգելափակումները կլինեն Պեկինի լռելյայն արձագանքը վարակի նոր ալիքներին:

Nomura Holdings-ի տնտեսագետ Լու Տինգը կարծում է, որ Չինաստանն այժմ թակարդում է «Covid բիզնես ցիկլի» մեջ։ Ռիսկը կայանում է նրանում, որ Չինաստանի ՀՆԱ-ն անորոշ ժամանակով կպտտվի ինֆեկցիայի տեմպերի կտրուկ աճով և անկմամբ:

Վաղուց ժամանակն է, որ Սին վերահաշվարկի Չինաստանի Covid-ի պատասխանը: Առաջնահերթությունը պետք է լինի ավելի լավ պատվաստանյութերը և զանգվածային փորձարկումները: Դրանով Չինաստանը կարող է ավելի մոտեցնել ՀՆԱ-ի այս տարվա 5.5% թիրախին: Դա գրեթե կարող է դանդաղեցնել Չինաստանի ամենավատ կապիտալ փախուստը 2014 թվականից ի վեր:

Սին այլևս չի կարող ապավինել PBOC-ին՝ օրը փրկելու համար: Նրա կառավարությունը նույնպես չի կարող ապահով կերպով բացել հարկաբյուջետային դռները՝ հաշվի առնելով Պեկինի ճնշող պարտքը: Միայն առաջին եռամսյակում Չինաստանի համախառն պարտքը աճել է 2.5 տրիլիոն դոլարովՄիջազգային ֆինանսների ինստիտուտի տվյալներով՝ զգալիորեն գերազանցելով Վաշինգտոնի 1.5 տրիլիոն դոլար աճը:

Այստեղից է գալիս տրամաբանությունը, որը հիմքում ընկած է Xi-ն իր Covid-ի քաղաքականությունը վերակազմավորելու ավանդական խթանների փոխարեն: Ճիշտ է, Սիին այս պահին շատ բան ունի, այդ թվում՝ Ներկայացուցիչների պալատի խոսնակ Փելոսիի այցը Թայվան: Անկեղծ ասած, դա արժանացել է Չինաստանի կառավարության չափազանց մեծ արձագանքին, որը դուք կարծում եք, որ իր մտքում ավելի մեծ մարտահրավերներ ունի, քան զորավարժություններ պատվիրելը:

Պեկինի համալսարանի տնտեսագետ Մայքլ Պետտիսը ասում է, որ Չինաստանը պետք է ուսումնասիրի դասերը Ճապոնիայի կորցրած տասնամյակները- և ուշադրություն դարձնելով նրանց:

«Այսօր Չինաստանը Ճապոնիայի հետ համեմատելու պատճառն այն է, որ նրանք երկուսն էլ ունեին, ի թիվս այլ բաների, եկամուտների լուրջ անհավասարակշռություն, տարիներ շարունակ ոչ արդյունավետ ներդրումներ, խիստ կառավարվող բանկեր, որոնք հիմնված էին պետական ​​երաշխիքների վրա, չափազանց գերագնահատված իրական վերագրանցումը և աճող պարտքը», - ասում է Պետտիսը:

Այս անհավասարակշռությունները հանգեցրին պղպջակների խնդիրների, որոնց հետ Ճապոնիան դեռևս պայքարում է տասնամյակներ անց: Ճապոնիան, ասում է Պետտիսը, բախվեց «դժվար ճշգրտման քառասուն տարվա ներդրումների վրա հիմնված աճի հրաշքից հետո: Սրանք նույն պայմաններն էին նաև յուրաքանչյուր այլ երկրում, որը հետևեց աճի նույն ուղուն, և նրանք բոլորն էլ դաժանորեն դժվար ճշգրտումներ ունեցան»:

Սա ներառում է Չինաստանը: PBOC-ն պարտվում է դրամական ձգողականություն, ինչպես և BOJ-ը տասնամյակներ առաջ, չարագուշակ նշան է:

Եզրակացություն. եթե Պեկինը ցանկանում է խուսափել Ճապոնիայի ճակատագրից, Պետտիսն ասում է, որ «նա պետք է հասկանա, թե իրականում ինչն է դա առաջացրել և ինչու է այդքան դժվար եկամուտների վերաբալանսը, և պետք է ձեռնարկի կոնկրետ քայլեր, որոնք Տոկիոն չի արել կամ չի կարողացել: Հակառակ դեպքում ձևացնելը, որ դա չի կարող տեղի ունենալ Չինաստանում, գրեթե երաշխավորում է, որ դա տեղի կունենա»: