Չինաստանի բաժնետոմսերը մեծ ռիսկի են ենթարկվում, քանի որ հազարավոր հեջային հիմնադրամներ մոտ են այն կետին, որտեղ նրանք պետք է բաժնետոմսերը գցեն

(Bloomberg) – Չինաստանի գրեթե տրիլիոն դոլարանոց հեջային ֆոնդի արդյունաբերությունը վտանգում է վատթարացնել իր ֆոնդային շուկայում անկարգությունները, քանի որ պորտֆելի կորստի խորացումը հանգեցնում է որոշ մենեջերների կողմից հարկադիր վաճառքի:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Անցյալ ամիս բաժնետոմսերի հետ կապված հեջ-ֆոնդերի մոտ 2,350 իջել են այն շեմից, որը սովորաբար ակտիվացնում է դրույթները, որոնք պահանջում են կրճատել բացահայտումները, ընդ որում, շատերը գնում են դեպի այն մակարդակը, որը պահանջում է լուծարում, ըստ ոլորտի տվյալների մատակարարի: Սթրեսի նման նշանները «մոտ էին պատմական առավելագույնին», - այս ամսվա զեկույցում ասում են China Merchants Securities Co.-ի վերլուծաբանները:

Անսովոր այլուր, վաճառքի կանոնները տարածված են Չինաստանում, որտեղ դրանք ներդրվել են հեջ-ֆոնդի ներդրողներին մեծ կորուստներից պաշտպանելու համար: Այնուամենայնիվ, նրանք կարող են հակառակ արդյունք տալ անկումային շուկայում, երբ շատ հիմնադրամներ ստիպված են լինում կրճատել իրենց բաժնետոմսերը: Կարգավորիչները ուշադրություն են դարձնում այն ​​բանին, որ ֆոնդային բորսաները մարտ ամսից պահանջում են որոշ ֆոնդեր գնահատել իրենց պորտֆելների վրա ճնշումը, ըստ հարցի իմացության մարդկանց, ովքեր խնդրեցին չհրապարակվել, քանի որ քննարկումները մասնավոր են:

«Շուկայի վրա ճնշումը կարող է բավականին մեծ լինել անցյալ տարի արդյունաբերության արագ ընդլայնումից հետո, հատկապես, եթե ֆոնդերի քանակական կրճատումները կենտրոնացված են», հաշվի առնելով նրանց առևտրային ռազմավարությունների նմանությունները, ասաց Չինաստանի հեջ հիմնադրամի հետազոտական ​​կենտրոնի տնօրեն Յան Հոնգը: Շանհայի բարձրագույն ֆինանսների ինստիտուտ. Թեև սովորաբար խնդիր չէ, այս միջոցները «ստիպում են շատ հեջ-ֆոնդեր վաճառել» այս տարվա «խիստ անկայուն շուկայում», - ասաց նա:

Չնայած կարճատև դադարներին, Չինաստանի հենանիշ CSI 300 ինդեքսն ունեցել է 2008 թվականից ի վեր ամենավատ հունվար-ապրիլ ժամանակահատվածը: Մինչ այժմ այն ​​նվազել է մոտ 19%-ով, քանի որ Covid Zero-ի խիստ քաղաքականությունը և մասնավոր ձեռնարկությունների նկատմամբ ճնշումները միավորվել են ներդրողների վստահությունը խաթարելու համար: Այս ամիս Չինաստանից ստացված հիասթափեցնող տնտեսական տվյալները նույնպես ընդգծեցին արգելափակումից կախված մոտեցման աճող զոհերը՝ մտավախություն առաջացնելով, որ շուկաները կմնան ճնշման տակ, քանի դեռ Չինաստանը չփոխի իր մոտեցումը:

Պատմությունը շարունակվում է

Թողարկիչ

Հեջային ֆոնդերի արդյունաբերության համար, որն անցյալ տարի աճել է 66%-ով և ավարտվել է 6.1 տրիլիոն յուանի (903 մլրդ դոլար) ակտիվներով կառավարման տակ, դա բախտի կտրուկ շրջադարձ է: Ոլորտը մարտի 6.35-ի դրությամբ կառավարում էր 31 տրլն յուան։

Յուրաքանչյուր ռազմավարություն գրանցել է կորուստներ առաջին եռամսյակում, բացառությամբ ապրանքների վրա կենտրոնացած միջոցների: Վաճառելու պահանջը, երբ որոշ գործարկիչներ հարվածներ են հասցնում, միանգամայն ճնշում է գործադրում դժվարին ֆինանսական միջոցների վրա՝ վերականգնման համար քիչ տեղ թողնելով:

Ապրիլի 22-ի դրությամբ, Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co.-ի կողմից հետևված ավելի քան 10 բաժնետոմսերի հեջ-ֆոնդերի գրեթե 24,500%-ը մեկ միավորի զուտ արժեքով իջել է 0.8 յուանից ցածր, որը բնորոշ նախազգուշացման գիծ է, որը հաճախ պահանջում է, որ ֆոնդը կրճատի իր բաժնետոմսերի դիրքը: 50%-ից ցածր:

Նրանք մնացին 0.7 յուանից բարձր, այսպես կոչված, stop-loss գիծ, ​​որը պահանջում է լուծարում: Հետագծված միջոցների մոտ 7%-ը խախտել է այդ շեմը։ Ըստ Merchants Securities-ի հաշվետվության՝ այս տարի արդեն վաղաժամկետ լուծարվել է ավելի քան 1,000 ֆոնդ:

Խորհրդատվական Geshang Wealth-ի տվյալները մայիսի 1,153-ի դրությամբ ունեցել են 0.8 երկարաժամկետ ֆոնդերի ավելի քան մեկ քառորդը, որը նա գրանցել է 5 յուանից ցածր՝ մարտի կեսերին գրանցված 16%-ից:

Պայմանները, համաձայնեցված հիմնադրամների և նրանց ներդրողների միջև, կարող են տարբեր լինել:

Նման շուկայական ցածր գնով հարկադիր վաճառքը ոչ միայն խթանում է բաժնետոմսերի անկումը, այլև թույլ չի տալիս մենեջերներին դիրքեր ավելացնել՝ ցանկացած պոտենցիալ վերականգնում գրավելու համար, ասում է Սիե Շիչին՝ Beijing Jinzhang Investment Management Ltd.-ի՝ Geshang Wealth-ի հետ փոխկապակցված հեջ-ֆոնդի վերլուծաբանը:

Շուկայի անկումը հարվածել է ինչպես խոշոր, այնպես էլ փոքր ընկերություններին:

Եթե ​​ֆոնդի ավելի թույլ կառավարումը կարող էր նպաստել ամենափոքր ընկերությունների անկմանը, ապա անցյալ տարվանից ի վեր բարձր մակարդակի նոր արտադրանքի արագ թողարկումը կարող է լինել այն պատճառով, որ նրանք բախվում են «ներկայիս համեմատաբար մեծ լիկվիդացման ռիսկերի», ասում են Merchants Securities-ի վերլուծաբանները՝ Ռենի գլխավորությամբ: Թոնգը, գրում է զեկույցում։

Սա ներառում է Պեկինում տեղակայված Lingjun Investment քանակական հիմնադրամը, որն անցյալ տարի ամենաակտիվ ֆոնդ հավաքողներից մեկն էր և մարտի դրությամբ կառավարում էր ավելի քան 70 միլիարդ յուան: Նրա միջոցների մի մասը ընկել է 0.85 յուանի նախազգուշացման գծից ցածր, որն ընկերությունը օգտագործում է անցյալ ամիս, և Լինջյունն ասաց, որ խստորեն կհետևի իր պայմանագրերի պահանջներին ներդրումները կարգավորելու համար, հաղորդում է Chinafund.com-ը: Lingjun-ի ներկայացուցիչը Bloomberg News-ին ասել է, որ ընկերությունը կփորձի առավելագույնը օպտիմալացնել իր մոդելը և կոչ է արել հաճախորդներին հավատարիմ մնալ երկարաժամկետ արժեքային ներդրումներին:

Բանակցություններ

Թեև արևմտյան շուկաներում հեջային ֆոնդերը օգտագործում են «stop-loss» մակարդակներ ռիսկերը կառավարելու համար, Չինաստանում ընդունված խիստ արդյունաբերական մոտեցումը եզակի է: Ինչպես հայտնում է Howbuy Wealth Management Co խորհրդատվական ընկերությունը, պրակտիկան ներդրվել է հավատարմագրային ընկերությունների կողմից, որոնք առաջինը բաշխել են մասնավոր արժեթղթերի ֆոնդերը կամ հեջային ֆոնդերի չինական համարժեքը` հաճախորդներին պաշտպանելու համար:

Թեև մոտեցման թերություններն ավելի ակնհայտ են դառնում, գործարկիչների չեղարկումը կամ իջեցումը «հսկայական մարտահրավեր է», քանի որ այն պահանջում է բանակցություններ բոլոր ներդրողների հետ, ասում է Չինաստանի հեջ հիմնադրամի հետազոտական ​​կենտրոնի Յանը: Կարգավորողները, հավանաբար, կկենտրոնանան պայմանագրերի արդարության ապահովման և համակարգային ռիսկերի կանխարգելման վրա, ասաց նա:

Ներկայիս անկայունության պայմաններում երկրի ֆոնդային բորսաների պաշտոնյաները դիմել են հիմնադրամներին՝ գնահատելու իրենց բախվող սթրեսները, ինչպես նաև քննարկելու իրենց վերաբերմունքը այս պրակտիկայի վերաբերյալ, թեև պարզ չէ, թե արդյոք որևէ գործողություն կձեռնարկվի, ասել են բանակցություններին ծանոթ մարդիկ: . Շանհայի և Շենժենի ֆոնդային բորսաներն անմիջապես չեն արձագանքել մեկնաբանությունների հարցումներին:

Միայն երկարաժամկետ քանակական ֆոնդերը, որոնք սովորաբար գործում են բաժնետոմսերի ամբողջական դիրքերով, պետք է խուսափեն վաճառքի պարտադիր պահանջներից, ըստ Shanghai Minghong Investment Management Co.-ի՝ մեծ քանակական ընկերության: Անհրաժեշտության դեպքում, 0.7 յուան ​​նախազգուշացնող գիծը և 0.65 յուան ​​կանգառի կորստի գիծը ավելի նպատակահարմար են, ասել է ընկերության խոսնակը:

Թեև որոշ հիմնադրամներ ձգտում են նվազեցնել ձգանման կետերը, պայմանագրերի փոփոխությունը բարդ է: «Պայմանագրերի վերանայումը նախազգուշացման և «stop-loss» գծերի միջով անցնելուց հետո կարող է իսկապես վնասել ներդրողների վստահությանը», - ասաց Սիեն: «Մենեջերները պետք է լավ անեն սթրեսի և իրացվելիության թեստերը և նախապես կառավարեն դիրքերը»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP