Համաշխարհային շուկաները արգելակում են տոկոսադրույքների կրճատման իրենց հույսերը, քանի որ ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը պայքարում է համառ գնաճի դեմ: Սա ալիքային էֆեկտ է առաջացնում ամբողջ աշխարհում՝ բարդացնելով այլ խոշոր կենտրոնական բանկերի ֆինանսական ռազմավարությունները:
ԱՄՆ-ի գնաճի վերաբերյալ վերջին տվյալները հիասթափեցնող էին, ինչը հանգեցրեց Եվրոպական կենտրոնական բանկի (ԵԿԲ), Անգլիայի բանկի (BoE) և հենց Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների նվազեցման կանխատեսումների նվազեցմանը: Չնայած ԵԿԲ-ի և ԲԲ-ի պաշտոնյաների պնդումներին, որ իրենց գնաճի մարտահրավերները տարբերվում են ԱՄՆ-ի մարտահրավերներից, ԱՄՆ շուկայի ճնշումն անհերքելի է:
Կենտրոնական բանկերը եզրին
ԵԿԲ-ի կողմից տոկոսադրույքների իջեցման ակնկալիքները նկատելի տեղաշարժ են գրանցել: Առևտրականներն այժմ կանխատեսում են նվազում մոտ 0.7 տոկոսային կետով՝ սկսած հունիսի 6-ին կայանալիք քաղաքականության հաջորդ հանդիպման ժամանակ, ինչը անկում է նախկինում ակնկալվող 0.88 կետից: Այս տարվա սկզբին ակնկալիքն էլ ավելի լավատեսական էր՝ 1.63 կետով։
Նմանապես, BoE-ի ակնկալվող տոկոսադրույքների կրճատումները ճշգրտվել են մինչև 0.44 տոկոսային կետ՝ տարեսկզբի 1.72 կետի ավելի վաղ ակնկալիքից: Այս տեղաշարժը համընկնում է Fed-ի համար շուկայի կրճատված ակնկալիքների հետ, որը պատրաստվում է գալիք հանդիպման ժամանակ պահպանել տոկոսադրույքները իրենց 23 տարվա առավելագույն մակարդակում:
ԱՄՆ-ի և Եվրոպայի միջև քաղաքականության ուղիների տարբերությունը եղել է կրկնվող թեմա, սակայն այլ տարածաշրջաններում փոխարժեքի ագրեսիվ կրճատումները կարող են հակառակ արդյունք տալ՝ ազդելով փոխարժեքների, ներմուծման ծախսերի և ընդհանուր գնաճի վրա:
Fed-ի նախագահ Ջեյ Փաուելը վերջերս խոստովանեց, որ ԱՄՆ-ի գնաճը համառորեն բարձր է, ենթադրելով, որ փոխառության ծախսերը պետք է ավելի բարձր մնան, քան նախկինում ակնկալվում էր: Իրոք, Fed-ի նախընտրած գնաճի չափումը մարտին զեկուցեց սպասվածից ավելի բարձր՝ 2.7% աճ՝ տարեկան կտրվածքով, ինչը դրդեց որոշ թրեյդերների նույնիսկ խաղադրույք կատարել գալիք տարում Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման վրա:
Համալիր համաշխարհային պար
ԵԿԲ նախագահ Քրիստին Լագարդը և BoE-ի կառավարիչ Էնդրյու Բեյլին ընդգծել են, որ Եվրոպայում գնաճի դինամիկան հստակ է, որը հաճախ ավելի շատ պայմանավորված է էներգիայի ծախսերով՝ համեմատած ԱՄՆ-ի մեծ հարկաբյուջետային դեֆիցիտների հետ: Չնայած դրան, երկուսն էլ ազդարարեցին տոկոսադրույքների հնարավոր կրճատումներ այս ամառվա վերջում, նույնիսկ այն դեպքում, երբ Fed-ի առաջին տոկոսադրույքի իջեցումը կարող էր տեղի չունենալ մինչև նոյեմբեր:
Դրույքաչափերի անհամամասնությունների շուրջ խոսակցությունները շարունակվում են, քանի որ ԵԿԲ-ի և ԲԲ-ի պաշտոնյաները տարբեր տեսակետներ են հայտնում այն մասին, թե որքանով կարող են շեղվել իրենց քաղաքականությունը Fed-ի քաղաքականությունից: Դոլարի նկատմամբ եվրոյի վերջին անկումը ընդգծում է այն նուրբ հավասարակշռությունը, որը կենտրոնական բանկերը պետք է պահպանեն այս տնտեսական ճնշումներին արձագանքելու համար:
Ասիայում սցենարը նույնքան բարդ է: Ճապոնիայի բանկը (BOJ) բախվում է գնաճային ճնշումների, քանի որ իենը թուլանում է՝ հասնելով դոլարի նկատմամբ 34 տարվա նվազագույնին, ինչը մեծացնում է ներմուծման արժեքը։ Այնուամենայնիվ, BOJ-ն որոշել է պահպանել իր ընթացիկ տոկոսադրույքները, զգուշավոր մոտեցում, որն արձագանքում է իր մարզպետի կողմից, ով նախընտրում է աստիճանական ճշգրտումներ:
Համաշխարհային ֆինանսական պայմաններն էլ ավելի խստացան ԱՄՆ-ի խիստ քաղաքականության պատճառով՝ ազդելով պարտատոմսերի շուկաների վրա ամբողջ աշխարհում: Օրինակ, Գերմանիայի 10-ամյա Բունդերը հաճախ արտացոլում են ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետարանի շարժումները:
Վերջերս տված հարցազրույցում ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենը լավատեսություն է հայտնել, որ ԱՄՆ-ը գնաճի նվազման ուղու վրա է, ինչը պոտենցիալ թույլ է տալիս ապագա տոկոսադրույքների իջեցում: Նա կարևորեց բնակարանային ծախսերի դերը գնաճի ցուցանիշներում՝ առաջարկելով, որ բնակարանների վարձակալության շուկայում կայունացումը կարող է ի վերջո հանգեցնել գնաճի չափավոր ցուցանիշների:
Մինչդեռ աշխարհի այլ մասերի կենտրոնական բանկերը, ներառյալ Պարագվայը, Թուրքիան, Ռուսաստանը և Գվատեմալան, իրենց տոկոսադրույքները պահել են կայուն: Հունգարիան դանդաղեցրել է տոկոսադրույքների կրճատումը, մինչդեռ Ինդոնեզիան անսպասելիորեն բարձրացրել է դրույքաչափերը: Արգենտինան, մյուս կողմից, շարունակում է իջեցնել իր տոկոսադրույքները՝ խաղադրույք կատարելով գնաճի կայուն թուլացման վրա։
Աղբյուր՝ https://www.cryptopolitan.com/central-banks-forced-to-delay-rate-cuts/