Կարվանայի «Պարտքի և կորուստների պատմությունը» շատ նման է հին Հերցին

(Bloomberg) — Carvana Co.-ի բաժնետոմսերը ավելի քան կրկնապատկվել են հինգշաբթի՝ չորրորդ եռամսյակի սարսափելի եկամուտների հաշվետվությանը նախորդող ամսվա ընթացքում:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Այն պահին, երբ թվերը հասան ԱՄՆ շուկայի փակվելուց անմիջապես հետո, պարզ էր, որ լավատեսությունը խիստ անտեղի էր: Օգտագործված մեքենաների առցանց դիլերը եռամսյակում կորցրել էր գրեթե 7,400 դոլար յուրաքանչյուր մեքենայի համար, որը վաճառել էր եռամսյակում: Վաճառքներն ընկել են 23%-ով, և այն ծախսել է 1.8 միլիարդ դոլար կանխիկ գումար:

Այդ թվերի իրականությունը խորտակվեց ուրբաթ օրը, քանի որ ուրբաթ օրը բաժնետոմսերը անկում ապրեցին գրեթե 21%-ով՝ հասնելով 8.01 դոլարի՝ առավելագույնը դեկտեմբերից ի վեր: JPMorgan-ի վերլուծաբան Ռաջաթ Գուպտան հրաժարվեց բաժնետոմսերի գնային թիրախը պարզելու փորձից՝ ասելով, որ Carvana-ի հսկայական պարտքի դեպքում, որը ներկայումս կազմում է 7 միլիարդ դոլար, ներառյալ վարձակալությունները, արժեթղթերը արժեք չունեն:

Սղոցը հիշեցնում էր այն, ինչ տեղի ունեցավ Hertz Global Holdings Inc.-ի՝ Carvana-ի գործընկերոջ հետ, որը տեսավ, որ մանրածախ առևտրականները բարձրացնում էին իր բաժնետոմսերի գները, նույնիսկ այն դեպքում, երբ այն տանում էր դեպի սնանկություն:

«Քանի որ Հերցը մոտենում էր սնանկացմանը, այն մեմերի բաժնետոմս էր», - ասում է Bloomberg Intelligence-ի վերլուծաբան Ջոել Լևինգթոնը: «Carvana-ն նման է, քանի որ կարճ հետաքրքրությունը շատ մեծ է, բայց գործառնական տեսանկյունից ամեն ինչ չի լավանում: Առաջին եռամսյակը կարող է ավելի վատ լինել, քան չորրորդ եռամսյակը կատարողականի առումով»:

Կան այլ նմանություններ. Երկու ընկերություններն էլ բեռնված էին չափազանց մեծ պարտքերով, և երկուսն էլ մեքենաներ էին գնում մինչև գների անկումը: Հերցը ավելի վատ վիճակում էր՝ 1 միլիարդ դոլար կանխիկով և 24.4 միլիարդ դոլար պարտքով, նախքան 2020 թվականին սնանկության դիմում ներկայացնելը: Carvana-ն ունի 434 միլիոն դոլար կանխիկ, մոտ 1.5 միլիարդ դոլար պարտավորված միջոցներ և 7.1 միլիարդ դոլար երկարաժամկետ պարտք և վարձակալություն:

Համաճարակից անմիջապես առաջ Հերցը շրջում էր իր նավատորմը: Ընկերությունը վաճառում էր ավելի հին մեքենաներ, որոնք արժեք չունեին և ավելի քիչ գրավչություն ունեին վարձակալության վաճառասեղանին: Նախկին գլխավոր գործադիր տնօրեն Քեթի Մարինելոն փոխարինում էր հին նավատորմը նոր ամենագնացներով, որոնք հավանում էին վարձակալներին և որոնք ավելի լավ վերավաճառքի արժեք կունենային:

Պատմությունը շարունակվում է

Carvana-ն ցանկանում էր օգտագործել օգտագործված մեքենաների գների աճը 2021-ին և 2022-ի սկզբին և գնել մեքենաներ՝ հավաքելով և գույքագրելով մոտ 90,000 ավտոմեքենա մարտից մինչև հունիս ընկած ժամանակահատվածում, հենց շուկայի գագաթնակետին, ասում է M Science-ի հետազոտական ​​տնօրեն Ջոն Թոմլինսոնը: Հետո գները սկսեցին նվազել։

Արիզոնայում գտնվող Carvana-ն փորձում է զսպել իր գույքագրման կորուստները՝ գները բարձր պահելով և ավելի քիչ մեքենաներ գնելով, սակայն արդյունքը եղել է մեքենաների տեղակայումը միջինը 100 օր, ինչը հինգ անգամ ավելի երկար է, քան մայիսին, երբ կիսահաղորդիչների պակասի պատճառով: Թոմլինսոնն ասել է, որ դիլերներին ավտոմեքենաների մահով է բախվել:

«Նրանք փորձում էին վաճառել մի շարք ապրանքներ ավելի բարձր գներով, ուստի այն նստում է լոտի վրա», - ասաց Թոմլինսոնը: «Դիլերները մեծ վնաս կկրեն հին գույքագրումը մաքրելու համար: Carvana-ն մի վայրում է, որտեղ նրանք փորձում են կառավարել շահութաբերությունը, ուստի ցանկանում են զգույշ լինել, որ չափից շատ զեղչեր չանեն»:

Այդ ամբողջ գույքագրումը թանկ է փոխադրելու համար՝ հաշվի առնելով հետաքրքրությունը և սպասարկումը և ծանրաբեռնում է ընկերությանը, քանի որ այն փորձում է նվազեցնել ծախսերը՝ վաճառքի ավելի ցածր ծավալին համապատասխանելու համար, ասաց Թոմլինսոնը: Այնուամենայնիվ, Carvana-ն ասաց, որ այս տարի կկրճատի ծախսերը եռամսյակում 100 միլիոն դոլարով:

Ճակատագրի հեգնանքով, Carvana-ի հաջողությունը կարևոր է Hertz-ի և նրա վերահսկիչ բաժնետեր Knighthead Capital Management-ի համար, որը գնել է Hertz-ը սնանկությունից 2021 թվականին: Carvana-ն իր հարթակում ցուցակագրում է վարձակալության ընկերության օգտագործված մեքենաները:

Knighthead-ը նաև այն խմբի ղեկավարների թվում է, որը տիրապետում է Carvana-ի ավելի քան 4 միլիարդ դոլար պարտքի: Այդ խումբը, որը ներառում է վարկային շուկայի այլ ծանրակշիռ ընկերություններ, ինչպիսիք են Apollo Global Management Inc.-ը և Pacific Investment Management Co.-ն, միավորվեցին անցյալ տարվա վերջին՝ միասնական ճակատ ստեղծելու համար, քանի որ Carvana-ի հեռանկարը վատացավ:

Ղեկավարությունը դեռ չի խոսում սնանկության կամ վերակազմավորման մասին: Գլխավոր գործադիր տնօրեն Էռնի Գարսիան ասաց, որ ընկերությունը ցանկանում է խուսափել պարտք վերցնելու կամ ավելի շատ գումար հայթայթելու անհրաժեշտությունից: Նա պնդում է, որ ներդրումները նոր շուկաներում արդյունք կտան, և որ Carvana-ի համախառն շահույթը մեկ մեքենայի համար 2,219 դոլար՝ մեկ տարի առաջ եղածի կեսը, չորրորդ եռամսյակում անկում է ապրել և պետք է վերականգնվի:

«Մենք իրական հնարավորություն ունենք լրացուցիչ կապիտալ չպահանջելու հարցում», - ասաց Գարսիան՝ որպես ֆինանսական միջոցների հնարավոր աղբյուր նշելով ընկերության 2 միլիարդ դոլար արժողությամբ անշարժ գույքի պորտֆելը: «Եթե մենք սխալվում ենք, ապա մենք շատ ճանապարհներ ունենք դուրս գալու և լրացուցիչ կապիտալ ստանալու համար»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2023 Bloomberg LP