Ոչ, մենք չենք խոսում NBA-ի փլեյ-օֆֆի մասին, որտեղ սկիզբ առած Մեմֆիս Գրիզլիսը ունի վերածնված Գոլդեն Սթեյթ Ուորիորսը: արգելափակված է ճակատամարտում առաջ շարժվելու համար, կամ նույնիսկ այս ամառային Bonnaroo փառատոնը Թենեսիում, որտեղ ճապոնական նախաճաշը կշփի Ռոբերտ Փլանթի հետ: Ոչ, մենք խոսում ենք այսպես կոչված խափանողների մասին, որոնք տեսնում են, որ իրենց բաժնետոմսերը փլվում են, նույնիսկ երբ խափանվածները կարողանում են սահմանափակել իրենց կորուստները կամ նույնիսկ շահույթը:
Խափանողների, կամ զարգացող տեխնոլոգիական, կամ ցանկացած գնով աճի բաժնետոմսերի վնասը հայտնի է մինչ այժմ:
Carvana (նշում՝ CVNA), օրինակ, պետք է խանգարեր, թե ինչպես են մարդիկ գնում ավտոմեքենաներ, բայց նրա պաշարները նվազել են 79% վերջին 12 ամիսների ընթացքում, մինչդեռ դրա կորուստները շարունակում են աճել։
Robinhood շուկաներ (HOOD)-ը պետք է փոխեր մարդկանց ներդրումների ձևը, և գուցե դա արեց, բայց նրա պաշարները նվազել են 73%՝ հուլիսի 38-ին առևտրի առաջին օրվանից հետո 29 դոլարով փակվելուց հետո:
Teladoc Առողջություն (TDOC), որը որոշել է բժշկի այցը փոխարինել տեսաէկրանով, ունի վերջին 75 ամիսների ընթացքում նվազել է 12%-ով. Հաճախ թվում է, թե որքան ավելի խանգարող պետք է լիներ ընկերությունը, այնքան ավելի է ընկել նրա բաժնետոմսերը:
Խնդիրի մի մասն այն է, որ շատ ընկերություններ, որոնք կոչվել են խանգարողներ, պարզապես եղել են Covid-19 արգելափակումների շահառուները: - Ից
Պելոտոն ինտերակտիվ (PTON)՝ 80%-ով իջել է վերջին մեկ տարվա ընթացքում
Մեծացնել տեսահաղորդակցությունը (ZM) - 66% զեղչ - մինչև
DocuSign (DOCU)՝ 59%-ով անկում, սրանք նորարարական ընկերություններ էին արտադրանքով, որոնք մարդիկ ստիպված էին օգտագործել կորոնավիրուսի պատճառով. դրանք իսկապես խանգարող չէին: «Covid-ի ժամանակ նրանց շատ ապրանքներ պարտադրվեցին մեզ վրա, քանի որ մենք աշխատում էինք մեկուսացման մեջ», - ասում է Andersen Capital Management-ի Փիթեր Անդերսենը:
Այդուհանդերձ, երբ այդքան հավանական խանգարողներ նստած են հսկայական կորուստներով, սակարկությունները պետք է շատ լինեն, բացառությամբ, լավ, ոչ: Անցյալ շաբաթ LinkedIn-ում հրապարակված գրառման մեջ Bridgewater-ի հիմնադիր Ռեյ Դալիոն նշել է, որ «զարգացող տեխնոլոգիական բաժնետոմսերն այլևս փուչիկի մեջ չեն հայտնվել, բայց դրանք ոչ էլ էականորեն անցել են հակառակ ծայրահեղության, այնպես որ պարտադիր չէ, որ ճիշտ ժամանակն է դրանք գնելու համար»։ Benchmark վենչուրային ընկերության գլխավոր գործընկեր Բիլ Գուրլին մի քայլ առաջ գնաց՝ Twitter-ում գրելով և զգուշացնելով, որ «նախորդ բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշները բացարձակապես անտեղի են: Այն «էժան» չէ, քանի որ այն 70%-ով նվազել է:"
Ուոլ Սթրիթը մոտենում է այս գաղափարին, քանի որ այն պայքարում է, թե ինչպես արժեւորել նախկին բարձր աճող բաժնետոմսերը: Քըրք Մատերնը, ով ընդգրկում է Evercore ISI-ի ծրագրային ապահովման բաժնետոմսերը, նշում է, որ ներդրողները երկուսից երեք անգամ բարձրացրել են այն գումարը, որը նրանք վճարում էին եկամուտների աճի համար՝ համեմատած շահույթի մարժայի հետ, երկու-երեք անգամ, քան նրանք էին մինչև Covid-ի հարվածը: Քանի որ խումբն այնքան անկում է ապրում, այդ չափանիշը իրականում իջել է մինչ Covid-ի մակարդակից, բայց ներդրողները չպետք է ակնկալեն, որ բաժնետոմսերը կվերադառնան այնտեղ, որտեղ եղել են: Աճը «միշտ կլինի «իսկական հյուսիսը» ծրագրային ապահովման ներդրողների համար», - գրում է Մատերնը: Բայց «կայուն գործառնական լծակների ցուցադրումը կարող է ավելի կարևոր գործոն լինել առաջիկա մեկ-երկու տարիների ընթացքում գերազանցելու առումով»:
«Գործառնական լծակներ» տերմինն է, որն օգտագործվում է նկարագրելու շահույթի խթանման չափը, որը ընկերությունը ստանում է եկամուտների աճի հետ մեկտեղ, և «խաթարված» բաժնետոմսերը, թվում է, թե այն ունեն բահերով: Դա պայմանավորված է նրանով, որ նրանք ունեն բարձր ֆիքսված ծախսեր, որոնք ավելի շատ են տարածվում վաճառքի աճի հետ՝ դարձնելով դրանք ավելի շահավետ: Դա պատճառներից մեկն է, որ խափանվածներից շատերն ավելի լավ են կանգնել, քան իրենց հավանական խանգարողները:
Ավտոմատացում (AN), որը Կարվանայի ենթադրյալ զոհն է, վերջին 16 ամիսների ընթացքում հավաքել է 12%, քանի որ վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ եկամուտը կաճի 25% 2022 թվականին:
Charles Schwab, Robinhood-ի թիրախներից մեկը նույն ժամանակահատվածում նվազել է ընդամենը 2.7%-ով:
ՀՔԱ առողջապահություն, Հիվանդանոցներ, որը ղեկավարում է Teladoc-ը, կօգնի ձեզ խուսափել, աճել է 7%-ով։ Այն
S&P 500
նույն ժամանակահատվածի համեմատ նվազել է 1.3%-ով։
Ներդրողների համար դա նշանակում է որոնել աճող ընկերություններ, որոնք նման են իրենց հին դպրոցի մրցակիցներին: Օրինակ, Wedbush-ի վերլուծաբան Դեն Այվսը վերջերս նախազգուշացրել է, որ տնից աշխատելը «ցուցադրում են երեխաներին, ինչպիսիք են.
Netflix (NFLX), Zoom-ը, DocuSign-ը և այլն, կշարունակեն տեսնել բազմակի սեղմում, քանի որ արդյունքները մեղմացնում են համաճարակի բարձր մակարդակները»: Փոխարենը, նա ներդրողներին մատնանշում է կիբերանվտանգության բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են
Palo Alto Networks- ը (PANW),
Զսկալեր (ZS),
Fortinet- ը (FTNT), և
CyberArk ծրագրակազմ (CYBR), ընդ որում, բացի վերջինից, բոլորը շահութաբեր կլինեն գալիք տարում: «Տեխնոլոգիական եկամուտների սեզոնի ընթացքում անտեսված հիմնական թեման կիբերանվտանգության պահանջարկի ուժեղ միտումն է», - գրում է նա:
Նույնիսկ որոշ նախկին բարձր թռուցիկներ կարող են արժե նայել: Andersen Capital-ի Անդերսենը մատնանշում է
Առևտրի սեղան (TTD), որն ապահովում է նպատակային գովազդ՝ որպես իսկական խանգարող, որը պատժվել է շատ ավելի, քան արժանի է: Նրա բաժնետոմսերն այս տարի իջել են 40%-ով, սակայն Անդերսենին դուր է գալիս ընկերությունը միացված հեռուստացույցների վրա գովազդվող գովազդի համար, ինչը, նրա կարծիքով, առաջ մղելու է բաժնետոմսերը: «Այն դուրս է նետվել մնացած բոլոր նորածինների հետ լոգանքի ջրի մեջ», - ասում է Անդերսենը:
Այնուամենայնիվ, կարող է որոշ ժամանակ պահանջվել, որպեսզի այդ անունները նորից սկսեն գործել: Wells Fargo Securities-ի ամերիկյան բաժնետոմսերի ստրատեգ Քրիս Հարվին նշում է, որ դեռևս կենտրոնանալով Դաշնային պահուստի և գնաճի վրա, բարձր գներով աճի բաժնետոմսերը հավանաբար չեն աշխատի մինչև գնաճային սպասումները չսկսեն նվազել: Նա խորհուրդ է տալիս դիտել 10-ամյա գանձապետարանը «նախադեպ-գնաճի գումարը, որը գնանշվում է 10-ամյա գանձապետարանի գնաճով պաշտպանված արժեթղթի կամ TIPS-ի մեջ— իմանալու համար, թե երբ է անվտանգ կրկին ներգրավվել այդ բաժնետոմսերի հետ: Եթե դրանք ընկնեն 2.5%-ից մինչև 2.75% տոկոսային կետի միջակայքում՝ ներկայիս 2.87%-ից, ապա կարող է ժամանակն է, որ այս տապալված արժեթղթերը բարձրանան: «Եթե անկումը իջնի, դա ցույց է տալիս, որ Fed-ը կարողացել է դանդաղեցնել տնտեսությունը», - ասում է Հարվին: «Այդ միջավայրում աճը կվերադառնա իր օգտին»:
Վայելեք սպասումը։
Գրել Բեն Լեվիզոնը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]