Բարեկենդանը տնից դեռ շատ հեռու է

Մի քանի ամիս է անցել այն օրվանից, ինչ ես վերջին անգամ գրել եմ այդ մասին Carnival Corp.  (CCL), ցուցապաստառ այն մասին, թե ինչ կարող է տեղի ունենալ, երբ ընկերությունը պետք է լուրջ փոփոխություններ կատարի իր կապիտալի կառուցվածքում: Carnival-ի դեպքում այս փոփոխությունները, որոնք ներառում էին ինչպես պարտքի, այնպես էլ սեփական կապիտալի զանգվածային աճ, արվել են համաճարակի պատճառով վիրտուալ բիզնեսի դադարեցման պատճառով: Սա ստիպեց ընկերությանը գոյատևման ռեժիմի մեջ մտնել:

Երբ մենք վերջին անգամ լքեցինք Carnival-ը հուլիսի վերջին, ընկերությունը հենց նոր հայտարարեց ևս 1 միլիարդ դոլար արժողությամբ բաժնետոմսերի վաճառքի մասին 9.95 դոլար/բաժնետոմսով, ինչը մոտ 11%-ով ցածր էր նախորդ օրվա փակման գնից: Այդ ժամանակվանից բաժնետոմսերը ցատկել են բավականին նեղ միջակայքում՝ հասնելով $11-ի մոտ մեկ ամիս անց, և մեծ մասամբ՝ մնալով $10 տարածքում մինչև սեպտեմբերի վերջը:

Այնուհետև, անցած ուրբաթ, Carnival-ը հայտարարեց երրորդ եռամսյակի սպասվածից ավելի վատ եկամուտների մասին, և արժեթղթերը ևս 23% սանրվածք ստացան՝ մինչև 7.03 դոլար: Թեև 4.31 միլիարդ դոլարի հասույթը տարեկան կտրվածքով զգալիորեն ավելացել է (նախորդ տարվա նույն եռամսյակում ՝ 546 միլիոն դոլար), այն դեռևս 600 միլիոն դոլարով բաց է թողել սպասելիքները: Միևնույն ժամանակ, մեկ բաժնետոմսի դիմաց 0.58 դոլարի կորուստը լիովին գերազանցում էր 0.15 դոլարի կորուստների կոնսենսուսի սպասումները:

Ընկերությունը եռամսյակն ավարտեց մոտ 7.1 միլիարդ դոլար կանխիկ և կարճաժամկետ ներդրումներով, բայց նաև 34 միլիարդ դոլար պարտքով: Կանխիկ/կարճաժամկետ ներդրումները տարեկան կտրվածքով նվազել են $700 մլն-ով, մինչդեռ պարտքն աճել է ավելի քան $2.8 մլրդ-ով: Նույն ժամանակահատվածում շրջանառության մեջ գտնվող բաժնետոմսերն աճել են մոտ 133 միլիոնով:

Carnival-ի ընթացիկ ձեռնարկության արժեքը (EV), որը հաշվարկվում է՝ ավելացնելով ընդհանուր պարտքը շուկայական կապիտալին և հանելով կանխիկ գումարը, այժմ կազմում է մոտ 34 միլիարդ դոլար: Դա շատ մոտ է 2020 թվականի փետրվարին՝ 33.5 միլիարդ դոլար արժողությամբ նախահամաճարակային EV-ին: Մեծ տարբերությունը, սակայն, այն ժամանակվա և այժմյան միջև բաժնետոմսերի գինն է. այն այդ ժամանակ կազմում էր մոտ 33.50 դոլար, իսկ երեքշաբթի փակվեց 7.76 դոլարով:

Եթե ​​դուք նոր եք EV-ի հայեցակարգին, կարող եք զարմանալ, թե ինչպես է դա հնարավոր, բայց դա հիմնականում պայմանավորված է զուտ պարտքի զանգվածային աճով (պարտք հանած կանխիկ գումար): 2020 թվականի փետրվարին զուտ պարտքը կազմել է շուրջ 11 միլիարդ դոլար. երրորդ եռամսյակի դրությամբ այն կազմել է մոտ $3 մլրդ։ Բացի այդ, բաժնետոմսերի շրջանառությունն աճել է ավելի քան 27%-ով:

Ինչ վերաբերում է եկամուտների գնահատականներին, ներկայումս համաձայնության համաձայն՝ Carnival-ը վաստակում է 0.57 դոլար 2023 թվականին և 1.33 դոլար՝ 2024 թվականին՝ գների շահույթի հարաբերակցությունը համապատասխանաբար մոտ 14 և 6:

Եկամուտ ստեղծելու ճանապարհը հեշտ չի եղել, ոչ էլ եկամտաբերության ճանապարհը: Պարտքի ավելացված բեռը նպաստել է տոկոսային ծախսերի ավելացմանը՝ մինչև 1.5 միլիարդ դոլար՝ 12 ամսվա կտրվածքով, և 1.6 միլիարդ դոլար՝ 2021 ֆինանսական տարվա (տարի ավարտված նոյեմբեր) հաշվով: 2019 թվականին տոկոսային ծախսը կազմել է ընդամենը 229 միլիոն դոլար։

Բարեկենդանը վերադառնում է բիզնեսի, բայց բաժնետերերի ճանապարհը հեշտ չի լինի: