Անցած տասնամյակի մեծ մասի համար որպես անտեղի դուրս գրվելուց հետո, սեփական կապիտալի ռիսկի հավելավճարը, որը ներդրողների կողմից բաժնետոմսեր գնելուց կարող է քաղել պոտենցիալ պարգևի չափիչ, ընկել է 2007 թվականից ի վեր իր ամենացածր մակարդակին:
Ոմանց համար դա նշանակում է, որ ԱՄՆ բաժնետոմսերն այլևս չարժեն ռիսկի ենթարկվել այժմ, երբ ներդրողները կարող են 5% կամ ավելի եկամուտներ ստանալ՝ գնելով կարճ ժամկետով Treasurys և այլ բարձրակարգ պարտատոմսեր:
Ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տարիներին շատ ներդրողներ արհամարհում էին ERP-ն, քանի որ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը հուսալիորեն բարձրանում էին, իսկ դրանց գնահատումները ուժեղանում էին Դաշնային պահուստի կողմից սահմանված ցածր տոկոսադրույքներով:
Որոշ ներդրողներ այս երևույթի համար անուն ունեին. TINA, որը նշանակում է «Այլընտրանք չկա», ինչը նշանակում է, որ պարտատոմսերի այդքան ցածր եկամտաբերությամբ, ներդրողները շատ մոտիվացված էին իրենց գումարները բորսայում աշխատելու համար:
Այժմ իրավիճակը փոխվել է. Քանի որ գնաճը և ավելի բարդ տնտեսական միջավայրի ակնկալիքները ծանրանում են կորպորատիվ շահույթի ակնկալիքների վրա, Treasurys-ի կողմից առաջարկվող գրեթե երաշխավորված եկամտաբերությունը աճել է: Սա նշանակում է, որ սեփական կապիտալի ռիսկի հավելավճարը ևս մեկ անգամ օգտագործում է որպես բաժնետոմսերի հարաբերական արժեքի չափիչ, քանի որ այն կարող է օգտակար պատկերացումներ տալ այն մասին, թե ներդրողները ինչ են շահելու կարճաժամկետ կտրվածքով՝ վերցնելով լրացուցիչ ռիսկը, որը գալիս է բաժնետոմսեր գնելուց կամ ներդրումներ կատարելով։ ֆոնդային ֆոնդեր:
ERP-ի հաշվարկման մեթոդները տարբեր են: Որոշ տնտեսագետներ սիրում են իրենց հաշվարկներում ներառել գնաճի չափումներ՝ արտադրելու այն, ինչը հայտնի է որպես «իրական» սեփական կապիտալի ռիսկի հավելավճար («իրական» այս դեպքում նշանակում է, որ ցուցանիշը ճշգրտվում է գնաճի համար, որը հանվում է հավասարման մեջ օգտագործված պարտատոմսերի եկամտաբերությունից): .
Ինչպես հաշվարկել սեփական կապիտալի ռիսկի հավելավճարը
Մյուսները պարզապես օգտագործում են վերլուծաբանների կանխատեսումները, թե որքան շահույթ է սպասվում S&P 500 ընկերություններին առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում:
Ուրբաթ օրվա փակման դրությամբ սեփական կապիտալի ռիսկի հավելավճարը, ըստ FactSet-ի տվյալների, կազմել է 1.7%:
Ներդրողները կարող են հասնել այս ցուցանիշին՝ վերցնելով Ուոլ Սթրիթի մեկ բաժնետոմսի կանխատեսվող շահույթը հաջորդ տարվա ընթացքում S&P 500-ի համար (այս դեպքում՝ $221.68, ըստ FactSet-ի տվյալների), և այն բաժանել S&P 500-ի մակարդակի վրա, որը կազմել է մոտ 3,970: ուրբաթ օրվա փակման մասին: Արդյունքը բազմապատկվում է 100-ով՝ հասնելով մոտավորապես 5.6%-ի։ Այնուհետև ներդրողները հանում են ընթացիկ առանց ռիսկի տոկոսադրույքը, այս դեպքում՝ 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը, որը կազմում է 3.920%՝ հասնելու վերջնական ցուցանիշին:
«Դա այնքան էլ շատ չէ», - ասաց Լիզ Յանգը, SoFi-ի ներդրումային ռազմավարության ղեկավարը, ով խոսեց MarketWatch-ի հետ Twitter-ում ERP-ի աղյուսակը կիսելուց հետո:
«Ըստ էության, այն ձեզ ասում է, որ դուք պետք է շատ վճարեք ռիսկի այս մակարդակի համար», - ասաց Յանգը ՝ նկատի ունենալով ԱՄՆ բաժնետոմսերը: «Դա հիանալի մուտքի կետ չէ շատ տարբեր պատճառներով»:
Ի՞նչ է սա նշանակում շուկայի համար:
Թեև ցածր ERP-ն կարող է լավ նորություն լինել պարտատոմսերի համար, դա կարող է նաև նշանակել, որ ներդրողները, ովքեր պատրաստ են սպասել աղմուկին, կարող են հեռանալ լավ գործարքով: Դա պայմանավորված է նրանով, որ պատմականորեն ցածր ERP-ը փոխկապակցված է ռեցեսիայի և արջի շուկաների հետ, ըստ Նյու Յորքի Fed-ի նախկին տնտեսագետ Ֆերնանդո Դուարտեի, ով ERP-ի մասին գրել է 2015թ. Նյու Յորքի Fed-ի բլոգային գրառումը 2020 թվականի դեկտեմբերից:
Թեև ԱՄՆ տնտեսությունը ռեցեսիայի մեջ չէ, քանի որ ԱՄՆ ՀՆԱ-ի աճը շարունակում է կայուն մնալ, S&P 500-ն անցյալ տարի մտավ արջուկային շուկա: Ըստ FactSet-ի, խոշոր կապիտալի ինդեքսը շարունակում է նվազել մոտավորապես 17%-ով՝ 4,796.56-ից, որի ռեկորդային առավելագույն ցուցանիշը հասել է 3 թվականի հունվարի 2022-ին:
Միևնույն ժամանակ, ներդրողները, ովքեր ցանկանում են գերազանցել ավելի լայն շուկան, պետք է ավելի խորաթափանց լինեն, երբ որոշեն, թե որ բաժնետոմսերը գնել: Յանգը և մյուսները ակնկալում են ճկուն բիզնես մոդելներ, ցածր պարտքեր ունեցող ընկերություններ և կարող են շարունակել կանխիկ գումար արտադրել, նույնիսկ երբ տնտեսությունը դողում է գերակշռել:
«Իմանալը, թե ինչպես են որոշ ընկերություններ ստանում իրենց շահույթները, և որքանով են այդ շահույթները կամ դրամական հոսքերը ճկուն, կարևոր կլինի», - ասաց Քալի Քոքսը: ԱՄՆ ներդրումային վերլուծաբան eToro-ում, MarketWatch-ի հետ հեռախոսազրույցի ժամանակ:
Սթիվ Էյսմանը, հեջ-ֆոնդի պորտֆելի նախկին մենեջերը, ով հայտնի է դարձել «The Big Short»-ի շնորհիվ, երկուշաբթի ասաց, որ գնում է պարտատոմսեր: «Երկար ժամանակի ընթացքում առաջին անգամ». Նույնիսկ այն դեպքում, երբ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը տարեսկզբից հանգեցրել են շուկայի վերականգնմանը, Էյսմանը կարծում է, որ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարելով բանկային շուկայի գերազանցող եկամտաբերության օրերն ավարտվել են:
ԱՄՆ բաժնետոմսերը աճել են ուրբաթ օրը տարվա իրենց ամենամեծ շաբաթական անկումից հետո: S&P 500
SPX,
Երկուշաբթի կեսօրին Նյու Յորքում աճել է 0.5%-ով՝ շաբաթն ուրբաթ օրը 2.7%-ով նվազելուց հետո, ըստ FactSet-ի տվյալների: Dow Jones Industrial Average
DJIA,
աճել է 57 կետով կամ 0.2%-ով։
Միևնույն ժամանակ գանձապետարանի եկամտաբերությունը փոքր-ինչ հետ է մղվել, սակայն 10-ամյա եկամտաբերությունը.
TMUBMUSD10Y,
դեռևս անցյալ տարվա աշնանից ի վեր առաջին անգամ 4%-ը գերազանցելու գագաթնակետին է: Երկուշաբթի այն կազմել է 3.920%՝ օրվա ընթացքում նվազելով 2 բազային կետով:
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo