Ներդրողները կուտակվել են էներգետիկ պաշարների մեջ այս տարի՝ գները կտրուկ բարձրացնելով, սակայն ոլորտում սակարկությունները մնում են:
Shell-ը (նշում՝ SHEL) ունի գլոբալ էներգետիկ բիզնեսի ամենագրավիչ ակտիվներից մի քանիսը, հատկապես հեղուկ բնական գազի աշխարհի ամենամեծ բիզնեսը և սպասարկման կայանների ամենամեծ ցանցը: Բայց վերջին 55 դոլարով, նրա ԱՄՆ-ում ցուցակված բաժնետոմսերը վաճառվում են ընդամենը վեց անգամ, կանխատեսված 2022-ի շահույթը՝ 9 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար:
Shell-ը կարող է քայլեր ձեռնարկել գնահատման բացը շտկելու համար, ինչպիսին է ընկերության փլուզումը, ինչին կոչ է արել ակտիվիստ ներդրող Դեն Լոեբը Third Point-ից: Առայժմ Shell-ի կառավարումը դիմացկուն է եղել: Լոեբը վերջերս հաճախորդի նամակում գրել է, որ «Shell-ի տարբեր բիզնեսների պորտֆելը, սկսած խորջրյա նավթից մինչև հողմակայաններ, գազալցակայաններից մինչև քիմիական գործարաններ, շփոթեցնող և անկառավարելի է»:
The հեղուկ բնական գազկամ LNG-ի, բիզնեսի և սպասարկման կայանները միասին կարող են արժենալ 170 միլիարդ դոլար կամ Shell-ի շուկայական արժեքի մեծ մասը՝ 207 միլիարդ դոլար, թեև այդ ձեռնարկությունները արտադրում են ընկերության դրամական միջոցների միայն 35%-ը՝ հիմնված Բոստոնի Mill Pond Capital-ի վերլուծության վրա։ ներդրումային ընկերություն, որն ունի բաժնետոմսեր ընկերությունում. Mill Pond-ի մասերի գումարի վերլուծությունը Shell-ը գնահատում է մոտ $80 մեկ բաժնետոմսի համար:
"Shell-ը պետք է վերականգնի մինչ Covid դիվիդենտը։ Դա կնպաստի ներդրողների մոտ ղեկավարության վստահության վերականգնմանը և բաժնետոմսերի վերագնահատմանը:"
- Դեն Ֆարբ
Shell-ը կարող է նաև վճարել շատ ավելի բարձր դիվիդենտ: Ընկերությունը կրճատել է իր շահաբաժինները 65%-ով 2020 թվականին՝ Covid-ի համաճարակի ժամանակ։ Նրա ներկայիս շահաբաժինների եկամտաբերությունը՝ 3.6%, համեմատելի է Exxon-ի՝ 4.1%-ի և Chevron-ի՝ 3.4%-ի հետ։ Shell-ը պահպանողական դիվիդենտ է պահպանում վճարումների հարաբերակցությունը 20% է, որը հիմնված է 2022 թվականի կանխատեսվող շահույթի վրա, որը համեմատում է Exxon-ի և Chevron-ի 35%-ի հետ:
«Shell-ը պետք է վերականգնի մինչ Covid դիվիդենտը», - ասում է Դան Ֆարբը, Mill Pond-ի տնօրենը: «Դա կնպաստի ներդրողների մոտ ղեկավարության վստահության վերականգնմանը և բաժնետոմսերի վերագնահատմանը»:
Shell-ը վերջերս ավելացրել է իր ամերիկյան բաժնետոմսերի եռամսյակային շահաբաժինները 4%-ով մինչև 50 ցենտ եռամսյակում՝ համաձայն վճարումները տարեկան 4%-ով բարձրացնելու աստիճանական ծրագրի: Բայց եռամսյակային վճարումը կազմում է իր նախահամաճարակային շահաբաժնի կեսից քիչ ավելին՝ 94 ցենտ, չնայած ռեկորդային եկամուտներին: Exxon-ը և Chevron-ը իրենց շահաբաժինները կայուն պահեցին համաճարակի ընթացքում և այդ ժամանակից ի վեր դրանք խթանեցին:
Եռամսյակի համար 94 ցենտ շահաբաժնի դեպքում Shell-ը կկազմի 6.8% եկամտաբերություն։ Եռամսյակի 75 ցենտի դեպքում այն կկազմի 5.4% եկամտաբերություն։ Երկու սցենարի դեպքում բաժնետոմսերը, հավանաբար, զգալիորեն ավելի բարձր կլինեն:
Morgan Stanley-ի վերլուծաբան Մարտին Ռաթսը պնդում է, որ Shell-ը կարող է ավելի բարձր դիվիդենտ վճարել՝ վերջերս գրելով, որ Shell-ի գործառնական դրամական հոսքերը 30%-ից 40%-ով ավելի են, քան Chevron-ը, մինչդեռ նրա տարեկան շահաբաժինների վճարումը 7.5 մլրդ դոլար ցածր է Chevron-ի 11 մլրդ դոլարից: Shell-ն ունի 48 միլիարդ դոլարի զուտ պարտք, ավելին, քան Exxon-ը կամ Chevron-ը, սակայն ակնկալվում է, որ կշարունակի արագ մարել այդ պարտքը:
Shell-ն ավելացրել է իր բաժնետոմսերի հետգնումը։ Այն նախատեսում է հետգնել 8.5 միլիարդ դոլարի բաժնետոմսեր այս տարվա առաջին կիսամյակում, և գուցե 15 միլիարդ դոլար ամբողջ տարվա համար: Թեև հետգնումները կանխիկ գումարի լավ օգտագործում են՝ հաշվի առնելով Shell-ի ցածր գնահատումը, շատ ներդրողներ նախընտրում են տեսնել ավելի մեծ շահաբաժին:
| Ընկերություն / տիքեր | Վերջին գինը | YTD փոփոխություն | Շուկայական արժեք (բիլ) | 2022E EPS | 2022E P / E | Div եկամտաբերություն |
|---|
| Խեցի / ՇԵԼ | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Հեծանակ / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil- ը / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Ծանոթագրություն՝ e=estimate.
Աղբյուրը ՝ Bloomberg
Լինելով աշխարհի առաջատար էներգետիկ ընկերություններից մեկը՝ Shell-ն օրական արդյունահանում է մոտ երեք միլիոն բարել նավթի համարժեք նավթ՝ Chevron-ին համարժեք: Առաջին եռամսյակում Shell-ը գերազանցել է և՛ Exxon-ին, և՛ Chevron-ին՝ ունենալով 9.1 մլրդ դոլար մաքուր եկամուտ՝ չհաշված մոտ 4 մլրդ դոլարի ծախսերը՝ կապված ռուսական ակտիվների հետ:
Ներդրողները կարող են հրաժարվել բաժնետոմսերը գնելուց այս տարի 30% շահույթից հետո, սակայն Լոեբը վերջերս հաճախորդի նամակում նշել է, որ Shell-ը «այսօր առևտուր է անում նույն խորը զեղչերով, ինչ անցյալ տարի՝ ապրանքների գների աճի պատճառով»:
Տեղեկագրի գրանցում
Barron's Daily
Առավոտյան ճեպազրույց այն մասին, թե ինչ պետք է իմանաք հաջորդ օրը, ներառյալ Barron- ի և MarketWatch- ի գրողների բացառիկ մեկնաբանությունը:
Անցած տարում Shell-ը ներդրողների համար բարենպաստ քայլեր է ձեռնարկել, այդ թվում՝ ազատվելով անգլո-հոլանդական ծանր կառույցից և բնակվելով Մեծ Բրիտանիայում, որն ավելի քիչ թշնամական է էներգետիկ արդյունաբերության նկատմամբ, քան մայրցամաքի մեծ մասը: Այն նաև փլուզեց իր բաժնետոմսերի կառուցվածքը բաժնետոմսերի մեկ դասի: Ընկերությունը չի արձագանքել Բարոնուհին հարցեր ըստ մամուլի ժամանակի:
Shell-ի լավագույն բիզնեսն այն է, ինչ նա անվանում է ինտեգրված գազ: Այն աշխարհում LNG-ի ամենամեծ արտադրողն է, որի շուկայական մասնաբաժինը կազմում է 10%՝ հիմնված արտադրանքի վրա: «LNG-ն այն վայրն է, որը պետք է լինի հետՌուսաստանը», - ասում է Օսվալդ Քլինթը, Bernstein-ի վերլուծաբանը, որն ունի Outperform վարկանիշ և բաժնետոմսերի համար 76 դոլար գնային նպատակային արժեք:
LNG-ի հեռանկարը ուժեղ է, ինչպես որ ձգտում է Եվրոպան նվազեցնել իր կախվածությունը ռուսական գազից. Իսկ ասիական LNG պահանջարկը, հատկապես Չինաստանից, ամենայն հավանականությամբ առաջիկա տասնամյակների ընթացքում կտրուկ կաճի:
Shell-ի ավելի քան 46,000 սպասարկման կայանների և 12,000 խանութների մանրածախ առևտուրը կարող է արժենալ 40 միլիարդ դոլար՝ հիմնվելով Կանադայի նման մաքուր խաղերի գնահատման վրա:
Alimentation Couche-Tard- ը
(ANCTF): Քլինթն ընդգծել է մանրածախ բիզնեսի արժեքը՝ պնդելով, որ Shell-ի հարթակն առաջարկում է «աճի հսկայական ներուժ»:
Shell-ի բաժնետոմսերն արժանի են զեղչին Chevron-ի և Exxon-ի համեմատ, քանի որ ընկերությունը հիմնված է Եվրոպայում և բախվում է կլիմայի ակտիվիստների կողմից ավելի մեծ ճնշման՝ նվազեցնելու իր նավթի և գազի բիզնեսը: Այն ավելի մեծ հավատարմություն ունի կանաչ օրակարգին, քան ԱՄՆ-ի գործընկերները, և նրա հաճախակի խոսակցությունները «էներգետիկ անցումին» իր մասնակցության մասին անհանգստացրել են ներդրողներին, ովքեր ցանկանում են ենթարկվել նավթի և գազի ազդեցությանը և կարծում են, որ հանածո վառելիքը տասնամյակներ շարունակ վճռորոշ դեր կխաղա այդ խնդիրների լուծման գործում: աշխարհի էներգետիկ կարիքները:
Քիչ պատճառ կա, որ Shell-ը չի կարող ավելի շատ բաժնետերերի վրա հիմնված մոտեցում ցուցաբերել՝ լինելով բնապահպանական գիտակից ընկերություն: Ավելի բարձր դիվիդենտը լավ սկիզբ կլինի:
Գրել Էնդրյու Բարին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
