Գնել Haleon Stock. Այս GSK Spinoff-ը գործարք է սպառողների առողջության համար:

Ընկերությունը գնահատվում է 13.5 անգամ, քան FactSet-ի կոնսենսուսային գնահատականը 2023 թվականի շահույթի համար: Դա ավելի ցածր բազմապատիկ է, քան սպառողական առողջապահական ապրանքներ վաճառող այլ ընկերությունների, այդ թվում

UNILEVER

(UL), որը վաճառվում է ավելի քան 17 անգամ ավելի քան 2023 թվականի իր գնահատված շահույթով, և

Procter & Gamble

(PG), որը առևտուր է անում կանխատեսված շահույթով 24 անգամ:

Մինչ Unilever-ը վաճառում է պաղպաղակ, իսկ Procter & Gamble-ը՝ զուգարանի թուղթ՝ ի թիվս շատ այլ ապրանքների, Haleon-ը մեծածավալ, մաքուր սպառողական առողջապահական ընկերություն է: Սպառողների առողջապահական այլ հասարակական ընկերություններ, մասնավորապես

Պերիգո

(PRGO) և

Պրեստիժ Սպառողների առողջություն

(PBH), գործում է շատ ավելի փոքր մասշտաբով՝ 6 միլիարդ դոլարից պակաս շուկայական արժեքներով:

Նմանատիպ խմբի բացակայությունը և Haleon-ի` որպես առանձին ընկերություն սակավ փորձառությունը, այն դարձնում են ավելի սպեկուլյատիվ, քան սպառողական ապրանքների այլ ընկերությունները: Ավելի հստակություն կգա եկամուտների հաշվետվությունների մի քանի եռամսյակից հետո, գումարած

Nsոնսոն և nsոնսոն
'S
(JNJ) պլանավորվել է հաջորդ տարի սպառողների առողջության բաժնի իր բաժանմունքը. Haleon-ը և J&J spinoff-ը կկազմեն նոր կատեգորիա՝նոր հանրային սպառողների առողջապահական ընկերություններորը տասնամյակներ է անցկացրել Big Pharma-ի հովանու ներքո:

Haleon-ը, որը սկսել է առևտուրը որպես առանձին ընկերություն հուլիսին, վաճառում է բերանի խոռոչի առողջության ապրանքներ, ինչպիսիք են Sensodyne-ը և Aquafresh-ը; առանց դեղատոմսի դեղեր, ներառյալ Advil-ը և Theraflu-ն, ինչպես նաև վիտամիններ և հավելումներ, ներառյալ Centrum մուլտիվիտամինային ապրանքանիշը:

Սպառողների առողջության ոլորտն ունի գրավիչ հատկանիշներ։ Պահանջարկը հակված է պահպանվել ռեցեսիայի ժամանակ, և դրա որոշ կատեգորիաներ ունեն մուտքի բարձր խոչընդոտներ: Հուլիսի կեսերին UBS-ի վերլուծաբան Գիյոմ Դելմասը գնահատեց, որ Haleon-ի բիզնեսի հիմքում ընկած աճը կկազմի տարեկան 3.3%՝ 2023-ից մինչև 2026 թվականը:

Հալեոնը պետք է լինի գերիշխող խաղացող: Նրա 2021 թվականի վաճառքները, երբ դեռ GSK-ի մասն էին կազմում, կազմում էին 9.5 միլիարդ ֆունտ կամ 11.5 միլիարդ դոլար: Դա ավելի քիչ է, քան J&J-ի սպառողների առողջության բաժինը, որն այդ տարի վաճառել է 14.6 միլիարդ դոլարի ապրանք, բայց ավելին, քան Procter & Gamble-ի առողջապահական բաժինը, որը վաճառել է 10 միլիարդ դոլար:

Սպառողների առողջության առանձին հատվածը, ամենայն հավանականությամբ, կբերի ավելի շատ ներդրողների ուշադրությունը և ավելի բարձր գնահատականներ այն ներդրողների համար, ովքեր ձգտում են կայուն, թեև ոչ տպավորիչ աճ, քանի որ նրանք կայուն եկամուտ են ստանում շահաբաժիններից:

Haleon-ն ասում է, որ նախատեսում է վճարում, որը կսկսվի հաջորդ տարվա առաջին կիսամյակում «ցածր վերջում»՝ իր շահույթի 30%-ից մինչև 50%-ի չափով: Ըստ FactSet-ի, վերլուծաբանները գնահատում են տարեկան 2023 պենս շահաբաժին մեկ բաժնետոմսի համար 2024 թվականին և յոթ պենս՝ 258 թվականին: Հիմնվելով Haleon-ի վերջին գնի վրա՝ 2.3 պենս, դա ցույց է տալիս 2023% շահաբաժինների եկամտաբերությունը XNUMX թվականին:

Որոշ ներդրողներ զգուշանում էին Haleon-ի առևտրի սկզբնական օրերին: GSK-ն գործարկել է սպինոֆը 10.3 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգ կամ 12.4 միլիարդ դոլար, կամ քառապատիկ շահույթով՝ մինչև տոկոսները, հարկերը, արժեզրկումը և ամորտիզացիան: Ընկերության նպատակն է մինչև 2024 թվականի վերջը կրճատել այն երեք անգամ Ebitda-ով:

Դա հուսադրող չէ Սելին Պաննուտիի համար՝ JP Morgan Cazenove-ի վերլուծաբան, Haleon-ում Underweight վարկանիշով: «Նույն բազմակի համար դուք կարող եք գնել մի ընկերություն, որը լծակ չունի», - ասում է նա: Բարձր պարտքը կարող է ընկերությանը հետ պահել կարճաժամկետ հեռանկարում ավելի շատ գնումներ կատարելուց, ըստ Պաննուտիի:

Haleon-ի գլխավոր ֆինանսական տնօրեն Թոբիաս Հեստլերն ասում է, որ ընկերությունն ունի «շատ, շատ ուժեղ կանխիկ դրամի փոխարկում»: Նա ասում է, որ Haleon-ը դեռևս կարող է տարեկան մեկ փոքր գործարք կատարել 30-100 միլիոն դոլար տարեկան եկամուտ ունեցող ապրանքանիշի համար և դեռևս բավարարել իր պարտքի թիրախը: Բայց նա ասում է, որ մեծ մասշտաբային համախմբում չի մնացել անելու իր սեփական ընկերության ստեղծումից հետո, որը միավորել է ընկերության մասերը:

Pfizer

(PFE), GSK և

NOVARTIS

(NVS):

Ընկերությունը եկամուտների աճի կանխատեսումներ է սահմանել տարեկան 4%-ից 6%-ի չափով, և Հեստլերն ասում է, որ դրանք հիմնված են Haleon-ի վրա, որը միայն փոքր-ինչ առաջ է աճում ոլորտից: «Մենք դա արել ենք պատմականորեն, հետևողականորեն մեր բերանի խոռոչի առողջության ոլորտում, որտեղ մենք գերազանցել ենք կատեգորիան երկու-երեք անգամ», - ասում է նա:

Մյուս պոտենցիալ հակառակորդները GSK-ի և Pfizer-ի ծրագրերն են, որոնք միասին տիրապետում են ընկերության բաժնետոմսերի մոտավորապես 45%-ին, վաճառել իրենց բաժնետոմսերը: Արգելափակման ժամկետը տևում է մինչև նոյեմբերի 10-ը։

Pfizer-ի գործադիր տնօրեն Ալբերտ Բուրլան ասում է, որ Pfizer-ը անխոհեմ չի վաճառի: «Մենք չենք պատրաստվում կործանել արժեքը՝ հիմարություններ անելով», - ասում է նա Բարոնուհին. «Մեզ համար դա ռազմավարական չէ, բայց պարզ է, որ մենք պատրաստվում ենք առավելագույնի հասցնել արժեքը»:

GSK-ն հունիսին իր հայտարարության մեջ ասաց, որ իր Haleon բաժնետոմսերը դրամայնացնելու է «կարգապահ կերպով»:

Օգոստոսի սկզբին նոր մտահոգություն առաջացավ, երբ ներդրողները կենտրոնացան դատական ​​հայցեր՝ կապված այրոցի դեմ Zantac դեղամիջոցի հետ. GSK-ը և Pfizer-ը տարբեր ժամանակներում վաճառել են Zantac-ն առանց վաճառքի, և Haleon-ից կարող է պահանջվել փոխհատուցել ընկերություններին, եթե պարզվի, որ նրանք պատասխանատվություն են կրում դատական ​​գործընթացում: Դեռևս վաղ է ասել, թե արդյոք Haleon-ն ի վերջո ստիպված կլինի որևէ բան վճարել, սակայն նրա բաժնետոմսերը երկու օրվա ընթացքում ընկան 12.5%-ով, երբ վերլուծաբանը բարձրացրեց այդ հարցը օգոստոսի սկզբին:

Պոտենցիալ պարտավորությունների վերաբերյալ ավելի շատ պարզություն կգա հաջորդ տարի փորձարկումների սկսվելուն պես: Մինչդեռ անորոշությունը ներդրողներին հնարավորություն է տալիս գործարք կնքել: Haleon-ը լավ խաղադրույք է զարգացող և ռեցեսիայի դիմացկուն կատեգորիայի վրա:

Գրել Ջոշ Նաթան-Կազիս ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]