Պատերազմի պատճառով սննդամթերքի գների աճը վատ պատճառ է ապրանքների պաշարները հետապնդելու համար, բայց դրանք հիանալի պատճառ են՝ նայելու համար:
FMC-ի բաժնետոմսերն այս տարի աճել են 9.2%-ով, ինչը նպաստել է մշակաբույսերի գների աճին` Ուկրաինա Ռուսաստանի ներխուժումից հետո և ակնկալիքներով, որ դրանք ավելի մեծ շահույթ կբերեն թունաքիմիկատներ արտադրողին: Սովորաբար, այս տեսակի քայլերը պետք է «խամրվեն», հակառակ ռազմավարություն, որը հակադրվում է գերիշխող միտումին: Ի վերջո, այն, ինչ բարձրանում է մատակարարման ժամանակավոր ընդհատումների պատճառով, այս դեպքում՝ պատերազմը, սովորաբար նվազում է:
Սակայն ՖՄԿ-ի դեպքում գների աճը կարող է դառնալ այն կատալիզատորը, որ ներդրողները պետք է ևս մեկ անգամ նայեն բարձրորակ հատուկ քիմիական արտադրողին, որն ուներ դժվարին 2021թ.:
Corteva
(CTVA) և, հազիվ,
Բավարիայի
(BAYN.Germany), որը ձեռք է բերել Monsanto-ն 2018-ին, FMC-ի բաժնետոմսերը պետք է օգտվեն դրա ցածր գնահատումից, հանկարծակի դրամական միջոցներով հարուստ ֆերմերներից և մշակաբույսերի պաշտպանության կայուն լուծումների վրա շեշտը դնելուց: Թեև AG-ի ավելի բարձր գները, ամենայն հավանականությամբ, չեն տեւի, FMC-ի բաժնետոմսերը, կարծես թե, կարող են շարունակել ռելլը:
FMC-ը տնային անուն չէ: Ֆիլադելֆիայում գտնվող քիմիական արտադրողը ստեղծում է արտադրանք, որը նախատեսված է օգնելու փոխհատուցել մատակարարման ցնցումները՝ միաժամանակ ավելացնելով սննդի համաշխարհային մատակարարումը: Արդյունաբերությունը արտադրում է սովորական և գենետիկորեն ձևափոխված սերմեր թունաքիմիկատների, ֆունգիցիդների և միջատասպանների հետ միասին, որոնք օգնում են ֆերմերներին բարելավել բերքի բերքատվությունը և նվազեցնել բերքի անկայունությունը:
Ի տարբերություն իր մրցակիցների, ՖՄԿ-ն վաճառում է քիմիական նյութեր, ոչ թե սերմեր: Ակնկալվում է, որ ընկերությունը 5.4 թվականին կունենա մոտ 2022 միլիարդ դոլարի վաճառք գյուղատնտեսական քիմիական նյութերի տարեկան մոտ 65 միլիարդ դոլարի եկամուտով շուկայում: Դեռ այն ժամանակ, երբ Bayer-ը գնեց Monsanto-ն, և երբ DuPont-ը և Dow Chemical-ը միավորվեցին, այնուհետև միավորեցին իրենց սերմն ու քիմիական գործողությունները՝ ստեղծելով Corteva-ն 2019-ին, ներդրողները մտածում էին, թե արդյոք միայն քիմիական նյութերի վաճառքը մրցակցային թերություն կլինի:
FMC-ի գործադիր տնօրեն Մարկ Դուգլասը մերժում է այդ գաղափարը: «Մենք ագնոստիկ ենք այն սերմերի նկատմամբ, որոնք վաճառում են մեր մրցակիցները կամ ինչ սերմեր են գնում մեր հաճախորդները», - ասում է նա: «Մեր գործն է օգնելու նորագույն տեխնոլոգիաներ բերելը»:
Այնուամենայնիվ, 2021 թվականին դա այդպես չէր: FMC-ի բաժնետոմսերը նախորդ տարի նվազել են 4%-ով, մինչդեռ
S&P 500
հավաքել է 27%: Դա թունաքիմիկատների ընկերության խնդիր չէր, քանի որ Կորտևան աճել է մոտ 22% -ով: FMC-ի բաժնետոմսերը նվազել են նույնիսկ այն դեպքում, երբ նրա շահույթն աճել է մոտ 12% 2020-ի համեմատ:
Դուգլասը դրա մեջ մեղադրում է թյուրիմացության մեջ: Վերլուծաբանները «հասկացան այն մտքին, որ մենք պատրաստվում ենք ծավալ վերցնել, այլ ոչ թե բարձրացնել գները՝ գնաճը փոխհատուցելու համար», - ասում է նա: «Մենք թանկացնում էինք. Մենք միշտ անում ենք; մենք մեծացնում ենք մեր բաժինը տեխնոլոգիայի միջոցով: Մի քանի քառորդ պահանջվեց, որպեսզի մարդիկ իրական հաղորդագրություն ստանան»:
Այդ նորացված վստահությունը կարող է փոխանցվել մինչև 2022 թվականը, ասում է Fermium Research-ի վերլուծաբան Ֆրենկ Միտչը: FMC-ի օրգանական վաճառքը նախատեսվում է աճել 5%-ից 7%-ի սահմաններում; շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, արժեզրկումը և ամորտիզացիան կամ Ebitda-ն աճում են 7%-ից մինչև 9%: Իսկ մեկ բաժնետոմսի շահույթը կարող է աճել 10%-ով: «2022 թվականի վաղ հայացքը ցույց է տալիս, որ FMC-ն վերադարձել է իր երկարաժամկետ վաճառքի/շահույթի նպատակներին», - ասում է Mitsch-ը, ով ունի բաժնետոմսերի վրա Hold վարկանիշ:
Թեև ֆերմերային տնտեսությունների ավելի բարձր գները բավարար պատճառ չեն FMC-ի բաժնետոմսերը գնելու համար, դրանք կարող են երկարաժամկետ խթանել նրա եկամուտները: Ռուսական ներխուժումն Ուկրաինա գործում է գրեթե որպես եղանակից բխող մատակարարման ցնցում, որը հակված է բարձրացնել գյուղատնտեսական ապրանքների գները: Այդ գները ավելի շատ կանխիկ գումար են դնում ԱՄՆ ֆերմերների գրպանները, ինչը հեշտացնում է գյուղատնտեսական մատակարարների համար, ինչպիսին է FMC-ն, բարձրացնել գները:
Գնաճը կրճատում է երկու ուղղությամբ, և արդյոք գների և ծավալների աճը կարող է փոխհատուցել աճող ծախսերը, պետք է հետևել: FMC-ն հաջողությամբ զբաղվեց դրանով 2021 թվականի չորրորդ եռամսյակում, և RBC-ի վերլուծաբան Արուն Վիշվանաթանը կարծում է, որ դա կարող է շարունակվել 2022 թվականին:
Այնուամենայնիվ, ապրանքների գների աճի վրա հույս դնելը արժեք ստեղծելու երկարաժամկետ ռազմավարություն չէ: Դուգլասը գիտակցում է դա և նշում, որ FMC-ն իր տարեկան վաճառքի մոտավորապես 6%-ը ծախսում է R&D-ի վրա: Ավելին, նրա ընկերությունը շարժվում է դեպի ավելի կայուն տեխնոլոգիաներ՝ վնասատուների, մոլախոտերի և սնկերի դեմ պայքարելու համար: «Մենք ներդրումներ ենք կատարել պեպտիդների, ֆերմենտների մեջ. այս ամենը նորություն է գյուղատնտեսական ոլորտում», - ասում է Դուգլասը:
Այդ ներդրումները պետք է սկսեն իրենց արդյունքը տալ։ «Ավելի երկարաժամկետ հեռանկարում մենք ոգևորված ենք ՖՄԿ-ի ներդրումներով կենսաբանական, ֆունգիցիդների և նրա գործընկերությունների մեջ, որոնք բոլորը պետք է մեծացնեն FMC-ի մուտքը շուկա և կարող են հանգեցնել վերին գծի և Ebitda-ի վերելքի», - գրում է Վիշվանաթանը, ով ունի Outperform վարկանիշ և $135 գինը: թիրախ բաժնետոմսերի վրա:
ՖԴԿ-ն այժմ որոշակի անելիքներ ունի: Բաժնետոմսերը վաճառվում են ընդամենը 15 անգամ, քան Ուոլ Սթրիթի 2022 թվականի շահույթի գնահատումը կազմում է 7.73 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար: Դա ավելի էժան է, քան Corteva-ի 20 անգամ եկամուտը, ինչպես նաև S&P 500-ը՝ 18 անգամ:
Թեև Corteva-ն կարող է արժանի լինել պրեմիումի. ակնկալվում է, որ առաջիկա երկու տարիների ընթացքում այն կաճի տարեկան միջինում 17%-ով, բայց կանխատեսվում է, որ S&P 500-ը կաճի ընդամենը 8%-ից 10%-ով առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում:
FMC բաժնետոմսերի դեպքում թվում է, թե ներդրողները շուկայականից բարձր աճ են ստանում շուկայականից ցածր գնով: Եթե բաժնետոմսերը կարողանան շուկայական բազմապատիկ ստանալ, բաժնետոմսերը կարող են մինչև տարեվերջ վաճառվել մեկ բաժնետոմսի դիմաց մոտ 157 դոլարով, ինչը 31%-ով ավելի է վերջին 120 դոլարից:
Գրել Al Root ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
